昨天深夜，美国(guó)债务上限(xiàn)谈判(pàn)突然中止(zhǐ)！

　　当地时间周五(wǔ)上(shàng)午，美(měi)国共和党债务上限谈判代表格雷夫斯与白宫代表(biǎo)举行(xíng)闭门会议，但(dàn)会议开始后不久就(jiù)突然离(lí)开。格雷夫(fū)斯说(shuō)：白宫谈(tán)判(pàn)代(dài)表实(shí)在不可理(lǐ)喻，目(mù)前谈(tán)判处于“暂停”状态。格(gé)雷夫(fū)斯强调(diào)，他不知道双方是否会在周五或周(zhōu)末再次会面(miàn)。

　　谈判(pàn)遇阻的消息传出(chū)后(hòu)，三(sān)大美股指(zhǐ)集体转跌。

　　不过，美联储(chǔ)主席鲍威尔(ěr)传出(chū)了有望暂(zàn)停加息的鸽派(pài)信号。鲍威尔(ěr)称(chēng)，银行(xíng)业的(de)压力(lì)可能影响联储的(de)利率路(lù)径，若源于银行业危机的信贷环境收紧导致经济放缓，美联储可能不必让利率升(shēng)到原(yuán)应有(yǒu)的高(gāo)位。

　　交易(yì)员目前预(yù)计(jì)，美联(lián)储6月份加息(xī)25个(gè)基(jī)点的可(kě)能性为(wèi)22.4％，低于一天前的35.6％，与此(cǐ)同时(shí)，交易员预(yù)计美联储(chǔ)下月将(jiāng)利率维持在(zài)5％至(zhì)5.25％区间的可(kě)能性为77.6％。与美联(lián)储主席(xí)鲍威尔的(de)讲话相比，交易(yì)员似(shì)乎更(gèng)受债务上限(xiàn)事(shì)态(tài)发(fā)展的影响。

　　鲍威尔讲话期间(jiān)，美(měi)股跌幅(fú)收(shōu)窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对利率前景(jǐng)敏感的两年期美债收益率迅速远离他讲(jiǎng)话前所创(chuàng)的两(liǎng)个月(yuè)来高位，一(yī)度较高位回落超过(guò)10个基点；美元指数刷新日(rì)读西的字有哪些，读喜的字有哪些低，加速跌(diē)离周四所创的3月末以来(lái)高位。鲍威尔讲话结束后，美债收益(yì)率逐(zhú)步回升，全天攀升收官，美(měi)股和美(měi)元的跌势未(wèi)改(gǎi)。

　　最终，美股(gǔ)周五(wǔ)高开(kāi)低走，受债(zhài)务上(shàng)限谈判暂停拖累三大股指盘中(zhōng)转跌，道指收跌约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近(jìn)1％，热门中概(gài)股走势分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方面(miàn)，有色金(jīn)属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本(běn)周基本金属(shǔ)涨跌(diē)各异。伦镍跌超(chāo)4％，在上周跌超9％后继(jì)续领跌，和跌近(jìn)3％的伦锌连跌两周。而(ér)伦锡(xī)和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大(dà)致持平(píng)一周(zhōu)前水平，都止住四周连跌之势(shì)。

　　纽约黄金期(qī)货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美(měi)元(yuán)/盎(àng)司，本(běn)周累计下(xià)跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅(fú)，在连涨两周后(hòu)连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特7月原油期货收(shōu)跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周(zhōu)美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终(zhōng)结四周连跌。

　　北京(jīng)时(shí)间(jiān)今(jīn)晨六点，有最(zuì)新消(xiāo)息称，美国白宫谈(tán)判代表(biǎo)已抵达会(huì)场(chǎng)，准备(bèi)继续进行债务上限谈(tán)判(pàn)。

　　美国国会众议院议长麦卡(kǎ)锡表(biǎo)示，共和党人将于(yú)北京时(shí)间今天上午(wǔ)重返谈判(pàn)桌，恢复债(zhài)务谈判。麦(mài)卡(kǎ)锡(xī)称，动用宪法第14修正案来绕开债务上限解(jiě)决(jué)不了任(rèn)何问(wèn)题(tí)，将阻止拜登推(tuī)动的增(zēng)加政府(fǔ)开支(zhī)行动。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，美国财政部现(xiàn)金余额(é)截(jié)至5月18日(rì)进一步降至(zhì)573亿美元(yuán)。截至5月17日，美(měi)国财政部财政(zhèng)紧(jǐn)急措施(shī)余额(é)还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力可(kě)能无需继续加息

　　当(dāng)地时(shí)间周五（北京时间(jiān)今天(tiān)凌晨(chén)），美联储(chǔ)主(zhǔ)席(xí)鲍威尔(ěr)出(chū)席(xí)名为“货(huò)币政策观点(diǎn)”的小组讨论(lùn)。市场关注(zhù)他提供的利率(lǜ)路径线(xiàn)索。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美国通胀远远高于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将(jiāng)造成漫长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力地致(zhì)力(lì)于”让通胀重(zhòng)返目标(biāo)2％的承诺，物价稳(wěn)定是经济(jì)保持强(qiáng)劲(jìn)的根基。

　　但(dàn)鲍(bào)威(wēi)尔同时发表(biǎo)鸽派(pài)信号称，自(zì)己倾向于支持6月会议暂(zàn)不加息，而(ér)且银行业危机导致的信贷条件收紧，可能意味着美联储峰(fēng)值利率将低(dī)于预期：“鉴于信(xìn)贷(dài)压力可能对经济(jì)增长(zhǎng)、就业和通胀造成的负(fù)面影响(xiǎng)，可能无需（继续）加息(xī)至那么(me)高的水平就能(néng)成功打压通胀。美联储(chǔ)在收紧货币政策方面(miàn)已取得(dé)长足进步(bù)，政策立场(chǎng)现在(zài)是对经(jīng)济(jì)增长具(jù)有限制(zhì)性的。做太多(duō)与(yǔ)做太少的(de)风险(xiǎn)正变得更(gèng)加平衡。我们(men)面(miàn)临着迄今为止收紧政策(cè)的效应滞后(hòu)，以(yǐ)及(jí)近期银行业压力导致的(de)信贷收紧(jǐn)程(chéng)度(dù)等多重不确定性。有鉴于此(cǐ)，美联储有(yǒu)能力(lì)观察更多数据和未来前景(jǐng)的演变，然后再决(jué)定可能需要(yào)提高多少利(lì)率。”

　　同时，鲍威尔也强(qiáng)调季度经济预测的准确度通常存在挑(tiāo)战，他上(shàng)述(shù)提到的观(guān)点及其能实现的(de)程度也都存在(zài)不确定性，理(lǐ)由是“未来(lái)前(qián)景面临着(zhe)历史性高企的不确(què)定性(xìng)”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货币政(zhèng)策应进一步收紧(jǐn)多少而作出(chū)决定。”

　　有分(fēn)析称，这说(shuō)明银行业危机后，鲍威尔(ěr)开始(shǐ)释(shì)放“保持耐心(xīn)”的利(lì)率路径信号。“新美联(lián)储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行(xíng)业压力(lì)将影响货(huò)币决策。

　　产业供需结构(gòu)预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货(huò)持续走弱，昨(zuó)日纯碱和玻(bō)璃期货(huò)继续深跌，盘中纯碱2306合约触(chù)及跌停。昨(zuó)日盘(pán)后，郑商所(suǒ)发(fā)布公告，自2023年5月(yuè)23日当(dāng)晚夜盘交(jiāo)易时起，纯碱期货2309合约的日(rì)内平(píng)今仓交(jiāo)易手续费(fèi)标准(zhǔn)调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原因(yīn)，宝(bǎo)城期货研究所(suǒ)负责人闾振兴表示，主要有三方面：一是(shì)产业供需结构预期转弱；二是宏观(guān)环境不乐观；三是交易者(zhě)在对冲操作中将(jiāng)纯碱玻璃作为(wèi)空(kōng)头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱走势虽都(dōu)偏弱，但南华研究院能化分析(xī)师李嘉豪认为，各(gè)自的原因并不(bù)相同。纯碱(jiǎn)周五跌幅较大的主要原因在于远兴投产(chǎn)的消息面刺激，使得盘面(miàn)出现较大(dà)跌幅。除此之(zhī)外，本周检修量增加(jiā)，库存依旧(jiù)累库(kù)，可(kě)见下游的(de)持货意(yì)愿依旧较差(chà)。纯(chún)碱上周到(dào)港5万(wàn)吨(dūn)，对(duì)供需(xū)关系(xì)也存(cún)在一定的影响。在现货松动、投产(chǎn)预期、库存(cún)累库的影响(xiǎng)下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对(duì)于(yú)玻璃(lí)，主要原因在(zài)于前(qián)期（3月和4月）需(xū)求(qiú)较旺(wàng)，下游补库至(zhì)环比高位。”他说，短期价格松(sōng)动，中下游(yóu)的备(bèi)货(huò)情绪出现一(yī)定的谨慎或(huò)者恐高的情(qíng)形，因此产销出现了较为明显(xiǎn)的下滑。在现(xiàn)货松动(dòng)、产(chǎn)销较弱的(de)局面(miàn)下，玻璃的价格(gé)跌幅(fú)较为明显。

　　从产业供需结构看，浙(zhè)商(shāng)期(qī)货分(fēn)析师江(jiāng)文敏具体(tǐ)介(jiè)绍(shào)，纯碱方面，近期(qī)主要市场交易点是远兴(xīng)能(néng)源(yuán)新增投产(chǎn)。昨日，远兴能(néng)源(yuán)1号线(xiàn)正(zhèng)式(shì)点火(huǒ)，新增天(tiān)然(rán)碱产能150万吨，后续(xù)2号线原计划于6月点火(huǒ)投(tóu)产，产能为150万吨(dūn)天(tiān)然(rán)碱，3A号线(xiàn)原计(jì)划于(yú)9月份(fèn)出产(chǎn)品，产能为100万吨天(tiān)然碱，3B号线原计划于9月(yuè)份出产品，产能为(wèi)100万吨天然碱和40万吨(dūn)小苏(sū)打(dǎ)。远兴(xīng)能(néng)源的天然碱预计生产成本在(zài)1000元(yuán)/吨以内。纯碱盘面在大(dà)量新增产能和(hé)低成本纯(chún)碱(jiǎn)的叠加作用下(xià)持续走低，周五又逢远兴能(néng)源点火的(de)信息落地，市场(chǎng)看空情绪高涨，推动盘(pán)面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯碱的供需结(jié)构(gòu)在9月会发生变化，这是市场早已预期(qī)的，市场也已充分计价，这一(yī)点(diǎn)从9月合约的深贴水可(kě)以得到验证(zhèng)。在这(zhè)个供需转宽松(sōng)的预(yù)期下，产业(yè)链(liàn)开始形成负(fù)反馈，纯碱现货价格也(yě)出现崩塌，这一(yī)点(diǎn)从近(jìn)月合约(yuē)的(de)跌幅和现货向期货回(huí)归(guī)的方式(shì)收(shōu)敛基(jī)差上可以得到验证。

　　而(ér)玻璃方面(miàn)，江文敏表示(shì)，近期市场主要交易点是需求转弱，供应(yīng)上(shàng)升(shēng)。因为玻璃深加工(gōng)厂(chǎng)缺(quē)乏强有(yǒu)力的(de)订单支撑，5月中旬订单(dān)天数为(wèi)16.4天，与(yǔ)4月底(dǐ)相比减少0.1天(tiān)。深(shēn)加(jiā)工(gōng)厂原(yuán)片库(kù)存(cún)天(tiān)数5月中旬为(wèi)21.5天(tiān)，与(yǔ)4月(yuè)底相比减(jiǎn)少1.73天。从历史数据来看，原片库(kù)存偏高(gāo)，补库意愿相比4月降低。从(cóng)玻(bō)璃(lí)产销数据来看，5月(yuè)沙(shā)河地区产销(xiāo)数据平均为65％，湖北地区产销数(shù)据平均(jūn)为(wèi)73％，华东地(dì)区(qū)产销数(shù)据平(píng)均为(wèi)82％，相比于3月及4月的数据，5月(yuè)份产销数据大幅下滑。5月(yuè)还要新增日熔(róng)量3050吨，6月将新(xīn)增日熔量3150吨，8月减少(shǎo)日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨(dūn)。预(yù)计(jì)2023年9月份(fèn)玻璃日熔量达到巅(diān)峰(fēng)，峰(fēng)值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格一直(zhí)都比较弱，主要是高库(kù)存和低需求(qiú)逻辑(jí)。”闾振兴说，4月中下旬玻璃(lí)价(jià)格在去(qù)库逻辑下出(chū)现过(guò)反弹(dàn)，但反(fǎn)弹(dàn)后利(lì)润改善很多(duō)，加(jiā)之终端表现(xiàn)并不乐观，因此又(yòu)出(chū)现大幅回落(luò)。

　　从宏观因素看，闾振(zhèn)兴(xīng)介(jiè)绍，在欧美经济衰(shuāi)退(tuì)预(yù)期、国内经济(jì)复苏不及预期的背景下(xià)，整(zhěng)个工业品价格承压，纯碱此前(qián)强势的(de)中观逻辑终敌(dí)不(bù)过疲弱的宏观逻辑(jí)。从持仓上看，部分市(shì)场资金在做(zuò)强弱对(duì)冲，而纯碱和(hé)玻璃(lí)正是空头配(pèi)置，强(qiáng)化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或(huò)将持续

　　对于后市，李嘉豪(háo)表示(shì)，纯(chún)碱主(zhǔ)要关注检修(xiū)是否能带来现货(huò)价(jià)格(gé)短期的企(qǐ)稳，但中长(zhǎng)期(qī)价格下跌(diē)至成本线为(wèi)大概率事件。“从(cóng)商品格局看(kàn)，纯碱投产后必然走向过(guò)剩，而短期(qī)检修的(de)兑现有限，因此(cǐ)检修仅为长(zhǎng)期趋势下的扰动，商品从偏(piān)紧到过剩的周(zhōu)期中，价格(gé)趋势预计继续(xù)向下。”他说，对(duì)于玻(bō)璃，需要等待的则(zé)是(shì)中(zhōng)下游的备货意愿何(hé)时(shí)能够起(qǐ)来：一(yī)是等待下游的(de)原料库存消耗，二是对未来(lái)的需求(qiú)是否(fǒu)存在旺季的(de)预期。短期(qī)来看，下游以(yǐ)消耗前期(qī)库存为主(zhǔ)，需求(qiú)缺乏弹性，价格(gé)预期偏弱。后市关注在需求存(cún)在缺(quē)口的情形下(xià)，7月订(dìng)单是否(fǒu)依旧(jiù)具(jù)有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格(gé)开始(shǐ读西的字有哪些，读喜的字有哪些)冲(chōng)击(jī)成本，或(huò)是供需上有(yǒu)重大改(gǎi)变(biàn)，否(fǒu)则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短(duǎn)期则还是(shì)要关注持仓的变化，短线(xiàn)资(zī)金(jīn)离场或使得低位波(bō)动(dòng)加大。”他说(shuō)，止跌可以(yǐ)关注两个(gè)指标：一是基差(chà)不再是(shì)以(yǐ)现货下跌(diē)方式(shì)来修(xiū)复；二是月供需预期博弈相对明朗，基(jī)差企稳。

　　分品(pǐn)种看，江文敏表示，纯碱(jiǎn)后市(shì)仍将维持弱势(shì)，可重点关(guān)注远(yuǎn)兴能源的后(hòu)续投产进展、碱价降(jiàng)价幅度。若远(yuǎn)兴能源后(hòu)续(xù)投产推迟，则盘面或将维(wéi)稳振荡(dàng)；若(ruò)联碱厂、氨碱厂大(dà)力挺价，则(zé)盘面(miàn)也(yě)或将(jiāng)维稳。

　　玻璃(lí)方面，他认为，后市弱势也将继续保持，中(zhōng)长期(qī)则视(shì)终端需求(qiú)变(biàn)动来判断是(shì)否维(wéi)持弱(ruò)势，可(kě)重点(diǎn)关注下游(yóu)深加(jiā)工订单(dān)情况、地产(chǎn)施工端情况。若(ruò)后期地(dì)产施工端(duān)主体封(fēng)顶(dǐng)数量较(jiào)多，那么玻璃的(de)需求量(liàng)将抬(tái)升，下游(yóu)深加工订单数(shù)量也将(jiāng)因此(cǐ)抬升，盘面(miàn)或(huò)维稳。

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