“非农之夜(yè)”不平静！

　　6月2日(rì)，美国劳工部数据(jù)显示(shì)，美国5月非农新增就业33.9万人，几乎是估计(jì)中值19.5万(wàn)的两倍，为(wèi)2023年1月以来(lái)最大增幅。5月失业率为3.7％，高于(yú)前值3.4％和预(yù)期(qī)3.5％，创下2022年10月以(yǐ)来新(xīn)高。

　　非农就业数据公布后，美国国债价(jià)格盘中跳水，收益率拉升，对利(lì)率前景更敏感的(de)两年期美债收益(yì)率日(rì)内升幅(fú)扩(kuò)大到10个基点(diǎn)以上；美元指数(shù)迅速(sù)转涨，摆脱两周低位。互换(huàn)合(hé)约定(dìng)价显示，投(tóu)资者(zhě)预期的美联储7月加(jiā)息几率增加(jiā)，预计未来(lái)两次会议期间(jiān)将加息(xī)25个基点，6月加息的(de)几率不到50％。

　　三(sān)大美国股指集体高(gāo)开，早盘均曾(céng)涨超1％，午盘刷新日高时，道琼斯(sī)工(gōng)业(yè)平(píng)均指数(shù)涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳(nà)斯达克(kè)综(zōng)合指数(shù)涨近1.2％。 最终，三大指数连续两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日(rì)鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)讲话暗示12月放缓(huǎn)加息当天以来最(zuì)大收盘涨幅 报(bào)33762.76点，创5月1日以来收盘新(xīn)高。标普收涨1.45％，创5月5日(rì)苹果一季报公布次日(rì)以来最大涨幅，报4282.37点，纳(nà)指(zhǐ)收(shōu)涨1.07％，报13240.77点，和(hé)标普均(jūn)创去(qù)年4月(yuè)以来收盘新(xīn)高。

　　国际(jì)原油盘中涨(zhǎng)近3％，美油继续脱离两(liǎng)个(gè)月(yuè)低(dī)谷，但(dàn)未能抹平(píng)全周跌幅，和(hé)布油(yóu)均(jūn)三周来首次(cì)累跌，市场焦点转向本(běn)周(zhōu)末的(de)OPEC+会(huì)议(yì)。黄金在美元和美债收益率反弹的打(dǎ)击下持续下行，创(chuàng)两周多(duō)来最差单日(rì)表现。

　　东(dōng)证衍生品研究(jiū)院(yuàn)分析师徐颖表示，就5月新增就业人数而(ér)言(yán)，美(měi)国(guó)劳(láo)动力市场存在韧(rèn)性。可以看到，5月美国(guó)非农(nóng)新增就业33.9万人(rén)，好于市场预期的19万人，同时4月非(fēi)农从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万(wàn)，4月和3月合计上修(xiū)9.3万人，2023年至(zhì)今平均每月新增就业(yè)31.4万(wàn)。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，5月新增(zēng)就(jiù)业(yè)主要集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业(yè)及商业服务（+6.4万），以及政府(fǔ)部门(mén)（+5.6万），信息(xī)行业就(jiù)业人(rén)数减(jiǎn)少(shǎo)，私人服务行业整体表现(xiàn)好于(yú)4月，生产部门就业稳定，建筑(zhù)业表现亮(liàng)眼(yǎn)，与近(jìn)期房地(dì)产(chǎn)市场的反(fǎn)弹(dàn)一致，建筑(zhù)业新(xīn)增就业2.5万人，制造业中非耐(nài)用(yòng)品生产连续三个月就业人数减少，与制造业目前持续收缩的状态(tài)吻合。同时她指出(chū)，5月非农(nóng)就(jiù)业报告也显示出就业市场边际降(jiàng)温的更多迹象(xiàng)，5月(yuè)失(shī)业人数增加44万至640万(wàn)，失(shī)业率从3.4％回升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着各行业裁(cái)员人数的增加，失业率预计会继续回升，但3.5％的失业率水(shuǐ)平(píng)基本是60年(nián)代以来的最低水平，在(zài)失业率回升至4％之前(qián)，预计还(hái)不(bù)会引发(fā)市(shì)场和官方的明显(xiǎn)担忧。

　　此外，劳(láo)动参与率(lǜ)稳(wěn)定在62.6％，4月(yuè)职位空(kōng)缺数(shù)量(liàng)回升，就(jiù)业(yè)市场供需矛(máo)盾仍在，但随(suí)着需求降温(wēn)，已经有所缓解，体现为工资(zī)上涨压力开始降温(wēn)，5月工资增速(sù)环(huán)比回落至0.3％符合市场预期，同(tóng)比降至4.3％，低于市场预期，工资对通胀的助推作用(yòng)缓解后，核(hé)心通胀压(yā)力减(jiǎn)弱(ruò)，美联储进一步加息的必要性降低。

　　她表示(shì)，美联储(chǔ)6月利率(lǜ)会(huì)议(yì)“按兵不动”是大概率事件，还(hái)需要(yào)关注后续公布的5月美(měi)国通胀数(shù)据，当(dāng)前的(de)就业市(shì)场状(zhuàng)态(tài)可以支撑在通胀压力(lì)较大时(shí)继续(xù)加息。美联储利率会(huì)议落地前，市(shì)场步入振(zhèn)荡盘(pán)整状态(tài)，预计美元指数(shù)在(zài)105附近偏强运(yùn)行，随着美国政府债(zhài)务(wù)上(shàng)限(xiàn)问题落(luò)地，美债收益率(lǜ)风险偏向上行，预计国际金价在1950美元/盎司附(fù)近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能会(huì)进一步减产

　　据消(xiāo)息人(rén)士声称，在(zài)周日(rì)（6月4日）的(de)部长级会议上，欧佩克+可能会宣(xuān)布进(jìn)一步减产，以提振原(yuán)油价格(gé)。

　　据悉，可能的选项之一是(shì)额外(wài)减产约100万桶/日。而此前有(yǒu)报道称(chēng)，欧佩克+不太(tài)可能在会(huì)议上决定进(jìn)一步削减(jiǎn)石(shí)油产能。

　　虚(xū)虚实实的消息意味着更多的不确定(dìng)性，结果仍然不明朗。眼下欧佩克+面临诸多挑战(zhàn)，不(bù)仅成员国之间相(xiāng)互争吵，美国、加拿大(dà)和巴西等国(guó)家还在蚕食该(gāi)集(jí)团的市场份额，这也让分析师们左右(yòu)为难。

　　随着(zhe)经济前(qián)景的恶(è)化，欧佩(pèi)克+成员(yuán)国在4月份承(chéng)诺，从5月份开始自愿减产，不过这些行动都未能止住油价的下(xià)跌势头(tóu)。

　　上(shàng)周(zhōu)，沙特能源(yuán)大(dà)臣威胁(xié)要(yào)进一步减(jiǎn)产，他告诫投机者要(yào)“当(dāng)心”。两天后(hòu)，俄罗斯(sī)副总理诺瓦克则(zé)与沙特(tè)能(néng)源大臣唱了反调(diào)，这位俄罗斯(sī)官(guān)员表(biǎo)示，他认为欧佩克+本周末不可能减产，布伦特油价(jià)可能(néng)会在年底(dǐ)前(qián)自(zì)行回升至每桶80美元。

　　数据和分析(xī)公司OANDA的高(gāo)级市场分析(xī)师(shī)Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会议(yì)之前做空原油，交易员(yuán)永远不应该低(dī)估沙特(tè)在欧佩克+会(huì)议期间采取(qǔ)行动的(de)可能。”

　　伊(yī)拉(lā)克石油部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表(biǎo)示，欧(ōu)佩克+希望维持(chí)石油(yóu)市场稳(wěn)定，我们将毫不犹豫地做出(chū)任何决(jué)定，以(yǐ)使市场更加平衡。他似(shì)乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师(shī)认为，进一步减产(chǎn)的可能性为40％。他们(men)写道(dào)：“各(gè)国石油(yóu)部长们决心避(bì)免重蹈2008年(nián)的覆辙，当(dāng)时全球(qiú)经济和金融稳定突然崩溃，导致(zhì)原油(yóu)价格(gé)在六个(gè)月内从逾140美元(yuán)跌至(zhì)35美元。”

　　泽连(lián)斯基(jī)：俄乌冲突(tū)期间(jiān)，乌克兰不会成(chéng)为北约成员！

　　当地时间6月(yuè)2日，乌克(kè)兰总(zǒng)统泽连斯基在(zài)与爱沙尼亚总统的联合新闻(wén)发布会(huì)上表示，在俄乌冲突进行(xíng)期间，乌克兰不(bù)会(huì)成为北(běi)约成员。泽连斯基说，不(bù)是因为(wèi)不想，而(ér)是因为(wèi)目前(qián)很难。乌克(kè)兰只是(shì)希望北约合(hé)作伙伴(bàn)听到(dào)声音，这一点非常重要。

　　同时(shí)，他指(zhǐ)出，乌克(kè)兰在(zài)成为北约成员国(guó)之前(qián)需要更多安全保障，乌克(kè)兰需要把(bǎ)这(zhè)些保障都写在纸(zhǐ)上，直到乌克兰能(néng)真(zhēn)正获得安全保(bǎo)证，有资格成为北(běi)约(yuē)成员。

　　据(jù)参考消息援引(yǐn)俄新社莫斯(sī)科5月31日报道，英国《金(jīn)融时(shí)报》援(yuán)引知情人士的(de)话报道称，乌克兰总统泽连斯基向北(běi)约各(gè)国领导人明确表示(shì)，除非向基辅提(tí)供(gōng)加入北(běi)约的路(lù)线图，否(fǒu)则他(tā)将不会出席(xí)7月举(jǔ)行的(de)维尔纽斯峰会。此外，泽连斯基6月(yuè)1日(rì)在访问摩尔多瓦时表示，乌克兰已经做好了加入北约(yuē)的准备，基(jī)辅(fǔ)正(zhèng)在等待(dài)北约接(jiē)纳乌克(kè)兰。

　　对乌克兰(lán)近(jìn)期(qī)加入北约(yuē)一事，法国(guó)、德国等北约国家持(chí)反对意见。

　　德国国外长贝(bèi)尔伯克(kè)当地时(shí)间6月(yuè)1日在奥斯陆参加北约外长会期间表示，德国不认为北(běi)约应该在近期(qī)内接纳乌(wū)克兰。此外，包括法国在内的其他一(yī)些北约成员国(guó)也不希望乌克兰迅速成(chéng)为北约成员国(guó)，而只是希望为乌克兰提供安全保障。

　　进入(rù)6月(yuè)，在宏观市场(chǎng)情绪回暖影(yǐng)响下，大宗(zōng)商品市场出现(xiàn)普涨(zhǎng)行情。从(cóng)海(hǎi)外宏观层面来看(kàn)，美国债务上限危(wēi)机“闹剧”落(luò)幕，美国参议(yì)院通(tōng)过债务上限(xiàn)法案，暂时取消(xiāo)了政府31.4万亿(yì)美元的(de)债务上(shàng)限(xiàn)，避免了可(kě)能(néng)出现的美国(guó)有史以来首次违约，使得市场(chǎng)避险情绪消(xiāo)退。同时在美(měi)联储(chǔ)本月(yuè)会议或暂停加息的预(yù)期推动下，美元指(zhǐ)数回落至(zhì)一周低点，对风(fēng)险(xiǎn)资产(chǎn)的压(yā)制减弱。

　　国内(nèi)方(fāng)面，中国5月财新(xīn)PMI重返50上(shàng)方，好于预期(qī)的数据改善了(le)市(shì)场情绪(xù)，同时市场也(yě)在翘首等待新一轮稳增长政(zhèng)策的出台。

　　天胶价格重(zhòng)返万二(èr)关口

　　周五，在(zài)市场情绪回(huí)暖的带动(dòng)下(xià)，天然橡胶期货价(jià)格回升。截至收盘，天然橡胶期货主力合约站上(shàng)12000元/吨(dūn)的(de)整数关口。纵(zòng)观本(běn)周(zhōu)，沪(hù)胶期(qī)货主力价(jià)格(gé)表现振荡微(wēi)升，周(zhōu)度收涨1.05％。整体来看，本周国(guó)内天(tiān)胶市场利好支撑(chēng)疲软(ruǎn)，胶价(jià)维持(chí)宽幅振荡格局。

　　可以看(kàn)到，近两个月以来(lái)，天然橡胶市场消息比较热(rè)闹，前有云南(nán)旱灾消(xiāo)息发酵(jiào)，后有收(shōu)储传闻，然而天然橡胶期价终究(jiū)支撑不力，逐步归于平(píng)静。从整个5月(yuè)行情来看，生意社指出，5月天(tiān)然橡胶行情(qíng)上半月上行(xíng)，下(xià)半月回调，全月(yuè)呈倒“V形”走势。生(shēng)意社商(shāng)品(pǐn)行情分(fēn)析(xī)系统(tǒng)监测显示，5月沪(hù)胶持续小幅波动，12000元/吨点(diǎn)位轻(qīng)易被破，行情(qíng)维持(chí)偏弱振(zhèn)荡。综合来看，5月天然橡胶盘面(miàn)微涨(zhǎng)1.04％，行情(qíng)短期(qī)受消息(xī)提振有(yǒu)小幅(fú)上行，但市场(chǎng)供多需少，终究无(wú)力支撑，上(shàng)行(xíng)态(tài)势转而向下。

　　五一假期(qī)归来，市场传言称(chēng)国(guó)储今(jīn)年将收(shōu)储10万吨(dūn)天然橡(xiàng)胶(jiāo)新(xīn)胶，天胶价格应声上涨，影响持续多(duō)日。直至5月月(yuè)中，收储传(chuán)闻叠加产区降(jiàng)雨，市场氛围再次提升，沪胶突破(pò)12300元/吨(dūn)，国产全(quán)乳现货胶主流报(bào)价至11880元/吨。而后(hòu)该消息始(shǐ)终(zhōng)未得到证实，市场影响逐(zhú)步(bù)消(xiāo)失(shī)匿迹(jì)。

　　可(kě)以(yǐ)看(kàn)到(dào)，继(jì)此前云(yún)南(nán)干旱(hàn)传闻(wén)发(fā)酵后，5月以收(shōu)储为核心展开的新一(yī)季交割品博弈仍然激烈。中(zhōng)信建投期货能(néng)化分析师(shī)童(tóng)长征表示，天然橡(xiàng)胶此轮的(de)上涨与下跌，与收储这一传闻息(xī)息相关。他指出，国(guó)储收储的政治、战略(lüè)意义大于(yú)经济(jì)意(yì)义(yì)，橡胶(jiāo)与(yǔ)石油、钢铁、煤炭(tàn)并称为四大(dà)工业(yè)原料，是(shì)关系国计民生、国防安全的重要战略物(wù)资。毫无疑问(wèn)的是，对于(yú)全球来说(shuō)，天(tiān)然橡胶是严重过剩的。但(dàn)要(yào)考虑到一个事实(shí)：中国的天(tiān)然橡(xiàng)胶的自给率不(bù)足20％，高度依(yī)赖进(jìn)口。从中国本身的天然橡(xiàng)胶来(lái)说(shuō)，是供不应求的。因此，在当前诡谲多变的国际(jì)政治格(gé)局中，对天(tiān)然橡胶的(de)储备其实是(shì)有(yǒu)很高的必要(yào)性(xìng)。

　　“此前橡胶收(shōu)储传闻的收储量为10万吨，收(shōu)储的对象是国产全乳(rǔ)胶（即期货交割品）。10万吨的量相对(duì)于整(zhěng)个天(tiān)然橡胶的年产量来说非常小，不过才占0.7％，即便(biàn)对中(zhōng)国全年的消费量来说也只占1.7％。从这个角度(dù)来说，对天(tiān)然橡(xiàng)胶整体的(de)供求几无影响。但是如(rú)果收储的(de)对象是交(jiāo)割品的(de)话，性质就不(bù)同(tóng)了。因为目前全年国产全乳的最大产量不过30万吨（去年仅17万吨，今年估计在20万—25万吨），那么收储的量其实占到相当全(quán)年交割品(pǐn)产(chǎn)量的1/3—1/2，这是非常(cháng)大的一个比(bǐ)例。”在童长征看来，如果国储轮储橡胶事件成(chéng)立，根据交(jiāo)割品的供求(qiú)判断影响，再结合历史上收(shōu)储的影响，RU的(de)价格有可能(néng)会更上一层楼(lóu)。但是，由于整个事件(jiàn)的进(jìn)程会非(fēi)常缓(huǎn)慢，价(jià)格的反应不(bù)会(huì)即刻(kè)见效。

　　供(gōng)应(yīng)旺季来袭 基本(běn)面难言乐观

　　进入6月(yuè)，伴随着物候条件的改变，产(chǎn)区全面开割上(shàng)量(liàng)，橡胶(jiāo)供应旺季到来，然而天胶下游需求并未有(yǒu)趋势性改善(shàn)，胶价上涨动能驱动依(yī)旧(jiù)缺(quē)乏。

　　国投(tóu)安(ān)信期货能化分析师胡华钎告(gào)诉记(jì)者，目前全球天(tiān)然橡胶供应进入(rù)季(jì)节(jié)性的(de)增(zēng)产期，中国云南(nán)天然橡胶(jiāo)产区加速恢(huī)复开割(gē)，预计6月中旬全面开割，海南产区已(yǐ)经(jīng)全面开割，海外(wài)越南(nán)天然橡(xiàng)胶产区也全面(miàn)开割，目前主(zhǔ)要产胶国(guó)产区(qū)逐渐(jiàn)进入(rù)雨(yǔ)季，物候条件(jiàn)已经由差(chà)变(biàn)好(hǎo)。但是由于目前天然(rán)橡胶(jiāo)上(shàng)游原料价格相对偏低，胶农割(gē)胶积极性不高腰围63是多少尺码，腰围63是多大尺码，加(jiā)工厂利润也偏低(dī)，工厂(chǎng)加工积(jī)极性也(yě)不高。

　　大地期货橡(xiàng)胶研究员唐(táng)逸表示，后续橡胶供应端将逐步恢复正常，产(chǎn)量逐渐增加。目前(qián)云南产(chǎn)区大(dà)面积开割，预计后(hòu)市仍有较多降雨，干旱情况(kuàng)已得到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天(tiān)，供(gōng)应相对正常。泰国东北部产区逐(zhú)步上量，南(nán)部产出仍在低位(wèi)，本(běn)周(zhōu)以及(jí)下(xià)周预计雨水较多。越南(nán)、柬埔寨(zhài)产区(qū)已大面积开割，原(yuán)料(liào)数量逐步增加(jiā)。同时(shí)根据历史降雨数据来看，厄尔尼(ní)诺现象下(xià)橡胶产(chǎn)区降(jiàng)雨量(liàng)虽然(rán)处于历史(shǐ)均值以下的概率较高，但由于(yú)季节性的因(yīn)素，降雨绝对数量仍(réng)然(rán)能够保证。因此，他预计后市“厄尔(ěr)尼诺”现象不会是(shì)引发行情上涨的主(zhǔ)要因素。

　　从需求端来(lái)看，东证衍生(shēng)品研究院能化高级分析师曹璐表示(shì)，目前(qián)轮胎厂(chǎng)家(jiā)外贸订单量(liàng)较为充足，对(duì)开(kāi)工率形成一定支撑，加上(shàng)轮胎用原料价(jià)格处(chù)于(yú)低位，轮胎厂(chǎng)家开(kāi)工积极性尚可。而内销市(shì)场需求(qiú)表现依然偏弱，各层级经销商仍以(yǐ)消耗(hào)前期库存为主，对后市(shì)较为悲观、谨(jǐn)慎补(bǔ)货(huò)。

　　隆众资讯最新数据显示，目前下游外贸(mào)订单(dān)充足(zú)，加之内销订单缺货现象仍存，企业(yè)排产积极性不减。半(bàn)钢胎样本企(qǐ)业产能(néng)利用(yòng)率为(wèi)77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不(bù)过全钢胎厂开工小降，个别企业(yè)因内销出货压力加大，为(wèi)控制(zhì)成品库存压力，存(cún)适(shì)度降负现象，全钢胎(tāi)样本(běn)企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看(kàn)，胡华钎认为，目前天然橡胶(jiāo)基本面处(chù)于(yú)供需两弱的(de)格(gé)局中(zhōng)，尤(yóu)其是下游需(xū)求分歧较大(dà)。“主要(yào)是不同(tóng)的市场主体预期不(bù)同，但是整体(tǐ)来说此前市(shì)场对今年的预期(qī)过高。从下游(yóu)轮胎行业(yè)来看，今年以(yǐ)来国内轮(lún)胎(tāi)开工(gōng)、产(chǎn)量和出(chū)口同比数据(jù)还是不错的，反映国内(nèi)实(shí)际需求并不(bù)差。但(dàn)是从汽车行业(yè)来(lái)看，由(yóu)于汽车刺激政策退出，今(jīn)年国内汽车市场相对疲软，价(jià)格战等负面消息较多，市场(chǎng)总体上偏悲观。此外，青岛地(dì)区天然橡(xiàng)胶现货库存持续攀(pān)升(shēng)，有些人认为是(shì)国内需求不(bù)行，但是其(qí)实是进(jìn)口过多导致的。”

　　在胡华钎看来(lái)，目前主(zhǔ)要还是宏观面主导胶(jiāo)价走(zǒu)势(shì)，一方(fāng)面(miàn)中国经济复苏(sū)进程、人民(mín)币汇(huì)率波动；另一(yī)方面(miàn)美联(lián)储加息(xī)进程，以及(jí)美国银行(xíng)危机(jī)和美债(zhài)上限问题等。看向下半年，他认为天然橡胶基本(běn)面(miàn)仍然缺乏(fá)指引，只(zhǐ)有(yǒu)天气(qì)和(hé)轮储仍有可能“掀(xiān)起(qǐ)波(bō)澜“，而宏观面预计(jì)比上半年好，比如(rú)美(měi)联储加息步伐暂(zàn)缓、国(guó)内经(jīng)济(jì)回暖等，因(yīn)此对天然(rán)橡(xiàng)胶市场不宜过度悲观。

　　“短期市场没有明确方向，主要跟随(suí)宏观因素波动。”唐逸认为，“供应端仍然是主导后市胶价(jià)走势的(de)主要因素，随着各(gè)产区开割后产量逐渐增加，海外恢(huī)复(fù)速度仍然(rán)偏慢，预(yù)计干胶(jiāo)的(de)数量(liàng)并(bìng)不会少，包括今年交割品(pǐn)的数量。我们中期观点仍然(rán)偏空，后市预计存在下跌的(de)空间。”

　　曹璐则表示，在供给端(duān)没有天气影响的情况下，后续主导胶价的因素主要在需求端(duān)。从(cóng)下半年来看，外需(xū)受海(hǎi)外(wài)经济衰(shuāi)退和汽车(ch腰围63是多少尺码，腰围63是多大尺码ē)半导体短缺影响，预计难有起色(sè)。外需走弱也导致海外货源涌入国内，对国内(nèi)现货端构成压(yā)力。内需方面，春节前市场基于内(nèi)需复苏(sū)的逻辑，已经出现一波反弹行情，但(dàn)节后市场从交(jiāo)易预期开始转向交易现实，由于国内需(xū)求复(fù)苏不及预期，胶(jiāo)价因此持(chí)续承(chéng)压(yā)运(yùn)行。整体来(lái)看，她表示短期胶价(jià)基(jī)本面(miàn)缺乏向上驱动，只有价(jià)格的绝对低位才能(néng)刺(cì)激有效的去库和资金再次做多(duō)的意愿(yuàn)。后续(xù)还(hái)需继(jì)续关注(zhù)天气端是否(fǒu)有扰(rǎo)动因素，一(yī)旦天气出现异常状况，或将带来新的阶段性行情(qíng)。（有删(shān)减）

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