5月23日，医药(yào)股开盘拉升，复星医(yī)药、科伦(lún)药(yào)业(yè)涨超2％，恒瑞医(yī)药、药明康德、智飞生(shēng)物(wù)、沃(wò)森生物、长春高新等涨超1％。

　　医药板块(kuài)今(jīn)年以来持续处(chù)于(yú)低位水(shuǐ)平，具有较大(dà)吸引(yǐn)力。截至5月23日，医药(yào)生物行业估值PE-TTM32.31倍(bèi)，5年分位值16％，仍处于历(lì)史(shǐ)较低分位数水平。

　　在AI、中特(tè)估主题(tí)行情逐(zhú)渐熄火后，医药板块作(zuò)为老赛(sài)道是(shì)否能有(yǒu)反弹(dàn)行(xíng)情？在后疫(yì)情时代，医药板(bǎn)块(kuài)是否还有新的业绩驱动因素？本(běn)文(wén)将详细解析。

　　01

　　基本面持(chí)续(xù)改善

　　医药行业复(fù)苏(sū)确(què)定性很强

　　疫情在2023年第一季度的影响(xiǎng)将会逐步(bù)消(xiāo)退，医药(yào)行业的基本(běn)面正继续得(dé)到改善。

　　2023年一季度，医药板块（创新药(yào)除(chú)外）营收同比+2.13％，归母净利(lì)润同比-26.98％，与2022年的增(zēng)速相比，收入增速下滑14.17 pct，利(lì)润增速下(xià)滑58.11 pct，从(cóng)估值角度(dù)来(lái)看，在2023年一(yī)季度(dù)，医药板块（创新药除外）存在一定(dìng)的估值修复(fù)，市(shì)盈(yíng)率（TTM）由2022一季度的(de)28.51倍(bèi)提升(shēng)至2023一季度(dù)的(de)31.24倍。

　　在2023年第一季(jì)度(dù)，创新药板块的营收(shōu)与(yǔ)去(qù)年同期(qī)相比增加了6.56％，研发总支出(chū)的增速达到了(le)+15.25％，研发(fā)支出占(zhàn)收入的(de)比例(lì)达到了38.07％，与2022年第一季度相比(bǐ)下降了12.44 pct，整体板块市值/净(jìng)现金已经从2022第一季度的(de)8.84倍恢复(fù)到(dào)了(le)2023第一季度的15.45倍。

　　从医药(yào)行业的经营(yíng)数据来(lái)看，除去创新药和疫情(qíng)受(shòu)益细(xì)分领(lǐng)域，医药板块中具有较(jiào)好成长能力的(de)低估值板块有原料药、医疗设(shè)备(bèi)、血制品(pǐn)、药店。

　　相较于许多(duō)创新药(yào)、器械企业的产品销(xiāo)售前景，国内(nèi)市场仍(réng)未(wèi)达(dá)到(dào)预(yù)期(qī)，原(yuán)因在于近几年来(lái)，由于老龄化，国内医保支出并(bìng)未增(zēng)加太多，增速中的增量大部分都被用(yòng)于(yú)疫情相关行业。

　　这也是为什么，国内的(de)医疗行业，增(zēng)长速度并(bìng)不快。首(shǒu)先，结构性的分化是非常明显的，传(chuán)统药企必(bì)须要给创新留出空间，比如在过(guò)去的三年中，港(gǎng)股创新药企的年化营收增速(sù)高达70％。对本土医药企业而言(yán)，要实现高(gāo)速发展，必须要(yào)双管齐(qí)下，在本土(tǔ)市场之(zhī)外拓展(zhǎn)国际市场。

　　02

　　医疗(liáo)新基建仍(réng)是(shì)

　　医药投资的(de)胜负手

　　目前(qián)在(zài)总需(xū)求复(fù)苏(sū)不(bù)及预期的(de)背(bèi)景下，医药(yào)板块中有刚性需求的新基建板块或是最具有确定(dìng)性(xìng)的领域(yù)之一，一(yī)定程度上或(huò)仍是今(jīn)年(nián)医(yī)药投资的胜负(fù)手(shǒu)。

　　我国(guó)继续(xù)推进(jìn)优质医疗资源扩(kuò)容下(xià)沉、区域平衡分(fēn)布，医疗新基(jī)建(jiàn)再获政策扶持(chí)。4月13日(rì)，国家卫生健康委员会(huì)召开新闻发布会，重(zhòng)点介绍优质医疗(liáo)资源(yuán)下(xià)移、区域平(píng)衡布局(jú)。县(xiàn)医院作(zuò)为县级医疗卫生服务网络的(de)龙(lóng)头，连接着(zhe)城(chéng)乡卫生服务体系。长期以来，国(guó)家黄姓的来源和历史名人和现状，陆终到底是不是黄姓祖先(jiā)卫生健(jiàn)康委(wěi)通过开展三级医院对口帮扶等方式，引导优质医疗(liáo)资源下移，不断提高县(xiàn)级医院(yuàn)的(de)综(zōng)合实力。

　　今(jīn)后，继续推进(jìn)人才、技术、管理(lǐ)的下移，通过城(chéng)市三级医(yī)院(yuàn)的对口(kǒu)支援，托管，建立医联体，远程医疗等多种形式，满足县域(yù)居民的(de)基本(běn)医疗卫生需求，为普通(tōng)疾病在市县范围内解决奠定(dìng)坚实(shí)的基础。

　　会(huì)议同时指(zhǐ)出，在接下来的工作中(zhōng)，将继续推进临床重点专科“百千(qiān)万”工程，指(zhǐ)导(dǎo)各地按照(zhào)“搭平台，建载体，促融合”的思路，重点加强(qiáng)群众需求较大的心血管(guǎn)外科(kē)学(xué)、妇(fù)产科、骨科、麻醉科、小儿科、精(jīng)神病学、病理学等专科(kē)建设，补齐资源(yuán)短板，完(wán)成预期的建设任务(wù)。随着(zhe)具体政策(cè)的出台，相(xiāng)关(guān)的(de)基层医疗器械市场或将受益。

　　可发现与医疗成像器材、生命信(xìn)息设备和心血管耗材(cái)相关(guān)的板块将会(huì)有较大的(de)发展空(kōng)间。其中(zhōng)的个股有：联影(yǐng)医(yī)疗、万东医疗、奕瑞科技、乐普医疗、心脉医疗(liáo)、海尔生物。

　　医改(gǎi)政策频(pín)频出台(tái)，医(yī)疗器械市(shì)场持(chí)续扩张。随着国家继续支持优质医疗资源扩容下沉的政策，在未来，医疗卫生资源的分(fēn)布将会得到优化，促进更多优质的医疗资源(yuán)向(xiàng)下扩容，释放(fàng)更多(duō)中、基层医疗机构的采购需求。

　　在国(guó)家“十四五”规划中提出(chū)要(yào)加强医疗黄姓的来源和历史名人和现状，陆终到底是不是黄姓祖先卫生领域的基础设(shè)施建设的背景下，预计医疗器械采购将(jiāng)更加宽松，这将推(tuī)动医疗器(qì)械市场的快速发展(zhǎn)。在政(zhèng)策推动下，国产(chǎn)品牌有望凭借高性价比的(de)优势加速进入医院(yuàn)，长期而(ér)言，随着多项政策支持(chí)的持续加强(qiáng)，国产替代将逐步加速，相关大型医(yī)疗器械(xiè)的龙头厂商将会抓(zhuā)住(zhù)放(fàng)量的(de)机(jī)会，实现(xiàn)快速发展。

　　华富证券建议(yì)关注国内高端医疗设备的龙头企业：迈瑞医疗(liáo)、联(lián)影(yǐng)医疗、澳华内镜、开立医疗、海泰新(xīn)光。这些(xiē)企业(yè)具(jù)有较好的产(chǎn)品(pǐn)性能、较好的(de)渠道和(hé)较强的研(yán)发能力(lì)。

未经允许不得转载：上海惠特丽生物科技有限公司 官网 黄姓的来源和历史名人和现状，陆终到底是不是黄姓祖先