在(zài)股市高点(diǎn)成立的主动权益类定开基(jī)金密集迎来开(kāi)放日，近三(sān)个月(yuè)即将开放的产(chǎn)品超3成跌破面值，破净(jìng)率达33％，亏损(sǔn)最大产(chǎn)品成立满两(liǎng)年(nián)亏损(sǔn)43％，部分产品甚(shèn)至(zhì)面(miàn)临清盘危险。

　　多位行业内人士表示，主动权益(yì)定开基金的整体破(pò)净率(lǜ)与基金成立时(shí)间、基(jī)金投资策(cè)略，以(yǐ)及统(tǒng)计(jì)样本数量等众多因素有(yǒu)关。其中，高点(diǎn)成(chéng)立(lì)是基金破净的重(zhòng)要原(yuán)因(yīn)。同时，他们也(yě)建(jiàn)议基(jī)金公司要(yào)更加前(qián)瞻性布局产(chǎn)品，克服短期盲目规(guī)模扩张(zhāng)冲动，从客户利益(yì)和导向开展产品的布局和(hé)发(fā)行(xíng)。

　　近(jìn)三(sān)月60只定开权益基金开放

　　破净率超30％

　　近日(rì)，华(huá)南(nán)一家基金公司发(fā)布公(gōng)告称，根据(jù)基金法(fǎ)、基(jī)金(jīn)运作管理(lǐ)办(bàn)法、基金合同的有关规(guī)定，公司旗下主动权益一年定期开放基金(jīn)最(zuì)近(jìn)一(yī)个(gè)开(kāi)放期为2023年(nián)4月20日至2023年5月22日，若该开放(fàng)期最后一个开放日（即2023年5月22日）日终，基金出现触发基金合同终止(zhǐ)的情形，基金管理人将终止《基金(jīn)合同》，并按(àn)照《基金合同》约定履(lǚ)行基金财产清算程序(xù)，无须(xū)召开基金份额持有人(rén)大会。

　　接地气是什么意思啊网络用语，形容一个人接地气是什么意思根据公告，该只基金的基金合同生(shēng)效后，若登记(jì)机构完成(chéng)每个开放期最(zuì)后(hòu)一个开放日的申(shēn)购(gòu)、赎回或转换业务申(shēn)请确认时，基(jī)金的基金(jīn)份额持有(yǒu)人数量不满(mǎn)200人(rén)或(huò)者基金资(zī)产净值低于五千万元，基金管理人在履行相关监管报(bào)告和信息(xī)披露程(chéng)序后终止基金(jīn)合同，无需召(zhào)开基金份额持有人大会。

　　截至2023年一(yī)季报(bào)，该只偏债混合型基金管理规模0.79亿(yì)元，2021年4月成立以来两年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金中的(de)破净产(chǎn)品。

　　据记者统(tǒng)计(jì)，截至5月20日，5-7月份即将(jiāng)到期的主动权益类定期开放基金有(yǒu)60只(zhǐ)（份(fèn)额合并计(jì)算）即将迎来开放日(rì)，目前破净产品(pǐn)（统计复(fù)权净(jìng)值）为20只(zhǐ)，占比达到33.33％。破净率最高(gāo)的产(chǎn)品成立两年来亏损超43％，目前基金净值(zhí)仅为0.57元。

　　分(fēn)月度(dù)来看，主(zhǔ)动(dòng)权益类定开基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净(jìng)率更(gèng)是达到35.71％、80％。整体来看，破净率(lǜ)呈(chéng)现逐月(yuè)震荡(dàng)上升态势。

　　上海证券基(jī)金评价(jià)研究中心高级分(fēn)析师孙桂平对此表示，一般而言，随着基金开放日临近，为了应对基金集(jí)中(zhōng)申赎影响，基(jī)金的(de)投资策略可能倾向于(yú)保守(shǒu)，权益仓位可能会(huì)有所降(jiàng)低。因此，在权益市场表现(xiàn)不好(hǎo)时，距离(lí)开放日越远(yuǎn)，整体(tǐ)上破净率(lǜ)可能有增加(jiā)趋势。当然(rán)，整体破(pò)净率情况也与基金成立时间(jiān接地气是什么意思啊网络用语，形容一个人接地气是什么意思)、基金投资策略，以(yǐ)及统计样本(běn)数(shù)量等众多因素有关。

　　一位基金(jīn)销售机构负责人(rén)也分(fēn)析，今年(nián)8、9月份到期的定开基金(jīn)大多成立于2020年(nián)下半年(nián)，高点(diǎn)成立是基金(jīn)破净的(de)重要原因；另一方(fāng)面，8、9月份到期的定开基金数量明显少于5、6月份，虽然8、9月份破(pò)净基(jī)金的数量较(jiào)6、7月(yuè)份并没有明显上涨，破净率仍(réng)较高(gāo)，可能也与基金的发行节奏存在(zài)关系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市场高点避免盲(máng)目规(guī)模(mó)扩张(zhāng)

　　据记者观(guān)察，从(cóng)近(jìn)三月即将(jiāng)迎来开放(fàng)的定期开放式(shì)基金来看，多数成立(lì)于(yú)2020年下半年-2021年(nián)1季度，高点成立可能是部分基(jī)金破净(jìng)的(de)重要原因(yīn)。

　　针对上述现象，孙桂平(píng)表示，从基金发行(xíng)角度而言(yán)，权益市场高点时基(jī)金发行相对容易，而且规模(mó)也容易(yì)做大(dà)，基(jī)金公司(sī)有(yǒu)动力去做；但从投资者(zhě)而(ér)言，高点入市就容易出现一(yī)段(duàn)时间内基金业绩表现不(bù)佳，甚至出现大幅下跌的情形。

　　因(yīn)此，孙桂平认为(wèi)，对基金公司而言，在市场高点时要(yào)保持冷静，相对谨慎(shèn)发(fā)行产品，不盲目追(zhuī)逐市场(chǎng)热点，克服短期盲目规模扩张冲动，从客户利益导向进行产品(pǐn)布局和发行(xíng)。此(cǐ)举(jǔ)既可以保护投资者(zhě)利益(yì)，也(yě)可以树立(lì)基金公司(sī)良好(hǎo)口碑，有利于基金公司长(zhǎng)期管理规(guī)模提升(shēng)。

　　上述基(jī)金销(xiāo)售机构负责(zé)人也表示(接地气是什么意思啊网络用语，形容一个人接地气是什么意思shì)，在市场高位、情绪火热时发行基(jī)金(jīn)往往伴随着较高的风(fēng)险。一方面(miàn)，近两年权(quán)益市场的整体波动(dòng)增大，风格轮(lún)动现象加剧。所以，近两年(nián)不(bù)同(tóng)的投资(zī)策略、不同投资范(fàn)围的(de)基金(jīn)收益(yì)率差距较大(dà)。另一方(fāng)面，市场情绪火(huǒ)热时容(róng)易出现爆款(kuǎn)基金，较大规(guī)模给基金(jīn)经理带(dài)来的(de)灵活(huó)性限(xiàn)制很可(kě)能会影响产品未来的超额收(shōu)益。同时，优质资(zī)产的(de)资金容量(liàng)通常有限，且短期(qī)快速(sù)上(shàng)涨(zhǎng)很可能估值虚高。过(guò)高的(de)管理规模(mó)要求基金经(jīng)理不得不(bù)跨出(chū)舒适圈(quān)，覆(fù)盖更(gèng)多投资机会，调(diào)整(zhěng)投(tóu)资分布，也可能会增加错判(pàn)的风险，对获取超额收益影响很(hěn)大。

　　同时，该基金销售部门机构负责人也建议基金公司前瞻性布局产(chǎn)品，并将规(guī)模控(kòng)制(zhì)在(zài)基金经理能力范围内(nèi)，高点(diǎn)成立的产品，如果通过(guò)均(jūn)衡和多元(yuán)化(huà)的布局，避免单押(yā)一个(gè)赛(sài)道，并(bìng)通过抓(zhuā)取阶(jiē)段性投(tóu)资机会(huì)、控制回撤等方法，也能在(zài)中长(zhǎng)期斩获(huò)一定的(de)超额收(shōu)益。

　　事实上，随(suí)着定期开(kāi)放式权(quán)益(yì)类基金(jīn)表现(xiàn)不及(jí)预(yù)期(qī)，近一年新成立的定(dìng)开权益类基金仅有7只，同(tóng)比减(jiǎn)少24只；平(píng)均(jūn)发行(xíng)规模2.71亿元，同比也下(xià)滑42％，该类(lèi)基金的发行陷(xiàn)入低迷。

　　“定开基金表现不及预期(qī)时，投资者的心态会受到一定程度的(de)影响，甚至可(kě)能打击投(tóu)资者的投资(zī)信心。如果破净率持续上(shàng)升的话，投资者对于后(hòu)续新发(fā)基(jī)金的购(gòu)买意愿可(kě)能会下降。” 上述基(jī)金销售机(jī)构负责人称。

　　孙(sūn)桂平也认为(wèi)，定开(kāi)基金在(zài)基金经理更好施展投资决(jué)策，有效阻止投资者(zhě)频繁交(jiāo)易等方面具(jù)有明(míng)显优势，有利于为投(tóu)资者创造(zào)更(gèng)好收益。但是定开基金也受(shòu)市场波动影响，跌破净(jìng)值也是正常现象。

　　“因此，未来定开(kāi)基金发行时，一是要避免(miǎn)高位发行，二是要做好(hǎo)投资者(zhě)教(jiào)育。”孙(sūn)桂平(píng)称。

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