射频(pín)芯片领域面临(lín)变局，下游(yóu)市(shì)场增速放缓叠(dié)加(jiā)进入竞争红海，海外巨头已开(kāi)始寻求业务转型(xíng)。

　　今(jīn)日，射频芯片厂(chǎng)商慧智微正式在科(kē)创(chuàng)板上市(shì)。公司股价开(kāi)盘破发，跌9.75％。截至(zhì)收盘，慧(huì)智微报(bào)19.05元/股，较发行价跌去8.94％，目前总(zǒng)市值为85.2亿元。

　　IPO前，慧(huì)智微(wēi)在一级市场(chǎng)受(shòu)到(dào)资本热捧。据公(gōng)司上市(shì)文件，慧(huì)智微于(yú)2018年(nián)末(mò)开始进入融(róng)资快车道，先(xiān)后(hòu)引入了华兴(xīng)资本、元(yuán)禾璞华、大基金二(èr)期、红杉中国、IDG资本、光(guāng)速中国以及金沙江创投等一系列外部机构股东(dōng)。截至上(shàng)市前(qián)，大(dà)基金二期、广(guǎng)发信德以(yǐ)及(jí)金沙江创投为(wèi)持股达5％以上的外部机(jī)构股东，持股比例分别(bié)为(wèi)6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得(dé)一(yī)提的是，与慧智(zhì)微产品结(jié)构相似的(de)唯(wéi)捷创(chuàng)芯，上(shàng)市首日也走出(chū)了破发的行情，该公(gōng)司股价于去年下(xià)半(bàn)年触底回升，但截至今日收盘股价仍略(lüè)低于发行(xíng)价。

　　二级(jí)市场遇冷背后，是射(shè)频领(lǐng)域正面临变局。目(mù)前，正射(shè)频(pín)需求走向疲软。Yole数(shù)据显示，由于智能手机(jī)增速(sù)放缓以及5G普及(jí)潜力有限等因素(sù)影响(xiǎng)，预计到2028年射(shè)频前端市场年复合增长(zhǎng)率约为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多家全球射频芯片巨头，近年来也在(zài)响应(yīng)市场变化谋求射频(pín)芯片业务以(yǐ)外的转型(xíng)。

　　《科创(chuàng)板日报》记者注意到，当前，射频(pín)领域仍有飞(fēi)骧(xiāng)科技(jì)、康希(xī)通信等公司正排队IPO。

　　▌引入(rù)大基金二期等多(duō)个知名资方

　　公(gōng)开资料显示，慧智微成立(lì)于2011年，主营业务为射(shè)频前端芯片及模(mó)组的(de)研发、设计和销售(shòu)，下游应用领域主要(yào)包括(kuò)智能手机以及物联网，客户包括三星、OPPO等智能手机(jī)品牌，闻泰科技等移动终(zhōng)端(duān)设备(bèi)ODM厂商(shāng)，以及移远通信等无线通信(xìn)模组厂商。

　　据(jù)招(zhāo)股书，2020-2022年(nián)，公司(sī)分别实(shí)现营业(yè)收入2.07亿元、5.14亿(yì)元(yuán)以及3.57亿元；公(gōng)司当(dāng)前(qián)仍处于(yú)亏损状态，净亏损额分(fēn)别为9619.15万(wàn)元、3.18亿元以及3.05亿元。

　　对于公司亏损持续的原因(yīn)，慧智微在招股文件为什么球星都觉得梅西是最佳中(zhōng)称，是由于持续(xù)进行高额研发投(tóu)入(rù)；下游客户集中且具有产品验(yàn)证周期，尚(shàng)未形成(chéng)规模效应(yīng)；市(shì)场竞争激烈，叠加(jiā)下游去库(kù)存周期影(yǐng)响，公司(sī)产品毛利空(kōng)间受挤压。

　　研发投入方面(miàn)，近三(sān)年的总(zǒng)额分别为7588.54万(wàn)元、1.16亿元以及1.85亿(yì)元，占营(yíng)收比例分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛(máo)利方面，近三年(nián)公司的综合毛利率(lǜ)分别为6.69％、16.19以及17.97％，远低于同行(xíng)业头部卓胜微50％左右的毛利率水平(píng)，也不及和慧智微产品结构更(gèng)接近的唯捷(jié)创芯，后者毛(máo)利率为30％上(shàng)下(xià)。

　　在自身造血能力不足(zú)，但(dàn)仍(réng)要抓紧(jǐn)扩大(dà)规模(mó)的情况(kuàng)下，慧智(zhì)微开启了对(duì)外融(róng)资(zī)之路。公开信息显(xiǎn)示，公司于2018年末开始进入融资快车(chē)道，尤其是冲刺IPO前的2021年，其在(zài)一(yī)年内(nèi)完(wán)成了三轮融资，众多知名资方，包括大基(jī)金(jīn)二期、元(yuán)禾璞华、红杉中国、IDG等也(yě)是在这一阶段对慧智微进入了慧智微的股东序列。

　　据(jù)招(zhāo)股书，截至IPO前(qián)，大基金(jīn)二期、广(guǎng)发信德(dé)以(yǐ)及(jí)金沙(shā)江创投为持股达5％以上的外部机构股(gǔ)东，持股(gǔ)比例分别为6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　财联(lián)社创投通-执中数据(jù)显(xiǎn)示，从当前的股价情况看(kàn)，大(dà)基(jī)金二期在投资慧智(zhì)微的近两年时间(jiān)里，实现了近(jìn)2.5倍(bèi)的账面回报(bào)，而较(jiào)大基金二期(qī)晚3个月进入(rù)、并在后(hòu)一轮(lún)持续加(jiā)注的红杉中国，平均持股(gǔ)成本增至13.78元/股(gǔ)，当(dāng)前实(shí)现(xiàn)账面(miàn)回报1.38倍。

　　▌射频(pín)芯片领域面临(lín)变局

　　慧智微招股书显示，公司目前(qián)有超(chāo)过接近(jìn)67％的收(shōu)入来自于手机领域。当前，智能手机(jī)出货量的大幅(fú)下降(jiàng)，已经对慧(huì)智(zhì)微的业(yè)绩(jì)造成(chéng)了(le)冲击，而市(shì)场对智能手(shǒu)机未(wèi)来增(zēng)速持(chí)续放缓(huǎn)的预期，也让资本市场对包括慧(huì)智微在内的(de)射频芯片厂商(shāng)做出了(le)重新思(sī)考。

　　根据Yole的数据，2021年射频前端的(de)市场(chǎng)为(wèi)190亿美元以(yǐ)上，2022年(nián)由(yóu)于(yú)手(shǒu)机市(shì)场的下滑，射频前(qián)端市(shì)场规模与2021年的市场相差无几。而接下来，由(yóu)于智能(néng)手机的温和增(zēng)长以(yǐ)及5G普及的(de)潜力有限，预计到2028年射频前端的市场年(nián)复合增长率约(yuē)为5.8％，将(jiāng)达到(dào)269亿美元。

　　与慧(huì)智(zhì)微有着(zhe)相似产品结构，同样在(zài)IPO前(qián)获(huò)豪华股东突击(jī)入(rù)股的射频龙(lóng)头唯捷创芯，在去年4月科(kē)创板(bǎn)上市时，也遭遇(yù)了破(pò)发(fā)的(de)行情，上市首日跌36％。尽(jǐn)管(guǎn)在去(qù)年10月(yuè)跌至30元每股的价格(gé)后(hòu)止跌(diē)回升(shēng)，但(dàn)截(jié)至(zhì)今(jīn)日(rì)收盘，唯捷创芯股价仍低于66.6元(yuán)/股的发行价，报61.19元/股。

　　近几年，全球多家射(shè)频芯片领域(yù)的巨头厂(chǎng)商都在(zài)谋求转(zhuǎn)型，拓(tuò)展射频(pín)以外的业务领域。以Qorvo为例，除了(le)原有的射频(pín)芯片外，其还增(zēng)加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下游触(chù)角延伸至(zhì)汽车、物联网、电源等领域(yù)。

　　国(guó)内方(fāng)面，射频领域正呈现出(chū)一片(piàn)红(hóng)海的竞(jìng)争格(gé)局，由于(yú)入局者众，且产品仍集中在中低端市场，各射频芯片厂商(shāng)只(zhǐ)能(néng)再卷(juǎn)价格，进(jìn)一步(bù)压(yā)低了自身的利润空间。

　　射(shè)频厂商(shāng)三伍微电(diàn)子创始人钟(zhōng)林此前曾表示，国产射(shè)频前端芯片杀价已(y为什么球星都觉得梅西是最佳ǐ)经无底线，而预计未(wèi)来每个射频细分赛道还(hái)会有更多竞(jìng)争者进(jìn)入，往(wǎng)后三年射频芯(xīn)片厂(chǎng)商将面临更大的生存和竞(jìng)争压力。

　　目前，一级(jí)市场对射频芯片厂商的关(guān)注(zhù)亦有所下降(jiàng)，截至目前，今年(nián)共有9家射频芯片(piàn)厂商(shāng)宣(xuān)布完(wán)成融资(zī)，而(ér)在2021年上半年，这个数(shù)据是(shì)近50家，且投资机构涵盖了投(tóu)资(zī)机(jī)构涵盖了中(zhōng)金(jīn)资本、红杉(shān)资本中国、小(xiǎo)米长江产业基(jī)金、深创投等知名机构。

　　当(dāng)前，射(shè)频领域仍有飞骧科技、康希通信等公司正排队(duì)IPO。

　　慧智微在招股(gǔ)书(shū)中表示，本(běn)为什么球星都觉得梅西是最佳次(cì)IPO募得资金(jīn)将用于(yú)芯(xīn)片测设中心建设、总(zǒng)部基地及上海和广州研发中心(xīn)建设以及(jí)补充流动资金。具体(tǐ)战略规(guī)划方面(miàn)，其(qí)表示将巩固在5G射频前端领域取(qǔ)得的(de)市场地(dì)位，增加头部(bù)客户的市(shì)场份额；技术上跟(gēn)进射频(pín)前端技术(shù)迭(dié)代，优化可重构技术框(kuāng)架在在(zài) 3GHz~6GHz 的(de) 5G 新频段(duàn)的应用；产品上加大对上游滤波器、多工器的产业链布局，拓展(zhǎn) L-PAMiD 等更高(gāo)门槛的(de)产品(pǐn)系(xì)列。

未经允许不得转载：上海惠特丽生物科技有限公司 官网 为什么球星都觉得梅西是最佳