AI板(bǎn)块成(chéng)为(wèi)2023年(nián)最火爆的(de)板块，吸引(yǐn)人全市场的目光。

　　随之(zhī)而(ér)来的是，不仅(jǐn)不少(shǎo)上市(shì)公(gōng)司宣布试水(shuǐ)人工智能(néng)、基金(jīn)经理开始布局(jú)AI概念，也有基金公(gōng)司尝试(shì)以AI试水投资(zī)者关系管理，更有(yǒu)基(jī)金(jīn)经理尝(cháng)试用AI撰写季(jì)报(bào)！

　　引起市场关注的是，此次公募基金2023年一(yī)季度报中，无论(lùn)是成(chéng)长派、还是价值派，众多基金经理均(jūn)谈及对(duì)AI投资机遇。各大派别(bié)基金(jīn)经理均(jūn)认可AI所带来(lái)的颠(diān)覆(fù)性影响，并看好其中长期投资价值(zhí)，但(dàn)是对于短期人(rén)工智(zhì)能极致(zhì)行(xíng)情演绎(yì)下，也有基金经(jīng)理对AI保留了(le)一份清醒(xǐng)。

　　基(jī)金经理(lǐ)试水(shuǐ)

　　部分季报(bào)用(yòng)取AI撰写

　　4月21日，嘉实(shí)文体娱乐公布(bù)2023年一季报，引人关注的是，季(jì)报中部(bù)分内容(róng)使用了AI撰写(xiě)。

　　季(jì)报中(zhōng)明确写道，这段AI生成的内(nèi)容(róng)阐述(shù)了人(rén)工智能对(duì)各个行业(yè)的(de)改变，比如(rú)医疗(liáo)、教育(yù)、工业生产(chǎn)、环境保护和(hé)可(kě)持续发展，以及(jí)新(xīn)能(néng)源开发和利(lì)用等领域。文中表示，人工(gōng)智能领(lǐng)域(yù)的快速(sù)发展为全(quán)球带来无数机遇和挑战，将极大(dà)地影响我们的生活方(fāng)式和社会发展，为确保(bǎo)AI技术的(de)健(jiàn)康(kāng)、可持(chí)续发展，需要(yào)建立(lì)完(wán)善的法(fǎ)律法(fǎ)规和(hé)伦理准(zhǔn)则，以保护个(gè)人隐私、确保(bǎo)数据(jù)安全并防止滥用(yòng)。在应对挑战的同时，也(yě)应抓住人工智能带(dài)来(lái)的机遇，共(gòng)同(tóng)推(tuī)动这(zhè)一领域(yù)的创新和(hé)发展。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐基金经(jīng)理王(wáng)贵重在季报(bào)中也明确表示，产业方向(xiàng)上，我(wǒ)们坚定的(de)看好人工智能对各个行业的改变。他还专(zhuān)门谈(tán)及，一(yī)季度进(jìn)行了一定(dìng)比(bǐ)例的调仓，方向上主要是受益于人工智能的计(jì)算机和传媒(méi)互联网(wǎng)行(xíng)业。数字(zì)化的核(hé)心逻辑是提高效率，而(ér)高质量发(fā)展的核心在(zài)于效率的提升。

　　在(zài)谈到(dào)具体TMT行业的(de)观点时，他(tā)针对(duì)半导体、数字化、互联网平(píng)台(tái)等提出自己想法。说到数字化时，表(biǎo)示其本(běn)质(zhì)是利(lì)用(yòng)技(jì)术(shù)的手段，提升组织信(xìn)息计算、存储、传播的效(xiào)率(lǜ)，这是一个长期向上的类(lèi)消费行业，在美(měi)国(guó)是一个和(hé)互联网行业(yè)一样大规模的产业(yè)。在中国，依然处于产业的早期，但是我们可(kě)以看到(dào)疫情背景下，大家越(yuè)来越意(yì)识到数字化的重(zhòng)要性。而此(cǐ)轮数字化将会和人工智能深度融(róng)合，也会(huì)给中国公司带(dài)来(lái)发展(zhǎn)的机会。目前(qián)整个板(bǎn)块的估值都(dōu)到了历史最低的水平。

　　此次是(shì)基金经理首次(cì)利用人(rén)工智能(néng)完成季报，也显示出(chū)人工(gōng)智能确(què)实(shí)开始方方(fāng)面面开始(shǐ)影响我们的生(shēng)活、工作等，是一个历史性大(dà)浪潮。此前，也有基金公司积(jī)极拥抱AI，如(rú)鹏华(huá)基金投资者教(jiào)育基(jī)地(dì)宣布成(chéng)为(wèi)百度文心一言首(shǒu)批生态合作伙伴(bàn)，鹏华基金投(tóu)教(jiào)基(jī)地也将通过百度智能云接(jiē)入文心一言(yán)能(néng)力，致(zhì)力于创(chuàng)新投资者关系(xì)管理新(xīn)模(mó)式，提(tí)升(shēng)客户投资体验(yàn)感(gǎn)。

　　价值派、成长派

　　都积极布局AI领域(yù)

　　随着人工(gōng)智能(néng)成为(wèi)一季度市场热点，不少基(jī)金经理选择了积极参与布局，其中，除(chú)了科技成长派基金经理，也不乏价值投资派(pài)基金经(jīng)理(lǐ)。

　　从上(shàng)述嘉(jiā)实文体娱乐一季(jì)报可以看出，该基金一季(jì)度进行了(le)一(yī)定比例(lì)的(de)调仓，方向上主要是受益于人工智(zhì)能的计算机和传媒互联(lián)网行业。前十大重仓股中(zhōng)，除了海康(kāng)威视、金(jīn)山办公(gōng)，其余神州泰岳、吉比(bǐ)特等(děng)8只个股均为一(yī)季度(dù)新进。

　　嘉(jiā)实文(wén)体娱乐一(yī)季报(bào)前十大(dà)重(zhòng)仓股

　　嘉实大(dà)科技研究总(zǒng)监、嘉实文体娱(yú)乐(lè)基金经理王贵重(zhòng)表示，产业方向上，坚定看(kàn)好(hǎo)人工智能(néng)对各(gè)个行业的改变(biàn)。

　　“我们长(zhǎng)期聚焦的三大需求就是能源、信息、生命。从而衍生(shēng)出看(kàn)好的5大方(fāng)向，半导(dǎo)体、数字化(huà)、新能(néng)源(yuán)、互联网平台、创(chuàng)新(xīn)药。我们(men)认为(wèi)，各个细(xì)分行业(yè)的beta收敛之后，竞争力会重新成为最重要的增长要素。另外，我们依然旗帜鲜明的看好港股(gǔ)的机会，特别是软件(jiàn)和互联网领域(yù)的机(jī)会。”王贵重表示。

　　实际(jì)上，除(chú)了王贵重，在嘉实基金科技(jì)成长团队中，有不少基金经理明确(què)看(kàn)好人工智能带(dài)来的投资机遇。

　　比如，嘉实成长增强基金经理陈涛在去年下(xià)半年开始增持软件，当时基本处(chù)于估(gū)值、机(jī)构持(chí)仓的历史底部的位置。他认为，行(xíng)业在信创、数字化、智能化等长期需(xū)求(qiú)刺(cì)激下将(jiāng)迎来3年以上的景气(qì)周期，也是为数不多处于成(chéng)长(zhǎng)前期、对标国(guó)际也还有巨大成长空间的(de)板块(kuài)，长(zhǎng)期坚定(dìng)看好。

　　“这一(yī)轮AI浪(làng)潮将拉开新一(yī)轮科技创新(xīn)周期的序幕，带来以十年为维(wéi)度的产业变(biàn)革机会，同时配合2023年一季度的复苏和业绩(jì)修(xiū)复，以(yǐ)软件计算机为代表的科(kē)技板块(kuài)内会(huì)持续有个股投(tóu)资机会。”李(lǐ)涛表(biǎo)示。

　　此外，嘉实股(gǔ)票投研(yán)CIO、嘉实新能源(yuán)新材料(liào)基金经理(lǐ)姚志(zhì)鹏等(děng)也表(biǎo)示，未来，毫无疑问人工智(zhì)能和可再(zài)生能(néng)源将(jiāng)构成未来社会的基石(shí)。在当下，随着经(jīng)济的企稳(wěn)和新人工智能浪(làng)潮的进入，未来新的产业机会将进(jìn)入新(xīn)一(yī)轮(lún)的爆发期。

　　谢治宇也是积极(jí)的一派。他在一季报(bào)中表示，随着ChatGPT取得突(tū)破(pò)性的(de)进(jìn)展，由AI芯(xīn)片、服务器(qì)、光模块等子版块带动的人工(gōng)智能、中字头(tóu)的“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视(shì)等板块也实现较大幅(fú)度上涨(zhǎng)。

　　一季度，他所管理的基金(jīn)维持了(le)较(jiào)高仓位，对人工智(zhì)能相关产业链(liàn)进(jìn)行挖掘，对有长期竞争力、应用空(kōng)间广阔的(de)硬(yìng)件和(hé音域划分从低到高，人声音域划分)软(ruǎn)件(jiàn)公司进行精选和(hé)布局。海康威视、澜起科技、中际旭创(chuàng)、晶(jīng)晨股份新入兴全合(hé)润前十大重仓股(gǔ)名单，立讯精密、鹏(péng)鼎控股、芒果超媒、普洛药业退出。其中，澜起科(kē)技、中际旭(xù)创，是(shì)2022年(nián)年末的0持仓(cāng)，直接买到了十(shí)大重仓股。兴全合宜(yí)的(de)重仓股上，也(yě)体现了对人工智能相关产业链的挖掘(jué)。澜起科技、晶晨股份进(jìn)入(rù)十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　莫海(hǎi)波的万家(jiā)品(pǐn)质(zhì)生活在一季度也进行了调(diào)仓(cāng)换(huàn)股，提高(gāo)TMT行(xíng)业结构占比(bǐ)，减持地产、军工比例，目前主要持仓TMT、农林牧渔、军工为前三大持(chí)仓，产品总仓位90％以(yǐ)上(shàng)。

　　具体来(lái)看，科(kē)大(dà)讯飞、三六零(líng)、金山办公、中科曙光等4个(gè)TMT股票进入前十大重仓股之列，招商(shāng)蛇口、保利发展退出十(shí)大重仓股。

　　兴(xīng)全合(hé)润(rùn)一季报前十大重仓股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海波表示，主(zhǔ)要是基于对未(wèi)来2年数字经济的看好。随着人(rén)口老龄化与(yǔ)经(jīng)济发展(zhǎn)模(mó)式转(zhuǎn)变，数据成为新(xīn)的生产要素(sù)，高质量发展的核心(xīn)在于全要素生产率(lǜ)的提升，充分利用好云计算、大数据、人工智(zhì)能(néng)等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具(jù)有较好的产业逻辑，通过信(xìn)息技术(shù)全方位赋能(néng)传统行业，从生产和服务端全面(miàn)提升效(xiào)率。

　　“数字经(jīng)济涵(hán)盖底层的通信网络、算力(lì)、算法，以及多样化的(de)行业应(yīng)用等，这是一个(gè)系统性工程(chéng)，产业空间较(jiào)大、持(chí)续(xù)时间较长，是未来(lái)具(jù)有成(chéng)长性的行业之一。”莫海波表(biǎo)示。

　　此外，建信(xìn)基(jī)金权益投资部总经理(lǐ)陶灿管理的基(jī)金也(yě)重点布(bù)局(jú)了TMT或人工智(zhì)能(néng)相关板块。比如，建信智能生活在一季度继续调整了(le)行业配置，降低了(le)制(zhì)造业、大金(jīn)融(róng)地产(chǎn)行业的配置，增加了消(xiāo)费、TMT 板块的配(pèi)置，特(tè)别是重点布局(jú)了人工智(zhì)能技术(shù)创新带(dài)来的相关产业趋势机会。

　　保留一(yī)份清醒(xǐng)

　　分歧声音开(kāi)始显(xiǎn)现(xiàn)

　　不过，在人工智能极致行情演绎(yì)下，也有基金经理对AI保(bǎo)留了一份清醒(xǐng)。

　　泓德臻远(yuǎn)回(huí)报基(jī)金经(jīng)理秦毅虽然在一季报中(zhōng)表达了(le)对人工智能的重视(shì)，但一季度(dù)并(bìng)未加入对于AI领域的布局阵营。

　　他表(biǎo)示，过去一个季度(dù)中(zhōng)，以TMT为代表(biǎo)的科技板块走出了轰轰(hōng)烈烈的行情，以ChatGPT为代表的(de)人工(gōng)智(zhì)能成为了主线。ChatGPT3.0的发(fā)布代表(biǎo)着(zhe)大(dà)模型路线的(de)成功，这一成功比之前几(jǐ)次的如AlphaGo等更具现实意义，因为本次(cì)的人(rén)工智能(néng)的应用领(lǐng)域得到了极(jí)大的拓(tuò)展，模型具备了强大的通(tōng)用性。这属于科(kē)技史(shǐ)上(shàng)的一次重大(dà)创新，未来多个行业将(jiāng)极大受益于这一技(jì)术的应用(yòng)和普及。未来(lái)我(wǒ)们应(yīng)该更加重视这一领域的研究和投资。

　　泓德臻远回报一季(jì)度前十大重仓(cāng)股

　　坚持低估(gū)值价值投资(zī)理念的(de)丘栋(dòng)荣在一(yī)季(jì)报中(zhōng)也提(tí)到(dào)了对AI的(de)看(kàn)好，但他的基金持仓(cāng)中也鲜少见到对(duì)相关(guān)板块的布局(jú)。他表示，除(chú)复合国家(jiā)安(ān)全(quán)自主(zhǔ)可控和产(chǎn)业趋势外，今年(nián)市场高度关(guān)注的以(yǐ)ChatGPT为代表的大模型技术，有望开启新一轮(lún)的(de)科(kē)技创(chuàng)新周期，深入(rù)和广(guǎng)泛应用，将对IT产业产生更大(dà)、更持久的需求拉动，因(yīn)此，计算机、电子等偏(piān)成长行业的(de)部分成长股是未来(lái)关注的方(fāng)向之一。

　　中庚(gēng)价值领航一季(jì)度(dù)前十大重仓股:

　　嘉实品质发现基金经理蔡丞丰表示，他(tā)注意到市场在追逐ChatGPT热点资产时(shí)抛弃了新能源板块的非理性行为，就如同(tóng)去年三季(jì)度半(bàn)导体及(jí)医药板块的(de)抛售(shòu)，反而造就了难得的机会。“我们这时反而应(yīng)该加大(dà)对能源(yuán)板块机会的挖(wā)掘。”

　　嘉实优势成长基金经理孟夏虽然也认(rèn)为(wèi)，AI是(shì)不亚于互联网级别的技术要素革(gé)命，或许(xǔ)我们已经(jīng)站(zhàn)在新一轮科技浪潮(cháo)带(dài)来的(de)全球(qiú)繁荣的开(kāi)端(duān)。作为成长投资者，会积(jī)极学习和拥抱，非(fēi)常庆幸有生之年能看(kàn)到AGI通用人工智能的雏形。但她同时表示(shì)，也会(huì)努(nǔ)力在火热的行情面(miàn)前保(bǎo)留一份(fèn)清醒，大(dà)胆假设、小(xiǎo)心求证，仔(zǎi)细甄别真正(zhèng)能够兑现(xiàn)长期业(yè)绩的投资机会。

　　李晓星的看法也颇为谨(jǐn)慎(shèn)，他表示，AI产(chǎn)业(yè)的(de)发(fā)展不(bù)会一蹴而就，中间也必(bì)然会(huì)有曲折，包括(kuò)数据隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜(qián)在风险(xiǎn)，可(kě)能造成板块(kuài)后(hòu)续(xù)波(bō)动。正因为此，他在(zài)去年三四(sì)季度布(bù)局了不少人工智(zhì)能相关的标的，在一季度对TMT板块有(yǒu)所减仓，现(xiàn)在(zài)的(de)配置大概率(lǜ)少于市场平均水平。

　　“目前(qián)TMT板块的交(jiāo)易占比(bǐ)已经超(chāo)过了(le)40％。当然(rán)市场中(zhōng)有(yǒu)不音域划分从低到高，人声音域划分(bù)少声音说这次(cì)不一样，交易占比创新高代表了主线行情的(de)确(què)立，但我(wǒ)们还是认(rèn)为太阳底下没有新鲜事，过(guò)度的热情在某(mǒu)个阶(jiē)段总(zǒng)会(huì)消退。”李晓星在银华心怡一(yī)季报中(zhōng)表示(shì)。

　　“一季(jì)度的市(shì)场走(zǒu)势再次佐证了(le)一(yī)个道(dào)理，即市(shì)场(chǎng)是难以预(yù)测的。迄今为(wèi)止，表(biǎo)现最(zuì)好的(de)是(shì)AI相(xiāng)关板块，这在今年初是想象不到(dào)的(de)。就好(hǎo)比去年初我们想象不到俄(é)乌冲(chōng)突，和(hé)后来的疫情。”中泰资(zī)管(guǎn)基(jī)金经理姜(jiāng)诚也(yě)在一季报中表示。

　　姜诚认(rèn)为，AI或许是科(kē)技发展进程中最重要的事件之一，但要搞清楚它(tā)对投资有哪些影(yǐng)响(xiǎng)却很难。利润(rùn)在产业链不同环节(jié)之间将如何分配？市(shì)场当前认为的(de)受益环节是否(fǒu)能如愿受益(yì)？它的“智(zhì)能”水平达到了什么(me)程度，以及(jí)渗透率将多快提升？都是很容易让人(rén)兴奋、可细说起来又(yòu)让(ràng)人不明就(jiù)里的(de)难题。谈资和投(tóu)资(zī)之间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　在姜诚(chéng)看来(lái)，人工(gōng)智(zhì)能的发(fā)展是一个(gè)长期因(yīn)素，我们还没有足够的把(bǎ)握去捕捉到它(音域划分从低到高，人声音域划分tā)带来的投资机会，但可(kě)以尽(jǐn)量回(huí)避它带来的伤害。以尽可能低(dī)的价(jià)格买尽可能好(hǎo)的(de)资产(chǎn)，是我们的(de)投资目标。

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