大家(jiā)好，转眼假期就结束了，泰勒小区都没出一(yī)直在(zài)加班，这个长假，国内(nèi)旅游(yóu)消费爆了，而海外有爆了，不过是爆雷。按照惯例，我(wǒ)们梳理一下重大消息(xī)，以(yǐ)及券商老师们的最新看(kàn)法。

　　五一大事件

　　1、中央(yāng)政治局会议定调！

　　中共中央(yāng)政治局4月28日召(zhào)开会议(yì)，分析(xī)研(yán)究(jiū)当前(qián)经(jīng)济形势和经济工作。中共中央(yāng)总书(shū)记习近平主持会议。会议(yì)认为，今(jīn)年以来，在(zài)以习近平同志(zhì)为核心的党(dǎng)中央坚强领导下，各地区各部门更好统筹国内(nèi)国际两(liǎng)个大局(jú)，更好统筹疫情防控和(hé)经济社会(huì)发展，更好(hǎo)统筹发展(zhǎn)和安全，我国疫情(qíng)防控(kòng)取得重(zhòng)大(dà)决(jué)定(dìng)性胜(shèng)利(lì)，经(jīng)济社会全面恢复常态化运行，宏观政策(cè)靠前(qián)协同发(fā)力，需(xū)求收缩、供给冲击(jī)、预期转(zhuǎn)弱三重压力(lì)得(dé)到缓解，经(jīng)济(jì)增长好于预(yù)期，市场需求逐(zhú)步恢复，经济发展(zhǎn)呈现回升向(xiàng)好态势(shì)，经(jīng)济运行(xíng)实现良(liáng)好(hǎo)开(kāi)局。

　　会(huì)议指出，当前我国经济运(yùn)行好转主要是(shì)恢复性的，内(nèi)生动力还不强，需求仍然不足，经济转型升级面临新的阻力，推动高质量(liàng)发展仍需要克服不(bù)少困难(nán)挑战。

　　此外(wài)，会议(yì)重申对刚性和改善性住房需求的支持，强调(diào)做好(hǎo)保交(jiāo)楼、保民生(shēng)、保稳定工作(zuò)，促进房地产市场(chǎng)平(píng)稳健(jiàn)康(kāng)发展。同时，会议还(部门经理大还是总监大，部门经理大还是总监大些hái)提出，在超(chāo)大特大(dà)城市积极(jí)稳步推进城中村改造和“平急两(liǎng)用”公共(gòng)基础(chǔ)设(shè)施建设等。

　　2、国家统计(jì)局(jú)：4月(yuè)份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局消息，4月份，制(zhì)造(zào)业采(cǎi)购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分(fēn)点(diǎn)，低(dī)于临界(jiè)点，制造业景气水平回(huí)落(luò)。

　　3、美国第一共和银行(xíng)被正式接管

　　在勉强支撑了(le)两(liǎng)个月(yuè)后，风雨飘摇的美国(guó)第一共和银行终究还是没能逃脱倒闭(bì)并被接管收购的(de)命(mìng)运。美国加州金融(róng)保护与创(chuàng)新部（DFPI）周一表(biǎo)示(shì)，监(jiān)管机构已接管了(le)第一共和银行，这是本轮美国(guó)银行业危机(jī)中(zhōng)第四家倒(dào)下的银行，同时也是美(měi)国历史上第二大(dà)的(de)破产银行(xíng)。

　　4、今(jīn)年(nián)五一假期国内旅游(yóu)出游2.74亿人次，同(tóng)比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算，全(quán)国国内(nèi)旅游出游合计2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％，按可比口(kǒu)径恢复(fù)至2019年同期(qī)的119.09％；实现国(guó)内旅游(yóu)收入(rù)1480.56亿(yì)元，同比增长(zhǎng)128.90％，按可比口径恢(huī)复至2019年同(tóng)期的100.66％。

部门经理大还是总监大，部门经理大还是总监大些　　5、普(pǔ)京遭袭击(jī)？

　　据俄(é)新社报道，当地时(shí)间5月3日凌晨，乌克(kè)兰(lán)试图用(yòng)无人(rén)机袭(xí)击克里姆(mǔ)林宫。

　　据报道，当(dāng)晚两架(jià)无(wú)人机瞄(miáo)准(zhǔn)了克里姆林宫，俄军方和特种部队及时采取行动，并使用电子对抗系(xì)统，使这两架无人机出现异常，未能达(dá)到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统(tǒng)普京没有因袭击受伤，其工作日程将照(zhào)常进行。 掉落的无人(rén)机碎片(piàn)也没(méi)有造成人员伤(shāng)亡。

　　俄总(zǒng)统新闻(wén)秘书佩斯科夫称，乌克兰无人机(jī)试图发动袭击(jī)时普京不在克(kè)里姆林宫中。 他表示(shì)，普京3日在(zài)位(wèi)于莫斯科州(zhōu)的新(xīn)奥(ào)加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻(wén)处表示(shì)，俄方保(bǎo)留在合(hé)适的(de)时(shí)间和地点采取回应措施的(de)权利。

　　另据俄新社5月3日(rì)报(bào)道，俄罗斯首都莫(mò)斯科自当日起禁止放(fàng)飞(fēi)无人机，经政府批准(zhǔn)的除外。 莫斯科市长索(suǒ)比亚宁表示(shì)，这一决定是为了防止未经授权使用无人机(jī)，避免妨碍执法机(jī)构的(de)工作(zuò)。

　　据法(fǎ)新(xīn)社当地时间(jiān)3日报道，乌克兰方面表示“没有参(cān)与”对克里(lǐ)姆林宫的无人机袭击(jī)。

　　另据俄罗斯《生(shēng)意(yì)人报》网站消息，针对无人(rén)机试图袭(xí)击俄(é)罗(luó)斯(sī)克(kè)里(lǐ)姆(mǔ)林宫一(yī)事(shì)，乌总统新闻秘书谢尔(ěr)盖？尼基福罗表示，乌方没有关于袭(xí)击(jī)的(de)信息(xī)。

　　据俄新(xīn)社3日报道，俄罗斯国(guó)家杜马议员米哈伊尔·谢列梅特接(jiē)受(shòu)该媒体采访(fǎng)时，呼(hū)吁俄(é)军对(duì)乌克兰总(zǒng)统泽连斯基(jī)位(wèi)于基辅的(de)官邸进行导弹打击，作为对(duì)乌方企图使用(yòng)无人机袭击克宫的回应。

　　十大(dà)券(quàn)商最新(xīn)研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局业绩驱(qū)动的五月行(xíng)情(qíng)

　　4月A股经历了AI主题行情(qíng)诱(yòu)发的(de)过度(dù)博弈(yì)和心态失(shī)衡，市(shì)场大幅动荡(dàng)。进(jìn)入5月，国内(nèi)的经(jīng)济(jì)、政(zhèng)策和外部环境相比(bǐ)4月继续(xù)不断改善，投资(zī)者对经济的(de)预(yù)期将在(zài)微观体(tǐ)验、宏观数(shù)据、A股业绩(jì)三个层(céng)面实(shí)现统一，投(tóu)资者心态(tài)也将逐步从短暂失衡趋向(xiàng)平稳，市场依然处于全(quán)年第二个关(guān)键(jiàn)做多窗(chuāng)口，财报季结束(shù)后，市场将步(bù)入业绩驱动的行(xíng)情阶段，配置思路上建议(yì)坚(jiān)持高切低，关注上半(bàn)年景气(qì)持续改(gǎi)善的品种。

　　首(shǒu)先，政治局会议(yì)提振市场(chǎng)信心，扩内需(xū)仍是着(zhe)力重点，政(zhèng)策(cè)预期回归理性，经济内生动能稳(wěn)步修复，并将得到(dào)同比(bǐ)和(hé)高频数据(jù)验证；外部流动性拐(guǎi)点(diǎn)明确，美国银行业风险(xiǎn)不断发酵，但预(yù)计对A股实质(zhì)影响(xiǎng)十分有限。其(qí)次，财(cái)报季数(shù)据显示，A股(gǔ)业(yè)绩跨(kuà)年筑底(dǐ)特征明显，全(quán)年逐季(jì)改善的趋势(shì)显现(xiàn)，其中行业的结(jié)构(gòu)性亮(liàng)点日(rì)益清晰(xī)，经济预期5月将在微观(guān)体验、宏(hóng)观数据、A股业绩三个层面统一，夯(hāng)实市场上行(xíng)基础(chǔ)。最后(hòu)，预计5月A股(gǔ)仍处于今年(nián)第二个关键做(zuò)多窗口中，并将(jiāng)步入(rù)业绩(jì)驱动的行情阶段，投资(zī)者心态(tài)由短暂(zàn)失衡趋向平稳。

　　配置(zhì)上，建议紧(jǐn)扣业绩主线，重点布(bù)局医(yī)药、数字经(jīng)济(jì)和“一(yī)带一路(lù)”板块中有业绩亮(liàng)点的品种，以及(jí)其他板块中(zhōng)一(yī)季度业绩明显改(gǎi)善，且在二(èr)季度有(yǒu)望持续(xù)的细分行业。

　　2、中(zhōng)金策略：节(jié)后A股(gǔ)有(yǒu)望相比(bǐ)全(quán)球市场显(xiǎn)现相对(duì)韧性

　　中金策(cè)略团(tuán)队5月3日表示，节后A股有望相比全球市场显现相(xiāng)对韧性。主要基于：1）经(jīng)济复苏势(shì)头尚不稳固，政(zhèng)策有望延续稳中求进基(jī)调。2）上市公司业(yè)绩低(dī)迷期已过。3）海外风险需(xū)要密切关注，如若应对得当(dāng)，对A股影响可能有限。上述因素结(jié)合当前A股市场整体估值水平不(bù)高仍处于历史中(zhōng)低位，A股节(jié)后两个交易日虽受节假(jiǎ)期间的事(shì)件性因素(sù)影响可能有所波(bō)动，但对后(hòu)市整(zhěng)体表现不用(yòng)过(guò)于谨慎，当前位置(zhì)市场机会仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中(zhōng)信建投(tóu)策略：耐(nài)心等待，低位把握(wò)部门经理大还是总监大，部门经理大还是总监大些p>

　　一季度全(quán)A营(yíng)收增速等指标(biāo)仍在探底，五一出(chū)行恢复亮(liàng)眼，但(dàn)制造(zào)业PMI已露出疲(pí)态，海外处于多事之秋，高利率(lǜ)环境下美国(guó)银行风险事件(jiàn)频发(fā)，衰(shuāi)退风险上升(shēng)。市场处于再(zài)平衡期，低(dī)位把握再布(bù)局机会；短期结构(gòu)上关注在(zài)低位资产中寻找景气稳(wěn)定或好(hǎo)于预期方向，中期(qī)线索(suǒ)在于科技(jì)周期(qī)与复苏链中的弹性方(fāng)向。行业(yè)重点关注：医药(yào)、传媒、通(tōng)信、餐饮链（预制菜、啤(pí)酒）、军工、新能源(yuán)等。主题重(zhòng)点关注：一带(dài)一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以(yǐ)待(dài)

　　①22/10以来是牛(niú)市初(chū)期，对比(bǐ)历史，这次牛市第一波上涨的结构(gòu)分化更显著(zhù)。②牛市初期类(lèi)似春天，市场有所反复很正(zhèng)常，短期政策和业绩因素影响下，行业或更均衡。③数(shù)字经济是全年主线，后(hòu)续或依据基本面(miàn)去伪存(cún)真，阶(jiē)段性关注复苏的部分(fēn)消费。

　　5、波动(dòng)率已经回(huí)归 | 民生(shēng)策略

　　往(wǎng)后(hòu)看，核心资产、海外映射(shè)的(de)科技和大宗(zōng)商品都将被海外逐级放大的宏观波动所影响。我们的(de)资源+重资产组合短期驱(qū)动逻辑建议(yì)以“红利+中特估”为主导，以等待通胀逻辑的回归(guī)。重资产国(guó)企（炼厂(chǎng)、建筑、钢(gāng)铁(tiě)）资(zī)源类企业（煤(méi)炭、油、金、铜），交(jiāo)通运输（油运、干散运、港(gǎng)口、公路）；近期场景消(xiāo)费正在展(zhǎn)现(xiàn)出成(chéng)为未来(lái)经济增长(zhǎng)新动能的潜力，推荐中低端消费、县域消费；以“宁组合(hé)”为代表(biǎo)的赛道板块有望(wàng)企稳。

　　6、兴证策略：五(wǔ)一(yī)前(qián)后(hòu)市场表现如何？行业胜率如何？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市场上涨概率较节(jié)前明显(xiǎn)提升。以全(quán)A指数为代表(biǎo)，节前1周、1个(gè)月指数大多震(zhèn)荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周(zhōu)、1个(gè)月上(shàng)涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周(zhōu)国防(fáng)军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高，而节后(hòu)1个(gè)月食品饮料（76.9％）、医(yī)药生物(wù)（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均(jūn)涨幅居前(qián)。

　　7、华西策略：“五一(yī)”假期间全球大类资产波动(dòng)以及(jí)背后释放的信(xìn)号(hào)

　　国内复苏(sū)延续，支撑(chēng)A股指数震荡上移(yí)。从(cóng)“五一(yī)”前后大(dà)类资产表(biǎo)现来看，全(quán)球主要权益市场及原(yuán)油等大(dà)宗商(shāng)品(pǐn)走弱，美债(zhài)收益率(lǜ)下行，黄金价格(gé)走强(qiáng)，表明海外(wài)市场“衰(shuāi)退交易”有所升温。美(měi)欧(ōu)一季度(dù)经济增速不(bù)及市(shì)场预期，美国(guó)银行业危机和(hé)两(liǎng)党债务上限博弈(yì)使得海外(wài)风(fēng)险偏好有所(suǒ)回落，同时也(yě)促使美联储更(gèng)快转向鸽派。

　　回(huí)顾(gù)假期(qī)消费(fèi)数据(jù)，国(guó)内(nèi)服务(wù)消费(fèi)大幅回升，但地产销(xiāo)售(shòu)复苏偏缓，4月制造业(yè)PMI回落也表明国内经济仍处于(yú)复苏早(zǎo)期。4月政治局会议强调“当前经济(jì)运行好(hǎo)转主要是恢复性的，内生动力还不强(qiáng)，需求(qiú)仍然不足”，因此总(zǒng)量(liàng)政策收紧风险(xiǎn)不大，企业盈利上行(xíng)将支撑A股指数震荡上移(yí)。结(jié)构(gòu)上，政治局会议首提(tí)“重(zhòng)视通用(yòng)人(rén)工(gōng)智(zhì)能发展(zhǎn)”，全(quán)球产业催化和国内政策驱动的数字经(jīng)济行情(qíng)或反复活跃(yuè)。

　　8、战术(shù)调整何时结束？| 信达(dá)策略

　　3月-4月万得全A指(zhǐ)数(shù)整体是震荡下行的(de)，是去年(nián)底熊市结束(shù)后，指数的第一次长时间回撤，可以类比历史上牛市第一(yī)年中的战术性调整（2013年(nián)2-6月(yuè)、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市(shì)第一(yī)年中的第一次(cì)战术性回撤，时间约2个月，起始和结束的拐点，均与高频经(jīng)济指标和预期(qī)的(de)边际变化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体(tǐ)时间是3个半月，由于经济比2016年弱(ruò)很多，所以(yǐ)主(zhǔ)跌阶段完成(chéng)后还(hái)出现了(le)2个月的底部震荡，整体回(huí)撤持续的(de)时(shí)间(jiān)比2016年更(gèng)久(jiǔ)。

　　今年3月(yuè)以(yǐ)来，股(gǔ)市、债市和(hé)商(shāng)品市场的(de)表现，均表明资本市场(chǎng)对经济(jì)的判(pàn)新偏向认为Q1的经济回升(shēng)可能不(bù)会持续太久，或(huò)者至少Q2可能不(bù)会持(chí)续(xù)。从最新的PMI数据来看(kàn)，4月份(fèn)确实出现了较为(wèi)明显的下降(jiàng)。这(zhè)一(yī)下降背(bèi)后我们认为可能主要有两个短期原因:（1）每(měi)年4月(yuè)PMI数(shù)据均会(huì)季节性(xìng)回落；（2）根据历(lì)史经验，疫(yì)情(qíng)后第(dì)一个季度经济数据(jù)最容易恢复，4月开始经(jīng)济进入(rù)疫后第二个季度(dù)。PMI数(shù)据(jù)、商品价格、海外经济担心等因素(sù)，可能会让4-5月的经济(jì)数据很难超(chāo)预期。由此导致这(zhè)一次市场的战术调整虽然可(kě)能(néng)已经完成大部分，但由于缺乏数据(jù)改善，可能还需要震荡磨(mó)底。

　　9、财(cái)通策略：第五次(cì)“赛(sài)道大切换”

　　我们或已(yǐ)正站在新一(yī)轮(lún)牛市起(qǐ)点之(zhī)上，短(duǎn)期的(de)迷(mí)雾(wù)掩盖不了长期的坦途，把握“上证50高股息央国企(qǐ)+科创50赛道大切(qiè)换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和(hé)长端利率、反复(fù)的美(měi)联储、激烈(liè)的中美摩(mó)擦、偏弱的一季报(bào)业绩(jì)；但(dàn)中期的坦(tǎn)途较(jiào)为明确：经济温和复(fù)苏、美(měi)联(lián)储(chǔ)年内结(jié)束加息、A股市场估值极低(dī)、产业趋势明确、机(jī)构赛道大切(qiè)换(huàn)向(xiàng)TMT。看长做短(duǎn)，如何应对短(duǎn)期迷雾(wù)？5月建议重点关注上(shàng)证50高股(gǔ)息央国企，央国企(qǐ)指(zhǐ)数和ETF后(hòu)续将发行、迎来增量资金行情，高股息(xī)组合在经济偏弱(ruò)、利率下行环境下获(huò)取超额收益（13只被指数(shù)集中覆(fù)盖的(de)高股(gǔ)息央国企见正文(wén)）。此外Q1基金持(chí)仓呈(chéng)现(xiàn)机构赛道(dào)的第五次大切换(huàn)（切向TMT方向），如果TMT方(fāng)向在(zài)5月有(yǒu)明显(xiǎn)调整，是(shì)进一步加配的(de)良机，其中以科创50方向最为(wèi)关(guān)键。若(ruò)美联储能够在5月(yuè)完成最后(hòu)一次(cì)加息，中(zhōng)美摩擦有所缓和，将极大地利于新兴市场（A股和港股(gǔ)）、尤(yóu)其成(chéng)长股表现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏(xià)攻势，科(kē)创再起

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