周一的股市(shì)震(zhèn)荡翻红，上(shàng)周股(gǔ)市下跌期间净买入的“抄(chāo)底(dǐ)资金”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨(kuà)境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易日市场总体下(xià)跌期(qī)间，资(zī)金(jīn)更(gèng)是(shì)净(jìng)买入220亿元，股票(piào)ETF“越跌越(yuè)买(mǎi)”的理性操作模式，在股(gǔ)市大幅下挫的时刻再度(dù)显现。

　　从资金流(liú)向结构看，上证50、沪(hù)深300ETF等(děng)受(shòu)到资金净流入，“中特估”长期投资价值被资(zī)金(jīn)看好(hǎo)，而(ér)高位回调的科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸引资金(jīn)追逐；净流出方面，创业(yè)板(bǎn)、中证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基建、非银、电力ETF等(děng)短期净流出，资金(jīn)出现短期避险(xiǎn)，但鉴于多数标(biāo)的估乌蒙山连着山外山是什么歌，乌蒙山连着山外山是什么歌曲值仍在低位，多家(jiā)机构仍(réng)看好长期配置价值。

　　净流入资金近(jìn)40亿元

　　科(kē)创50、上证(zhèng)50净流入(rù)资金居前

　　上周五股市大跌(diē)，当日股票(piào)ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份，以区(qū)间成交均价测算，当日净流入(rù)资金(jīn)39.5亿元(yuán)；拉长时间(jiān)到(dào)上周5个交易日，5天股市调整(zhěng)期(qī)间，资金更(gèng)是净买入220亿元，展现了资金逆市布局的特点(diǎn)。

　　从资金净(jìng)买入排行看，截至上周五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资金居前，都(dōu)超过11亿(yì)元。宽基指数中，华泰柏(bǎi)瑞、易方达和(hé)嘉(jiā)实基金旗下沪深300ETF，富国(guó)上(shàng)证指数(shù)ETF等产品，净流入资金也位居前列。

　　而从5月15日收(shōu)盘股市表现看，科创(chuàng)50、上证50、沪深300全部收红，上(shàng)证50指数涨幅还(hái)超过(guò)1.7％，上周大跌期(qī)间的(de)“抄底(dǐ)资金”，皆斩获了不错的(de)回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成为资金净(jìng)买入(rù)的(de)榜首，单日净(jìng)买(mǎi)入金(jīn)额接近5亿元，目前(qián)仍(réng)处于估值低位(wèi)的医疗ETF、中概互联ETF等产品(pǐn)也位居净流入资金前列，而在(zài)近日遭遇高位回调(diào)的游(yóu)戏乌蒙山连着山外山是什么歌，乌蒙山连着山外山是什么歌曲ETF，也受(shòu)到(dào)资金的逆(nì)市买入，不过目前游戏(xì)ETF今(jīn)年(nián)还有(yǒu)近80％涨幅(fú)，“AI+游(yóu)戏”的投资逻(luó)辑，在游戏板(bǎn)块(kuài)行情冲顶、收益翻倍后，仍然有(yǒu)资金逆市净买入。

　　谈及资金的上(shàng)述流(liú)向情况(kuàng)，一位公募股票(piào)权益(yì)基(jī)金经理(lǐ)表示，预计复(fù)苏仍(réng)是中(zhōng)国经济中(zhōng)长期的(de)趋势，但(dàn)耐用品复苏的空(kōng)间受限(xiàn)、出口下行及地产销售恢复疲软将驱动市场展现出更多结构性机(jī)会。不过，在短期市场(chǎng)炒作热度回落，波动(dòng)率偏高的情况下(xià)，资金可能更青睐用大盘宽基指(zhǐ)数，比(bǐ)如科创50、上(shà乌蒙山连着山外山是什么歌，乌蒙山连着山外山是什么歌曲ng)证50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取整个市场的平均回报(bào)。

　　而在行业方面，沪上一家公募机(jī)构分析，由(yóu)于近(jìn)日以游(yóu)戏为代表的TMT板块有所调整，主因是前期炒(chǎo)作有(yǒu)逐步退潮(cháo)趋势，中期在市场炒作热(rè)度有所回(huí)落。但(dàn)从长期(qī)看，资金(jīn)还会长期关(guān)注数字化(huà)对生(shēng)产力的提升，因此，包(bāo)括计算机(jī)、互联(lián)网和传媒等调整下来的行业，可(kě)能会继续受到了资(zī)金的(de)关注(zhù)。

　　也(yě)有行业机构认为，近期(qī)上证50、沪深(shēn)300等权(quán)重指数(shù)ETF受到(dào)资金青睐，可能与(yǔ)看好(hǎo)“中特估”长期投(tóu)资价值有关(guān)。

　　民生(shēng)加银基金表示，伴(bàn)随(suí)大金融(róng)、大基建等权重股高(gāo)位调整，上周沪指下(xià)跌。前(qián)期(qī)部分板(bǎn)块短期上冲较快，导致(zhì)博(bó)弈资金出现分歧，随着建(jiàn)筑、银行(xíng)、石化等PB逐步修复，权重(zhòng)板(bǎn)块内部(bù)出现(xiàn)分化，获利(lì)兑现需求叠加(jiā)经济数据不及预期，权重板块回调带动大盘指(zhǐ)数回(huí)落。

　　不过，民(mín)生(shēng)加银基金认为，从长远(yuǎn)看(kàn)，“中特估”或(huò)有望引领低(dī)估值央企的(de)价(jià)值重估，有基本面支撑的低估值央企或(huò)有(yǒu)望受益(yì)。

　　博(bó)时基金权(quán)益投资一部基金经理(lǐ)吴鹏也(yě)认为，“中特估”投资(zī)的(de)部分(fēn)底层(céng)逻辑仍旧是过去的A股市场对部分传统行业国央企的严重低配和低估。而在(zài)这种大幅低估和低配背景下，部分企业因为自身经营改(gǎi)善(shàn)、高股息水(shuǐ)平等特征，使得其估值修复成为了可能。虽然经过前(qián)期(qī)反(fǎn)弹，大金融(róng)整体(tǐ)估值仍旧处(chù)于低位，由于情(qíng)绪和资金仍旧是(shì)主导，短(duǎn)期(qī)表现存(cún)在剧烈(liè)波动可能；从中期看，整体大金(jīn)融当前估值仍(réng)旧处于中低水平，部分个股尤其是基本面明显改(gǎi)善的个(gè)股，仍旧有估值(zhí)修复的空间。

　　基建(jiàn)、非银、电(diàn)力ETF净流出(chū)

　　估值水(shuǐ)平(píng)仍具吸引力

　　在上(shàng)周下跌(diē)的A股市场中，股票(piào)ETF整(zhěng)体呈现“越跌越买”趋势，净流入资金超出(chū)净流(liú)出资金。但也(yě)有(yǒu)部分短期涨幅偏高、短期行(xíng)情板块，以(yǐ)及部分海外指(zhǐ)数遭遇资金的净卖出(chū)。

　　从(cóng)资金净流出榜单看，今年涨幅超20％的(de)基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指(zhǐ)数基(jī)金、恒(héng)生(shēng)科(kē)技ETF等多只(zhǐ)产品，单日(rì)净流出资金(jīn)也超过2个亿。

　　宽基指数(shù)中，今年来“越跌越买(mǎi)”的(de)创业板ETF、创业(yè)板50ETF，单日出(chū)现短(duǎn)暂净流出现象，华夏、南(nán)方、富国(guó)旗下中证1000ETF产(chǎn)品，也(yě)在(zài)单日出现净(jìng)流出，而今年涨幅接近20％的(de)纳指ETF，也在(zài)股市调(diào)整中(zhōng)迎来(lái)“获利(lì)了结”资金，单日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一家公募(mù)机构(gòu)评价，基(jī)建(jiàn)板块受益于“一带(dài)一(yī)路”板块前期(qī)涨幅较(jiào)大，有调整要求，可能(néng)会受到(dào)获利盘的短期卖出。不过，从长期看，经济复苏趋势确立后，“顺周期”板块的(de)整(zhěng)体机会值得关注(zhù)。

　　民生加(jiā)银(yín)基金评价净(jìng)流出(chū)的证券保险板块称，一(yī)季(jì)报陆续披露，非银金融业绩(jì)超预期(qī)，证券板块市(shì)场交投活(huó)跃度(dù)较一季(jì)度显著(zhù)改善，差(chà)异化最低结算备付金缴纳比例机制引入，证券公司保证金比例下调，经济温和复苏下行业(yè)景气度有望(wàng)持(chí)续修复。保险(xiǎn)板块一季报净利润超预期，部(bù)分险企(qǐ)凭借储(chǔ)蓄(xù)险的产品力实现(xiàn)了一(yī)定的(de)增(zēng)长(zhǎng)，负债端V型反转趋势较(jiào)明显，资产端(duān)或有(yǒu)望维持较(jiào)高增速。

　　而针(zhēn)对电力板块，民生加(jiā)银基金认为，2023年宏观经济运行总体回(huí)升有望将促进电力消费需求增长。受上年(nián)同期(qī)低基数等因素影响，预计今年(nián)二(èr)季度(dù)电(diàn)力消费增(zēng)速将有望回升。在电力市场化改革的持续推进下，电(diàn)价趋势(shì)有望稳中小幅上(shàng)涨，电力现货市场和辅助服务市场机制有望持续推广，容量(liàng)补(bǔ)偿电价(jià)等机制或有(yǒu)望(wàng)出台。

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