一度被称为(wèi)“机构投资者风向标(biāo)”的股票ETF市场，迎来重(zhòng)大变(biàn)局，个人(rén)投(tóu)资者不仅在新发(fā)基金中占据主(zhǔ)流，存量产品也超过了机构(gòu)投资者占(zhàn)比。

　　多(duō)位业(yè)内人士对此(cǐ)表示，在(zài)基金(jīn)行业ETF投教工作成效显著(zhù)，ETF交(jiāo)易工具优势(shì)被投资者逐(zhú)渐认知，以及(jí)投资热点轮动加快、主题(tí)和行业ETF跟踪效率较高等背景下，国内资本(běn)市场正在经(jīng)历股(gǔ)民(mín)转基(jī)民，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期(qī)来看，个人在股票ETF占比抬(tái)升，有利于投资者分散风险，提高(gāo)市(shì)场交易活跃度，长远可提高A股市(shì)场(chǎng)稳定(dìng)性。

　　新(xīn)发(fā)权益ETF个(gè)人占比84％

　　个人投资(zī)者(zhě)成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月13日，今年(nián)新成立的(de)37只股(gǔ)票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市前一周(zhōu)披露(lù)的(de)个(gè)人投资者平(píng)均占比83.9％，个人投资者俨然成(chéng)为新(xīn)发权益ETF的主力军。

　　而从全市场(chǎng)数据(jù)看，2022年(nián)个人投资者(zhě)比例为50.85％，同(tóng)比下(xià)降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对个人投资者占比(bǐ)的变化，华泰柏瑞(ruì)指数投资部总监助理、基(jī)金经理(lǐ)李沐阳(yáng)表示，2018年以(yǐ)前，权益(yì)类ETF的(de)规模(mó)主要集中在几大宽(kuān)基(jī)ETF，一(yī)般都是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春(chūn)笋般出现，叠加全行(xín1亿等于多少万g)业(yè)指(zhǐ)数(shù)相关业务同(tóng)仁在ETF投教工(gōng)作上(shàng)的共(gòng)同努力(lì)，ETF作(zuò)为交(jiāo)易(yì)工具的优(yōu)势，越来越(yuè)被普通个人投资者认知，从(cóng)而(ér)使个人(rén)股(gǔ)票占比(bǐ)的大幅提(tí)升。

　　具(jù)体到今年新(xīn)发ETF个人占比(bǐ)较高的现(xiàn)象，国泰基(jī)金1亿等于多少万也分(fēn)析，今年以来A股(gǔ)市场(chǎng)持续回暖，投资(zī)者情绪(xù)比较积(jī)极，新(xīn)发产品(pǐn)募资环境比(bǐ)较好(hǎo)，也越来越受(shòu)到(dào)个(gè)人投资(zī)者的青睐。此外，ETF投资者大部分由股民转(zhuǎn)化而1亿等于多少万来(lái)，这些(xiē)个(gè)人投资者也(yě)认识到(dào)ETF持有一篮子股票(piào)，胜率大(dà)概率更(gèng)高(gāo)，相对于个股来说(shuō)，也能(néng)更好地(dì)分散风险。

　　基煜研究也(yě)补(bǔ)充道，个(gè)人(rén)投资者“买新不买旧”的理念扎(zhā)根较深(shēn)，更倾向(xiàng)于交易新上市(shì)的ETF，而机构投资者对于时间成本的把(bǎ)控较(jiào)严(yán)格，在(zài)看准投资机会后，更倾向于去申购老产品。

　　近五(wǔ)年个人占比(bǐ)呈攀升(shēng)势头

　　个(gè)人增持(chí)宽基ETF，机构增(zēng)持行业或主(zhǔ)题(tí)ETF

　　从近五年数据看，个人在股票(piào)ETF占比也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人(rén)持有比(bǐ)例平(píng)均分别(bié)为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达(dá)到54.52％的高点，超(chāo)过了机构资金，股票ETF作为“机构投资者风(fēng)向标”成为过去式。

　　到2022年，个(gè)人占比又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然(rán)超过了机构占(zhàn)比。

　　分结(jié)构来看，在(zài)宽基ETF中，个人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分点；而个人投资者占比较高的行业(yè)或主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整(zhěng)体(tǐ)仍(réng)在扩(kuò)张态(tài)势中，个人投资者在行业或主(zhǔ)题ETF产品中占比下降(jiàng)，但绝对份额也是在增长(zhǎng)的，这一数(shù)据更代表了机构投资者对行业(yè)或(huò)主题ETF的认(rèn)可度也在不断抬升(shēng)。

　　“我个(gè)人(rén)认为(wèi)是ETF投教工(gōng)作(zuò)在(zài)发(fā)挥作用。”李(lǐ)沐阳(yáng)表示，在下沉调研的过程(chéng)中(zhōng)，我(wǒ)们发现大部分投资(zī)者都会(huì)将较为低(dī)风险的(de)宽基ETF，比如(rú)沪(hù)深300ETF等(děng)产品作为尝试(shì)。潜移(yí)默化中(zhōng)，宽基ETF扮演了资产组合配置(zhì)中(zhōng)的一个重要的台阶。

　　国泰基金(jīn)也补充(chōng)道，由于近年(nián)来行业轮动加快，而宽基(jī)ETF可以帮助投资者把握比较均衡的投资机(jī)会，受(shòu)到(dào)资金关(guān)注(zhù)。早在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下(xià)行，投资者的风险偏好(hǎo)有所降(jiàng)低，宽基ETF会(huì)比(bǐ)较受(shòu)欢迎；而(ér)在(zài)市场上(shàng)行时，行业和(hé)主题异彩纷呈，机会(huì)又多上涨空(kōng)间又大，风险偏(piān)好(hǎo)也随之上升，所以行(xíng)业(yè)和主题ETF占比则会提(tí)升。

　　基煜研(yán)究也表(biǎo)示，近五年市(shì)场成交热情的提升带来了A股市场(chǎng)的大幅发(fā)展，个人投资者入市(shì)规模激增(zēng)，而在(zài)经历了多种行情(qíng)风格的锤炼后，尤其是操作难度较高的2022年(nián)之后，投资者们对于跑(pǎo)赢基准的难度有了更清晰(xī)的认(rèn)知，而ETF能够(gòu)有效的(de)跟上基准的步伐(fá)；另一方面(miàn)，近(jìn)几年(nián)投资(zī)热点(diǎn)轮动较快，新的投(tóu)资(zī)领域带(dài)来了大量的学习成本，而ETF的投资门槛较低，运作(zuò)透明度较(jiào)高，因而(ér)逐步(bù)获得(dé)个人投(tóu)资者的认可。

　　具体来看，基煜研究分析(xī)，一是随着A股(gǔ)市场愈(yù)发成熟(shú)、有(yǒu)效性提升，个人投资者对于β收益的认知将越来越深入，近几年可以看到更多投资者会基于大势选(xuǎn)择宽基投资工具；另一方面，2019年至(zhì)2021年，市场的投资主线较(jiào)为清晰，如消费、新能源、医(yī)药等(děng)，因(yīn)此(cǐ)行业主题基金ETF更(gèng)容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远(yuǎn)可(kě)提高A股市场的稳定性

　　随着个人占比的抬(tái)升，股(gǔ)票ETF市场的交(jiāo)投(tóu)活跃度也呈现明显(xiǎn)的提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票(piào)ETF市场总成交(jiāo)额12.67万亿元，同比增长43％；年平(píng)均换手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多(duō)位业内(nèi)人士(shì)表示，长期来看，股票ETF市场(chǎng)个(gè)人占比超过(guò)机构(gòu)，有(yǒu)利于(yú)股(gǔ)民(mín)转为(wèi)基民，为投资者分散风险，提升(shēng)交易活跃(yuè)度，长(zhǎng)远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市场的(de)稳定(dìng)性。

　　国泰基(jī)金(jīn)表(biǎo)示，ETF的(de)个人投资者大都(dōu)由股民转化而来，个(gè)人投(tóu)资者发(fā)现(xiàn)ETF快捷、透明、成本低(dī)廉且(qiě)相比(bǐ)个股可以更(gèng)好地平滑风(fēng)险，也能够获得交易的参与(yǔ)感，于是更多选择通过ETF来参与(yǔ)市场。相比个股来说，ETF的(de)风险(xiǎn)更分(fēn)散波(bō)动也更(gèng)小，因此个人投资者选择ETF而(ér)非股(gǔ)票(piào)，长远来看可(kě)提高A股(gǔ)市场的(de)稳定性。

　　“个(gè)人投资者在ETF投资上可能交易频率更高，也(yě)更容易(yì)受到(dào)市场消(xiāo)息的影响，这对于我们基金管理人的持续运营(yíng)和(hé)投资者陪伴都(dōu)提出了更(gèng)高的要求(qiú)。”国泰基(jī)金相(xiāng)关人士(shì)称。

　　“更高的个人占比可(kě)能会带(dài)来(lái)更活跃(yuè)的交易，并带来更有吸引力(lì)的市场。”李沐阳也称。

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