随着公募(mù)基金2023年一(yī)季(jì)报(bào)披露拉开(kāi)帷(wéi)幕，多位知名基金经(jīng)理调仓换股以及对后市看法跃(yuè)然(rán)纸上。

　　银华(huá)基金李晓星在一季(jì)报(bào)中表示，看好(hǎo)半导(dǎo)体、电动车、风光电储、军工等领域投资(zī)机(jī)会。他认为AI 产业的发展(zhǎn)不会(huì)一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成(chéng)板块后(hòu)续波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人(rén)”硬件先行的算(suàn)力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直(zhí)类(lèi)应用场(chǎng)景(jǐng)值得关注(zhù)。

　　信达澳亚基金(jīn)冯明(míng)远一季报中表示，二(èr)季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数字经(jīng)济等热门概念的创(chuàng)新，以及半导体和(hé)制造(zào)业正经历触(chù)底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步(bù)回暖，产生一定正(zhèng)面效应。会继续在新(xīn) 能源、科技、高端制造(zào)等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质个(gè)股，自下而上(shàng)挖掘(jué)投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚(chéng)、中信保诚(chéng)基(jī)金王睿(ruì)等人也发布了一季报，均谈到了自己对(duì)AI领域的(de)密切关注，但观(guān)点略有不(bù)同。

　　“果链”龙头新进(jìn)成为第一(yī)大重仓股

　　李晓(xiǎo)星一季度大幅调入AI相关概(gài)念股

　　一季报数据显示，从银华基(jī)金李晓(xiǎo)星在管的10只基金来(lái)看(kàn)，整(zhěng)体基金仓位维持在90％左右。

　　其(qí)中，银华中小盘精选、银华(huá)盛世精(jīng)选A、银华大盘(pán)定开、银(yín)华(huá)丰享一(yī)年持(chí)有、银华心选一年持有A 在今年一季(jì)度小幅减仓，其中，减仓(cāng)幅度最大(dà)的是银华心选一(yī)年持有A，较去年底(dǐ)下(xià)降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银(yín)华心佳两年持有期、银(yín)华心(xīn)享一(yī)年持有、银华心兴三年持有A 则在(zài)一季(jì)度小幅加仓(cāng)，其中，加仓幅(fú)度最大的是银(yín)华心兴三年持(chí)有(yǒu)A，较去(qù)年底加仓了2.30个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　一季度，李晓星旗下基(jī)金产品大幅提高了港股仓位，比如银华心佳两年持有期港(gǎng)股仓位从(cóng)去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华(huá)心兴三年持有A港股仓位从去年(nián)底14.93％上升到(dào)一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银(yín)华中小盘为例(lì)，前(qián)十大重(zhòng)仓股变动较大。今年一季度，立讯精密、金山办(bàn)公(gōng)、用友网(wǎng)络、中科(kē)创达(dá)、中微公司(sī)、星环科技-U “新(xīn)进(jìn)”前(qián)十大。其中，“果链(liàn)”龙头立(lì)讯精密(mì)成为第(dì)一大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)，截至一季报，该基(jī)金持有立讯(xùn)精(jīng)密826.3万股，持有市(shì)值约(yuē)2.5亿(yì)元。一季度，该基金还增持了精测电子(zi)，较(jiào)去(qù)年底增加了16倍，目前持有市值(zhí)约(yuē)1.61亿(yì)元，新晋成为第(dì)7大重(zhòng)仓股。值得注意的(de)是，上述“进新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而(ér)宁德时代、晶澳科技、德业股份、晶(jīng)科(kē)能源、海光信(xìn)息、复旦(dàn)微电、锦浪科技则退出前十(shí)大。

　　减持(chí)方面，今年一季(jì)度，该基金(jīn)减持(chí)紫(zǐ)光国微(wēi)、华(huá)海(hǎi)清科，分别较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基(jī)金(jīn)分别持有紫光国微、华(huá)海清(qīng)科189.3万股(gǔ)、63.1万，对(duì)应持有市值2.10亿元、2亿(yì)元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季(jì)报(bào)中(zhōng)，李晓星再次用“千(qiān)字小作文”表达了自己对市场的看(kàn)法，基(jī)金(jīn)君为大家(jiā)做了些重点(diǎn)摘要。

　　李晓星在一季报中表(biǎo)示，对于今年国(guó)内的宏观判断依然是经济整(zhěng)体稳健复苏，产业(yè)结构调整(zhěng)继续升级，居民消费信心逐渐恢复(fù)；我(wǒ)们判断由于国家自身实力的不断增强(qiáng)，国(guó)际(jì)伙(huǒ)伴跟我们(men)的利益(yì)共同点变(biàn)多，国际形(xíng)势相对之前(qián)会(huì)趋暖，国际贸易会(huì)逐渐触(chù)底(dǐ)回升。

　　一季度(dù)市场最(zuì)火热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人工智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后又一革命性的(de)技术(shù)，现象级应用推出后，国内外各巨头加速入局(jú)。需要关注的(de)是，AI 产业的发展不会一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲(qū)折，包括数据隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜(功在当代利在千秋是什么意思，生态文明建设功在当代利在千秋是什么意思qián)在风(fēng)险，可能(néng)造成板块后续波动。投资机会上，“卖(mài)水(shuǐ)人”硬件先行的(de)算力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类应用场景值得关注(zhù)。

　　半(bàn)导(dǎo)体方面，我们(men)维持看好(hǎo)国产替代(dài)方向(xiàng)，集中在(zài)半导体(tǐ)设备、材料、零(líng)部件环节，中长期 看，伴随(suí)国产供应商积极(jí)验证导入，国内晶圆产(chǎn)线(xiàn)建设将再度提速。在(zài)景气复苏方向，我们的看 法边际(jì)转向积极，全球半导体(tǐ)下行周期(qī)接近(jìn)尾声，经(jīng)历了过(guò)去几个(gè)季度的去库存，有(yǒu)望在今(jīn)年下 半年(nián)重启上行周(zhōu)期，向上弹性取决于(yú)下游需求(qiú)恢复(fù)的力度，数据中心有望率先回(huí)暖(nuǎn)，其次(cì)是汽(qì)车(chē)、 消(xiāo)费电(diàn)子(zi)，关(guān)注相关左(zuǒ)侧(cè)布局(jú)机会(huì)。

　　新能(néng)源板块(kuài)是一(yī)季(jì)度(dù)被(bèi)市场抛弃较多的板块，交易(yì)占比和估值已经处(chù)于(yú)历史偏低的位置。只是市(shì)场(chǎng)对于(yú)上涨的标的更多地关注(zhù)利(lì)好(hǎo)，对于下(xià)跌(diē)的板块更多地(dì)关注利(lì)空。我们总(zǒng)体(tǐ)认为现(xiàn)在(zài)市场对于新能(néng)源板块的担(dān)忧讨(tǎo)论(lùn)，更(gèng)多是对于(yú)一个下跌板块的应激式反应。在去年的中报中(zhōng)，我们曾经提到了新能源板块的一(yī)些风险(xiǎn)点，这些风(fēng)险点在经过大半年的消化(huà)后，在这个估值分位以及股(gǔ)价位置下，我们认为新能源板块的风险(xiǎn)因素已经充分释放，目前(qián)这个(gè)时间段，具(jù)有(yǒu)较强吸(xī)引力。

　　此外，李(lǐ)晓星(xīng)还(hái)看(kàn)好电动(dòng)车、风光电储、军工等领域投资机会。

　　璞(pú)泰来仍(réng)是第(dì)一(yī)大(dà)重仓股(gǔ)

　　冯明远继续(xù)加仓新(xīn)能(néng)源相关(guān)个股

　　一季报(bào)数据(jù)显示，信达澳亚基金冯明远(yuǎn)在管(guǎn)的6只(zhǐ)基金平均仓(cāng)位为92.27％，其(qí)中，信(xìn)澳研究优选A的股票仓(cāng)位从去年底75.82％上升(shēng)到(dào)今年(nián)一季度末87.68％，信澳新能源产业、信(xìn)澳(ào)科技创新一年定开(kāi)A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情(qíng)况(kuàng)来(lái)看(kàn)，以(yǐ)冯(féng)明远的代表作信(xìn)澳新能源产业为例，该基(jī)金一季度增持(chí)璞(pú)泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有(yǒu)股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外(wài)，还增持了科(kē)达(dá)利、中伟股份、宁德(dé)时代、东(dōng)阳光、华阳集团、祥鑫科技，其(qí)中，增持幅度(dù)最大的是中伟(wěi)股份，今(jīn)年一(yī)季度较去(qù)年底(dǐ)增持(chí)了129.40％，目(mù)前(qián)持有市值2.16亿(yì)元(yuán)，为例第5大重仓股。

　　其(qí)中，中伟(wěi)股份、华阳(yáng)集团(tuán)、祥鑫科技为“新进(jìn)”前(qián)十大个(gè)股，斯莱(lái)克(kè)、保(bǎo)隆科技、比亚迪(dí)则退出前十大之列。

　　一(yī)季(jì)度(dù)，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业(yè)进行不(bù)同程(chéng)度减持，其中，减(jiǎn)持(chí)幅度最(zuì)大的是天齐锂业(yè)，今(jīn)年一季度较去(qù)年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为(wèi)例第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一(yī)季报(bào)中表示，2023 年一(yī)季度 A 股市场(chǎng)经历了疫情复苏后的(de)调整修复，经济先是在大家“强复(fù)苏(sū)”的预期 中趋(qū)于明(míng)显的回暖，但基于“强预期，弱现实(shí)”的担忧，随后又出现了(le)显著(zhù)的回调(diào)，从(cóng)而总体呈 现(xiàn)出震荡趋(qū)势。本基金(jīn)的投资主(zhǔ)要聚焦在新能源、科技、高(gāo)端制造等新(xīn)兴产业(yè)领(lǐng)域，细(xì)分板块(kuài)的整(zhěng)体走势(shì)与市(shì)场(chǎng)趋(qū)同，导致本基金的净值(zhí)也(yě)出(chū)现(xiàn)小幅震(zhèn)荡。

　　展(zhǎn)望二季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数字经济等热门概念(niàn)的创(chuàng)新，以及半导体 和(hé)制造业正经历触底反(fǎn)弹的复(fù)苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生(shēng)一定正面效应。我们(men)会继续在新 能源、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎实的(de)优质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机会(huì)。

　　中(zhōng)信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看(kàn)待人工(gōng)智能

　　今日，中信保诚基金旗下多位基(jī)金经理也发布了一季报。其中，中信保诚基金权益投资部总监(jiān)王睿在一季报中(zhōng)表示，宏观经济目前处(chù)在一个(gè)温和复(fù)苏的通道，在海(hǎi)外加息进入(rù)尾声后，社会(huì)流(liú)动性将(jiāng)相(xiāng)对(duì)宽松，宏(hóng)观及货币环境有利于权益市(shì)场行情(qíng)的开展，二季度指数仍有可能(néng)会是震荡(dàng)上行的态势。

　　一季度，王睿减表(biǎo)示持(chí)了(le)部分(fēn)短期达到(dào)目标价的相关品种(zhǒng)，并(bìng)根据收益率预期的(de)变化调整(zhěng)了一(yī)部分科技持仓。具体来看，以(yǐ)其代(dài)表(biǎo)作中信保诚创新成长(zhǎng)为例，该基金在(zài)一季度增持了(le)晶盛机电(diàn)、TCL中环、当升科(kē)技(jì)、中航光电等个股，人福医药“新进(jìn)”前十(shí)大。

　　王(wáng)睿在一季报中表(biǎo)示，对于人工智能这一非常(cháng)宏(hóng)大(dà)的(de)命题(tí)，他目前持谨(jǐn)慎乐(lè)观的态度。首先我们相信这是一项会对目前的生产和生活(huó)方(fāng)式(shì)带来(lái)重大变化的技术变(biàn)革(gé)，值得我们投入(rù)非常多的精力去跟踪和(hé)研(yán)究。但另一方面，我们目前还无法相对准确(què)的评(píng)估这(zhè)项技(jì)术革命给具体公司和行业(yè)格(gé)局带来的影响(xiǎng)，也不能给出大部分公(gōng)司(sī)一个相(xiāng)对(duì)清(qīng)晰的定(dìng)价，因此我们一季度(dù)暂时(shí)还没有明显增(zēng)加相(xiāng)关(guān)的(de)持(chí)仓(cāng)。后续我们会紧(jǐn)密跟踪。一季度我们持仓较多的(de)电(diàn)动(dòng)车和(hé)光伏表功在当代利在千秋是什么意思，生态文明建设功在当代利在千秋是什么意思现(xiàn)不佳，受到了一些(xiē)短期(qī)因素的干扰，投资者的信心出(chū)现了波动。投资(zī)者预(yù)期变化导致(zhì)部(bù)分(fēn)个股出现了较(jiào)大回调，目前行业整体估(gū)值水(shuǐ)平处于历(lì)史较低位置，而这(zhè)两个行业未来的(de)发展方向还是相对(duì)比(bǐ)较(jiào)确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也发布了一季报(bào)在一季报中，姜(jiāng)诚表示，一季(jì)度的市场(chǎng)走势再次佐(zuǒ)证(zhèng)了(le)一个道(dào)理，即市(shì)场是难以预测的。迄今为止，表现最(zuì)好(hǎo)的是AI相关板块，AI或许是科(kē)技发展进程中(zhōng)最重要的事(shì)件之一，但要搞清楚(chǔ)它对投资有(yǒu)哪些(xiē)影响却(què)很难。利润在产业链不同(tóng)环节之(zhī)间将(jiāng)如(rú)何分(fēn)配？ 市场当前认(rèn)为(wèi)的受益(yì)环(huán)节是否能(néng)如愿受益？它的“智(zhì)能”水平达到了什么程度以(yǐ)及渗(shèn)透率将(jiāng)多(duō)快提升？都是很(hěn)容易让(ràng)人(rén)兴(xīng)奋、可细说起(qǐ)来又让(ràng)人(rén)不(bù)明(míng)就里的难题(tí)。谈资(zī)和投资之间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　价(jià)值投资的基本(běn)原理告诉我(wǒ)们(men)，价(jià)值会随着时间增长，而非随(suí)着利润(rùn)波动。所以在海量(liàng)信息中，我们需要重点关注长期因素，淡化短期因素。人(rén)工智能的(de)发展是一个长期因素，我们还没有足够的把(bǎ)握去捕捉到它带(dài)来(lái)的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格(gé)买尽(jǐn)可(kě)能好的资产，是我们的投资目标。好资产的(de)标(biāo)准是活得(dé)久(jiǔ)、 站得(dé)牢、竞争(zhēng)优(yōu)势维持得长(zhǎng)、平均净资产收益率高，以(yǐ)及在好的公(gōng)司(sī)治理(lǐ)加持下能够把(bǎ)长期利润转(zhuǎn)化为诱(yòu)人分红。所以，我们会一(yī)如(rú)既往，不(bù)去猜测和追(zhuī)逐(zhú)市场热点。

　　具体持仓方(fāng)面，以姜(jiāng)诚代表作(zuò)中泰星元价值优选(xuǎn)A代表作为例，该基金在(zài)一季(jì)度减(jiǎn)持了中国建筑、太阳纸(zhǐ)业(yè)、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了工商(shāng)银(yín)行、建发股(gǔ)份(fèn)、招(zhāo)商(shāng)银行、扬(yáng)农(nóng)化(huà)工。

　　过去的一个季度，姜(jiāng)诚(chéng)表示，自己的(de)组合没(méi)有大的变化，是因为长期观点没有大(dà)的变(biàn)化。对中国经济(jì)的(de)长(zhǎng)期乐观，结合当前市场(chǎng)提供的较低估(gū)值(zhí)水平，让(ràng)我们可以在热点不断切换的市场中保持平(píng)和。但投资是一项苦差事，需要随(suí)时准备证伪(wěi)自己的观点(diǎn)，需要保持学习，永远没有躺平的一天。

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