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辍学是什么意思？拼音，缀学和辍学是什么意思沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范式之(zhī)一：低估值、高分(fēn)红(hóng)

　　低估值、高(gāo)分红(hóng)，是包括(辍学是什么意思？拼音，缀学和辍学是什么意思kuò)能源(yuán)链、“一带(dài)一(yī)路”和运营商(shāng)在内(nèi)的“中特估”方向最鲜明的共(gòng)同特征(zhēng)：1）截至2022年底，能(néng)源链、“一带一路(lù)”和运营商(shāng)PB估值分(fēn)别(bié)处于2016年以来(lái)的(de)16.8％、5.8％和14.9％分位(wèi)。而(ér)即便(biàn)经历年初(chū)以来的大幅(fú)上涨(zhǎng)后，当前这些板(bǎn)块估值仍(réng)处于历史(shǐ)平均(jūn)水平附近。2）与此同时，能源链、“一带一路(lù)”和运营商(shāng)股息(xī)率显著高(gāo)于(yú)市场整体，较高的(de)分(fēn)红也成为其进(jìn)可攻、退可守的重(zhòng)要(yào)支撑。

　　二、“中特估”投资范(fàn)式之二：政(zhèng)策的持续支撑和催化

　　政(zhèng)策持续支撑和催化，成(chéng)为“中(zhōng)特估”中“一带一(yī)路(lù)”和运营商(shāng)板块(kuài)修复的重要驱动(dòng)。

　　1）“一带(dài)一路”：在“一带(dài)一(yī)路”十周(zhōu)年之际(jì)，从沙伊和(hé)解、中俄(é)深化合作联合声明(míng)、中巴联(lián)合声(shēng)明等，以(yǐ)及后续(xù)5月召开在即的第三(sān)届“一带一(yī)路”国际合作高峰论坛(tán)，“一带(dài)一路”相关利(lì)好(hǎo)不断，板(bǎn)块行情得(dé)到催化。

　　2）运营商：去年10月以来，数字经济上升为(wèi)国家战略，相关政策密集(jí)出台。今年(nián)国(guó)务院改组(zǔ)又新设国家数据局。运(yùn)营商作为“数字经济(jì)”的基(jī)础设施，持续(xù)得到催(cuī)化。

　　三(sān)、“中特估”投资范(fàn)式(shì)之(zhī)三：景气修复预期

　　2023年(nián)中(zhōng)国复苏+人(rén)民币升值的全年(nián)宏(hóng)观主(zhǔ)线驱动盈利能力修复，带动(dòng)能源(yuán)链整体性上涨。1）能源产(chǎn)业链作(zuò)为原材料高度依(yī)赖(lài)海(hǎi)外供应、同时(s辍学是什么意思？拼音，缀学和辍学是什么意思hí)下(xià)游需求(qiú)基本集中在国内市场的方向之一，将充分受(shòu)益于人民币(bì)升值的宏观(guān)趋势。2）中国经(jīng)济(jì)复苏，下游领域需求预期回暖(nuǎn)，能源(yuán)产业链尤其是行业龙头盈利已(yǐ)在(zài)修(xiū)复。

　　四、沿(yán)着三条投(tóu)资范式(shì)，“中特估”重点关注哪些方向(xiàng)？

　　除了(le)能源链、“一带一路”和运营商等之外，当(dāng)前我们(men)建议关注机械（造船）、交(jiāo)运（公路(lù)、铁路(lù)、港(gǎng)口）、大(dà)型银行等(děng)细(xì)分(fēn)方向。

　　1）机械（造船）：船舶制造(zào)业作为国(guó)家重点支持的战略性产业之一，近(jìn)年来(lái)经历了行业调(diào)整和产能过(guò)剩的困(kùn)境，但近期板块(kuài)景气已在改(gǎi)善(shàn)：一(yī)方(fāng)面，随着全(quán)球航运市场(chǎng)需(xū)求正在(zài)增长，带来包(bāo)括化学品船(chuán)与成品油轮(lún)船的订单大幅(fú)提升。另一方(fāng)面，国企改革推(tuī)动造船企业重组整合和产能优化之下(xià)，国内船舶制造业已在逐步实现结构调(diào)整和产能优化(huà)。

　　2）交运（公(gōng)路(lù)、铁路、港口）：五一期间各项数(shù)据恢(huī)复良好。业绩确定性(xìng)强，承诺高(gāo)分红，类(lèi)债(zhài)属性突出。经济增速下(xià)行(xíng)，高速公路、铁路、港口资产(chǎn)稳健(jiàn)性(xìng)凸显，业绩成长及(jí)确定性较(jiào)高。同时近几年，高(gāo)速公路(lù)及(jí)铁路板块上(shàng)市(shì)公司更(gèng)加注重投资人回报，多家公司(sī)发布股东回报计划(huà)，大幅(fú)提高(gāo)分(fēn)红比例(lì)以(yǐ)及承诺(nuò)未来几年高分红水(shuǐ)平，给投资人带来确定性(xìng)的高股(gǔ)息回报。

　　3）大(dà)型(xíng)银行(xíng)：经济(jì)复苏(sū)大背景(jǐng)下(xià)融资需求回暖(nuǎn)，基本面有支撑，板(bǎn)块估(gū)值也具备修复(fù)空间。2023年以来(lái)，信(xìn)贷需求(qiú)连续三(sān)个月超(chāo)预期回暖，在(zài)稳增长和扩(kuò)投资的政策基(jī)调下，后续信贷(dài)、社融仍有望平(píng)稳增长。此外，作为业绩稳(wěn)定且(qiě)高分红的(de)板块，当前银行PB估值处于2016年以来11.6％的较低位置，修(xiū)复空(kōng)间较大(dà)。