金融界5月12日消息 国内期货市场收盘，商品期货多数下(xià)跌，沪银大跌超5％，沪锡、液化石油气跌超(chāo)4％，SC原油、纯碱跌(diē)超3％，沪(hù)铜、PTA、苯乙烯(xī)、棕榈等跌超2％。豆系品种大(dà)幅反弹上(shàng)涨，豆一涨超3％，豆(dòu)二、豆粕涨近2％。

　　光大期货：白银深跌，贵金属做多逻(luó)辑变(biàn)了？

　　白银跟(gēn)随大宗(zōng)商(shāng)品跌(diē)势，价格(gé)深跌5％以上。根据昨夜公布的数据，美(měi)国4月(yuè)生产(chǎn)者(zhě)价格指数PPI同比(bǐ)上涨2.3％，环比增0.2％，皆低于预期，反映出生产物资通胀压力进一步趋缓(huǎn)。结合此前发(fā)布的(de)美国4月CPI数据，6月美联(lián)储大(dà)概率暂停加息(xī)。

　　背后逻辑来看，一方面，此前加息结(jié)束乃至(zhì)降息已然成(ché水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括20字，水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括100字ng)为一(yī)种共识，因此本周在美(měi)联(lián)储(chǔ)越来(lái)越多官(guān)员为鹰派(pài)站台的情况下，预(yù)计从(cóng)加(jiā)息结束到降息(xī)周期开启，仍有近一(yī)个季度的时间，在此期间将面临经(jīng)济和政策的不确定性，贵金属(shǔ)部(bù)分回吐前期(qī)超涨(zhǎng)的幅(fú)度。另一方面，上周初请失业(yè)金人(rén)数升至(zhì)2021年以来的最高(gāo)水平，劳动力市(shì)场(chǎng)正在降温(wēn)。同时(shí)国内社融超预期(qī)下滑，白银因工(gōng)业属性偏强大幅下跌，在情绪修复(fù)之前难(nán)言企稳，后续还需关注(zhù)海(hǎi)外衰退(tuì)预期的发酵情况。

　　方正中期(qī)期(qī)货：经济衰退预期与有色金属走(zǒu)势(shì)拖累(lèi) 白银如期大幅调整

　　前(qián)期强调(diào)从宏观经济(jì)衰退预期角度出(chū)发(fā)，有色金属(shǔ)将会走(zǒu)弱，白银(yín)连续上涨(zhǎng)后会(huì)面临调整行情，当(dāng)前逐步兑(duì)现；宏观经济(jì)衰退预期将会继续(xù)影响有色金属与贵金属行(xíng)情(qíng)。

　　尽管美国经(jīng)济数据疲软增加(jiā)美联储政策(cè)转(zhuǎn)向宽松预期以(yǐ)及经济(jì)风险依然(rán)利好贵(guì)金属，但是美元指(zhǐ)数(shù)大幅上升(shēng)使得贵金属(shǔ)承压回(huí)落(luò)，而铜铝等有色(sè)金属大幅下行，拖累工业属(shǔ)性较(jiào)强的(de)白银走势，白(bái)银表现弱(ruò)于黄(huáng)金。

　　经济衰退(tuì)预期(qī)与有色金属大幅回落等因素综(zōng)合影响(xiǎng)下，白(bái)银(yín)高位回(huí)落，下方仍(réng)有一定的空间，首先关注24美(měi)元/盎司整(zhěng)数关口（5400元/千克）支撑；若有(yǒu)效跌(diē)破该位置将会测(cè)试(shì)23美元/盎司（5250元/千(qiān)克）关键支撑；上(shàng)方关注继(jì)续26美元/盎司（5800元(yuán)/千克）阻力位。当前偏弱行情(qíng)仍(réng)未(wèi)走完，建议继续等白(bái)银行(xíng)情企(qǐ)稳(wěn)再低(dī)位做多。美欧银行业危机引(yǐn)发(fā)避险需求，美联储政策收紧预期迅速(sù)转(zhuǎn)向，美元美(měi)债走(zǒu)势(shì)偏弱(ruò)，贵金属持续(xù)走强，当前(qián)继续关注调整行情；后续(xù)政策宽松转向、经(jīng)济下行风险、银行业风险与债务上(shàng)限风险、央行购金(jīn)持(chí)续等宏(hóng)观因素下(xià)，黄(huáng)金(jīn)将会不断(duàn)刷新历史新高，贵金属逢(féng)低做多配置依然(rán)是核心(xīn)建议。

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