大家好，转眼假期就结束了，泰勒小区都没出一(yī)直在加班(bān)，这(zhè)个长假，国内旅游消(xiāo)费爆(bào)了(le)，而海(hǎi)外有爆了，不(bù)过是爆雷。按照惯例，我们梳理一下重大消息，以及券商老师们的最新看(kàn)法。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中(zhōng)央政(zhèng)治局会议定调(diào)！

　　中共中(zhōng)央政治局4月28日召开会议，分(fēn)析(xī)研究(jiū)当前经(jīng)济形势和经济工作。中(zhōng)共中央(yāng)总书记(jì)习近(jìn)平主持(chí)会议。会议认为，今年以(yǐ)来，在以习近平(píng)同(tóng)志为核心的党(dǎng)中央坚强(qiáng)领导下，各地(dì)区(qū)各部(bù)门更好统筹(chóu)国(guó)内(nèi)国际两(liǎng)个大局，更好(hǎo)统筹(chóu)疫情防控和经济社会发展，更(gèng)好统筹发(fā)展和(hé)安全(quán)，我国疫情(qíng)防控(kòng)取得重大决(jué)定(dìng)性(xìng)胜(shèng)利，经济社(shè)会全(quán)面恢复(fù)常态化运行，宏(hóng)观政策靠(kào)前协(xié)同发力，需求收缩、供给(gěi)冲击、预(yù)期转弱三重压(yā)力得(dé)到缓解(jiě)，经济增长(z1千克水等于多少毫升水，一1升水等于多少毫升px;'>1千克水等于多少毫升水，一1升水等于多少毫升hǎng)好(hǎo)于预期(qī)，市场需求逐步(bù)恢(huī)复，经(jīng)济(jì)发展呈(chéng)现回升向好态势，经济运行实现良(liáng)好开(kāi)局。

　　会议指(zhǐ)出，当前我国经济(jì)运行好转(zhuǎn)主要(yào)是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不(bù)足，经济转型(xíng)升级面临新的阻力，推动高质(zhì)量发展(zhǎn)仍需(xū)要克服不少(shǎo)困难(nán)挑战。

　　此外，会议重申对刚性(xìng)和改善(shàn)性(xìng)住房需求的支持，强调做好保交楼(lóu)、保民生、保稳(wěn)定工作，促进房地产市场平稳健康(kāng)发展。同时，会议还提(tí)出(chū)，在超(chāo)大特大城市积极稳(wěn)步推进(jìn)城中村(cūn)改造和“平急两用”公共基础设施建设(shè)等。

　　2、国家统计局：4月份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息(xī)，4月份(fèn)，制造业(yè)采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低(dī)于(yú)临界(jiè)点，制造业景气水平回落。

　　3、美国第一共和银(yín)行被正(zhèng)式接管(guǎn)

　　在勉强支(zhī)撑了(le)两个(gè)月后，风(fēng)雨飘摇(yáo)的美国第一共和银行终究还是没能逃脱倒闭(bì)并(bìng)被接管收(shōu)购的命(mìng)运。美国加(jiā)州金(jīn)融保护与创新部(bù)（DFPI）周一(yī)表示，监管机构已(yǐ)接管(guǎn)了(le)第一共(gòng)和银行(xíng)，这是本轮美(měi)国(guó)银(yín)行业危机(jī)中第(dì)四(sì)家倒下的(de)银行，同时也(yě)是美国历史(shǐ)上第二大的破(pò)产银行(xíng)。

　　4、今(jīn)年五一假期国内旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游(yóu)部(bù)数据中心测算，全国国内(nèi)旅游(yóu)出游合计2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年同期的119.09％；实现国(guó)内旅游(yóu)收入(rù)1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据俄(é)新社报道，当地时间(jiān)5月(yuè)3日凌晨，乌克兰试图用无人(rén)机袭击(jī)克(kè)里姆林宫。

　　据报道，当晚(wǎn)两(liǎng)架无人机瞄(miáo)准(zhǔn)了(le)克里姆(mǔ)林宫，俄军方和特种部(bù)队(duì)及(jí)时采取行动，并(bìng)使(shǐ)用电子对抗系统(tǒng)，使这两架无人(rén)机(jī)出现异常，未能(néng)达(dá)到(dào)袭击目的。

　　俄新社称(chēng)，俄罗斯总统普京没有因袭击受伤，其工作日(rì)程将照常进(jìn)行(xíng)。 掉落的无人机(jī)碎片(piàn)也没有造成人员伤亡(wáng)。

　　俄总统新闻秘(mì)书佩斯科夫称，乌(wū)克兰无人机试图(tú)发动(dòng)袭击时普京(jīng)不在(zài)克里(lǐ)姆林宫中。 他表示，普京3日在(zài)位于莫(mò)斯科(kē)州的新奥加廖沃官邸工(gōng)作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄方保留在合适(shì)的时(shí)间(jiān)和(hé)地点采取回应措施的权利。

　　另据俄新社5月(yuè)3日(rì)报道，俄罗斯首都(dōu)莫斯科自当(dāng)日起禁止放飞(fēi)无人机，经政(zhèng)府(fǔ)批(pī)准(zhǔn)的除外(wài)。 莫斯科(kē)市长索比亚(yà)宁表示，这(zhè)一决定是(shì)为了防止(zhǐ)未(wèi)经授权使用无人(rén)机，避免(miǎn)妨碍执法机构的工(gōng)作(zuò)。

　　据法(fǎ)新社(shè)当地时间3日报道，乌克兰方面表示(shì)“没(méi)有参与(yǔ)”对克里(lǐ)姆林宫的无人机袭击。

　　另据(jù)俄罗(luó)斯(sī)《生意人报》网(wǎng)站消(xiāo)息，针对无人(rén)机试图袭(xí)击(jī)俄罗斯克里(lǐ)姆林宫(gōng)一(yī)事，乌总(zǒng)统(tǒng)新闻秘书谢(xiè)尔盖？尼基福(fú)罗表示，乌方没有关于袭击的信(xìn)息。

　　据俄新(xīn)社3日报道(dào)，俄罗斯(sī)国家(jiā)杜马(mǎ)议(yì)员米哈伊(yī)尔·谢列(liè)梅特接受该媒体(tǐ)采访(fǎng)时，呼(hū)吁(xū)俄军(jūn)对乌克兰总统泽(zé)连斯基(jī)位于基辅的官(guān)邸进行导(dǎo)弹(dàn)打击，作为对乌方企图使用无人(rén)机袭(xí)击克(kè)宫的回应。

　　十大券商最新(xīn)研判(pàn)

　　1、中(zhōng)信证券(quàn)：从失(shī)衡(héng)到平稳(wěn)，布局业绩驱动的五月行(xíng)情

　　4月A股(gǔ)经历了(le)AI主(zhǔ)题行情诱发的过(guò)度博弈和心态失衡，市场大(dà)幅动荡。进入5月，国内的经济、政策和外部环(huán)境(jìng)相比4月继续不断改善，投资(zī)者对(duì)经济的预期(qī)将在(zài)微观体验(yàn)、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个层面实现(xiàn)统一，投资者心(xīn)态也将逐步从短暂失(shī)衡趋向(xiàng)平稳，市场依然处于(yú)全年第(dì)二个关键做多(duō)窗口(kǒu)，财(cái)报季结束(shù)后，市场将步入业绩(jì)驱动的行情阶段，配置思路(lù)上(shàng)建议坚(jiān)持高切低(dī)，关(guān)注上半年景气持续改善的品(pǐn)种(zhǒng)。

　　首(shǒu)先(xiān)，政治局会议提振(zhèn)市(shì)场信(xìn)心，扩内需仍是着力重点，政策预(yù)期回归理(lǐ)性，经济内生动能稳步修复，并将得到(dào)同比(bǐ)和(hé)高频数据验证；外部流(liú)动(dòng)性(xìng)拐点明(míng)确，美国银行业(yè)风险不(bù)断发(fā)酵，但预计对A股实质(zhì)影响十分(fēn)有(yǒu)限(xiàn)。其次，财报季数(shù)据显示(shì)，A股业(yè)绩跨(kuà)年筑底特征明显，全年(nián)逐季(jì)改(gǎi)善的趋势显现，其中行业的结构性亮点(diǎn)日益清晰，经济(jì)预期5月(yuè)将在微观体(tǐ)验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个层面统一(yī)，夯实市场上行基(jī)础。最后(hòu)，预计5月A股仍处于(yú)今(jīn)年第二个(gè)关键做多(duō)窗口中，并(bìng)将步入业绩驱(qū)动的行情阶段(duàn)，投资者(zhě)心态由短暂失衡趋向平(píng)稳。

　　配置上，建议紧扣(kòu)业绩主线(xiàn)，重点布局医药、数字经济和“一带一路”板块中有(yǒu)业绩(jì)亮点的品种，以(yǐ)及其他板块(kuài)中一季度业(yè)绩明(míng)显改善，且在二季度有望持续的细分行业(yè)。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全(quán)球市场显现相(xiāng)对韧性(xìng)

　　中金策略团队5月3日(rì)表示，节(jié)后A股(gǔ)有望相比全球市场显现相对韧性。主要基于：1）经济(jì)复(fù)苏势头尚不稳固(gù)，政策有望延续稳中求进基调。2）上市公(gōng)司(sī)业绩(jì)低(dī)迷期(qī)已过(guò)。3）海外风险需要密(mì)切关(guān)注，如若应对得当(dāng)，对A股影响可(kě)能有限。上述因素(sù)结合当前A股市场(chǎng)整体估值水平不高仍处于历(lì)史中(zhōng)低位，A股节后两个交易日虽受节假期间的事件性(xìng)因素(sù)影响(xiǎng)可能(néng)有所波动，但对后市(shì)整体(tǐ)表现不用过(guò)于谨慎，当(dāng)前位置(zhì)市场机会仍(réng)大(dà)于风(fēng)险。

　　3、中信建投策(cè)略：耐(nài)心等待，低位把握

　　一季度全(quán)A营收增速(sù)等指(zhǐ)标仍在探底，五(wǔ)一出行恢复(fù)亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海外处(chù)于多事(shì)之秋(qiū)，高利率环境下美国银行风险事件频发，衰(shuāi)退风险上升(shēng)。市场处于再平衡期，低(dī)位把握再(zài)布局(jú)机会；短期结构上关注在(zài)低位资产中(zhōng)寻找景(jǐng)气稳定或好于(yú)预期方(fāng)向，中期线(xiàn)索在于科技(jì)周(zhōu)期与(yǔ)复(fù)苏链中的弹性方向。行(xíng)业重点关注(zhù)：医药、传媒、通(tōng)信(xìn)、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能(néng)源等。主(zhǔ)题重点(diǎn)关(guān)注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通(tōng)策(cè)略(lüè)：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史(shǐ)，这次牛市(shì)第一(yī)波上涨的(de)结构分化更显著。②牛市初期(qī)类似春天(tiān)，市场(chǎng)有(yǒu)所反复很正常，短期政策和业绩因素影响下，行业或更均衡(héng)。③数(shù)字(zì)经济是全年主线，后续或(huò)依据基(jī)本(běn)面去(qù)伪存真，阶段性关(guān)注复苏的部分消费。

　　5、波动(dòng)率已经回归 | 民生策略

　　往后看，核心(xīn)资产、海外映射(shè)的科技(jì)和大宗商(shāng)品(pǐn)都将被海外逐(zhú)级放大的宏(hóng)观波动所(suǒ)影响。我们的(de)资源+重资产组合短期驱(qū)动逻辑建议以“红(hóng)利+中特估”为(wèi)主(zhǔ)导，以等待通胀逻辑的回归。重(zhòng)资产国企（炼厂(chǎng)、建筑、钢(gāng)铁）资(zī)源类企业（煤炭、油、金(jīn)、铜），交(jiāo)通运输（油运、干散运、港(gǎng)口(kǒu)、公路(lù)）；近期场景消费正在展现出成为未(wèi)来(lái)经(jīng)济增(zēng)长新动(dòng)能的潜力，推荐中低端消费、县(xiàn)域消费；以“宁组合”为(wèi)代表的(de)赛道板块(kuài)有望(wàng)企稳。

　　6、兴(xīng)证(zhèng)策略：五一前后市(shì)场(chǎng)表现如何？行(xíng)业胜率(lǜ)如何(hé)？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场(chǎng)上涨概率较节前明(míng)显提升(shēng)。以全(quán)A指数为(wèi)代表，节前1周、1个月指数大(dà)多震荡(dàng)调整，上涨(zhǎng)概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月(yuè)上涨概率则大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医(yī)药(yào)生(shēng)物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率较高(gāo)，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均(jūn)涨幅居(jū)前。

　　7、华(huá)西(xī)策略：“五(wǔ)一”假期间全球大类资(zī)产波动(dòng)以(yǐ)及背后释放的信号

　　国内复苏延续，支撑(chēng)A股指(zhǐ)数震荡上移。从“五一”前后大类(lèi)资(zī)产表现(xiàn)来看，全球主(zhǔ)要权益市(shì)场及原油(yóu)等大宗商(shāng)品走弱，美债收益率下行(xíng)，黄金价格走强(qiáng)，表明(míng)海外市场(chǎng)“衰退交(jiāo)易”有所(suǒ)升温。美欧一季度经济增速不及市场(chǎng)预期，美国银行(xíng)业危机和(hé)两党(dǎng)债务上限博弈使得海外风险偏好有所(suǒ)回落，同(tóng)时(shí)也促使美(měi)联储更快(kuài)转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾假期消(xiāo)费数据，国内服务(wù)消费大幅回升，但地产销售复苏偏缓，4月(yuè)制(zhì)造业PMI回落也表明国内经济仍处于复苏早(zǎo)期(qī)。4月政(zhèng)治(zhì)局会(huì)议强调(diào)“当前(qián)经济运行好转主要是恢(huī)复(fù)性的，内生动力(lì)还不强，需求仍然不足”，因此总量政策(cè)收(shōu)紧风险(xiǎn)不(bù)大，企业盈利上行(xíng)将支撑A股指(zhǐ)数震荡上移。结构上，政治(zhì)局会(huì)议首提“重视通用人工智能发展”，全球产业催化和(hé)国内政策驱动的数字(zì)经济行情或反复(fù)活跃。

　　8、战术调整何时结(jié)束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡(dàng)下行的，是(shì)去年(nián)底熊市(shì)结束后(hòu)，指数的第一次长(zhǎng)时间(jiān)回撤，可以类比历史上牛市第一(yī)年中的战术性调整(zhěng)（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第一年中的第一(yī)次战术性回撤，时间约(yuē)2个月，起始和(hé)结束的拐点，均与高(gāo)频(pín)经济指标和(hé)预(yù)期的边(biān)际变化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月，由(yóu)于经济比2016年弱很多，所以(yǐ)主跌阶段完成后还出现(xiàn)了2个月的底部震荡，整(zhěng)体回撤持(chí)续的时间比2016年更久。

　　今(jīn)年3月以来，股(gǔ)市(shì)、债市和商品市场的表(biǎo)现(xiàn)，均表明资(zī)本市场对经济的判新(xīn)偏向(xiàng)认(rèn)为(wèi)Q1的经济回升(shēng)可能不会持续(xù)太久(jiǔ)，或者至(zhì)少Q2可能不会(huì)持续(xù)。从最新的PMI数据来看，4月份确(què)实(shí)出(chū)现了(le)较为明显的下降。这一下降背后我们认为可能1千克水等于多少毫升水，一1升水等于多少毫升(néng)主要有两个短期原因(yīn):（1）每(měi)年4月PMI数(shù)据均会(huì)季节性回(huí)落；（2）根(gēn)据历史经(jīng)验，疫情后第一个季度经济数据(jù)最(zuì)容易恢复(fù)，4月开始经济进入疫后第二个季度。PMI数(shù)据、商品价(jià)格、海外经济担心等(děng)因素，可能会让4-5月的经济数据(jù)很难超预期。由(yóu)此导致这一次(cì)市场(chǎng)的战术调整虽然可能已(yǐ)经完(wán)成大部(bù)分，但由于缺乏数据改(gǎi)善(shàn)，可能还需要震荡磨底。

　　9、财(cái)通策略：第五次“赛道大切(qiè)换”

　　我们或已(yǐ)正(zhèng)站(zhàn)在(zài)新一轮牛市(shì)起点之上，短(duǎn)期的迷雾(wù)掩盖不了长期的坦(tǎn)途(tú)，把握“上证50高股息央国企+科创(chuàng)50赛(sài)道大切换”。5月的(de)迷(mí)雾在(zài)增加：回落的PMI和长(zhǎng)端(duān)利率、反复的美联储、激烈(liè)的(de)中美摩擦(cā)、偏弱的一(yī)季报业绩；但(dàn)中期的坦途(tú)较(jiào)为(wèi)明确：经济(jì)温和复苏、美联储年内结(jié)束加息、A股市场估(gū)值极低(dī)、产业趋势明确、机构赛道大(dà)切换向TMT。看长(zhǎng)做短(duǎn)，如何(hé)应对短期迷(mí)雾？5月建(jiàn)议重点关注(zhù)上证50高股(gǔ)息央国企，央(yāng)国企(qǐ)指数和ETF后续将发行、迎来增(zēng)量资金(jīn)行情，高股(gǔ)息组合在经济偏弱、利率下行环(huán)境下(xià)获取超额收益（13只被指数集中覆盖的高股息央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道的第五(wǔ)次大切换(huàn)（切向TMT方(fāng)向），如(rú)果TMT方向(xiàng)在(zài)5月有明显调整(zhěng)，是进一步加配(pèi)的(de)良(liáng)机(jī)，其(qí)中以科创50方(fāng)向最为关键(jiàn)。若美(měi)联储能够在5月完成最后(hòu)一次加息，中美摩擦有所缓和，将极大(dà)地(dì)利于新(xīn)兴市场(chǎng)（A股(gǔ)和(hé)港股）、尤其成长股表现(xiàn)。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏(xià)攻势(shì)，科(kē)创再起

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