个人(rén)养老金业务试点落地半年，你参与了吗(ma)？

　　自(zì)去年11月27日开始，个人养(yǎng)老金开始(shǐ)进(jìn)入为期一年的试点(diǎn)，在全国选取了36个试点城(chéng)市和地(dì)区进(jìn)行(xíng)推进。据人力资源和社会(huì)保(bǎo)障部(bù)数据显(xiǎn)示，截至(zhì)今年(nián)3月末，个人养老金开户数量达(dá)到3324万，市场空间初步打开。

　　作为个人养老金业务的代销(xiāo)主渠道之(zhī)一，证券公司凭借其与权益产品的(de)紧密联系(xì)和(hé)与投资者(zhě)的深度(dù)了解，在养老基(jī)金销(xiāo)售方面已有多方(fāng)实践。时值个人养老金业务试点(diǎn)推行(xíng)半年(nián)之际(jì)，中国(guó)基(jī)金报记者深入多家券商，了解(jiě)个人养老金代(dài)销中(zhōng)的“苦(kǔ)与乐”。

　　发挥(huī)财富管理优势

　　券(quàn)商深耕个(gè)人养老金市场

　　中(zhōng)国基(jī)金(jīn)报记者(zhě) 闫晶(jīng)滢

　　试点(diǎn)半年以来(lái)，个(gè)人养老(lǎo)金业务正在(zài)获得更多(duō)证券(quàn)公司的重视。

　　早在去年11月个人养(yǎng)老金(jīn)试点落地，14家券(quàn)商获得(dé)代销资格。截至(zhì)今年3月31日(rì)，证监会更新名录中个人养老金基金数量增加至143只，券商(shāng)数量扩容至18家，平(píng)安证券、安信证券(quàn)及中信证券（山(shān)东）、中信证券华南新增获批。

　　作为公募(mù)基金(jīn)最主要的代销方之一(yī)，证(zhèng)券公司(sī)在个人(rén)养老金业务试点的(de)铺开和(hé)推广中持续发力，个人养老金业(yè)务也成为大型券商们财富管(guǎn)理转型的(de)重(zhòng)要抓(zhuā)手。通过精心(xīn)布(bù)局(jú)产品及渠(qú)道，与(yǔ)基金投顾服(fú)务结合，试(shì)点券(quàn)商充(chōng)分发挥(huī)财(cái)富管理优势，做(zuò)“精”养(yǎng)老基金销(xiāo)售。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾大有可为

　　目前，个人养老金可(kě)投资的产品(pǐn)主(zhǔ)要有(yǒu)四类：银行(xíng)理财、储蓄(xù)存款、养老保险(xiǎn)、公募(mù)基金(jīn)。据人社(shè)部(bù)个人(rén)养老(lǎo)金产(chǎn)品名录显示，当前上线个人养老金产品共有(yǒu)652只，其中储蓄类产品、理财类(lèi)产品、基金类产品、保(bǎo)险类产(chǎn)品分(fēn)别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证(zhèng)券公(gōng)司代销个人养老金产品(pǐn)资格(gé)受到明显限制，仅部分具备保险兼业代理(lǐ)牌照(zhào)的证券(quàn)公司可销(xiāo)售(shòu)养老保险，大多数(shù)试点(diǎn)券商将视线聚(jù)焦于公募基金上进行重点开拓，发力“全布(bù)局”。

　　例如(rú)，海(hǎi)通(tōng)证券在2022年年报中表示(shì)，其顺利获(huò)得首(shǒu)批个人养老金(jīn)基金销售(shòu)资(zī)格，完成全部40家基金(jīn)管理(lǐ)公(gōng)司(sī)共计(jì)126只个人养老金基金产品的上线，基(jī)本(běn)实现个人(rén)养老(lǎo)金公募基金产品全覆盖。

　　中(zhōng)信建投个(gè)人(rén)养老金业务负责人向中国基(jī)金报记者介绍称，中信建投已(yǐ)引进华夏基金等发行养老基金管理人的137只Y份额(é)产品，后续将(jiāng)不断完善产品池(chí)。东方(fāng)证券(quàn)亦(yì)表示(shì)，目前已基本实现(xiàn)了养老公募基金(jīn)的全覆盖。

　　银河(hé)证券相关业(yè)务负(fù)责(zé)人指出，从客户(hù)服务办理的角度看(kàn)，大部分客户更愿意在产品(pǐn)货架丰富的机构(gòu)办(bàn)理个人养老(lǎo)金业务。因此在服(fú)务体系(xì)的基础(chǔ)架构上，风格多(duō)样、风险(xiǎn)收益(yì)多(duō)元(yuán)的产(chǎn)品(pǐn)货架能够(gòu)带给客户(hù)更好的(de)服务(wù)办理(lǐ)体(tǐ)验，产品布局的“全(quán)面”是个人养老金(jīn)业(yè)务的基础。

　　与此同(tóng)时，从客户投资(zī)选择(zé)的角度(dù)讲(jiǎng)，大(dà)部分客户对于金融(róng)产品(pǐn)的特征和(hé)策(cè)略的认(rèn)知(zhī)、对自身投(tóu)资(zī)能力、投资意愿(yuàn)、投资目的的认知较为模糊。帮助客户做(zuò)好“养老规划”、协助(zhù)客户(hù)筛选“合(hé)适的产品”，就成为(wèi)服务机构的“核心竞争力”。在全面(miàn)引入个人养老金可投(tóu)资的产(chǎn)品(pǐn)类(lèi)型的基础上，各家机构需要(yào)深入(rù)、充分(fēn)、严(yán)谨(jǐn)地研究(jiū)每类产品(pǐn)的特(tè)性；结合存(cún)量客户(hù)的个(gè)性化(huà)画像和(hé)客户特点，为客(kè)户提(tí)供切实可行的(de)产品评(píng)估体系和养老规划(huà)方案。

　　实际上(shàng)，对于个人投资(zī)者来(lái)说，当前阶段认可(kě)并开通个人养老金账户的理由，一是(shì)来(lái)自(zì)开(kāi)户渠道的多(duō)重(zhòng)福利动员(yuán)，二是(shì)个人养(yǎng)老金带(dài)来的(de)个(gè)税抵扣优惠。但不可否认的(de)是，虽然开户数量众多，但(dàn)缴存(cún)比(bǐ)率仍不理(lǐ)想。

　　由于个(gè)人(rén)养老金退休后才能取出，这(zhè)每年12000元自然是需要在账(zhàng)户内充分利用长期投资，但如何投资也令不(bù)少投资(zī)者犯难：买什么、买多(duō)少，在哪买(mǎi)、怎么买，选择越多，困难越多。现有(yǒu)养老(lǎo)产品(pǐn)的选择已令投资者目不暇接，如何让投资者选择到适(shì)合自己的产品，证券公司的(de)投顾(gù)力量大有可为。

　　“中(zhōng)信建投(tóu)拥有近万名(míng)高素(sù)质的投资(zī)顾问(wèn)，世界上性功能最强的国家是哪个国家帮(bāng)助客户甄(zhēn)选(xuǎn)适合自(zì)身的养(yǎng)老产品，做好(hǎo)养老(lǎo)规(guī)划和资产配置，做到客户的(de)‘好医生’。”前述负责人称，中信建投采(cǎi)取线上线下相结合的(de)方式，注重(zhòng)交流和体验，为客户提供有温度(dù)的专业服务。

　　国泰君安在(zài)推广个人养老金(jīn)业(yè)务时曾介(jiè)绍，其(qí)结合个(gè)人(rén)养老(lǎo)金基金特(tè)点，细化形成(chéng)“甄选100个(gè)人养老金(jīn)基金评价(jià)标(biāo)准”，综(zōng)合基(jī)金(jīn)公司治理水平、投研能力(lì)、业(yè)绩评价、风险管理(lǐ)、声誉(yù)口碑(bēi)量化评价，优选值得信赖(lài)的养老金(jīn)基金；选出(chū)“综合(hé)优选”、“养老专家”、“投(tóu)研大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股(gǔ)息”等特色养老金基金产品(pǐn)清单，满(mǎn)足(zú)养老金(jīn)客户(hù)个性化(huà)养老需(xū)求。

　　渠道：打造“一站式(shì)”养(yǎng)老

　　拓(tuò)展“上(shàng)门服务”企业(yè)员工

　　不得(dé)不承认的是(shì)，虽(suī)然证券(quàn)公(gōng)司营业网点数量(liàng)在(zài)“金融圈”内并不算少，但(dàn)远(yuǎn)难(nán)以与大型商业银行的优(yōu)势相匹敌。

　　此前兴业(yè)银行召开(kāi)的2022年报(bào)发布会上，该行高管透露，截至(zhì)2022年末，该行已经累(lèi)计(jì)开立个人养老金账户229.16万户，位(wèi)列全行业第(dì)三位，市场占(zhàn)有率超10％，仅次于建设银(yín)行和工商银行(xíng)。相比之(zhī)下，鲜(xiān)有券商愿(yuàn)意(yì)公布(bù)投资者通过其渠道开(kāi)通个人养老金账户(hù)的情况。

　　产品方面(miàn)，国家社会保险公共服务平台上仅可查询商业(yè)银行个人养老金业务开办(bàn)情况。其中(zhōng)显示，23家获准(zhǔn)开办个人养(yǎng)老金业务的银行中，有22家(jiā)开设(shè)了资(zī)金账户和储蓄交(jiāo)易业务(wù)，8家同时开展了基(jī)金交易(yì)业务、保险交易业务和理财交(jiāo)易业务。

　　与大型商业银(yín)行所拥有的产品和渠道优势(shì)相比，证券公司个人养老金业(yè)务的(de)规(guī)模相对有限，仍处于积极开(kāi)拓阶段。

　　不过(guò)，虽然网点数量(liàng)难以比拼，但(dàn)券商(shāng)发(fā)力个(gè)人养老金业务，自有其独特(tè)“打法”。记(jì)者注(zhù)意到，多(duō)家券商在推广个人养老金业(yè)务时，将“一站式”服务作为(wèi)宣传重点。

　　例如，国泰君(jūn)安此(cǐ)前(qián)表示，其个人养老金业务从引导客户形成(chéng)科学养老理财观念的长远视(shì)角出发，为(wèi)客户(hù)提(tí)供从产品策略(lüè)、到产品优选、再到组合(hé)配(pèi)置的全周期专(zhuān)业资配服务和一站式(shì)的产品选择。中信证券(quàn)亦(yì)推(tuī)出个人养老金投资一站式解决(jué)方(fāng)案“信养计划”，为客户(hù)提供含账户管(guǎn)理(lǐ)、资(zī)产配置、服务陪伴于一体的个人(rén)养老金投资综合(hé)服务(wù)。

　　除了“引进来(lái)”并(bìng)全方位服务投(tóu)资者外，“走出去”也是部分(fēn)券商开拓(tuò)个(gè)人养老金业务的(de)解决方案。东(dōng)方证券副总裁徐(xú)海宁(níng)向记者介绍(shào)，东方证券基于(yú)对(duì)个人养老(lǎo)金目(mù)标客群的(de)深入研究，将(jiāng)开(kāi)发大中型(xíng)企业(yè)作为个人养老金客户拓展(zhǎn)的重点方向，制定了“上海深度、全(quán)国广度(dù)”的推广计划。

　　具体而言(yán)，东方证券(quàn)协同系统内成员公(gōng)司开展走进企业推广个人(rén)养老金活动，为企业单位员工(gōng)提供个(gè)人养老金上门服务(wù)，免(miǎn)去客户前往营业厅办理业务路(lù)上花费(fèi)的时(shí)间(jiān)，提高服(fú)务(wù)效率，节约客户时间。展(zhǎn)业初期(qī)组织了超过100场的个人(rén)养老金走进企业服务活(huó)动，覆(fù)盖企业员工(gōng)近万(wàn)人。

　　个人养老金制度试点半年

　　持有体验成产品胜负手

　　中国基金报(bào)记者曹雯璟

　　去年11月(yuè)下旬，券商代(dài)销个人(rén)养老金业务“开闸”，多家获资质的机构正(zhèng)式展业，逐鹿个(gè)人(rén)养老金市(shì)场。如今，个人养老(lǎo)金(jīn)制度实施已有半(bàn)年，相关产品(pǐn)的收益率和(hé)回撤情况、产(chǎn)品能否真正(zhèng)满足养老诉(sù)求等问(wèn)题，持(chí)续成为市(shì)场(chǎng)关注焦点。

　　多位券商业内(nèi)人士表示(shì)，由于资金“只进不出”，认购的(de)产品又(yòu)是为了满足养老需求，投资(zī)者更希(xī)望能实现低波(bō)动、低回(huí)撤(chè)。如何做到从(cóng)中长期(qī)保值增值同(tóng)时(shí)又让客户体验良好是个人养老产品成(chéng)败的关键。

　　提供更匹配的养老产品(pǐn)

　　同(tóng)时服务上寻求创新突破(pò)

　　眼下(xià)，个人养老(lǎo)金业务已然成为券商财富管(guǎn)理转型的核(hé)心(xīn)方(fāng)向之一。通过不(bù)断完善客户服务(wù)体系，满足客户多层次金(jīn)融需求，促进财富管理业(yè)务高质量发展，券商在业务(wù)内涵上正不断(duàn)挖潜(qián)。

　　多名券商业内人士表示(shì)，在客户(hù)分(fēn)类服务方面(miàn)，会根(gēn)据国家政策(cè)选择社(shè)保关系在先行城市（地区）、能(néng)享受税优且对(duì)税优敏(mǐn)感、对理财有初步认知的(de)客户进行(xíng)第一阶(jiē)段的重点服(fú)务，对其他客户(hù)会随(suí)着(zhe)试(shì)点扩大和客户画(huà)像的覆(fù)盖进行后(hòu)续服务。

　　东方证券副总(zǒng)裁徐海宁表示，证券公司可(kě)重点(diǎn)关注(zhù)企事业单位(wèi)员工，特别是大中型城(chéng)市具有一定经营规模的企业员工，他们(men)能(néng)够享受个税抵扣的优(yōu)势，具备一定(dìng)投资(zī)意识和财务认知；这类人群对未来退休有一定的(de)规划和想(xiǎng)法。

　　同(tóng)时，由于(yú)个人养老金是一个(gè)增量市(shì)场，对证券公司而言(yán)，针(zhēn)对潜在客群可(kě)以全市场覆盖(gài)。证券(quàn)公(gōng)司可以(yǐ)通过投研优势(shì)和专业投顾队伍，创造更多养老投资场景，跟(gēn)踪了解客户的风险偏好，结(jié)合稳健、平(píng)衡(héng)、积(jī)极等不同风(fēng)险(xiǎn)类型的养(yǎng)老基(jī)金，帮助客(kè)户建立个(gè)人养老金投资计(jì)划。此外，证(zhèng)券公司可以通过加强顾(gù)问服务，帮助(zhù)客户有效应对投资组合净值的波(bō)动，引导(dǎo)客户持续(xù)参与(yǔ)养老金投资，提升客户养老投资的获得感、体验感。

　　银(yín)河证(zhèng)券(quàn)相关业务(wù)负责人表示，会针对不(bù)同风险承受能(néng)力、不同年(nián)龄结构(gòu)和不同资(zī)金体量制定个性化养老策略。比(bǐ)如对每年享(xiǎng)税优的1.2万个人(rén)养老金，为居民（无需开(kāi)户）提(tí)供符(fú)合监(jiān)管部(bù)门要求的金融机构和金融产品清单、通俗(sú)易懂(dǒng)的(de)“养(yǎng)老看(kàn)隔壁”理财案(àn)例、养老讲堂等信息和交易服务；对1.2万之外(wài)的资金，提供更世界上性功能最强的国家是哪个国家丰(fēng)富(fù)的“安(ān)养计划(huà)plus”养老金融服务(wù)，包括养老计(jì)算器、个性化的补充(chōng)养老解决方案、定期的养老方案(àn)跟踪(zōng)报告以(yǐ)及养(yǎng)老直播服务，做好(hǎo)“老百姓身边的养老(lǎo)专家”。

　　在服务创新方面(miàn)，徐海(hǎi)宁认为，证券公司需要有长远(yuǎn)眼光，打(dǎ)造(zào)增量(liàng)市场，承担(dān)起构建养老金第(dì)三支柱的重要使(shǐ)命(mìng)。

　　第一(yī)，在(zài)获客及投教方面(miàn)，应(yīng)加大资源投(tóu)入，通过教育(yù)和陪伴，提高(gāo)客户对个人养老金的认知。走进(jìn)企事业单(dān)位(wèi)，通(tōng)过上门(mén)服务的方式触(chù)达企业(yè)和(hé)客户，举办(bàn)专题讲座、在(zài)线研讨会(huì)和投资教育活(huó)动，帮助客户了解个人养老(lǎo)金的重要性(xìng)、投资策略和长期(qī)规(guī)划(huà)，激发(fā)客户对个人养老金(jīn)产品的兴趣和参与度。

　　第二，在App服(fú)务功能优化方面，建立内容(róng)丰富(fù)的一(yī)站(zhàn)式(shì)个人养老金专区，既包括产品(pǐn)购买、定(dìng)投、持(chí)仓查询等(děng)基础功能，提(tí)供(gōng)丰富的养老资讯和实用养老(lǎo)工具（如(rú)节(jié)税计算器），加强与客(kè)户(hù)的深度(dù)互动(dòng)。

　　第三，在金融科技应(yīng)用方面，引入智能(néng)科技(jì)和人工智(zhì)能(néng)技术，通过数据分析和算法(fǎ)模型，根(gēn)据客(kè)户的(de)风险承(chéng)受(shòu)能力、资产状况和目标退休年限，定制化推荐养老(lǎo)金产品(pǐn)组合(hé)，并提供(gōng)实(shí)时(shí)投资组合(hé)跟踪和(hé)风险管理(lǐ)工(gōng)具(jù)，帮助客户(hù)更好(hǎo)地实现(xiàn)养老投(tóu)资保值增值(zhí)。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人(rén)则表(biǎo)示，可以(yǐ)通过(guò)“人+科(kē)技(jì)”，在(zài)大(dà)数(shù)据智能客户分析系(xì)统的基础上，可(kě)以针对不同(tóng)养老诉(sù)求的客户达成“千人千面(miàn)”的个性化服务(wù)，人是“1”，科技（线上(shàng)与线下结合）是(shì)后面的(de)“0”，二者有机结合，为不同(tóng)生命周期和年龄阶段的客户提供专业的、一对一的养老(lǎo)配置服务。

　　运行半年七(qī)成(chéng)收(shōu)益(yì)告负(fù)

　　客户(hù)体验成产品(pǐn)胜(shèng)负手

　　个人养(yǎng)老金制度实施已有(yǒu)半年，产品收益和回(huí)撤(chè)率大(dà)不大(dà)？产(chǎn)品能不能(néng)满(mǎn)足真正的(de)养老诉求？这些问题都是投资者的重要(yào)关注点。

　　记(jì)者注(zhù)意到(dào)，目前养老目(mù)标基(jī)金的整体收益水(shuǐ)平并(bìng)不乐观(guān)。Wind数(shù)据显示，全市场(chǎng)149只(zhǐ)公募养老基金产品，近七(qī)成收(shōu)益告负。其中，业绩(jì)垫底(dǐ)的(de)一只(zhǐ)个人养老(lǎo)目标基金自成立以(yǐ)来回报为-7.27％，此外(wài)，还有超20只产品收益(yì)在(zài)-3％左右(yòu)。

　　而(ér)业(yè)绩表现较好的有平(píng)安稳健养老一年Y、中欧(ōu)预见养老2025一(yī)年(nián)持有（FOF）Y自(zì)去年(nián)11月成立以来回报均为3.15％，紧随其后的(de)是兴全安泰稳(wěn)健养老一(yī)年(nián)持(chí)有Y，自(zì)成立以来(lái)回报为2％，另有富国、万家(jiā)、华宝、景顺长(zhǎng)城、南方、华夏等旗下超10只养老目标基(jī)金(jīn)收益(yì)在1％以上。

　　多位券商业内人士(shì)表示，由于资金(jīn)“只(zhǐ)进不出”，认购的产(chǎn)品又是为了满足养老需求，投资者(zhě)更希(xī)望能实现低波动(dòng)、低(dī)回撤。如何做到从中(zhōng)长期保值增值(zhí)同时又让客户体验(yàn)良(liáng)好是个人养(yǎng)老产(chǎn)品成败的核心。

　　“养老(lǎo)属性(xìng)的产品应(yīng)力争为客户保(bǎo)值增(zēng)值(zhí)，否则将违背客户通过(guò)投(tóu)资达到‘养老目(mù)的(de)’的初(chū)衷。”银河证券(quàn)相(xiāng)关(guān)业务负(fù)责人介绍，目(mù)前(qián)个人养老金可投资的4类(lèi)产品风险收(shōu)益(yì)特点明显(xiǎn)，有的类别更侧(cè)重本金(jīn)安全、有的类(lèi)别更侧(cè)重资产增值；但同时，每个(gè)类别很难(nán)做到在(zài)保证其特(tè)点达到的同(tóng)时(shí)又规避掉该类(lèi)产品(pǐn)的风险或缺陷。“从不同(tóng)客群情况(kuàng)来看，低波低回撤对于(yú)离退休(xiū)时(shí)点较近的投资者比较合适，性价(jià)比高的中波(bō)动中回撤、高波(bō)动(dòng)高(gāo)回撤特征产品对(duì)于还(hái)有20-30年才退休的投资(zī)者也是(shì)可以选择的，拉长(zhǎng)周期看也能满足客户养(yǎng)老类资金的保值增值效果。”

　　为达到上述(shù)两个目的，前(qián)提是(shì)有一套(tào)完整(zhěng)、自洽(qià)、适用、有效且动态(tài)适(shì)配的产品评价体系，通过该(gāi)体系的(de)评价，能较(jiào)为清(qīng)晰地(dì)区分(fēn)出(chū)产品(pǐn)的“性价比”（如风险收益比等）、能(néng)公平、公正(zhèng)地对同类或(huò)者同策略产品进行综合评判。如此，才能真正将好的产(chǎn)品、合(hé)适的产品(pǐn)推荐给(gěi)合适(shì)的客(kè)户群体(tǐ)。

　　“养老组(zǔ)合(hé)基(jī)金分为目标风(fēng)险型和目标日(rì)期型两大(dà)类，投资者可以根据自(zì)身投资目标和风(fēng)险(xiǎn)承受能(néng)力选择具体的产品。比如低风(fēng)险偏好的(de)客户可选择目标日(rì)期(qī)型中(zhōng)的稳健(jiàn)类产品，通过严格控制股票资产仓位降低产品波动，带(dài)给(gěi)客户(hù)相对稳健的(de)收益。”徐海宁表示，目前我国城镇职(zhí)工养老金替代(dài)率尚有不足(zú)，根据国际经(jīng)验，如果(guǒ)退休后(hòu)的养老金替代率大于70％，即可(kě)维持(chí)退休前的生活水平，养老金投资(zī)的增(zēng)值(zhí)功能也(yě)是一个(gè)重(zhòng)要(yào)考(kǎo)量。由(yóu)于个人(rén)养老金取用需要达到年龄等条件(jiàn)，投资资金(jīn)具有长期性，可以达到(dào)几十年，能够承受一定(dìng)的(de)短期波动，对于追求长(zhǎng)期投资(zī)收益的客户，可以配置一(yī)定高比(bǐ)例资金(jīn)在权益型资产上，实现养(yǎng)老投资的保值增(zēng)值(zhí)目标(biāo)。

　　中信建投(tóu)个人养老金相关业务负责人也认为(wèi)，个(gè)人养老金产品(pǐn)具有一定(dìng)的普(pǔ)惠(huì)金融属性(xìng)，需(xū)要关注老百姓长期(qī)保(bǎo)值(zhí)增值的养(yǎng)老需求。站在(zài)资产角度，想(xiǎng)要实现长期资金的稳(wěn)健投资(zī)回报，资产配(pèi)置(zhì)不可或缺。通过投资不(bù)同品种(zhǒng)、不(bù)同收益特征、低相关性的金融资产，有助(zhù)于实现风(fēng)险分散、降低总(zǒng)体波动，从而更好地(dì)满足(zú)投资者的养(yǎng)老投资目标(biāo)。

　　推动个人养老金(jīn)业(yè)务高质量发(fā)展世界上性功能最强的国家是哪个国家>

　　道阻且长

　　在个人养老金(jīn)业(yè)务积极发展的同时，与渠道(dào)网点(diǎn)和客户众多的银(yín)行等(děng)机构(gòu)相比，券商如(rú)何突破自身(shēn)瓶颈，实现差异化的发展，可(kě)以说是(shì)“道(dào)阻且长(zhǎng)”。

　　银河(hé)证(zhèng)券相(xiāng)关业务负责人表示，银行、券商、基金独立销售机构都可参(cān)与到为客户(hù)提供个人养老基金服务，几类(lèi)机构优势互(hù)补，严格意义(yì)上说是竞合而(ér)非竞争更(gèng)非“相杀”关系，每(měi)类机(jī)构或者(zhě)每家(jiā)机构可(kě)以根据自己的(de)资源禀赋，充(chōng)分(fēn)发挥自身优势(shì)，服务好有养老投资需求的投资者。

　　“在(zài)政策上，未来还有以下三方(fāng)面诉(sù)求(qiú)：一是增强基(jī)础(chǔ)设施(shī)建设(shè)，能在服(fú)务时效(xiào)性上(shàng)与银行拉(lā)平(píng)，提供7×24小时的开户、下单服务；二是(shì)增(zēng)加(jiā)产品销售范围，在养老品类上更加丰富，除特殊产品外，增加可(kě)为客户提供的养老产品（如养老(lǎo)理财）；三是明确养老规划业务合规性，为不(bù)同的客户提供基于客户需求和画(huà)像的养老规划方案。”上述负责人提(tí)到。

　　中信建投个人(rén)养老金相关业务负(fù)责人提出，当前的政(zhèng)策要求下，客户如果想在券商(shāng)端参(cān)与个(gè)人养老金投资，需要(yào)分(fēn)别在银行端、个税端进(jìn)行一系列前序操作(zuò)步骤，对于(yú)尚不熟(shú)悉业务流程的投资者(zhě)来(lái)讲，体验不太友好。

　　“此(cǐ)外，由(yóu)于政策对代(dài)销个人(rén)养(yǎng)老金产(chǎn)品的管理要求，券(quàn)商暂时无法上线储蓄类、理财类、保险类产品，可供投资者(zhě)选择的产品种类较(jiào)为单一，难以进一步为投资者(zhě)提供更丰(fēng)富的(de)个人养老金配(pèi)置方案。未来期待能够从政(zhèng)策端进(jìn)一步简化投(tóu)资者的办理流程，提(tí)升客户体验；给予(yǔ)券商在多(duō)样化个人养老(lǎo)金品(pǐn)种(zhǒng)的(de)引入和研发上的政(zhèng)策支(zhī)持，丰富客(kè)户多元(yuán)化的投资选择。”该负(fù)责人称。

　　开户(hù)热(rè)投资冷

　　券商发(fā)力个人(rén)养老第(dì)二曲线

　　中国(guó)基金报记者 莫琳

　　随着个人所得税(shuì)退税的开(kāi)始，不少人(rén)发现自己的退(tuì)税比去年多了不少，仔细询问(wèn)之下才(cái)发现，是因为去年底开通了个人养老金业务，并入了金(jīn)。这(zhè)一消息大大刺激了(le)不少本来不想开户的(de)年轻人(rén)。

　　根据人社部披露的数据(jù)，截至今年3月底，个人(rén)养老金参加人数(shù)达(dá)3324万人(rén)。与3月初的2817万人相(xiāng)比，短(duǎn)短(duǎn)的一个月(yuè)的时(shí)间里，增加了(le)500万户，开户(hù)速度(dù)明(míng)显(xiǎn)提升。

　　虽然开户数快速(sù)攀(pān)升，但是个人养(yǎng)老(lǎo)金累计缴费约200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据中国(guó)保险资管业(yè)协会执行副会长兼秘书长曹德云透露，在截至2023年3月开立个人养老金账户的三千(qiān)多万(wàn)人中，仅900多万人完(wán)成了资金(jīn)储存(cún)。

　　从记者走(zǒu)访的结果来看，个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产品的收益(yì)率远低于预期，是大(dà)多人不愿意(yì)入金(jīn)的主要原因。而选择开户(hù)的原因(yīn)主要是(shì)为了“薅(hāo)羊毛”（金(jīn)融机构出(chū)台了不少吸引客户开户的优(yōu)惠(huì)政策）。

　　如(rú)何(hé)解决“开户(hù)热投资冷”的问题？银河证(zhèng)券(quàn)相关业务负责人认为，这是一(yī)个专业活，既(jì)需要了解(jiě)客户的(de)经济状况、风险偏好和养老规划(huà)，也需要业务人员及其所(suǒ)在机构有比较专业(yè)且(qiě)综合(hé)的服(fú)务能力。

　　也(yě)有(yǒu)部分投资者认为，个人养老金产品(pǐn)每年(nián)封顶(dǐng)12000元(yuán)，难以充分满(mǎn)足(zú)个人或家庭养老(lǎo)的全(quán)面(miàn)需(xū)求，还需要结合其他商业产品等(děng)综合考虑；大多(duō)数产品流动(dòng)性差，难以预防到(dào)退休前的(de)应急(jí)资金(jīn)需求。

　　从(cóng)产品端改善“开户热投资冷(lěng)”

　　虽然近半(bàn)年来(lái)，个人养老(lǎo)金产品正在逐渐(jiàn)丰富，但是“开户热投资冷”的现象没有(yǒu)随之发生(shēng)改变(biàn)。

　　中国保(bǎo)险资管业协会执行副会长(zhǎng)兼秘书长曹德(dé)云在近期举办的2023清华五道口全球金融(róng)论坛上(shàng)表示，目前个人养(yǎng)老(lǎo)金试点效果呈(chéng)“两低三不”漏斗状，即建立(lì)账户人数占基本(běn)养(yǎng)老(lǎo)保险(xiǎn)参(cān)保人数比(bǐ)例低(dī)、已缴费人(rén)数占建立账户人数比例低；产品供应不均衡(héng)、选(xuǎn)购渠(qú)道不畅、民(mín)众参保意愿不强(qiáng)。

　　针对产品供应不均衡的问题，国家金融监(jiān)督管理总局出手，率先增加(jiā)养老(lǎo)保险产品的供给(gěi)。近日，国家金融监督管理总局已向(xiàng)业(yè)内就关于促进(jìn)专属商业养老保险(xiǎn)发展(zhǎn)有关事项征求(qiú)意见。根(gēn)据(jù)征求意见稿，专属商业(yè)养老(lǎo)保险拟由(yóu)试点(diǎn)业(yè)务(wù)转(zhuǎn)为常态(tài)化业务。

　　业内人士表(biǎo)示，随着专(zhuān)属商业养老(lǎo)保险转(zhuǎn)为常态化业务(wù)，参与(yǔ)该项业务的险企数量将增加(jiā)不(bù)少(shǎo)。此外，专属商(shāng)业养老保险是对接个人养(yǎng)老金制度的主(zhǔ)要保险产品，这意味着个人养老金保险产品名单也(yě)将扩容。

　　据了解，专属商(shāng)业养(yǎng)老保险采取“保证+浮动”的收益模(mó)式，提供稳健(jiàn)型、进取型两种风格(gé)账户供客(kè)户选择。据各家保险公司披露的专属(shǔ)商业养(yǎng)老保(bǎo)险产(chǎn)品2022年结算利率，稳健账(zhàng)户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于(yú)现有的(de)个人养老保险的收(shōu)益率(lǜ)。

　　在增加产品供给的同时，多家金融机构呼吁(xū)从产(chǎn)品设计端解(jiě)决“开(kāi)户(hù)热投(tóu)资冷(lěng)”的问题(tí)。

　　在银(yín)河证券相关业务(wù)负责人看来，“老龄风险”与其他投资风险相比(bǐ)，有(yǒu)其更加突出的特点，包括为退休人(rén)群提供稳定安全(quán)有保障且抗通胀的(de)收入补(bǔ)充来源、对冲长寿风险、为(wèi)高(gāo)龄人群(qún)储备(bèi)失能养护和(hé)医疗应急(jí)资(zī)产、为(wèi)退(tuì)休人群规划遗产(chǎn)、将养老投资(zī)与养老保障/养老生(shēng)活(huó)无缝对接等。

　　养老金融产品的设计(jì)初心，必须切实从客(kè)户需(xū)求(qiú)出发(fā)；养老金(jīn)融产品的设计理念，必须紧密围(wéi)绕承担、减少或转移上述“老龄风险”主旨；养老金融产品的(de)设(shè)计成果，应该更多的(de)让利于民、普惠(huì)百姓(xìng)，运(yùn)用(yòng)好专(zhuān)业的(de)金融工具(jù)、做艰难但长期(qī)正确的事。

　　因此，能否设计出充分利用资本市场(chǎng)具有良好增值(zhí)能力资产的养老产品(pǐn)取决于发(fā)行人(rén)（或管理(lǐ)人）的产品设(shè)计能(néng)力和资产管理能力。“证(zhèng)券公司作为财(cái)富管(guǎn)理服务(wù)提供商，可(kě)以(yǐ)与(yǔ)产(chǎn)品发行人（或(huò)管理人）合作(zuò)，根据客户(hù)需求设计出在(zài)养(yǎng)老功能方面更有竞(jìng)争力的产(chǎn)品”，上述(shù)负责人表示。

　　中信建(jiàn)投也(yě)希望能(néng)参与(yǔ)到具(jù)体的产(chǎn)品(pǐn)设计之中。其个人养老(lǎo)业务负责(zé)人建议，参考部(bù)分发达国家的经验，未来(lái)除(chú)了(le)股、债配(pèi)置，或在未来可以考虑增加底层(céng)可投标的类型，如REITS、衍生(shēng)品、雪球等另类(lèi)资产，丰富投(tóu)资者的可(kě)选(xuǎn)标的，更(gèng)好地(dì)分散投资风险。

　　励正集团中(zhōng)国(guó)区总裁张(zhāng)雨萌建议(yì)，应该避免“开空账”。也就是说，参与(yǔ)者可以直接在开(kāi)户的时(shí)候(hòu)做投资选择。这样(yàng)在(zài)开户的时候(hòu)就(jiù)可以形成闭环体验。

　　针对(duì)参与个人养老金可能面临(lín)的(de)流动性问题，长城(chéng)人(rén)寿保险股份有限公司总经理王玉改近日表示，保(bǎo)险公司可以(yǐ)通过“保单(dān)质押贷款”等多种(zhǒng)金(jīn)融工具(jù)来解决客(kè)户对短期资金的需求。

　　券(quàn)商发力个(gè)人(rén)补充(chōng)养老金(jīn)融方案

　　此外，针(zhēn)对1.2万难以满足个人或家庭养老的全面(miàn)需求，多家券商还发力个人养(yǎng)老金账户(hù)以外的(de)个人补充养老金融方案，例如银河证券的“安养计划(huà)plus”、中信证(zhèng)券的“信养计划(huà)”等(děng)。

　　银河证券产品中心(xīn)副总经理(lǐ)鹿宁告诉(sù)记(jì)者，目前，银(yín)河证券已根据在职群(qún)体养老规划(huà)的长期性、稳(wěn)健性、安全性等(děng)特点，已退休(xiū)人群(qún)养老需求的流动性、安全性、稳健性等特点，设计出多层(céng)次、多元(yuán)化、个性化的养老配(pèi)置方(fāng)案，积极(jí)履行养(yǎng)老保障社会责任，力争(zhēng)为居民提供(gōng)持续卓越的养老规(guī)划与满(mǎn)足不(bù)同养(yǎng)老需(xū)求的资产配置服务(wù)。

　　中信证券的“信养计划”则基于(yú)个人(rén)养老场景，引(yǐn)入更丰富(fù)的养老型年(nián)金、增额(é)终身寿等不同品类产品(pǐn)，覆(fù)盖(gài)养老收益(yì)性资产和(hé)保障性(xìng)资(zī)产，满足客(kè)户多样化、多(duō)层级的养老资(zī)产配置需求。

　　针对三大支柱(zhù)养老(lǎo)金业务(wù)中(zhōng)的(de)企业年金业务，银(yín)河证券还(hái)上(shàng)线了自研的年(nián)金综合评价系统(tǒng)。该(gāi)系统可以(yǐ)通过(guò)客(kè)户提供的(de)“脱敏”后年金(jīn)组合净值与持股比例等(děng)数据，结合(hé)公募基金、股市债市数据，展(zhǎn)示客户(hù)委(wěi)托(tuō)年金组合的(de)评价(jià)结果。此外，也可以利(lì)用年金(jīn)机制间(jiān)接服务背后的企业员工和机构(gòu)事业单(dān)位(wèi)职工。

　　截至目前，银(yín)河证券基金研究中心已为部分省市提供职业(yè)年金的组合(hé)评价(jià)与管理咨询服务(wù)，也计(jì)划(huà)结合机构条(tiáo)线业务规(guī)划(huà)为(wèi)央(yāng)企与国(guó)企提供(gōng)企业年金组合评价等综合金融服务。

　　银河证券副总裁罗黎明告诉记者，公司(sī)自主开(kāi)发(fā)建设部署的(de)年金综合评(píng)价系统及研究咨询服务(wù)，具有养(yǎng)老属(shǔ)性的综合金融服(fú)务(wù)体系均是(shì)公司积(jī)极(jí)响应国家养老发展战略而(ér)推出的(de)新服务，体现(xiàn)了(le)在第(dì)二(èr)、三(sān)支(zhī)柱上的(de)积极(jí)筹划。

　　“我们高度重视三(sān)大支柱养老(lǎo)金业务，目前公(gōng)司已初(chū)步建立了(le)个(gè)人养老金及个(gè)人(rén)养老金融服务体系，充分利用金(jīn)融产品代理销售牌照和(hé)保险兼业代理(lǐ)牌照，为(wèi)百(bǎi)姓(xìng)提(tí)供更加有温度、有态度的个人养老金(jīn)融服务(wù)。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于(yú)“吸(xī)金(jīn)”？

　　“90后(hòu)”观望情绪浓厚(hòu)

　　中(zhōng)国(guó)基金报(bào)记者赵心怡

　　“现在个人养(yǎng)老金账户开通过程非常‘丝滑’，并且有不少开户人在我们(men)介绍之前都已有所了解，感觉(jué)这项制度(dù)的普及度和客户认识程度在不(bù)断(duàn)提升。”某大型银行的客户经理林漪（化名(míng)）向(xiàng)记者表示。

　　“但也有很多(duō)人只(zhǐ)是开(kāi)了账户(hù)并没有存钱，或(huò)存了钱没(méi)有开(kāi)始投资，主(zhǔ)要因为不知道如何选择产(chǎn)品或者有其他顾虑(lǜ)。”林漪(yī)还告诉记者，“这种(zhǒng)情况(kuàng)下我们就(jiù)会再用PPT或者是(shì)纸质资(zī)料向客户进行详细介绍和(hé)对比分析。”

　　去年11月，个人养老(lǎo)金制度(dù)正式落地，在北(běi)京、上海、青岛(dǎo)等(děng)36个先(xiān)行城市（地区）启动(dòng)实施。距离个人(rén)养老(lǎo)金制度(dù)落地已经过去半(bàn)年，民众接受(shòu)度和业务进展情况如何？从业人员在具体实(shí)操过程中又遇到了哪些困难？不同年龄段的群体会怎样理解这(zhè)项制度(dù)？

　　近日(rì)，本报记(jì)者实地探访上海地区(qū)几(jǐ)家银(yín)行网点(diǎn)和券商营业部，了解个人(rén)养老金制(zhì)度近半年(nián)的落地情况。

　　年轻人更(gèng)关注税(shuì)收优惠

　　中(zhōng)老年人更在意退休后多一份(fèn)保障

　　根据人(rén)社部和国家(jiā)社会保险公共服务(wù)平台数据可知(zhī)，个人养老(lǎo)金制度经过半年时(shí)间的(de)发展，在产品种类、数量和参(cān)与人数(shù)方面都有所增加。

　　某券商营业部财富管(guǎn)理相关岗位的(de)黄宁（化名(míng)）告诉记(jì)者：“很多(duō)客(kè)户都对个人养老(lǎo)金业务热情高(gāo)涨，有直(zhí)接(jiē)到营业(yè)部咨(zī)询的，还有很多是打电话(huà)过来问。”

　　黄宁还观(guān)察到，“70后”“80后”普遍对个(gè)人养老金业(yè)务的热情和关注度比“90后”更高，并且除(chú)了个人咨询和开户外，还有不(bù)少企业员工(gōng)、学校(xiào)教(jiào)师、退(tuì)伍军(jūn)人等通过企业和单位(wèi)组织来了解(jiě)、参(cān)与个人养老金投资。

　　记(jì)者了解了(le)身(shēn)边(biān)两位不同年(nián)龄(líng)段(duàn)、均已(yǐ)购买个人养老金产品的朋友后(hòu)发(fā)现，两人所(suǒ)关注的问题“焦点”的确有所不同。

　　一位在上海地(dì)区(qū)金融机构工作的“80后”告诉记者，自从工(gōng)作(zuò)以来(lái)，她(tā)每年(nián)都(dōu)将收入的一部分拿来强制(zhì)储(chǔ)蓄，有了个人养老金制(zhì)度后，就分一部(bù)分在(zài)个人养老金账户中，这部分强(qiáng)制储蓄的钱即使存长期也不会影响她未来的(de)生活质量，并且放进(jìn)个人养老金账户是在基本养老保险之外多一(yī)份积累。

　　而(ér)另一位(wèi)工作不久的(de)“90后”表示，他(tā)现阶段最在意的就是买个人养老(lǎo)金可以享受税收优惠，直接考虑到退休后(hòu)的生活质量还有点遥(yáo)远。

　　针对上述两种不同的(de)想法，黄宁也向记者坦言，他们在日常介绍(shào)个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的(de)过程中确实会考(kǎo)虑到不同年龄群(qún)体(tǐ)的不同需求和想(xiǎng)法(fǎ)，进(jìn)而更好(hǎo)地“对症下药”，比(bǐ)如给(gěi)刚工作不久的年轻人着重(zhòng)介(jiè)绍“退休后多一份保障(zhàng)”推广效果(guǒ)就(jiù)不明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　然而，在个人养老金业务(wù)取得进展的同(tóng)时，还有不(bù)少已(yǐ)经了解个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务的(de)民(mín)众仍在(zài)“观望”。从现有数据可知，截至2023年3月底(dǐ)，虽(suī)然有(yǒu)3000多万人开通了个人(rén)养老(lǎo)金账户，但(dàn)完(wán)成(chéng)资(zī)金存(cún)储的只有(yǒu)900多万人(rén)。

　　林漪在(zài)银行(xíng)端个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务的开展中感(gǎn)受(shòu)到，一些客户开了户但没(méi)存储的主要顾虑是锁定时间太长，担心之(zhī)后如果要大笔用钱时会(huì)很“棘手”；另外(wài)一些客户则是认为在(zài)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金产品并非专门(mén)设计且收益优势(shì)不明显，目前(qián)个人养老金可(kě)以购买的养老储蓄、银行养老理财、养老(lǎo)保险产品、养老目标基金四类产品，即使(shǐ)不通过(guò)个人养老金(jīn)账户也(yě)可以直接买(mǎi)，且收益差距(jù)不大(dà)。

　　黄宁则从券商从(cóng)业人员的角度谈到了(le)推广个人养老金业(yè)务过程中的“困境”。他表示(shì)：“券商端个(gè)人养老金只支持代销公募(mù)基金(jīn)，无法代销存(cún)款、银行理财、商业养老(lǎo)保险，有些客户风险承受(shòu)能力(lì)较(jiào)低，想寻求更低风(fēng)险等级(jí)的产品(pǐn)，纯公募基金难以达到资产配(pèi)置(zhì)的需求(qiú)。”

　　此(cǐ)外，还有一部(bù)分年轻人向记者直言，对于离退休还(hái)较遥远的群(qún)体来说，养(yǎng)老(lǎo)需求(qiú)当(dāng)然(rán)也需(xū)要考虑(lǜ)，但(dàn)眼下(xià)的生活和经济状(zhuàng)况才是更重要的。

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