近日，笑果(guǒ)文化HOUSE事玩梗过火事件，引发舆论地震。曝光的(de)网友称，使用大家广泛知(zhī)晓的“强军口号”来进行调侃式的比喻，让其感到(dào五月去北京穿什么衣服，五月份去北京穿什么衣服)不适。

　　北(běi)京文旅局5月17日发布通(tōng)报，决定没收笑果文化(huà)违法所(suǒ)得(dé)1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这(zhè)一由不恰(qià)当言论引发(fā)的(de)风波中，《科创板日报》记者发现，随着(zhe)脱(tuō)口秀不断破(pò)圈，笑果文化也成为(wèi)了备受资本青睐的宠儿，在6年中获得众多资本8轮融资，并于2021腾讯入(rù)股后，估(gū)值超(chāo)过40亿元。

　　资本宠儿笑果6年(nián)8轮融(róng)资，对(duì)外投资9家(jiā)企(qǐ)业

　　2014年，叶(yè)烽等人(rén)成立(lì)笑果(guǒ)文化，注册资本为208.13万元，经(jīng)营范围包(bāo)括文化(huà)艺术交流策划、演出(chū)经纪、文艺创作与表(biǎo)演等。

　　脱口秀近几(jǐ)年的发展可谓“风生水(shuǐ)起”。《脱口秀大会(huì)》《吐槽(cáo)大会》等节目的火爆(bào)，让脱口(kǒu)秀演员和脱口秀(xiù)俱乐部(bù)成为(wèi)了炙手可(kě)热的行业，笑(xiào)果文化也成为(wèi)中国最成(chéng)功的(de)脱口秀俱乐部之一。

　　由此，资本敏锐察觉到商机并押宝这(zhè)一赛道，《科(kē)创板日(rì)报》记(jì)者整理公开信息发(fā)现(xiàn)，笑果(guǒ)文化于(yú)2016年至2021年(nián)共完(wán)成(chéng)8轮融(róng)资。2021年(nián)3月，腾(téng)讯(xùn)关联公司入(rù)股笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化后，估值超过40亿(yì)元(yuán)。

　　财联(lián)社创投通数据显示，2016年6月(yuè)，笑果文化得到游族网络天使轮投资(zī)。同年9月(yuè)，得到游(yóu)族网络、普思资本数千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南山资(zī)本、游族网络、CMC资本、普思资(zī)本1.2亿(yì)元的(de)A轮投资。

　　同年5月，得到南山(shān)资本(běn)、游(yóu)族网络、CMC资(zī)本(běn)、天(tiān)图投(tóu)资近亿元A+轮投资(zī)。

　　同年12月，得到CMC资本、华(huá)人(rén)文化集(jí)团、泽时投资的战略投资(zī)，此轮未披露(lù)具体金(jīn)额。

　　2019年04月，得到南山资本、天图投资(zī)的(de)B轮投资(zī)。

　　2020年(nián)12月，得到南(nán)山资本的战略投(tóu)资。

　　2021年3月(yuè)，得到腾讯的战略投资(zī)。

　　可以看出(chū)，南(nán)山资(zī)本和游族(zú)网络对笑果文化最为青睐，8轮(lún)融资中一共投了4次，游族网络更是(shì)笑果文化的天使投资(zī)人。

　　与此同时，线下是(shì)笑果(guǒ)文(wén)化走向扩张(zhāng)的关键一子，今年4月，位(wèi)于北京东城区隆福寺的笑果文(wén)化线(xiàn)下(xià)喜(xǐ)剧空间“笑果工(gōng)厂(chǎng)”开业，这是笑(xiào)果工(gōng)厂继上海、南京、苏(sū)州之后(hòu)的第四个演艺空(kōng)间。此外，近年来(lái)对外投资也在扩张。

　　《科创板(bǎn)日(rì)报》记(jì)者发(fā)现，笑果(guǒ)文化对(duì)外(wài)投资的(de)企业共有9家，其中有6家已经注销。如(rú)今存续(xù)的企业有：笑果挺棒文化(huà)传(chuán)媒（上海(hǎi)）有限公(gōng)司、上(shàng)海青豆结冰文化传播有限公司(sī)、上(shàng)海笑(xiào)欢(huān)悦信息技术有限公司(sī)。

　　笑果文化此前控股的(de)笑果演艺股权也(yě)发生了变更。2021年11月，笑果演艺原股东(dōng)笑果文化(huà)、郭凌虹(hóng)退出，新增股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时(shí)企业类型变更为有限(xiàn)责任公司（港(gǎng)澳台法人独资(zī)）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在(zài)中国香港注册。

　　此前曾有(yǒu)业内人士猜(cāi)测，笑果文化或许是(shì)在悄悄开启上市的前奏。

　　作为普思资本的前(qián)高管，Charles（化名）参与了对笑果(guǒ)文化的A轮投资过程，他对《科创板日报》记者表示，他也是(shì)刚从网上看到(dào)本次(cì)出(chū)事，此前(qián)脱(tuō)口秀(xiù)行业在(zài)国内处于快(kuài)速(sù)发展(zhǎn)阶段(duàn)，表现形式丰富多样，而在该(gāi)领(lǐng)域笑果文化做的很早，成绩也很突出，其《吐槽大会》在年轻人圈子里很火爆，出于(yú)这些(xiē)原因进(jìn)行了投资(zī)。

　　脱口秀又被称为(wèi)“冒犯的艺术”，追求(qiú)的就是一(yī)种针(zhēn)砭时弊、刺中痛(tòng)点，让(ràng)观众一(yī)边大笑一边反思的感觉。对本次“翻车”事件，他个(gè)人认(rèn)为，出(chū)于(yú)节目效果可能需要张狂(kuáng)和外(wài)向一些(xiē)，但(dàn)公众场合下(xià)脱口(kǒu)秀中的开玩笑也要注意把握分寸，尤(yóu)其涉(shè)及到国家政(zhèng)治和(hé)解放军形象(xiàng)等严肃话(huà)题，确实不(bù)该口无(wú)遮拦，“踩红(hóng)线的事肯定(dìng)是不(bù)能干的”。

　　他还提醒，笑果(guǒ)在风控方(fāng)面，可能没有进行非常严格的把控。

　　此(cǐ)外，《科创板日(rì)报》记者注意到，笑果文化的(de)业(yè)务(wù)和腾讯关联颇(pǒ)深，资料显示(shì)，目前(qián)大(dà)股东叶烽(fēng)持有31.57％的股(gǔ)份，宁波(bō)梅(méi)山保(bǎo)税港区泽(zé)禧(xǐ)股权投(tóu)资合伙企(qǐ)业持(chí)股13.58％，广(guǎng)西腾讯创业投资有(yǒu)限公司为第三大股东(dōng)，持股比例(lì)为12.55％。

　　2017年1月，腾(téng)讯视频联合(hé)笑果(guǒ)文化打造了(le)《吐槽大会》，该节目(mù)让担任吐(tǔ)槽团成员(yuán)、策划人(rén)及编剧的李诞迅速走红。

　　2017年8月，由腾讯(xùn)视频出品，企鹅影(yǐng)视和(hé)笑果文化联(lián)合出品的《脱口秀大会(huì)》在腾讯(xùn)视频首播。

　　笑果文化(huà)相关人(rén)士去(qù)年称，受众面最广的是线上长视频业务，如《脱口秀大会》、《吐槽大会》和《脱口秀反跨(kuà)年》等以(yǐ)跟腾讯合作的长视(shì)频节目，可以占到公司百分之(zhī)四十的业务营收。

　　市场迅猛上(shàng)升，资本却(què)后劲不(bù)足？

　　相较于西方(fāng)脱(tuō)口(kǒu)秀百年以(yǐ)上的发(fā)展(zhǎn)历史，脱口秀这个舶(bó)来品在(zài)国内的发展(zhǎn)历(lì)程要短得多也(yě)快得多。近(jìn)10年内，《今晚80后》《金星秀》《吐槽大会》《脱口秀大会(huì)》等热(rè)门综艺(yì)频频占(zhàn)据收视榜与网络热议(yì)话题榜(bǎng)首，由此带来一(yī)波迅猛发展的脱口秀(xiù)风(fēng)潮。

　　如红杉中国、腾(téng)讯(xùn)投资投了罗永(yǒng)浩旗下的思(sī)维(wéi)造物，乐(lè)游资本投了鲜(xiān)榨喜(xǐ)剧，原子创投、合一(yī)集(jí)团投了单立人。

　　值得(dé)注意的是，资本对脱口秀(xiù)行业也(yě)明(míng)显(xiǎn)呈现(xiàn)出(chū)“一(yī)家独大”的(de)趋势，除斩获8轮融资的笑果文(wén)化外(wài)，其他脱(tuō)口秀(xiù)厂牌(pái)融资轮次(cì)都仅有(yǒu)一(yī)两(liǎng)轮，且(qiě)集中在2018年及以前。同时(shí)，资本对脱(tuō)口秀的倾注也有些后劲不足(zú)，2021年之(zhī)后，市场上(shàng)暂(zàn)无新的脱口秀企业获(huò)得融资。

　　资(zī)本市场的反应与高(gāo)速增长(zhǎng)的市场似(shì)乎并不匹配。据《中国脱口秀行业发展趋(qū)势(shì)分析与未来(lái)投资预测报告(gào)（2022-2029年）》显示(shì)，2021年脱口(kǒu)秀市场全年商业演(yǎn)出场(chǎng)次1.85万场，比(bǐ)2019年增长50％以上，预(yù)计2021年至2029年，行(xíng)业年均复合增速将保(bǎo)持20.18％的高速度(dù)。

　　市(shì)场(chǎng)仍在(zài)上升期，资(zī)本为何却逐(zhú)渐远(yuǎn)离(lí)了这一赛道(dào)？眺远营销(xiāo)咨询(xún)创(chuàng)始人高承远对(duì)《科创(chuàng)板日报》记者表(biǎo)示，脱口(kǒu)秀行业(yè)虽然(rán)发展迅(xùn)猛(měng)，深受观众喜爱，但(dàn)在资本市(shì)场并(bìng)不吃香。其核心原因在于，资本的(de)投(tóu)资(zī)逻辑(jí)天然是确(què)定性(xìng)和可复制性，而(ér)脱口秀行业(yè)却具(jù)有(yǒu)巨大的不确定性(xìng)和不可复制性。演员(yuán)的(de)不确(què)定性、创作的(de)不确定性(xìng)、观众(zhòng)审美的(de)五月去北京穿什么衣服，五月份去北京穿什么衣服不确(què)定(dìng)性，以及踩红线等重要舆(yú)情事件(jiàn)等，都可能让经营面临巨大的风险。

　　因(yīn)此，有投资人指出(chū)，“脱口秀行(xíng)业未来想要(yào)可持续发展，就需要(yào)拥抱监管，在合法(fǎ)合规的底线(xiàn)之上，不断运营(yíng)爆款，激活创作，带动(dòng)整(zhěng)个行业(yè)的上线，这才(cái)是这个行业可持续、良性发展的可靠路(lù)径。”

　　学者张竹然亦对《科创板(bǎn)日报》记者表示，脱口秀行(xíng)业作为大文娱行业中的一(yī)员，和(hé)这个行(xíng)业中的其余行(xíng)业一样（如影视(shì)剧作、游戏等等(děng)），都严(yán)重依赖IP本(běn)身而非(fēi)平台，行业本身的“护城河”相对(duì)浅(qiǎn)，而脱口(kǒu)秀本身是靠故(gù)事起家的(de)，但这个行(xíng)业的“故事”却很(hěn)难讲述(shù)，这也是备受(shòu)资本市(shì)场冷遇的(de)原因。

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