财联社4月28日讯（记者 吴雨其(qí)）随(suí)着(zhe)公募基金2023年一季报披露完成，多位知(zhī)名基金经(jīng)理大幅调仓换股的动(dòng)向(xiàng)和投资(zī)方(fāng)向也(yě)浮出水(shuǐ)面(miàn)。

　　其中，张坤(kūn)大幅(fú)加仓中(zhōng)国海洋石油，刘彦春(chūn)则加仓海康威视、美的集(jí)团、腾讯控股(gǔ)，谢(xiè)治宇布局AI板块，加(jiā)仓海康威视、晶晨股份、中际旭创、澜(lán)起科(kē)技(jì)、中(zhōng)国移动(dòng)、腾讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常处于风(fēng)口浪尖的葛兰，也开始布局人工智能，加仓同花顺、金(jīn)山办公(gōng)、寒武纪(jì)-U等概念股。

　　在人工智(zhì)能大(dà)行(xíng)其道的(de)首(shǒu)季，包括(kuò)谢(xiè)治宇、周蔚文、葛兰等顶流开(kāi)始(shǐ)追逐AI，另(lìng)一面(miàn)，一(yī)些(xiē)专注长期成长价值(zhí)的基金经(jīng)理(lǐ)仍坚守新能源(yuán)，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人(rén)追逐成了风

　　2023年一季度，是人(rén)工智能(néng)的盛典。面(miàn)对火出天际的AI赛道，究竟是应该与(yǔ)其共舞，还(hái)是不(bù)为所动继续坚守(shǒu)“初(chū)心(xīn)”？

　　观察一季报的调仓换股，可见(jiàn)越来越多的基金(jīn)经理(lǐ)选择了前(qián)者。“不买AI就是(shì)等死，追买AI可能是(shì)找死，横竖都(dōu)是死，不如搏一把再(zài)死，也许富贵(guì)险中(zhōng)求(qiú)呢”，是行业心(xīn)态的(de)生动(dòng)写照(zhào)。

　　光大(dà)证券统计数(shù)据(jù)也证明了这一点，公募基金一季度大幅加仓TMT板(bǎn)块中的(de)计(jì)算机和通信行业。截至2023年3月31日，主动偏股基(jī)金(jīn)重(zhòng)仓股在(zài)TMT板块配置市值4707亿元，一季度大幅提升1163亿(yì)元(yuán)。

　　包括一直(zhí)深耕医(yī)疗的葛(gé)兰在(zài)内，众(zhòng)多知名基金经(jīng)理布局AI。具(jù)体来看，中欧阿尔法混合(hé)一(yī)季度大手笔新进(jìn)中芯国际、上海(hǎi)电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓(cāng)腾讯83.67万股。其(qí)所管的另一(yī)只中(zhōng)欧研究精(jīng)选混合一季(jì)度新进金山(shān)办公14.37万股。此外(wài)，中(zhōng)欧明睿(ruì)新(xīn)起点混合一季度新进中芯国际(jì)、同(tóng)花顺，将(jiāng)寒武(wǔ)纪的仓位从0.46万股(gǔ)加到28.53万股，金山办公的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从(cóng)上(shàng)述调仓换股中(zhōng)也能看(kàn)出葛兰的(de)人工智能投资方向——从AI上游的芯片(piàn)、到算力以(yǐ)及终端(duān)的应(yīng)用、办(bàn)公(gōng)等。

　　窥一斑而知(zhī)全豹(bào)，葛兰(lán)的(de美国总统奥巴马几岁)操作只是公募基金经理加仓(cāng)AI的一个缩影。从各(gè)位知名基金经理调仓(cāng)动向可以(yǐ)看出，大家(jiā)都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶梁(liáng)柱”的(de)周蔚(wèi)文也在一季(jì)报中也提(tí)到(dào)，随(suí)着ChatGPT的横空出世(shì)，海外(wài)大模型以及相关人工智能的产业趋势受(shòu)到市场关注，并很(hěn)快(kuài)扩(kuò)散到(dào)国(guó)内产业(yè)界，市场聚焦(jiāo)于上游算力、传输和下(xià)游(yóu)运用，在经(jīng)济复苏相对(duì)温和(hé)的(de)情景(jǐng)下，计算(suàn)机、通讯、传媒、电子行业(yè)受(shòu)到各方资金(jīn)的追捧(pěng)，涨幅遥遥领先。

　　从(cóng)十(shí)大重仓(cāng)股来(lái)看，万达电影新入他所管理的中欧新趋势十大重仓股，中欧(ōu)洞见一年持有(yǒu)则加仓(cāng)了立(lì)讯精密、腾讯控(kòng)股等(děng)个(gè)股；中欧明睿新常态则加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康威(wēi)视(shì)、澜起(qǐ)科技、中(zhōng)际旭(xù)创、晶晨股份等AI热股均为新(xīn)晋兴全合润重仓股。

　　他也(yě)表(biǎo)示，随(suí)着ChatGPT取(qǔ)得(dé)了突破性的进展，由(yóu)AI芯片(piàn)、服(fú)务(wù)器(qì)、光模块等子板(bǎn)块带动(dòng)的人工(gōng)智能(néng)、中字头(tóu)的(de)“中(zhōng)特估”、半(bàn)导(dǎo)体等板块(kuài)涨幅(fú)较大，在GPT应用端中游戏、影视(shì)等板块(kuài)也实现较(jiào)大幅度(dù)上涨。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是(shì)，此前招商证(zhèng)券研报称，从历史上来看，30％是主动偏(piān)股公募基(jī)金大类行业(yè)配(pèi)置(zhì)比例一个很重(zhòng)要的临界值，往往预示着某个板块进入过热(rè)阶段。截至2023年一季度(dù)末(mò)，主(zhǔ)动偏股公募(mù)基金(jīn)对TMT配比明(míng)显提升至20.26％，但(dàn)与(yǔ)临界值尚存安(ān)全距(jù)离(lí)。从这点看，基(jī)金经(jīng)理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有(yǒu)基金经理并未上(shàng)车。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的另一面，仍有一部(bù)分仍坚(jiān)守新能源，也有一部分(fēn)试图低位捡拾新(xīn)能源筹码。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据了解，广发基金成长团队(duì)对新能源的钟爱(ài)业内闻名，最新披露的一(yī)季报(bào)中(zhōng)也证(zhèng)实了(le)他们的(de)“坚守初心”。

　　当年(nián)的冠(guān)军基金广发双擎升级，从其十大重仓股(gǔ)来看，前五(wǔ)大重仓股(gǔ)的(de)占比均超过了8.5％，分别是晶(jīng)澳科技(jì)、阳(yáng)光电源(yuán)、亿纬锂能、隆(lóng)基绿(lǜ)能，圣(shèng)邦股份，均属(shǔ)于新能源(yuán)概念股。除此之外，他还(hái)仍(réng)加(jiā)仓了天(tiān)合光能(néng)、荣盛石化等个(gè)股，且新晋晶科能源为十(shí)大重仓(cāng)股。

　　刘(liú)格菘在一季报表(biǎo)达(dá)了仍对新能源保持信(xìn)心，“我(wǒ)们对本产品重点(diǎn)持仓(cāng)的光(guāng)伏(fú)、储能(néng)、新能(néng)源(yuán)车方向保持相对乐观，投资中相信基本面优秀和增(zēng)量价(jià)值积(jī)累的(de)公司。经(jīng)过调整，行业估值(zhí)水平(píng)已在历史低(dī)位，产业链的变化在市场(chǎng)定价中未被(bèi)充分认知和体现。”

　　再(zài)如傅鹏博(bó)，其管理(lǐ)的睿远成长价值混合(hé)前十大重仓股分(fēn)别为中国移动、宁德时代、三安光电、通威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹、立讯精密、三诺生物、新宙邦(bāng)。对比去年年(nián)底该基金增(zēng)持了宁德(dé)时(shí)代(dài)、通威股份、万华化(huà)学、广汇(huì)能源、东方(fāng)雨虹。值(zhí)得关(guān)注的是，加仓幅度最多的是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星(xīng)所管(guǎn)的银华心怡混合也加仓了(le)新(xīn)能源，如晶科能源、锦浪科技、东方电(diàn)缆等。他表示，“我们(men)曾经提到了新能源(yuán)板块的一(yī)些风险(xiǎn)点，这(zhè)些风险(xiǎn)点在经过大半(bàn)年的消化(huà)后，在这个估值分位(wèi)以及股价位置(zhì)下，我们(men)认为新能源板块的风险(xiǎn)因素已(yǐ)经充分释放(fàng)，目前这个(gè)时间(jiān)段，新能源非(fēi)常具(jù)有(yǒu)吸引(yǐn)力。在一(yī)季度我(wǒ)们对于(yú)电(diàn)动车、光伏、储能、海风(fēng)的一些(xiē)标(biāo)的，都增加了(le)一些仓位。”

　　对(duì)于人工智能，他认为，“太阳(yáng)底下没有新鲜事(shì)，过度(dù)的热情在某(mǒu)个阶段总(zǒng)会消退。”

　　实际上(shàng)，许(xǔ)多基金经理在AI的(de)“大风”之下，并没有选(xuǎn)择“押(yā)注”TMT。

　　万家基金经理(lǐ)章恒在接(jiē)受财联社记者采访(fǎng)时提(tí)到，他(tā)曾(céng)重点关(guān)注(zhù)过TMT板块，但(dàn)并(bìng)不喜(xǐ)欢去追逐风口(kǒu)，他选择会在全市(shì)场做行业轮动，在(zài)操作上绝对(duì)不是去捕捉每个时期的(de)“最靓(jìng)的仔”。“对于(yú)自己(jǐ)看(kàn)好的行业，你重仓押进去(qù)，不确定性来的(de)时候(hòu)，无论是(shì)基金经(jīng)理个人还是投资者，其(qí)实都是无法承受的。所以(yǐ)，任何一个行(xíng)业，即使你再看好，也要(yào)控制持有比例(lì)，分散风险。”他表示。

　　交银(yín)施罗德基金的王崇一季报表示暂时(shí)无(wú)法预测其兑现节奏和时间(jiān)，短(duǎn)期内也很难在A股找(zhǎo)到明(míng)显的受(shòu)益标(biāo)的，就没有参(cān)与。不过他(tā)也认为这些股票的估值体系(xì)还(hái)在(zài)合理(lǐ)接受(shòu)范围内。

　　极致(zhì)行情下，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上(shàng)述分析(xī)可知，今年一季度(dù)仍有不少基(jī)金经理重仓“押注(zhù)”AI。在这(zhè)种极致行情下(xià)，AI板(bǎn)块的(de)未来(lái)走势将如何(hé)？

　　一部分市(shì)场(chǎng)人士(shì)仍看好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为(wèi)全年市场主(zhǔ)线的判断，相(xiāng)关领域如AI芯片(piàn)、服务器以及光模块等细(xì)分赛(sài)道将陆续迎来基本面的确认，中微观(guān)层面上尚(shàng)有空(kōng)间，估值修复尚未(wèi)结束，个股(gǔ)上(shàng)是找(zhǎo)机会的格局。

　　中金公司研报指出，年初至今市场对(duì)AI关注度持续高企(qǐ)，上(shàng)一轮(lún)行情(qíng)催化主要集中于大模型的突破进(jìn)展(zhǎn)；而4月以来，我们(men)观(guān)察到各个(gè)领域(yù)的应用厂商正加速AI融合应用产品的研发和(hé)发(fā)布，其中办公(gōng)场景进(jìn)展相对较快，我们预(yù)计5月之后将进入AI应用的加速(sù)繁(fán)荣阶(jiē)段。我们(men)持续(xù)看多AI，并在应用、算力、模型(xíng)三(sān)层(céng)中建(jiàn)议投资者优先(xiān)关注应用(yòng)层投资机遇。

　　百亿私募大佬董(dǒng)承非也看(kàn)好相关板块，他认为，2011年之前是周(zhōu)期的时(shí)代(dài)，2011年之(zhī)后是消费的时(shí)代，但(dàn)未来(lái)10年，最牛的(de)资产是科技。他(tā)坦言，自己目(mù)前(qián)重仓半导体板(bǎn)块(kuài)。

　　不(bù)过另一部分(fēn)市场人士也指出，AI后(hòu)续或有(yǒu)波动(dòng)或(huò)调整。

　　中信(xìn)建投(美国总统奥巴马几岁tóu)证券策略首席分析师陈果，在A股二(èr)季度投资策略(lüè)会上(shàng)提到(dào)“今年大概(gài)率还是(shì)一(yī)个偏成长风(fēng)格占(zhàn)优，尤其(qí)是(shì)很多科技股在(zài)过去几年(nián)其实没有太多的表现。以前(qián)我们讲茅指(zhǐ)数(shù)、宁组合，其(qí)实TMT板块有(yǒu)很长(zhǎng)时间没有(yǒu)太多表现。今年要推动数字经济，今年半(bàn)导体(tǐ)周期要见底，本身今(jīn)年科技(jì)股(gǔ)的机会是可以期待的”。

　　不(bù)过，他也提(tí)醒道(dào)，“TMT应该(gāi)没有走完，但二(èr)季度可能会有一些波动。AI现在(zài)还是主题投资阶(jiē)段不(bù)太(tài)适(shì)合(hé)大多(duō)数(shù)的投资者，不适合在这个(gè)位(wèi)置上去追(zhuī)。”

　　广(guǎng)发证券(quàn)研报中判断，本轮AI板(bǎn)块已进入(rù)第一轮调整期，但(dàn)对标2013年“移动互联(lián)网+”行情节奏，预计本轮后续调整(zhěng)时长与幅(fú)度有限(xiàn)。对于下一(yī)阶段(duàn)“AI+”行情，建议逢低布局有望率(lǜ)先(xiān)实现(xiàn)业绩兑(duì)现的环(huán)节(jié)，即满足(zú)“自身产业周(zhōu)期向上(shàng)+AI加持下的业绩(jì)增厚(hòu)机遇(yù)”的(de)领域，比如，电子、计算机、传媒、通信。

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