金融界(jiè)5月11日(rì)消息 央行今日发(fā)布2023年4月份金融数据。4月(yuè)末，广(guǎng)义货(huò)币（M2）余额280.85万亿元，同比(bǐ)增长12.4%，增速(sù)比上月末低(dī)0.3个百(bǎi)分点，比上(shàng)年同期(qī)高1.9个百(bǎi)分点。初(chū)步(bù)统计(jì)，2023年4月社(shè)会融资规模增(zēng)量为1.22万亿元(yuán)，比上年同期多2729亿元。其中，对实体经济(jì)发放的人民币贷款增加(jiā)4431亿元，同比(bǐ)多增729亿元；对实体经(jīng)济发放的外币贷款折合人民(mín)币减少319亿元，同(tóng)比(bǐ)少减441亿元。

　　此外，4月份人(rén)民(mín)币存款减少4609亿元(yuán)，同比(bǐ)多减5524亿(yì)元。其(qí)中，住户存款减少1.2万亿元(yuán)，非金融企业(yè)存款减少1408亿元，财政性(xìng)存(cún)款(kuǎn)增(zēng)加5028亿元，非(fēi)银行业金融机构存款增加2912亿元。4月末，外币存(cún)款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币存款减少296亿美元，同比(bǐ)少减(jiǎn)192亿美元。

　　申万宏源(yuán)速评认为，M2同比(bǐ)回落(luò)，主(zhǔ)因居民存款13个月以来同比首次转为(wèi)减少，但(dàn)更可能重回表(biǎo)外(wài)资产(chǎn)，而非(fēi)用于消费，消费在二季(jì)度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在(zài)于(yú)居民贷款13个(gè)月以(yǐ)来首次(cì)转负(fù)。4月居(jū)民存款减少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同(tóng)比(bǐ)0.2个百分点(diǎn)。

　　对此，中信证(zhèng)券点(diǎn)评如下(xià)：在(zài)经历(lì)了(le)一季度(dù)的(de)爆发式增长后，信贷在4月明显回落。从结(jié)构上来看，居民部门再次(cì)“缩(suō)表”，不(bù)过企业中长期贷款有较强韧性。信贷回落可(kě)能是因为一季度透支了(le)部分(fēn)银行信贷额度和企业信贷需求，而且(qiě)4月地(dì)产销售(shòu)也边际(jì)走弱(ruò)。社融(róng)增(zēng)速与上(shàng)月持平，非(fēi)标融(róng)资持续好转(zhuǎn)。M2增速在高基(jī)数下回落。

　　申万宏源申万宏源认(rèn)为，M2同(tóng)比回落主因居民存款13个月以来同比首次转为减(jiǎn)少(shǎo)，但更(gèng)可能重回表外(wài)资产，而非用(yòng)于消费，消费在二季度(dù)同样处于“N型”第(dì)二步(bù)中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在于居民贷款13个月以来首次转负(fù)。4月居民存款减少(shǎo)1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回(huí)升0.2个百分点至5.3%，M2和(hé)M1增速差收敛0.5个(gè)百分点(diǎn)至7.6%，主(zhǔ)要源于个人(rén)存款的(de)流出而非(fēi)企业活期存款大幅改善，和地产销售的再度转(zhuǎn)冷(lěng)有关。

　　4月份人民币存款大幅减(jiǎn)少(shǎo)的问题，中信证券认(rèn)为(wèi)是(shì)季节(jié)性波动(dòng)。因(yīn)为银行倾向于让理财产品在季末到(dào)期，使(shǐ)资金回流成存款，以(yǐ)应(yīng)对考核(hé)，然后在下(xià)季初发行新的理财产品承(chéng)接(jiē)。因此居民存(cún)款(kuǎn)在(zài)季末季初(chū)常出现波动。4月(yuè)M1增速为5.3%，比上(shàng)月提高0.2个百分点(diǎn)，或许反映了企业经营活(huó)跃度有所提升。

　　招商宏(hóng)观与中信(xìn)证券看(kàn)法较为一致(zhì)，招(zhāo)商snp眼霜在韩国是什么档次，韩国snp眼霜怎么样宏观表示居民(mín)存(cún)款(kuǎn)减少符合季(jì)节(jié)性规(guī)律。在本月数据中(zhōng)，居民端(duān)出(chū)现了(le)新增(zēng)存款，新增(zēng)贷款同时收缩的情况(kuàng)。从历史规(guī)律(lǜ)来看，4月及7月(yuè)一般是居民存(cún)款减少的(de)时点。以4月为例，今年1.2万亿(yì)居民(mín)存款的(de)减少量(liàng)少于2017（减少1.22万亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目前无法从4月数据得出类似居民加速偿(cháng)还房贷等结论。

　　对(duì)于居民(mín)存(cún)款(kuǎn)的(de)去(qù)向问题，申万宏源分析认为4月居民存款(kuǎn)减少更(gèng)可(kě)能去向表外资产，而非消费领(lǐng)域。

　　对于(yú)4月的信贷(dài)结构问题(tí)，招商宏观表示在放缓的(de)信贷投放中，结构特征依然明显(xiǎn)。企业中长(zhǎng)期贷款(kuǎn)贡献了(le)新增信贷的(de)绝大部分，居民端中(zhōng)长期信贷出(chū)现收(shōu)缩。这种结(jié)构特征(zhēng)反(fǎn)映了居民端在前(qián)期购房(fáng)需求(qiú)脉冲式(shì)释放后信心仍然(rán)不足的情(qíng)况。如果没有(yǒu)进一步的政策支撑，不排除居民端新增信贷量会持续维(wéi)持在低(dī)位。

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