一(yī)度被称为“机构投资者风向标(biāo)”的股票ETF市(shì)场(chǎng)，迎来重大变局(jú)，个人投资者不仅在新发基(jī)金中(zhōng)占据主流，存量产品也(yě)超(chāo)过了机构投(tóu)资者占比。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示，在(zài)基金行业ETF投教工作成效显著(zhù)，ETF交易工(gōng)具优势被投资者逐(zhú)渐(jiàn)认知，以及投资热点轮(lún)动加快、主题和行业ETF跟(gēn)踪效率较(jiào)高等背景下，国内资本市(shì)场正在经(jīng)历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的(de)转(zhuǎn)变(biàn)。长期来看，个人在股(gǔ)票ETF占比抬(tái)升，有(yǒu)利于投(tóu)资者分散风险，提高市场(chǎng)交易(yì)活跃度(dù)，长(zhǎng)远可提高A股(gǔ)市场(chǎng)稳定性。

　　新发(fā)权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月(yuè)13日，今年新成立的37只股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周(zhōu)披露的个人投(tóu)资者平(píng)均占(zhàn)比83.9％，个人投资者俨然(rán)成为新发权(quán)益(yì)ETF的(de)主力军(jūn)。

　　而从全市场数据看(kàn)，2022年个人(rén)投资者比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百分点(diǎn)，但仍然在(zài)股票ETF市场占(zhàn)比超过了机(jī)构资金(jīn)。

　　针对个人投资(zī)者占(zhàn)比的变化(huà)，华泰柏瑞指数投资部总(zǒng)监(jiān)助理、基(jī)金经理李沐阳表示，2018年(nián)以前，权益类ETF的规(guī)模主要集中(zhōng)在几大宽基ETF，一(yī)般都是(shì)机构(芹菜榨汁要开水焯一下吗，芹菜榨汁用生的好还是熟的好gòu)投资(zī)者做配置去买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如(rú)雨后春笋般出现(xiàn)，叠加(jiā)全行业指数相关业务(wù)同仁在(zài)ETF投教工作上的共(gòng)同努力(lì)，ETF作为交易(yì)工具的优(yōu)势，越来(lái)越被普通个人投资者认(rèn)知，从而使个人(rén)股票占比的大幅提(tí)升。

　　具(jù)体(tǐ)到今年(nián)新发ETF个人占(zhàn)比较高的(de)现象，国泰基金(jīn)也分析，今年以来A股市场(chǎng)持续(xù)回暖，投资者(zhě)情绪比较(jiào)积极，新发产(chǎn)品(pǐn)募资环境比较好(hǎo)，也越来越(yuè)受到个人投资者的青睐。此外(wài)，ETF投资者大部(bù)分(fēn)由股民转化而(ér)来，这(zhè)些个(gè)人投(tóu)资者也认识到ETF持有一篮子股票，胜(shèng)率大概率更高，相对于个股来(lái)说，也能更好地(dì)分散风险。

　　基煜(yù)研究也补充道(dào)，个人(rén)投资者(zhě)“买新不(bù)买旧(jiù)”的理(lǐ)念扎根(gēn)较深，更(gèng)倾向于交(jiāo)易(yì)新上(shàng)市的(de)ETF，而机(jī)构投(tóu)资者对(duì)于时间成本的把控(kòng)较严(yán)格，在看准投资机会后，更倾向于去申购老(lǎo)产品。

　　近五(wǔ)年个人占比呈攀升势头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构增持行(xíng)业(yè)或(huò)主题ETF

　　从近五年数(shù)据看(kàn)，个人在股票ETF占比也呈现明显的震荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个人在股票(piào)ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人(rén)持有(yǒu)比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到54.52％的高(gāo)点，超(chāo)过了(le)机(jī)构资(zī)金(jīn)，股票ETF作(zuò)为“机构投(tóu)资者风向标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年(nián)，个人占比又回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超(chāo)过了机构占比。

　　分结构来(lái)看，在宽基(jī)ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上(shàng)升1.5个百分点；而个人投(tóu)资者占比较(jiào)高的行业(yè)或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但由于国(guó)内ETF整(zhěng)体仍(réng)在扩张态势中，个人投(tóu)资者在行业或主题ETF产品中占比(bǐ)下降，但绝(jué)对(duì)份(fèn)额也是在增(zēng)长的，这一数据更(gèng)代表(biǎo)了机构投(tóu)资者(zhě)对(duì)行业或主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工(gōng)作在发挥(huī)作用。”李沐阳表(biǎo)示，在下沉调(diào)研的过(guò)程中，我们发现大部分(fēn)投资者(zhě)都会将较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品作为尝试。潜(qián)移默(mò)化中，宽(kuān)基ETF扮(bàn)演(yǎn)了资产组合配(pèi)置中的一个重(zhòng)要的(de)台阶。

　　国(guó)泰基金也补(bǔ)充道(dào)，由于近年来行业(yè)轮动(dòng)加快，而宽基(jī)ETF可以帮助(zhù)投资者把(bǎ)握比较均(jūn)衡的投资(zī)机会，受到资金关注(zhù)。早在2018年和2022年，市场震荡下(xià)行，投资(zī)者的风险偏好有所(suǒ)降(jiàng)低，宽基(jī)ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行业和主题异彩纷呈，机会又多上涨(zhǎng)空间又大(dà)，风险偏好也(yě)随之上升(shēng)，所以行(xíng)业(yè)和主题(tí)ETF占比则会提升。

　　基(jī)煜研(yán)究也表示，近五年(nián)市场(chǎng)成交热情的提升(shēng)带来了A股市场的大幅发展，个人投资(zī)者入市规模激增，而在经历了多种行情(qíng)风格的锤炼后(hòu)，尤(yóu)其是操作难度较高的(de)2022年(nián)之后，投(tóu)资者们对于跑赢(yíng)基准(zhǔn)的难度有(yǒu)了(le)更(gèng)清晰的认知，而ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一方面，近几年投资(zī)热点轮动较快，新的投资领域带(dài)来了大量的(de)学(xué)习(xí)成本(běn)，而ETF的投资门(mén)槛(kǎn)较低(dī)，运作透明度较高，因(yīn)而逐步获得个(gè)人投资(zī)者的(de)认可(kě)。

　　具体来看，基煜研究分(fēn)析，一是(shì)随着A股市场愈发(fā)成熟、有(yǒu)效性提升，个人投(tóu)资(zī)者对于β收益的(de)认(rèn)知将越来越(yuè)深(shēn)入，近(jìn)几年(nián)可以(yǐ)看到更(gèng)多投(tóu)资者(zhě)会基于大势选择宽(kuān)基投资(zī)工具；另(lìng)一方面，2019年(nián)至2021年(nián)，市场(chǎng)的投资主(zhǔ)线较为清晰，如(rú)消费、新(xīn)能源(yuán)、医药等(děng)，因此行业(yè)主题基金ETF更容易受(shòu)到(dào)追捧。

　　提升(shēng)交易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳定性(xìng)

　　随着个人(rén)占比的抬升，股票ETF市场(chǎng)的交投活(huó)跃度也呈现明显的提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场(chǎng)总成交(jiāo)额12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年平均(jūn)换手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增(zēng)长(zhǎng)18％。

　　多位业内(nèi)人士表示，长期来看，股(gǔ)票ETF市(shì)场(chǎng)个人占比超过(guò)机构(gòu)，有(yǒu)利(lì)于股民转为基(jī)民，为投资者分散风险，提升交易活跃度，长远(yuǎn)可(kě)提(tí)高A股市场(chǎng)的稳定(dìng)性。

　　国泰基金表示，ETF的个(gè)人投资者大(dà)都由股民转化而来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比(bǐ)个股(gǔ)可(kě)以更好地平滑(huá)风险，也(yě)能(néng)够获得交易的(de)参与感，于是更多(duō)选择通过ETF来(lái)参与市场。相(xiāng)比个(gè)股来说，ETF的风险(xiǎn)更分散波(bō)动也更小，因此芹菜榨汁要开水焯一下吗，芹菜榨汁用生的好还是熟的好(cǐ)个人投资者(zhě)选择ETF而非(fēi)股票(piào)，长远来看可提(tí)高(gāo)A股市(shì)场的稳定性。

　　“个人(rén)投资者在(zài)ETF投资上可能交易频率(lǜ)更高，也更容易受(shòu)到市场(chǎng)消息的影响，这对于我(wǒ)们(men)基金(jīn)管理人的持续运营和(hé)投资(zī)者陪(péi)伴都(dōu)提出了(le)更高的要求(qiú)。”国泰基金相关人士称。

　　“更(gèng)高的个人占(zhàn)比可能会(huì)带来(lái)更活跃(yuè)的交易，并带(dài)来(lái)更(gèng)有吸引力的市场。”李(lǐ)沐阳(yáng)也(yě)称(chēng)。

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