4月以来，棉纺织市(shì)场(chǎng)延续消费(fèi)旺季强(qiáng)劲(jìn)势头，下游纺企开工负荷高位，加之(zhī)市场对新(xīn)年度减产担忧加重，国内(nèi)棉价持续上(shàng)涨。而国外金融市场风险隐忧(yōu)仍存，消费延续偏(piān)弱局(jú)面下，外棉价格承压运行，导致国(guó)内外(wài)棉花价差不(bù)断收缩，最(zuì)终至(zhì)4月底5月初结束了内外棉倒挂(guà)局面。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月(yuè)以来一直维持倒挂的格(gé)局，近期随着国内棉(mián)价连续攀升，价差逐渐(jiàn)收(shōu)窄(zhǎi)、由负转正(zhèng)。内(nèi)盘(pán)表(biǎo)现相(xiāng)对(duì)较强(qiáng)的原因(yīn)在于(yú)国(guó)内(nèi)供需矛盾更(gèng)为突出，春节(jié)后国内(nèi)需求持续修复，外贸订单表现也(yě)好于预期(qī)，叠(di姚笛为文章打过几次胎，文章和姚笛生孩子了嘛é)加(jiā)新(xīn)疆(jiāng)天气不利棉花播种和出(chū)苗，减产预(yù)期(qī)推动(dòng)国内棉价不断走强。外(wài)盘由于(yú)2022/2023年度全球棉市供需(xū)趋于宽松，上涨空间受限。”申(shēn)银万国期货棉花分(fēn)析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂告诉(sù)记者(zhě)， 4月以来，棉纺织市场受消(xiāo)费(fèi)旺季拉动效果(guǒ)明显(xiǎn)，大多纺企纱线产品库(kù)存低位，开工负荷保持高位运(yùn)行。据(jù)监(jiān)测，山东主销区(qū)4月纺企开机负荷达到75％，较(jiào)上月提高8个百分点；纺企所接订单排单时间达(dá)到10天(tiān)，较上月增加2天，开(kāi)工(gōng)负荷(hé)及订单排单(dān)时间达(dá)到近(jìn)两年来最高水平。同时由(yóu)于大部分纺企纱线(xiàn)产(chǎn)品库存(cún)低位，产销(xiāo)压力较小(xiǎo)，促(cù)使部分企业增加原棉储备库存(cún)，为棉(mián)花市场(chǎng)消费(fèi)提供了(le)坚强支撑(chēng)。

　　“尽管(guǎn)棉(mián)花现(xiàn)货价(jià)格持续(xù)上涨，但(dàn)下游纺企对高价棉花的接受程度并不高，仍以刚(gāng)需采购为主。5月(yuè)进入(rù)淡季后(hòu)，下游订单明显减少，购(gòu)销也较为冷(lěng)清，棉价的上涨(zhǎng)也(yě)并(bìng)未有效传导到(dào)下游，棉纱、坯布价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉(mián)在供应端利多的推动下(xià)强(qiáng)势(shì)上涨。中棉协调查(chá)报告显示(shì)，2023年全国(guó)植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降(jiàng)7.4％，降幅较上(shàng)期扩(kuò)大3.7个(gè)百分点。4月(yuè)份以(yǐ)来(lái)，新(xīn)疆地区(qū)陆(lù)续出现低温降雨降雪(xuě)天气，给棉花播种以(yǐ)及(jí)出苗带来了不利影响(xiǎng)，进(jìn)一步加(jiā)剧了市场对于新(xīn)年(nián)度产量大(dà)降的担(dān)忧，也为减产(chǎn)炒作(zuò)提供了助推剂。5月新疆气温(wēn)快(kuài)速回升(shēng)，郑(zhèng)棉一度回(huí)落，但近日新(xīn)疆(jiāng)地区迎来强降雨，部(bù)分地区(qū)伴随大风和(hé)沙尘暴，可能会对棉苗生长产生不利影响(xiǎng)，再(zài)度引发了市(shì)场对(duì)于天气的(de)关注，期(qī)价再创(chuàng)阶(jiē)段性新高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花播种面(miàn)积普遍(biàn)下降(jiàng)，根据(jù)我(wǒ)们的调研结果(guǒ)推算，2023年新疆棉花种植面积总计或(huò)下降8.16％。同时，今年春播开启(qǐ)以来，南北疆(jiāng)气温普遍偏低，尤其是北疆因积温不足，播种时间(jiān)推迟5—7日(rì)，加之4月中下(xià)旬及5月初部分地(dì)区(qū)出(chū)现大风沙、降雪、冰雹等极端天(tiān)气，导(dǎo)致部(bù)分棉田重播，预计新年(nián)度棉苗生长进度较去年同期或推迟10—15日，将(jiāng)影(yǐng)响棉铃(líng)克重，或导致(zhì)减产幅度扩大。”高飞堂说，再者(zhě)就是行业人士(shì)对(duì)新年度供应收(shōu)紧预期增强，普遍(biàn)提高现货售卖价格。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级皮(pí)棉价(jià)格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应端(duān)方面(miàn)，在意向种植面积下降和(hé)播种期低温天气(qì)的双(shuāng)重作用下，新年度棉花减产概率大大增加(jiā)。需求端，目前下(xià)游纺织企业(yè)的(de)开机率(lǜ)维(wéi)持(chí)高(gāo)位，而(ér)成品库存仍(réng)位于历(lì)史偏(piān)低水平，整体(tǐ)表现尚可(kě)，需求(qiú)端带来的负(fù)反馈并不(bù)明显。“不过接下来5—7月是纺织(zhī)行(xíng)业淡季，下游需求(qiú)存在(zài)走弱的预(yù)期，短期对国(guó)内棉价形成一(yī)定的压力。但中长期内需持续复(fù)苏的逻辑并(bìng)未改(gǎi)变，中国已经成(chéng)为支撑全球棉花消费复苏的主力(lì)军。”李馨说。

　　值(zhí)得注(zhù)意(yì)的是，4月(yuè)份欧美高通胀(zhàng)问题持续，使业(yè)者担忧持续加息的(de)紧缩政策，或降(jiàng)低居民对纺织品服装的消费动力，4月初USDA公布数据显(xiǎn)示，中(zhōng)国棉花消费为794.7万吨，环(huán)比3月增(zēng)加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万(wàn)吨，环(huán)比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公(gōng)布的(de)美棉周度(dù)净签约量环比下降57％，较4周均(jūn)值下降72％，进一步使市场担忧国外棉花市(shì)场(chǎng)阶(jiē)段(duàn)性需求(qiú)下(xià)滑(huá)，外棉价格也随(suí)之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对(duì)于2023/2024年度棉(mián)市的供需预(yù)测，将全球(qiú)棉花(huā)产量小幅下(xià)调15万吨至2519万(wàn)吨，同时将全球棉花消费量大(dà)幅调姚笛为文章打过几次胎，文章和姚笛生孩子了嘛增144万吨(dūn)至(zhì)2531万吨，最终使得期末库存较上年度去(qù)库(kù)8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将(jiāng)显著(zhù)复苏，全(quán)球棉市供(gōng)需有望(wàng)转强，支撑国(guó)际棉价重心上(shàng)移。”李馨说。

　　事(shì)实上(shàng)，在国内(nèi)经济向(xiàng)好预期(qī)下，棉纺(fǎng)织市场消费增长(zhǎng)明显(xiǎn)，叠加极(jí)端天气对(duì)棉花正常出(chū)苗(miáo)生长(zhǎng)带来袭(xí)扰，供应(yīng)预(yù)期收缩，促使(shǐ)棉企(qǐ)挺(tǐng)价出货意愿增强，国内棉花价格随(suí)之水涨船高；而国外(wài)弱预(yù)期背(bèi)景下，消(xiāo)费下滑，与(yǔ)国内形(xíng)成(chéng)明显反差(chà)。

　　据(jù)监测，4月初国内外(wà姚笛为文章打过几次胎，文章和姚笛生孩子了嘛i)棉花价差（国内棉价-国外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨(dūn)，实现自(zì)去(qù)年4月(yuè)以来首次转正。截至5月16日，国内外(wài)棉(mián)花价差延续正值(zhí)。国(guó)内(nèi)棉花(huā)价格回归至外棉价格上方(fāng)，或使纺企用棉成本增加，后续与(yǔ)外棉市场的竞争压力(lì)或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡季后需(xū)求支撑减弱，当(dāng)前(qián)基本面(miàn)缺(quē)乏(fá)实质性利好(hǎo)，天(tiān)气对产量(liàng)的影(yǐng)响仍有待观察(chá)，郑棉短期预计(jì)宽幅振荡为主。中长(zhǎng)期(qī)看(kàn)，国内(nèi)棉花产量下滑是大(dà)概(gài)率事件，今(jīn)年(nián)已有许(xǔ)多轧(yà)花厂(chǎng)在升级改(gǎi)造加工设备，对(duì)于产(chǎn)能持续扩张的轧花厂来(lái)说，如果棉花产(chǎn)量面(miàn)临减少，新(xīn)棉抢收大概率会在(zài)今年(nián)重演，中长(zhǎng)期棉价重心有望(wàng)继续抬升。

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