今(jīn)年(nián)A股市场最为火热的“中特估”板块又(yòu)将迎来重磅级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基金报(bào)记者(zhě)获悉，4月末刚刚(gāng)获批的3只中证国新央企股东回报ETF，发行日(rì)期已经正式定(dìng)档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商、汇(huì)添富3家基(jī)金公司旗下(xià)的(de)中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF同时公(gōng)告，基金将于5月15日(rì)至19日正式发售，其中，网下现金、网下(xià)股(gǔ)票认(rèn)购期为5月15日至19日，网上现金认购(gòu)期(qī)为5月17日19日，产(chǎn)品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及(jí)产品发行预期(qī)，多(duō)位业内人士用“乐观、理(lǐ)性”来形(xíng)容。在他们看来(lái)，首先，中证国新央企(qǐ)股东回报ETF契合目前资(zī)本市场(chǎng)的行情主线，预计发(fā)行情况较为理想(xiǎng)；其次，上述ETF设置(zhì)了发行上限，加上部分券商近期对于基金的发行(xíng)导向转为(wèi)保有(yǒu)量(liàng)考核，也不会过份冲刺首发规(guī)模。

　　还有业内人士表示，中证国新央(yāng)企主题系列指数有助于资本(běn)市场从科技(jì)领域(yù)、能源产业(yè)等多维度服务央企，强化股东回报，帮助投资者走进央企、认识央企，支持央企利用(yòng)资(zī)本(běn)市场做(zuò)强做优做大，提升市场影响力、号召(zhào)力，切实(shí)促进央企上市公司实现高质量发(fā)展。

　　3只(zhǐ)央企股东(dōng)回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获(huò)批的3只(zhǐ)中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月(yuè)9日，包括广发、招商、汇添(tiān)富3家基金公司旗下(xià)的中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF同(tóng)时对外(wài)发布基金发售公告。

　　公告显示，3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企股东回报ETF定(dìng)于5月15日至19日期间正(zhèng)式发售(shòu)，其中，网下现金、网下股票认购期为5月(yuè)15日至19日，网上现金认(rèn)购期为5月17日(rì)19日。<乔丹有多高/p>

　　从(cóng)发行规模(mó)上看，3只基(jī)金均(jūn)设(shè)置20亿(yì)元的首发募(mù)集上(shàng)限。3只基金费率(lǜ)也稍(shāo)有(yǒu)差异，招(zhāo)商及(jí)汇添富旗下的(de)中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF管理费(fèi)+托管(guǎn)费合计0.6％，广发中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购(gòu)份(fèn)额小于50 万份的(de)，认购(gòu)费为0.8％；认购份额(é)在50万份(fèn)至100万份之间的，广发中证国新央(yāng)企股东回报ETF的(de)认购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中证国新央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于(yú)100万(wàn)份(fèn)的，认购(gòu)费用统(tǒng)一(yī)为(wèi)1000元(yuán)/笔(bǐ)。

　　托管行方面，广发中(zhōng)证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF由(yóu)工商(shāng)银行托(tuō)管，汇添富中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF由建设银行托(tuō)管(guǎn)，招商中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF的托管方则是(shì)中信(xìn)建投证券。

　　此外，据(jù)基金君了解(jiě)，上(shàng)交所拟(nǐ)定于5月11日举办“发现央企投(tóu)资价值促(cù)进央企估值回归”业务交流会暨国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF宣(xuān)介会。会议主旨为进一(yī)步探索建立中国(guó)特(tè)色估值(zhí)体系(xì)，引(yǐn)导央企投资(zī)价值发现，推动央企估值(zhí)回归合理水平。上交所、中(zhōng)国(guó)国(guó)新、指数公(gōng)司(sī)、券商、基金(jīn)公司等相关领(lǐng)导(dǎo)将出(chū)席会议。

　　在多位业内人士看来，3只中(zhōng)证国新央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF未来(lái)都将在上交(jiāo)所上市(shì)，上交所此(cǐ)次会(huì)议或(huò)为产品发行预热(rè)。

　　不少行业(yè)人(rén)士也看好央企股(gǔ)东回报ETF的(de)发行情况。“‘中特估’是近(jìn)期资本市场(chǎng)的行情主线，包括交(jiāo)易(yì)所、券商、基(jī)金工(gōng)商(shāng)各方(fāng)对此也比较重视(shì)，基金(jīn)公司(sī)肯定会重(zhòng)点发行，但目前(qián)市场上(shàng)也(yě)存在不少(shǎo)央企主题基金，因此预计此次央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF发行(xíng)也会相对(duì)理(lǐ)性。”一位(wèi)基金公司人士(shì)表现。

　　一位券(quàn)商人士也(yě)表示(shì)，所(suǒ)在券商会(huì)参(cān)与其中一只(zhǐ)央企股东回报(bào)ETF的(de)发行工作，但并不会过度冲刺首发(fā)规模(mó)。

　　“首先(xiān)，央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF契合目前(qián)资本市场的行(xíng)情主线，产品(pǐn)本身(shēn)就(jiù)比较(jiào)好卖；其次，我们近(jìn)期已将考核侧重点放在产品保有量上，同时降(jiàng)低基(jī)金首(shǒu)发的考(kǎo)核权重。”上述(shù)券(quàn)商人(rén)士称。

　　一位基金公司人士(shì)也预计，类似(shì)去年(nián)中证1000ETF的发行大(dà)战不会在此次央企股(gǔ)东回报ETF上上演(yǎn)。“近期多家(jiā)基金公司上报的(de)中证(zhèng)国新央企ETF已经分(fēn)为三批陆续推向市场，而不是(shì)九只同时(shí)获(huò)批(pī)发售，就是(shì)为了避免发行(xíng)大战的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度(dù)拼基金首(shǒu)发，不过(guò)，目前(qián)市(shì)场(chǎng)上(shàng)非常关注(zhù)‘中(zhōng)特估’板块，预计发行情况(kuàng)也会(huì)比(bǐ)较乐(lè)观。”

　　基金积极布局央企主(zhǔ)题产品

　　为投资者带来分(fēn)享改革红利(lì)工具

　　“中特估”成为今年(nián)以来(lái)资本市场的热门，基金(jīn)公(gōng)司也积极(jí)布局相(xiāng)关产品。

　　中国基金报从Wind数据发(fā)现，今年以来全市场已有(yǒu)18家基金公(gōng)司(sī)陆续申报(bào)了21只央(yāng)国企主题(tí)基(jī)金，易方达、汇添富、南方、博时、招商等各大公募巨头(tóu)都有参(cān)与(yǔ)，其中嘉(jiā)实、华(huá)安(ān)、银华基金等多家(jiā)机构，还各(gè)申(shēn)报了主(zhǔ)、被动两只产(chǎn)品，积(jī)极(jí)填补这一产品条线。

　　除了中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF之外，此前，易方(fāng)达(dá)、南(nán)方、银华还同时上报了跟踪“中证(zhèng)国新央企科技(jì)引领指数”的ETF，工(gōng)银瑞信、博时、嘉实则上报了中证国新(xīn)央企现代能(néng)源(yuán)ETF，据(jù)了解，上述中证国新央企ETF也有望尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴随着这些(xiē)主题产品的发行，意味着，个人和机构投资(zī)者拥有配置央企特色指数、分享(xiǎng)改革红利的便捷工具(jù)。

　　据(jù)业内人士表示，早在去(qù)年11月，证(zhèng)监会主席(xí)易会满提出“探索建立具(jù)有中(zhōng)国特色(sè)的估值体系，促(cù)进(jìn)市场资源配置功能更好发挥(huī)”。这一讲话为A股市场(chǎng)未来发展和改革指明了(le)方向，成熟完善的(de)估值体系(xì)对于资本市场的(de)价值发现以及(jí)资源(yuán)配置功能的发挥(huī)有重要作用，也是资本市(shì)场支持实(shí)体经济发展的重要基础。因此，看准“中国特色估值体系”背景之下，央(yāng)国企(qǐ)估值重塑(sù)的机遇，行业对(duì)这(zhè)一领域的(de)产品积极布(bù)局。

　　“我(wǒ)们目前储备了不少央国企主题基(jī)金，就是看准这类企业的投资价值。”据一位基金公(gōng)司人士(shì)表示，建立具有中国特色的(de)估(gū)值体系，有助于提升(shēng)市场对国有上市企业的关注度，对企(qǐ)业(yè)估值层面(miàn)的(de)各类因(yīn)素做(zuò)进一步的研究和探(tàn)讨，强化相关领域在(zài)新环境下(xià)的资产价(jià)格(gé)预期(qī)。

　　此外，广(guǎng)发基(jī)金罗国庆表示(shì)，从长(zhǎng)期来看，央国企板块(kuài)的投资逻辑是比较(jiào)完备(bèi)的：一是央企是实现国(guó)家战(zhàn)略发(fā)展(zhǎn)的“排(pái)头兵”，不(bù)断受到政策的支持与引导；二是央企作为资本市场“压舱石”“基(jī)本盘”具有重要(yào)作(zuò)用；三是央企引(yǐn)领科技创新，研发占比逐年提(tí)升；四是央企仍是A股估(gū)值洼地。未来(lái)在(zài)不断完(wán)善(shàn)中国特(tè)色(sè)现代(dài)资本市场下(xià)，预计(jì)国资(zī)央企(qǐ)有(yǒu)望迎来估值修复。

　　汇添(tiān)富基(jī)金经理晏阳也表示，当前稳(wěn)健的(de)经营业绩为央国企(qǐ)的估值(zhí)重塑(sù)提供了(le)市场认可的基础。从盈利能力方面来看，近年来央国企ROE出现明显企(qǐ)稳回升，目前已超过其他类型企业，高(gāo)于A股平(píng)均水平，体现出央国企(qǐ)较强(qiáng)的“价(jià)值(zhí)创造”能力。从成(chéng)长性来看(kàn)，2022年(nián)三季(jì)度国资委旗下上(shàng)市(shì)央企营业(yè)总(zǒng)收入(rù)同比增(zēng)长8.53％，同期全部A股为2.52％；归(guī)母净利润同(tóng)比增(zēng)长12.53％，而同(tóng)期(qī)全部A股仅为8.01％，体现出央国(guó)企的发展(zhǎn)韧劲。展望未来，央国企(qǐ)上市公司质(zhì)量的(de)提升(shēng)或将成为(wèi)央国企估值重(zhòng)塑的核心动力。

　　招商基(jī)金(jīn)量化投资部基金经理刘重杰也表示，从(cóng)公司经营的(de)角度看(kàn)，上市央、国(guó)企的盈利(lì)能力相比A股市场整(zhěng)体而言更加稳健(jiàn)，RO乔丹有多高E、分红率、股(gǔ)息率过往长期(qī)领先，具备较(jiào)高(gāo)的长期投(tóu)资价(jià)值，或(huò)更符合机构(gòu)投资者、个人养老(lǎo)金等配置(zhì)性的(de)需求。在(zài)中(zhōng)国(guó)特色估值体系的推(tuī)进过程中，央企股(gǔ)东回报(bào)指(zhǐ)数(shù)具(jù)备较好的长期配置价(jià)值。

　　关于央企回报ETF的10问(wèn)10答(dá)

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的(de)央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数是(shì)什(shén)么(me)？

　　答(dá)：中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报指数(shù)，指数由(yóu)国新投(tóu)资有限(xiàn)公司定制，主要选取国(guó)务(wù)院国资(zī)委(wěi)下属(shǔ)现 金分红或(huò)回购总额占总(zǒng)市值比率较高(gāo)的50只(zhǐ)上市公(gōng)司证券作为(wèi)指数样本， 以反(fǎn)映央企股东回报主题上(shàng)市(shì)公司证券的整体表现。

　　指数(shù)行业(yè)覆盖钢铁、建(jiàn)筑装(zhuāng)饰、公用事业、石(shí)油石(shí)化(huà)、煤炭、建(jiàn)筑材(cái)料、房地产、机械设备等，前十大(dà)成份股权重合计约33％，均为(wèi)央企(qǐ)板块蓝筹股。

　　央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数前十大成份股：

　　数(shù)据(jù)来(lái)源： Wind、中证指数公(gōng)司， 截(jié)至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报指数(shù)有哪些(xiē)特色？

　　答：高分红：央企股东回报指数聚焦高分红与高回购央企，指数近12个月股息率为4.86％，远高于主流指数的分红水平。

　　低估值：央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报指数当前市盈率约(yuē)为(wèi)9倍，相对于(yú)主流指数表现出更低(dī)的估值(zhí)水平(píng)，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东(dōng)回报指数近五年ROE水(shuǐ)平均稳定保持在8％以(yǐ)上，体现出较好的(de)盈利水平和盈利稳定性(xìng)。

　　3、问：目前这(zhè)3只央企(qǐ)回(huí)报(bào)ETF发(fā)行时间(jiān)是？

　　答：产(chǎn)品募集日(rì)基本是5月15日至5月19日。投资者(zhě)可选(xuǎn)择网上现金认购、网下现金认(rèn)购和网下(xià)股票认购3种(zhǒng)方(fāng)式(shì)

　　4、问(wèn)：目前这(zhè)3只央(yāng)企回(huí)报(bào)ETF发行(xíng)有限额么？

　　答：目(mù)前3只产(chǎn)品募集规模上(shàng)限为20亿(yì)元，如(rú)果募集规模超过20亿(yì)元，将采取比例(lì)配售的(de)措施。

　　5、问：目(mù)前这3只央(yāng)企回报ETF的(de)费用如何？

　　答：一般(bān)ETF产(chǎn)品涉及认(rèn)购费、管理费(fèi)、托管(guǎn)费等。

　　目前3只产品(pǐn)认(rèn)购费用来看，在(zài)认购金额低(dī)于50万，认购费(fèi)均为0.8％，在(zài)50万和100万之(zhī)间(jiān)，广发(fā)旗下产品(pǐn)为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而托管费上，广发旗下产品为(wèi)0.05％，招商和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安(ān)排，以及后续做市商如何安排？

　　答：这(zhè)3只(zhǐ)ETF将在(zài)上交所上市。多家(jiā)公司后续将安排(pái)做(zuò)市商，保障充分的流动(dòng)性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金经理人选？

　　答(dá)：从目前(qián)看，这三(sān)家基金公司(sī)都由“实力派”来担纲基(jī)金(jīn)经理。其中广(guǎng)发央企(qǐ)回报ETF拟任基金经理(lǐ)罗国(guó)庆(qìng)为广发基金指(zhǐ)数投资部副总经理，而汇添富央(yāng)企回报ETF采取了双(shuāng)基金经理来管理。

　　8、问(wèn)：央企(qǐ)股东回报指数历史表现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资(zī)讯(xùn)数(shù)据显示，截至3月31日，央企股东回报指数过(guò)去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越(yuè)同期沪深300和上证红利指(zhǐ)数的表(biǎo)现。

　　9、问：如何(hé)看待央企指数的(de)投资价值？

　　第一、央企(qǐ)特色突出：1、市值(zhí)优势明显，具备较(jiào)高(gāo)的长(zhǎng)期投资价值；2、央企(qǐ)经营较稳健，整(zhěng)体平(píng)均盈(yíng)利高(gāo)于A股；3、肩负社会(huì)责(zé)任，是国家战略发展(zhǎn)主力军。

　　第二、“中特估”背景：估(gū)值较低，重塑中(zhōng)国特(tè)色估值体系背景下估值提升空间较大。

　　第三(sān)、红利因子叠加：1、红利属性更(gèng)明显，追求分享高质(zhì)量发(fā)展(zhǎn)成(chéng)果2、具备一定抗(kàng)通胀能(néng)力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目(mù)前央企(qǐ)概念已经涨过一轮了，板块持续性如何(hé)？

　　答(dá)：一、央(yāng)企当前(qián)估值仍处于较低分位水平。截至2023年4月(yuè)底，中证央企指(zhǐ)数(shù)市盈率TTM为(wèi)10.59，低于全市(shì)场中(zhōng)证(zhèng)全指的(de)17.07。自2014年底(dǐ)至今，中证央企指(zhǐ)数估值水(shuǐ)平（市(shì)盈率TTM）处(chù)于其38％分(fēn)位水(shuǐ)平。无(wú)论(lùn)横向对比还是纵向(xiàng)比较，央企整体(tǐ)估值(zhí)水平与其经(jīng)济地位并不(bù)匹配，亟待改善(shàn)，在政策支(zhī)持(chí)下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年的(de)主线。从券商机(jī)构的对外观点(diǎn)来看，多(duō)家券商明确表示(shì)今年的(de)投资(zī)主线之一就是央国企价值重估。部分(fēn)券商的观点(diǎn)如下：

　　国信(xìn)证券(quàn)：继续把握国企价值重估这一投(tóu)资主线；

　　银(yín)河证券：不受黑天(tiān)鹅(é)干扰，坚持数(shù)字经济(jì)+国企改(gǎi)革主线；

　　平(píng)安证(zhèng)券：数字经济(jì)+国企改革的投资(zī)主线更为清晰(xī)；

　　光大证(zhèng)券：在新一轮(lún)国企(qǐ)改(gǎi)革和(hé)中国特色(sè)估(gū)值体系(xì)推动下，当前(qián)国企(qǐ)价值重估行情有望持续并形成主线行(xíng)情。

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