一(yī)度(dù)被称(chēng)为“机(jī)构投资(zī)者风向标(biāo)”的股(gǔ)票ETF市场，迎来重大变局，个(gè)人投资(zī)者不仅在新发基金中占据主流，存量产品也超过了机构投(tóu)资者占比。

　　多位业内人士对此表示，在基金(jīn)行(xíng)业ETF投教(jiào)工作成效显著，ETF交易(yì)工具优势被(bèi)投资者逐渐(jiàn)认知，以(yǐ)及投(tóu)资(zī)热(rè)点(diǎn)轮动加快(kuài)、主题和(hé)行业ETF跟(gēn)踪效率(lǜ)较高等背景下，国内资本(běn)市场正(zhèng)在经历股民(mín)转基民，由(yóu)“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长期(qī)来(lái)看，个(gè)人在股票ETF占比(bǐ)抬升，有利于(yú)投资者(zhě)分散风险(xiǎn)，提高市场交易活跃度(dù)，长远(yuǎn)可(kě)提高A股市场稳定性(xìng)。

　　新(xīn)发权益ETF个人占比84％

　　个(gè)人(rén)投资者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)13日(rì)，今年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市(shì)前一周(zhōu)披露(lù)的个人(rén)投资(zī)者(zhě)平均占比(bǐ)83.9％，个人投资者俨然成为(wèi)新发权益(yì)ETF的主力军。

　　而从全(quán)市场数据看(kàn)，2022年个(gè)人投资者比例为50.85％，同(tóng)比下降(jiàng)3.67个百分点，但仍然在股(gǔ)票ETF市场占(zhàn)比超过了(le)机构资金(jīn)。

　　针对个人投资者占比的变(biàn)化，华泰柏(bǎi)瑞指数投资部总(zǒng)监助(zhù)理、基(jī)金(jīn)经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的(de)规模主要集中在(zài)几大宽基ETF，一(yī)般都是机(jī)构(gòu)投资(zī)者做(zuò)配置(zhì)去(qù)买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋(sǔn)般(bān)出(chū)现，叠(dié)加全行业指数相关业务同(tóng)仁在ETF投教工作(zuò)上的共同努力，ETF作为交易工(gōng)具的(de)优势，越来越被普(pǔ)通(tōng)个人(rén)投资者认知，从而使(shǐ)个人(rén)股票占(zhàn)比的(de)大幅提(tí)升。

　　具体到今年新发ETF个(gè)人占比较高(gāo)的现象，国泰基金也分析，今年以来(lái)A股市场持(chí)续回暖吉H是哪里的车牌号，吉h是哪个城市的车牌，投资者(zhě)情绪比(bǐ)较积极，新发产品募资(zī)环境比较好，也越(yuè)来越受到个人投资者(zhě)的青睐。此外，ETF投资(zī)者(zhě)大部分(fēn)由(yóu)股民转化而来，这(zhè)些(xiē)个人(rén)投资者也认识到ETF持有一篮子(zi)股(gǔ)票，胜率大概率更高，相对于个股来说(shuō)，也能更(gèng)好地(dì)分散(sàn)风(fēng)险。

　　基煜研究也补充道，个人投资者“买(mǎi)新不买(mǎi)旧(jiù)”的(de)理(lǐ)念扎根较深，更(gèng)倾向于(yú)交易新上市的ETF，而机(jī)构投资(zī)者对于时间成本的把控较严格，在看准投资(zī)机会后，更(gèng)倾向于去申购老产品。

　　近五(wǔ)年个(gè)人占比呈(chéng)攀升势(shì)头

　　个人增持宽基ETF，机构增(zēng)持行业或主题ETF

　　从近五(wǔ)年数据(jù)看(kàn)，个人在股票ETF占(zhàn)比也呈(chéng)现明显的(de)震荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人(rén)在(zài)股票ETF产品中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个(gè)人(rén)持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点(diǎn)，超过了机构资金，股票ETF作为“机构投资者风向(xiàng)标”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又回(huí)落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然(rán)超(chāo)过(guò)了机构占(zhàn)比。

　　分(fēn)结构来看，在宽基ETF中，个(gè)人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百(bǎi)分点；而个人(rén)投(tóu)资者占比较高的(de)行业(yè)或主题ETF，同期则(zé)从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下降5.3吉H是哪里的车牌号，吉h是哪个城市的车牌8个百分点(diǎn)。

　　但(dàn)由(yóu)于国内ETF整体仍在扩张态势中，个人(rén)投(tóu)资者在行业(yè)或主题ETF产(chǎn)品中占(zhàn)比下(xià)降(jiàng)，但绝对份额也是在(zài)增长的，这一数据更代(dài)表了机构投资者对行业或主题ETF的认可度也在不断抬升(shēng)。

　　“我(wǒ)个(gè)人认(rèn)为是(shì)ETF投教工作在发挥作用(yòng)。”李沐阳表示(shì)，在下沉调研的过(guò)程中，我们发现大(dà)部分投资(zī)者(zhě)都(dōu)会将较为低风险的宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中的一个重(zhòng)要(yào)的台阶。

　　国泰(tài)基金也补(bǔ)充道，由于近年来行业轮(lún)动(dòng)加快(kuài)，而宽基ETF可(kě)以帮助(zhù)投资者把握比较均衡的投(tóu)资机会(huì)，受(shòu)到资金关注(zhù)。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的(de)风险偏好(hǎo)有(yǒu)所降低，宽基ETF会比较受欢迎(yíng)；而在市场上行时，行业和主题(tí)异彩纷呈，机会又多上(shàng)涨空间又(yòu)大，风险偏好也(yě)随之上升，所以行业和(hé)主(zhǔ)题(tí)ETF占比则(zé)会提升。

　　基煜研究(jiū)也(yě)表示，近(jìn)五(wǔ)年市(shì)场成交热(rè)情的提升带(dài)来了A股市场的大(dà)幅发(fā)展，个人投资者入市(shì)规模激(jī)增，而在经历了多种行情(qíng)风格的锤炼(liàn)后(hòu)，尤其是操作(zuò)难度(dù)较高的(de)2022年(nián)之后，投资者(zhě)们对(duì)于跑(pǎo)赢基(jī)准的难度(dù)有了更清晰(xī)的(de)认知，而ETF能(néng)够(gòu)有效(x吉H是哪里的车牌号，吉h是哪个城市的车牌iào)的跟上基准的步(bù)伐；另一方面，近几年投资热点轮动较快，新的(de)投资领域带来了(le)大量(liàng)的(de)学习(xí)成(chéng)本，而ETF的投资(zī)门槛(kǎn)较低，运作透明度较高，因而逐步获得个人投资者的认可。

　　具体(tǐ)来(lái)看，基(jī)煜(yù)研究分析，一是(shì)随着(zhe)A股市场愈发(fā)成熟、有效性提升，个人投资者对(duì)于β收益的认知将越来越深(shēn)入，近几年可以(yǐ)看到(dào)更多投资者(zhě)会(huì)基于大势选择(zé)宽基投资工具；另一方面(miàn)，2019年至(zhì)2021年，市(shì)场的投资主线较为清晰(xī)，如消费、新能源、医药等，因此(cǐ)行业主题基(jī)金ETF更(gèng)容易(yì)受到追捧。

　　提升交易活跃度(dù)

　　长远(yuǎn)可(kě)提高A股市场的稳定性

　　随着个人占比的(de)抬升，股票(piào)ETF市场的交(jiāo)投活(huó)跃度(dù)也呈现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年(nián)股(gǔ)票ETF市场总(zǒng)成(chéng)交额12.67万亿元，同比增长43％；年(nián)平均换手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股票ETF市(shì)场个(gè)人(rén)占比超(chāo)过机构(gòu)，有利于股民转为基民，为投资(zī)者分散风险，提升交易(yì)活跃度(dù)，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰(tài)基金表(biǎo)示(shì)，ETF的个人投资者大都由(yóu)股民(mín)转(zhuǎn)化而来，个人投资者发现ETF快捷、透明(míng)、成本低(dī)廉且相比个股可以更好地平滑风险(xiǎn)，也能够获得交(jiāo)易的参(cān)与感，于是更多选择通(tōng)过ETF来(lái)参与市(shì)场。相比(bǐ)个股来说，ETF的风险更(gèng)分散波动也更小，因此个人投资者选择ETF而非股票，长远来看可提高(gāo)A股市(shì)场的稳定(dìng)性。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投资上可能(néng)交易频率更(gèng)高，也更容易(yì)受到市场(chǎng)消息的影(yǐng)响，这对于我(wǒ)们基金管理人的持续运营和(hé)投资者陪伴都提出了更高的(de)要(yào)求。”国泰基金相关(guān)人(rén)士称。

　　“更高的个人占比可能会带来更活跃(yuè)的(de)交易，并(bìng)带来更有吸引力的市场(chǎng)。”李(lǐ)沐(mù)阳也称。

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