昨夜，美国(guó)银(yín)行股持续(xù)暴跌，内外盘(pán)商品期(qī)货全线下跌。

　　当地(dì)时间周二，美股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普(pǔ)500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股(gǔ)又崩(bēng)了(le)，第一(yī)共和银(yín)行股(gǔ)价(jià)重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅(guī)谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银(yín)行(xíng)（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西(xī)部(bù)银(yín)行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌(diē)，导(dǎo)致美国国(guó)债价格飙升，短(duǎn)期市(shì)场利率大幅下跌，债(zhài)券交易员不再完全押注(zhù)美联储会(huì)再加息(xī)25个基点(diǎn)。6月的美(měi)联储利率掉期(qī)合约(yuē)目前反映出(chū)，央行基准利率仅比当前有效(xiào)联邦基金利(lì)率(lǜ)高出20个(gè)基点(diǎn)，这暗示(shì)未(wèi)来两(liǎng)次FOMC会议中有(yǒu)一次(cì)加息的可能性约为(wèi)80％。而本周早些时候，交易员认(rèn)为美(měi)联储在(zài)5月份加息几乎是(shì)肯定的，且(qiě)6月份有可能进一步加(jiā)息。除(chú)了大幅(fú)降(jiàng)低加息的(de)可(kě)能性外，掉期交(jiāo)易还(hái)显示，市(shì)场对利率见顶后(hòu)美联储降息(xī)的(de)押注有所增加(jiā)，他们(men)预计到年底联邦基(jī)金(jīn)利(lì)率预计在(zài)4.3％左右(yòu)。

　　商品方(fāng)面，美股时段，新加坡铁矿石指数(shù)期货05合约跌破100美元/吨(dūn)，日(rì)内跌幅(fú)近4％，为(wèi)去年12月以来首次。WTI原(yuán)油日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶(tǒng)；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶(tǒng)。

　　内盘方(fāng)面，截至昨日23时收盘，国(guó)内(nèi)期货主力合约几乎全线下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今(jīn)晨(chén)收(shōu)盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布(bù)伦特6月(yuè)原油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有色(sè)金属(shǔ)全(quán)线下跌。伦(lún)铜(tóng)跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近(jìn)2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布声明(míng)称，美国总统(tǒng)拜(bài)登将否决(jué)众议院议长、共(gòng)和党领袖麦(mài)卡锡提出的(de)债务上限方案(àn)。白宫称：众议院(yuàn)共和党人必须在没有任何(hé)要求(qiú)和条(tiáo)件的(de)情况(kuàng)下打消违约的可(kě)能(néng)性(xìng)，并解决债(zhài)务上限问题。

　　上(shàng)周(zhōu)，麦卡锡公布(bù)了一项(xiàng)将债(zhài)务上(shàng)限问题和削减支(zhī)出(chū)捆绑的计划，要将债务上限上调1.5万亿美元，但同时(shí)还要削减(jiǎn)4.5万亿美元的(de)政府支出(chū)。

　　同在周二，美(měi)国(guó)财政部长耶(yé)伦警告称，如果美(měi)国国会不提高政府的债(zhài)务上限，由此产生的债务(wù)违约将在美(měi)国引发一场“经济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦(lún)当天(tiān)表示，债务违约(yuē)将(jiāng)导(dǎo)致失业率上升，同时使美国(guó)家庭在抵押(yā)贷款、汽车(chē)贷款(kuǎn)和信用卡上的支出(chū)增加。耶伦称，提(tí)高或暂停31.4万亿美元的债务上限是国会的一项“基本责任(rèn)”，如果违(wéi)约将产(chǎn)生一场经济和金融灾难，使(shǐ)借贷成本(běn)永久提高，增加未来(lái)的投资(zī)成本。如果不提高债务上限，美国企业将面临信(xìn)贷市场(chǎng)的恶(è)化，政府将可(kě)能无法(fǎ)向(xiàng)军人家庭和依(yī)赖社会保障的(de)老(lǎo)年(nián)人(rén)发放款(kuǎn)项。

　　拜(bài)登正式宣布(bù)竞选连任美国总统

　　北京(jīng)时间4月25日(rì)傍晚，美国总统拜登正式宣(xuān)布，他将参加(jiā)2024年的连(lián)任竞选。法新社称，拜登将“以(yǐ)创纪录的80岁高(gāo)龄”投入到(dào)一场新的激(jī)烈竞选中。

　　拜(bài)登(dēng)在推特上写(xiě)道(dào)：“每一代人都(dōu)要经(jīng)历(lì)为了(le)民主挺身而出(chū)的时刻，为(wèi)了(le)他们的基本自由挺(tǐng)身而(ér)出。我相信(xìn)这是我们(men)的时刻。这就(jiù)是我竞选连任(rèn)美国总统的(de)原因(yīn)。加入我们(men)，让(ràng)我们完成(chéng)这项(xiàng)任务。”拜登还附(fù)上(shàng)了(le)一段视(shì)频。

　　法新社分(fēn)析(xī)称，目(mù)前拜登在民(mín)主党内部没有真正的挑战(zhàn)者，但他的年(nián)龄可能受到“持续而激烈”的(de)审视。拜登已(yǐ)经(jīng)80岁，到第二任(rèn)期(qī)结束时(shí)，这位(wèi)资深民主党人将年满86岁(suì)。

　　美国全国(guó)广播公司（NBC）上(shàng)周(zhōu)末发(fā)布的一(yī)项民调显示，70％的(de)美国人包括51％的民主党(dǎng)人，认(rèn)为拜登不(bù)应(yīng)该参选。不支持他参选的人中，69％的人认为(wèi)年龄是一(yī)个(gè)主要(yào)或次要(yào)原因。

　　国内期交所(suǒ)公布劳(láo)动节期间(jiān)风控工作(zuò)安排(pái)

　　昨(zuó)日，国内各家期货交易所(suǒ)公布劳(láo)动节期间有关工作安排(pái)，调整相关期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平。

　　上期所通知称，自4月27日起(qǐ)第一个未(wèi)出现单边市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货(huò)合约的(de)交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为12％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整(zhěng)为10％；白(bái)银(yín)期货(huò)合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为13％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整为11％；镍(niè)、石油沥(lì)青期货合(hé)约的交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为12％；锡期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调整为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)14％。5月4日交易后，自第一(yī)个未出(chū)现单边市的(de)交(jiāo)易日收盘结算时，黄金期货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为9％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为7％；其他(tā)品种(zhǒng)期(qī)货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　上期能源(yuán)方面，自4月27日起第(dì)一个未出现(xiàn)单(dān)边市的交易日收盘结算时，国际铜期(qī)货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为(wèi)12％。5月4日交易后(hòu)，自(zì)第一个未(wèi)出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时，所有品种期货合约的交易(yì)保证金比例(lì)和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月(yuè)27日(rì)结算(suàn)时起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期货合约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)调(diào)整(zhěng)为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合(hé)约的交易(yì)保证金(jīn)标准仍(réng)为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期货合(hé)约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)标准仍为13％。5月(yuè)4日恢(huī)复交易后，自品种持仓量最大的合约未(wèi)出(chū)现涨跌停板单边市的第一个(gè)交易日结算时起，上述品种期货合约(yuē)的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)和涨跌停板幅度恢复(fù)至调整(zhěng)前(qián)水平。

　　大商所通知称，自(zì)4月27日结算时起，豆粕(pò)、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯(xī)和聚(jù)氯乙烯期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为7％，交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调(diào)整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯乙烯和液(yè)化石油气期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，交易(yì)保证金水平调整为9％；其他(tā)期货合(hé)约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证金(jīn)水平(píng)维持(chí)不变。5月4日(rì)恢复交易(yì)后，在(zài)各期(qī)货持(chí)仓量最大的合约未出现涨跌停板单(dān)边无连续报(bào)价的第(dì)一(yī)个交易日结算(suàn)时起，黄大豆(dòu)1号(hào)、黄大豆(dòu)2号、玉米和(hé)鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交(jiāo)易保证金水平调整为7％，投机(jī)交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯(lǜ)乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石(shí)油气期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保证金水平(píng)恢(huī)复至节前标准；其他(tā)期(qī)货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保证金水(shuǐ)平维(wéi)持(chí)不(bù)变。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500股指期货(huò)各合约的交(jiāo)易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相(xiāng)关品种持仓量最大的合约未出现单边市的(de)第一个交易日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中(zhōng)证1000股指期货各合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指(zhǐ)期(qī)权(quán)各合约的保证金调整系数(shù)根(gēn)据相应股指期货(huò)的(de)交易保证金(jīn)标准(zhǔn)进行调整。

　　广期所公告(gào)称，自(zì)4月27日结算时起，工业(yè)硅期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调(diào)整为9％和(hé)11％。5月4日恢(huī)复交易后(hòu)，在工(gōng)业硅品种持(chí)仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌(diē)停(tíng)板单边(biān)无连续报价的(de)第一个交易(yì)日(rì)结(jié)算(suàn)时起，工业硅期货(huò)合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨(zuó)日，生猪期(qī)现货价格走势背离，期(qī)货主力(lì)LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价(jià)格继(jì)续上涨，截至4月25日，全国(guó)均价15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析(xī)师(shī)孙一鸣表示(shì)，近期生猪现货偏强的主要(yào)原因有四点：一(yī)是短(duǎn)期(qī)二次育(yù)肥(féi)造成货源有所(suǒ)收紧；二是来自政策面的支撑(chēng)；三是近期降雨(yǔ)导致(zhì)调运不便；四是“五一”假期(qī)需求支撑(chēng)。不(bù)过，盘面主要以预期为主，昨(zuó)日盘面下跌的主要(yào)逻(luó)辑依(yī)旧(jiù)在于(yú)产业(yè)基(jī)本(běn)面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中(zhōng)旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段性(xìng)触底。中(zhōng)小(xiǎo)养户惜售推涨情绪(xù)较浓，且(qiě)南北部分(fēn)区域二(èr)次育肥采购量增加，政策消(xiāo)息稳市信号相对强烈，期现货价(jià)格(gé)同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐(lè)观预期，但已注(zhù)入(rù)升水，反弹至养(yǎng)殖成本(běn)附近(jìn)明(míng)显承压。同时，套保(bǎo)资金介入。因此周(zhōu)二(èr)期货(huò)盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　从供应端来看(kàn)，截至3月(yuè)末(mò)，全国能(néng)繁(fán)母猪(zhū)存(cún)栏相当于正常保(bǎo)有量的105％，一(yī)季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁(fán)母猪存栏以及生猪存(cún)栏依旧处于高位(wèi)，意(yì)味着今(jīn)年一季度去(qù)产能不及预期(qī)，供应偏宽松是(shì)事实。从目前的(de)存栏(lán)以及屠宰企业(yè)库存(cún)来看(kàn)，今年(nián)下半年市(shì)场(chǎng)不(bù)会(huì)出现生猪货源紧张或猪肉紧张的状态(tài)，供(gōng)应宽松(sōng)大(dà)概率延长至今年下半年。

　　格(gé)林大华期货生猪(zhū)分(fēn)析师张晓(xiǎo)君介绍，从月(yuè)度(dù)初生仔猪来看，农业部(bù)监测数据显示，去年9月到今年2月全(quán)国新生仔(zǎi)猪数量各月环比增幅逐月(yuè)增加，至(zhì)少对应(yīng)到(dào)今年7月生猪出栏供给(gěi)相对充足。从出栏体重来(lái)看(kàn)，当(dāng)前(qián)生猪出栏均重仍接(jiē)近123公斤(jīn)，同(tóng)比(bǐ)去年(nián)增加约3％，预(yù)计二育猪(zhū)源仍将支(zhī)撑出栏体重。

　　值得一(yī)提(tí)的是，目前生猪养(yǎng)殖逐步向(xiàng)规模化、集(jí)团(tuán)化方向发展，而且规(guī)模化占比(bǐ)得(dé)到明显提升。蒋琴表示，今年(nián)猪场中大猪存栏量明(míng)显高于去年(nián)同期，产能较为充裕。同(tóng)时，2023年(nián)中央一(yī中山有多少个镇区，中山有多少个镇区,都叫什么名)号(hào)文件将“稳定生猪基础产能”目标(biāo)细化为“强(qiáng)化以(yǐ)能繁母(mǔ)猪为主(zhǔ)的生猪产能调(diào)控”，将全国(guó)能繁母猪数量稳定在4100万(wàn)头的正(zhèng)常保有量，可见国家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来看(kàn)，随着屠宰场(chǎng)持续入(rù)冻，冻品库存持续攀升(shēng)。卓创资讯(xùn)数据显示(shì)，截至4月20日，全(quán)国冻品库容率为31.9％，明显高于(yú)去年最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒挂，冻品(pǐn)销(xiāo)售不(bù)畅，待(dài)冻鲜价差恢复(fù)，冻(dòng)品(pǐn)持续出(chū)库，目(mù)前冻(dòng)品的高库存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然(rán)今年生猪消费总结为持续向好发展(zhǎn)态势(shì)，政策引导及市场预期向好，加上居民收(shōu)入增加、消费(fèi)意愿增强等(děng)利好因(yīn)素，都(dōu)是猪(zhū)肉消费的助力。但是，实际(jì)需求(qiú)却一直不温不火。目前看，今年(nián)生猪的(de)需(xū)求大概率将回归到正(zhèng)常年份(fèn)水(shuǐ)平。”蒋(jiǎng)琴(qín)说(shuō)。

　　孙一鸣也表示，此(cǐ)次需(xū)求好转主(zhǔ)要在于冻品入库以(yǐ)及二育支撑，终端需(xū)求无实(shí)质(zhì)性好转(zhuǎn)。目前(qián)“五一”备货(huò)基本收尾(wěi)，从走量看(kàn)并未出现明显提升，随着二季度气温(wēn)升高，需求(qiú)逐步降低，预计需求再(zài)次回归(guī)至低迷状(zhuàng)态。4月底到5月(yuè)预计集团(tuán)企业出栏计划或继(jì)续增加，市场整体处于供(gōng)大于求状(zhuàng)态，现货价格“五一”后或继续回落为主，盘面升水(shuǐ)状态(tài)下短期(qī)缺乏上(shàng)涨(zhǎng)支撑。

　　在(zài)张晓(xiǎo)君看来，生猪整体(tǐ)供给相对充足，限制猪(zhū)价(jià)大幅上涨。短期(qī)来看，“五一”小长假前，终端(duān)备货启动，集团场缩量挺(tǐng)价，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应过后，市场(chǎng)情绪逐渐褪(tuì)去，猪(zhū)价将重回供需基本面(miàn)。当前距“五一(yī)”小长假(jiǎ)仅剩3个(gè)交易日，期货盘面资(zī)金已(yǐ)经提(tí)前反(fǎn)映了(le)市场情绪。建(jiàn)议投资者控制(zhì)仓位，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来看，猪价颓(tuí)势不改(gǎi)，大概(gài)率仍将保持低位盘整运行状态(tài)。不(bù)过，市场(chǎng)预期二季度(dù)二次育(yù)肥缓慢入场，行情或好(hǎo)于一季度。按照官方能繁存(cún)栏数据推(tuī)算，今(jīn)年3到10月，生猪理(lǐ)论(lùn)出栏量处于逐(zhú)步增(zēng)加的(de)阶段，并于10月份达(dá)到(dào)理论出(chū)栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率环比(bǐ)下(xià)降。而11月份正值猪肉消费旺(wàng)季，供减(jiǎn)需(xū)增预期下(xià)，相对支撑(chēng)当期生(shēng)猪价格(gé)，故(gù)目前盘面11月(yuè)价格相(xiāng)对坚挺。不过在国家(jiā)良(liáng)好调(diào)控(kòng)之下，能繁母(mǔ)猪产能(néng)并未过度去化，生猪(zhū)存出栏量(liàng)保持稳定，猪价不具备持续大幅上涨的(de)基础条件。在(zài)国家(jiā)政(zhèng)策端稳(wěn)定猪价意愿强烈(liè)的(de)背景下，期价(jià)上行压力(lì)恐(kǒng)加大，追涨(zhǎng)风险积聚，操作上(shàng)，建议养殖(zhí)端锚定成本，择(zé)机(jī)卖(mài)出套保锁定利(lì)润(rùn)为(wèi)主。

　　棕(zōng)榈油长期需求不容乐观(guān)

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛(máo)棕榈油(yóu)期货盘中(zhōng)大幅下跌，连续第(dì)三个交易日下滑，并触及约(yuē)一个月(yuè)低点(diǎn)。

　　“近期(qī)棕榈(lǘ)油行情变化多集中(zhōng)在(zài)需(xū)求端的扰动，一方(fāng)面，印度(dù)洗船事件为盘面带来(lái)了压(yā)力；另一方面，市场(chǎng)对于(yú)第二(èr)波新(xīn)冠疫情可能到(dào)来从而降低国内需(xū)求的(de)担忧则进(jìn)一步加速了(le)盘面下滑。”国(guó)联期货农(nóng)产品事业部(bù)分(fēn)析师(shī)姜颖(yǐng)告诉期货日报(bào)记者(zhě)，根据新加坡、日本等海外经验，第二波疫情的波及范围预计很(hěn)大概(gài)率将小于第一波，短期(qī)情绪(xù)释放后，棕榈(lǘ)油将回归基本面。从相关因素(sù)的梳理(lǐ)来看(kàn)，目前处于短多长(zhǎng)空的局面。

　　据(jù)国海良时期(qī)货(huò)油脂(zhī)分析师孙(sūn)啸介(jiè)绍，开斋(zhāi)节后市场延续了产地(dì)未来供需转宽松的(de)交易(yì)逻辑。马来(lái)西(xī)亚(yà)午(wǔ)市(shì)24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现(xiàn)货报价分别为995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比上一个交易日(rì)均有20美元/吨左(zuǒ)右的下(xià)跌。巨(jù)大(dà)的back结构也显示出(chū)市(shì)场对东南亚地区(qū)棕榈油食用需求(qiú)转(zhuǎn)入淡季以及(jí)印尼可能放松DMO出口限制的(de)担(dān)忧。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得(dé)到(dào)强化(huà)。数据显示，印(yìn)尼2月份棕(zōng)榈油产量高(gāo)达425.2万吨，为历(lì)史同期最(zu中山有多少个镇区，中山有多少个镇区,都叫什么名ì)高水平，仅环比1月微(wēi)降0.9万吨(dūn)，降幅远低于平均(jūn)季节(jié)性减量。目前产地已步(bù)入增产季，在马来西(xī)亚摆脱(tuō)洪水扰动后，产区(qū)未来整体产量(liàng)可能非常(cháng)可观。

　　“3月份马来西亚出口(kǒu)大增，库存超预期下(xià)降(jiàng)至167万吨，不(bù)过，4月份马来西(xī)亚出口(kǒu)骤降，斋(zhāi)月节备货结束、主要(yào)进口国植物油供应充足，印度(dù)3月棕榈油库(kù)存仍有(yǒu)59万(wàn)吨(dūn)，植物油库存则继续增高至345万(wàn)吨，充足的库存和竞争油脂的影响或将冲击印度对棕(zōng)榈油进(jìn)口。”徽商期(qī)货油脂油料分析师(shī)郭文伟表(biǎo)示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显示，马来西(xī)亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨(dūn)，环比(bǐ)下(xià)降18.4％。然而棕榈油已经(jīng)步入季节性(xìng)增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日(rì)马来(lái)西(xī)亚棕榈油产量(liàng)环比增加22.5％，产需结构呈宽松(sōng)趋势。不(bù)过，4月份(fèn)处在复产初(chū)期，且(qiě)今年4月份工(gōng)作(zuò)日较(jiào)少，产量预计在150万吨以下，4月底马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油库(kù)存预计开始(shǐ)小幅度累库(kù)，且随着复产利多(duō)增强和出口前景(jǐng)不佳(jiā)持续(xù)，后期马棕继续面(miàn)临累库压力，棕榈油行情(qíng)或维持承压回调走势。

　　需求方面(miàn)，孙啸称，印(yìn)度(dù)SEA数据显示(shì)，3月份印(yìn)度食用(yòng)油(yóu)进口113.56万(wàn)吨(dūn)，处于季节性中性位(wèi)置，其中棕榈(lǘ)油进口量高达(dá)72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是其国(guó)内食用油(yóu)峰值库存问(wèn)题仍未解决。截至3月(yuè)末，其食用(yòng)油(yóu)总库存依旧(jiù)在(zài)344.7万(wàn)吨，未见(jiàn)回落。根据目前(qián)已经走负的国际(jì)豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概率出(chū)现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方(fāng)面，郭(guō)文伟表示(shì)，国内棕(zōng)榈油近月进口(kǒu)严重(zhòng)倒挂，远月有所修复，近月(yuè)进(jìn)口偏低，远月买(mǎi)船有所(suǒ)增(zēng)加。海关数据显示，3月进口(kǒu)39万(wàn)吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进口量预估分别在35万、45万(wàn)、40万(wàn)吨。目前国内(nèi)棕榈(lǘ)油港(gǎng)口(kǒu)库(kù)存仍(réng)处在(zài)历史同(tóng)期高(gāo)点，截(jié)至(zhì)4月25日(rì)，库存(cún)为85万(wàn)吨(dūn)，连续4周下降，随着气(qì)温升高及棕榈油消费进(jìn)一(yī)步(bù)好(hǎo)转，需求有望回(huí)升(shēng)，国内(nèi)棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕(zōng)榈油仍将随油脂整体弱势运(yùn)行，有下破可能。5月份东南亚天气(qì)值得(dé)关注，目前已有少雨迹象，泰国最为明显，印(yìn)尼次(cì)之。如果出现持续干(gàn)燥天气(qì)，产(chǎn)区增产节奏将被(bèi)打破，届(jiè)时，棕榈油有望(wàng)相对抗跌。

　　不(bù)过，在(zài)姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸易商进口利润(rùn)深(shēn)度亏损，5月船期频现洗(xǐ)船，进口到港数(shù)量将明显(xiǎn)减少。在(zài)此基(jī)础上，随着天气升温(wēn)，棕榈油(yóu)消费季节(jié)性回暖。第(dì)二轮疫情虽可能有影响，但无法(fǎ)改(gǎi)变消(xiāo)费(fèi)逐步恢复的(de)大(dà)势，国内(nèi)库存短期内仍可能(néng)加速去(qù)化(huà)。长期市场(chǎng)对(duì)于(yú)未来(lái)供应充裕的预期基(jī)本(běn)一(yī)致。天气(qì)情况(kuàng)有(yǒu)所好转(zhuǎn)，马来(lái)西亚(yà)与印(yìn)尼步入增产(chǎn)周期，供应增加而出口(kǒu)需求较差，未来产(chǎn)地存在累库预期(qī)。与(yǔ)此同时，国(guó)际豆(dòu)粽FOB价差处于历史极(jí)低(dī)负值(zhí)，棕(zōng)榈油价格(gé)丧失竞争优势，在豆油、菜油未来(lái)存在集中供(gōng)应压力的情况下，棕榈(lǘ)油长期需求不容乐观(guān)。

　　“综合来看，短期利(lì)多因素对(duì)盘面(miàn)有一定支撑，价格或以区间(jiān)调整(zhěng)为主。长(zhǎng)期来看，棕榈油将逐渐演变为(wèi)供强需弱(ruò)格(gé)局，叠加全球宏(hóng)观经济环境偏弱，价格重心或逐步下移(yí)。”姜颖说。

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