美国债务上(shàng)限危(wēi)机暂(zàn)时(shí)“告(gào)一(yī)段(duàn)落”——美(měi)东时间5月31日，美国国(guó)会众议院通过了(le)一项关于联邦政(zhèng)府债务上限和预(yù)算的法案，隔(gé)日参议院通过，根(gēn)据(jù)法案政府(fǔ)开支将受(shòu)到上限制约直至2024年(nián)结束，但(dàn)可以避免发生债务(wù)违(wéi)约。根据美国国会(huì)预算(suàn)办公室(shì)数据(jù)，目前美(měi)国联邦债务规(guī)模约(yuē)为(wèi)31.46万亿美元(yuán)，占(zhàn)其国内生产总(zǒng)值比例(lì)已(yǐ)超过120％，相(xiāng)当于每个(gè)美国人负债9.4万美元当兵后微信会受影响吗，当兵的不能玩微信吗(yuán)。

　　事实上，二战以来(lái)，美国已(yǐ)103次(cì)调整债务上限，尽管(guǎn)未曾(céng)出现过(guò)实(shí)质(zhì)性债务违约(yuē)，但债务(wù)上限危机仍可从(cóng)市(shì)场预期、流动(dòng)性、风险偏好、借贷成本等机制作用(yòng)于全球金(jīn)融、实(shí)物资产(chǎn)。

　　多(duō)位业内人(rén)士对《中国基金(jīn)报(bào)》记者(zhě)表(biǎo)示，在目(mù)前美国(guó)债务上(shàng)限(xiàn)情景下(xià)，中(zhōng)长期看(kàn)美债上限违约风险难以忽视(shì)，亚洲等新兴市场股票表(biǎo)现(xiàn)将更具(jù)韧性，而市(shì)场关(guān)注的重点也将重新回到美联储(chǔ)的货币政(zhèng)策上来。

　　危(wēi)机(jī)暂缓(huǎn)新(xīn)兴市场股票表现更具韧性

　　除本次外(wài)，1976年以(yǐ)来(lái)美国政(zhèng)府债务共有22次触及法(fǎ)定上限(xiàn)，每次债务(wù)上限(xiàn)触及后均得到了(le)上调或(huò)暂停(tíng)，只是经历(lì)的时间长短(duǎn)不同。

　　彭博(bó)数据显示(shì)，2011年债务上限解决前(qián)后，标普500指数自高点下跌(diē)16.7％，而MSCI新兴(xīng)市场指(zhǐ)数下跌(diē)16.3％；在2013年债务上限解决前后(hòu)，标(biāo)普500指(zhǐ)数最大下(xià)调幅度为4.1％，MSCI新兴市场(chǎng)指数为3.4％。而在本次(cì)债务危机谈判过程中，亚(yà)洲市场反(fǎn)应参差，日经(jīng)225指数创1990年以来新(xīn)高(gāo)，香港恒生指数(shù)则跌至(zhì)年内新低。

　　瑞银财富管理(lǐ)投资(zī)总监办公室（CIO）对(duì)记者表示(shì)，尽管美国彻(chè)底违约的可能性非常低，但此前因为市场担(dān)忧发生发生(shēng)违(wéi)约，很多国家和行业(yè)都(dōu)遭到抛售，但(dàn)这次亚洲市场表现相对于美国(guó)和(hé)发达市场更具(jù)韧(rèn)性，得益(yì)于较佳(jiā)的(de)盈利增长前景和具吸(xī)引力的相对估值，尤其看好中国(guó)、泰国和韩(hán)国。

　　具体(tǐ)就中国市场而言(yán)，瑞银CIO认为，盈利才是关键(jiàn)催化剂。中国今年首季(jì)盈利(lì)增长较去年第四季有所改善，有(yǒu)助提振对中(zhōng)国资产的(de)信心。与亚洲其他地区（日本(běn)除(chú)外(wài)）相(xiāng)比，中国股市的估值似(shì)乎被低估。

　　景顺(shùn)亚太区（日(rì)本除外）全球市场策略(lüè)师(shī)赵耀庭也(yě)对(duì)记者表示，债务协议的(de)顺(shùn)利通过消除了美(měi)国乃至全球面临的一个不明(míng)朗(lǎng)因素，进而短暂提振(zhèn)市场(chǎng)情绪。中航信(xìn)托宏观策略总监(jiān)吴(wú)照(zhào)银对记者称，因投资者对两党达成(chéng)一致(zhì)有确定的预(yù)期，所以近期美国以(yǐ)及全球资本(běn)市场并没有对美国(guó)债务上限问题过(guò)度(dù)反应，整体表现平稳。

　　中长期(qī)看(kàn)美债上限违约(yuē)风险难以忽视

　　目(mù)前来(lái)看，主流大类(lèi)资产对(duì)于美债危机的叙事(shì)反(fǎn)应都较为平淡，但野(yě)村东方国际(jì)证券资产管理(lǐ)部总(zǒng)经理兼投(tóu)资总监肖令(lìng)君(jūn)对记(jì)者表(biǎo)示，从中长期的资产(chǎn)配(pèi)置(zhì)角度出发，诸(zhū)如(rú)美债(zhài)上(shàng)限(xiàn)等类似的尾部风险事件(jiàn)难以忽视。

　　“对冲投资组合(hé)的下行风险，主(zhǔ)要(yào)考虑(lǜ)两点：一是多元化低(dī)相关性资(zī)产配置、二是支付(fù)保(bǎo)险(xiǎn)费的(de)另类(lèi)策略，为(wèi)组合提供下行(xíng)保护。回(huí)顾美债上限(xiàn)危机(jī)历史，看到避险资产如美元、美债、黄金在通(tōng)常(cháng)较(jiào)风险(xiǎn)资产(chǎn)呈现(xiàn)明显的超额收益，因此(cǐ)组合配置中保有一定比(bǐ)例的避险(xiǎn)资产(chǎn)有助对冲投(tóu)资组合波动。”肖(xiào)令君进一步阐述道。

　　长江(jiāng)证券在黄(huáng)金与美债季度展(zhǎn)望中也提(tí)到，黄金作为典型(xíng)的避(bì)险资产，国际金价将有支撑(chēng)，短期或(huò)继(jì)续走高(gāo)，因为美债利率(lǜ)短期内仍会高位震荡，通胀不确(què)定性(xìng)仍然较高，同(tóng)时全球整体风(fēng)险因素在提高(gāo)。

　　肖(xiào)令(lìng)君还提(tí)到(dào)，另一方面，极端危机环(huán)境下，大类资产会呈(chéng)现同涨同跌的特征，如2020年3月极度(dù)恐慌(huāng)时期，市场无差别抛(pāo)售一切资产增持现金，传统避险资产随同风险资产一起下跌，因(yīn)此以期权保护(hù)组(zǔ)合下行风险是另一种方(fāng)式。美债违约(yuē)并(bìng)非我(wǒ)们的基准(zhǔn)假设，如果出现此类尾部风险，做多波(bō)动率、以及做空风险资产的衍生品(pǐn)策略将显著受(shòu)益(yì)。

　　瑞银首席美国经济学(xué)家Jonathan Pingle则认为，全球信用市场的最佳非(fēi)对称对冲策略是(shì)做空美国高评级银行（评级下(xià)调、对手(shǒu)方、杠杆(gān)担忧）、美国寿(shòu)险企业（CRE敞口、高杠杆、估值紧绷）和美国REIT（出现更严重(zhòng)的衰退时，CRE敏(mǐn)感性更高）。

　　FXTM富(fù)拓特约分析师黄俊则对记者表示，美债(zhài)上限(xiàn)的提升，将促进美(měi)联储停止(zhǐ)紧缩货(huò)币政(zhèng)策，对美股也是(shì)一大(dà)利好。他还认(rèn)为，美国(guó)政府的(de)财政支出得到(dào)了(le)保证(zhèng)，在两年(nián)内可以(yǐ)继续举(jǔ)债。最近两(liǎng)周(zhōu)的(de)美债(zhài)谈(tán)判关键(jiàn)期，美国三(sān)大股指主(zhǔ)涨，“用(yòng)脚投票”的市场报以乐观(guān)。可见随(suí)着(zhe)美债上限谈判的尘埃(āi)落定，美(měi)股仍有望(wàng)进一步有(yǒu)良好表(biǎo)现(xiàn)。

　　市场(chǎng)重点再(zài)次回到

　　美(měi)国财政政策(cè)和货币政策上

　　美国参议院已经投票通过(guò)债务上(shàng)限法案(àn)，市场关注焦点再度(dù)回到美国未(wèi)来的财政(zhèng)政(zhèng)策和(hé)货币政(zhèng)策上(shàng)。肖令君认为(wèi)，如果(guǒ)未出现(xiàn)黑天鹅事件(jiàn)，预计联储仍将贯彻数(shù)据依(yī)赖原则，联储(chǔ)可能会持续关(guān)注就业数据和工(gōng)商业运行情况，等待市场自然降(jiàng)温至浅萧条后(hòu)再开启(qǐ)降息，年内降息(xī)的乐观预期存在(zài)修正可(kě)能。

　　肖令君还(hái)称：“从经济数据上看，美国经济韧性(xìng)好(hǎo)于预期，如果(guǒ)年核心(xīn)PCE指标继续反弹走高(gāo)，不排除联储还会继续加(jiā)息(xī)的可能，但加息(xī)周期(qī)已接近尾声(shēng)，利(lì)率基本(běn)见顶的趋势不会(huì)改变，因此预计加息对市场的冲击趋缓(huǎn)。”

　　赵耀庭认为，债务上限协议通过(guò)后，美(měi)国财政部预计将可于(yú)未来7个月发行逾6000亿美元的国债。随着市场流(liú)动性收(shōu)紧，这或将产生显(xiǎn)著的吸(xī)力作用(yòng)。债券收(shōu)益率或(huò)将随(suí)着资本流(liú)出经济而上升。

　　FXTM富拓(tuò)特约分析师(shī)黄俊则称，接下(xià)来美国财政部的工(gōng)作重点(diǎn)是如何为(wèi)美债找到(dào)买(mǎi)家(jiā)，其中有三(sān)个重要看点，即第(dì)一，美联(lián)储现在(zài)仍在缩表周期(qī)，接下来是否要调整货币政(zhèng)策停止缩表抛售美债；第二(èr)，以中国为代(dài)表(biǎo)的贸(mào)易顺差国是否(fǒu)购买美(měi)债；第三，美国国内普通家庭可能成为购买美(měi)债异军突起的力量。

　　黄俊进而(ér)分析称，美联(lián)储现在仍在缩表周期(qī)，接下来是否(fǒu)要调整货当兵后微信会受影响吗，当兵的不能玩微信吗币政策停止缩表抛售(shòu)美债。如果美联(lián)储缩(suō)表(biǎo)卖出美债，美国财政部(bù)发行美债（向市场卖出）这(zhè)无疑会给美债市场(chǎng)造成极大抛压。他总(zǒng)结(jié)道(dào)，美债的(de)重新发行，有可能促使(shǐ)美联储美(měi)联储停止(zhǐ)加息和(hé)缩表。在5月(yuè)美联储FOMC申明中删除了(le)此前暗示未来还会加息的措辞，需要(yào)关注6月利率决(jué)议中美联(lián)储是否能进一步(bù)确认停止紧缩的态度。

未经允许不得转载：上海惠特丽生物科技有限公司 官网 当兵后微信会受影响吗，当兵的不能玩微信吗