北(běi)京时间5月(yuè)6日晚，伯克希尔·哈撒韦(wéi)召开年(nián)度股东大会。公司(sī)董事长(zhǎng)93岁的(de)沃(wò)伦·巴菲特(tè)和副董事长——99岁的查理·芒格先生，一边吃(chī)喜诗(shī)糖果，一边回答了来自(zì)全球投(tóu)资者5个多小时(shí)的互(hù)动提问(wèn)。

　　在这次股东会中，两位奥马哈“先知”再度和(hé)投资(zī)者分享了(le)投资、成功以及长寿的秘诀(jué)，并就(jiù)市场关注的AI、新能源、美(měi)国银行危机、苹(píng)果以及(jí)公(gōng)司“接(jiē)班(bān)人(rén)”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会(huì)上表(biǎo)示，他(tā)和芒格(gé)依然高度看好苹果公司。“如果让(ràng)消费者选择(zé)，是放(fàng)弃第二台车，还是放(fàng)弃(qì)iPhone，我想大多数人会(huì)放(fàng)弃第二辆车。这是消费者行为对苹果公司带(dài)来的机会。”

　　同时(shí)，也谈到了台积(jī)电在(zài)产(chǎn)业(yè)链中的重要位置。巴菲特认为(wèi)，“目前(qián)没有一(yī)家公司(sī)可以与台积电相比拟(nǐ)，这(zhè)家公司拥有非(fēi)凡的领导(dǎo)地位。”

　　为了让读者能(néng)够在第一时间获取本次股东(dōng)会最新观点，筛选出40条核心精华内(nèi)容，以飨读者。

　　重(zhòng)点(diǎn)企(qǐ)业背(bèi)后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者(zhě)好许多

　　会上(shàng)，巴菲(fēi)特(tè)说，“伯(bó)克希尔(ěr)买卡车加油站Pilot比(bǐ)英国(guó)石油买(mǎi)Travel Centers贵的原因(yīn)是，买Pilot是一个分(fēn)成三个阶段的交易(yì)，第(dì)一个阶段(duàn)价(jià)格很好，第(dì)二个阶段由于(yú)他们去年优异的业(yè)绩对卖家很有(yǒu)利。

　　自(zì)从我们在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的(de)股份以来，这部分(fēn)股份已(yǐ)进行了“股权”会(huì)计处理。2023年(nián)初，伯(bó)克希尔(ěr)将购买Pilot的额外(wài)权益，这(zhè)将使我们的所有权提(tí)高到80％，并导致我们在财(cái)务报表中充分(fēn)整合Pilot的收益、资(zī)产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的(de)选址要(yào)比后(hòu)者好(hǎo)许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希(xī)望能够(gòu)拥有多个

　　具备沃尔玛一样分(fēn)销能力的分销(xiāo)商

　　巴菲特表示(shì)，“沃尔玛的分销做的很(hěn)好，我们(men)有(yǒu)很(hěn)多(duō)产品供应给它(tā)，但(dàn)有些产品很(hěn)难让人(rén)们(men)只去沃尔玛购买，我(wǒ)们也会把产品的分销渠道多元化，我们希望能(néng)够拥有多个具备沃尔玛一(yī)样分销能(néng)力的分销(xiāo)商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖(táng)果虽然有101年的历史，

　　但其魔力也不是(shì)无限的

　　再谈自身钟爱的(de)喜(xǐ)诗(shī)糖果，巴菲(fēi)特说，“喜诗糖果当前面临的问(wèn)题不在(zài)于是(shì)否开新店(diàn)。我和查(chá)理为了把这个品(pǐn)牌推向全球(qiú)做过很(hěn)多尝试，每次(cì)我们都是(shì)在最(zuì)初觉得走对了方向(xiàng)，但后(hòu)来发现还是(shì)不行。喜诗(shī)糖(táng)果有(yǒu)101年的历史，虽(suī)然有自己的魔(mó)力，但魔(mó)力(lì)也不是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电(diàn)影行业经营难题比较(jiào)多

　　关(guān)于电影和迪(dí)士(shì)尼，芒格说(shuō)，电影行业是一个（经营）非常困难的行业，是（竞争）非常(cháng)严峻的行业。“举个例(lì)子，假如疫情前有70％的业务，随着疫情的来临，客流量减少(shǎo)了(le)，但(dàn)电影(yǐng)院不能减少影片供应，也(yě)不能减少(shǎo)其他消耗(hào)品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购动视暴雪的事情上

　　微软已经做得非常(cháng)出色(sè)了

　　有投(tóu)资人提问，伯克希尔出售动视暴雪股份是否(fǒu)影响(xiǎng)到了微软对其的收购？对此(cǐ)，巴菲特回复：“伯克希尔所有(yǒu)监管要求(qiú)下应(yīng)披(pī)露(lù)的事项都已在13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我认为他(tā)们(men)已经(jīng)做得非(fēi)常出色了，为了达(dá)成这笔收购，微软(ruǎn)与英国有(yǒu)关部(bù)门积极地进行了合(hé)作(zuò)，但这并不代表他们最终一定会成功，这也(yě)不是愿意(yì)多花钱就能解决的问题。我(wǒ)还不清楚最终结果(guǒ)会如何，但即使这笔收(shōu)购最终没(méi)有成功，也不代表微(wēi)软或(huò)动视(shì)暴(bào)雪(xuě)有(yǒu)任何的缺(quē)陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯定苹(píng)果公(gōng)司，

　　其在伯(bó)克希尔持仓占比(bǐ)已超过了能源业(yè)务

　　在股东大(dà)会上(shàng)，巴(bā)菲特高度肯定了苹果公司。他说(shuō)，“苹果公司在我们仓位中的占(zhàn)比超过了能源业务。虽(suī)然我们持有苹(píng)果(guǒ)的股份占(zhàn)比不高，但每年的权(quán)重(zhòng)都(dōu)在(zài)增加。我不懂手机(jī)，但我(wǒ)能(néng)看明(míng)白消费者的习惯。如果(guǒ)让(ràng)消(xiāo)费者选是放弃买手机还(hái)是放弃买(mǎi)汽车，我想很多人会选放弃汽车(chē)。”

　　“我们(men)不知道(dào)未来趋势会(huì)如何发展，但我们知道什么是正确的(de)价格，我们可(kě)以在(zài)消费(fèi)者行(xíng)为方面做一定的预测(cè)，以(yǐ)及它对(duì)企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第二辆(liàng)车和买iPhone之间(jiān)选择，多(duō)数人可(kě)能会选择放弃买车

　　有投资者对于苹果占伯克希尔组(zǔ)合的35％表(biǎo)示担忧，认为这(zhè)已(yǐ)经接近(jìn)了危(wēi)险范围。

　　对此，巴菲(fēi)特肯定地表示，“你的美(měi)元是好的。”以(yǐ)此来表示，这笔投资是没问题的(de)，甚至是非(fēi)常(cháng)有机(jī)会(huì)的。“铁路、能源和喜诗糖(táng)果等都是(shì)生意，而苹果的商业模(mó)式更好。消费者花钱的时候(hòu)都有自己的(de)喜好，有些人会花1500美元买一(yī)部(bù)手机，同样，也(yě)有人花3.5万美(měi)元买第二(èr)辆车(chē)。我认为，如果他们要么(me)放(fàng)弃第二辆(liàng)车，要么放弃(qì)他们(men)的i压缩面膜和普通面膜哪个好，牛奶泡压缩面膜可以天天用吗Phone，我(wǒ)想，他们会放(fàng)弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片(piàn)行业台积电拥有(yǒu)非凡的(de)领(lǐng)导地位

　　《红周刊(kān)》事前发送了(le)提问(wèn)，想了解伯(bó)克希尔(ěr)在一(yī)个(gè)季(jì)度内快(kuài)速买入(rù)卖出(chū)台(tái)积电的原(yuán)因。在问答环节，巴菲特对此进行了(le)说明，在他(tā)看来台积(jī)电(diàn)是世界(jiè)范围内管理最完善(shàn)且最重要(yào)的公司(sī)之一，即使是(shì)5至20年(nián)后也不会变。

　　“我重估过(guò)，尽(jǐn)管很多人想要(yào)提高美国的(de)芯片产能(néng)，但我(wǒ)认(rèn)为，它(tā)只能留在（中国）台湾地区。我(wǒ)们通过Allegheny购买的一家子公司参与了亚利桑那州的部(bù)分芯片(piàn)工作，但至少(shǎo)在(zài)我看来，目(mù)前我们没(méi)有(yǒu)一家公司可以与台积(jī)电比拟，这家(jiā)公司拥有非凡的领导地位。何(hé)况它们还拥有一(yī)位(wèi)91岁的(de)创始人，这家公司非常(cháng)棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了(le)自己，

　　可他是天才(cái)

　　有(yǒu)观众问(wèn)巴菲特，你是否认为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲特(tè)的回答是，“是(shì)的，我认为埃隆·马斯克高估了自己，但他很有(yǒu)才华。所以，他高估了(le)一(yī)个不(bù)需要高估就能成为天才的人。他真(zhēn)的很聪明，我想(xiǎng)他的智商(shāng)可(kě)能会超过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一些（伟大的）目标，他(tā)喜(xǐ)欢接受不可能的目标。我们的不(bù)同之处在(zài)于，我想(xiǎng)要的不多，我在寻找(zhǎo)简(jiǎn)单、确定性高的工作，我不(bù)想要(yào)那么多的失败。但埃隆·马斯克(kè)需要狂热，致力于解决不(bù)可能的问题。我喜欢我现(xiàn)在的生活(huó)方(fāng)式(shì)，我不(bù)喜欢和(hé)他(tā)在一起，他也(yě)不喜(xǐ)欢(huān)和(hé)我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和汽(qì)车厂商，巴菲特表(biǎo)示，“很长一段时(shí)间(jiān)内，我和查理都觉得(dé)，汽车行业太艰难了。例(lì)如福特汽车公司，曾经(jīng)亨利·福特看起来拥有整个世(shì)界，但(dàn)20年后，他(tā)们正(zhèng)在赔(péi)钱。前几天(tiān)，我读了(le)通用(yòng)汽车(chē)公司1932年(nián)的年度报告，其中显示，他们有19000个经销(xiāo)商，而当(dāng)时人(rén)口(kǒu)大约是(shì)1.2亿(yì)左右。现在(zài)美(měi)国有(yǒu)3.3亿(yì)人，所(suǒ)有汽车品牌(pái)只有18000左(zuǒ)右个经(jīng)销商。此外，美国(guó)的(de)汽车公司(sī)还会(huì)面临来(lái)自(zì)世界各地的竞争(zhēng)。”

　　芒格(gé)补(bǔ)充(chōng)道，“但事实也(yě)并非(fēi)如此，法拉利就(jiù)处于一个特殊的位置。虽然我们觉得，汽车不(bù)是一个吸引人的行业(yè)，但电动汽(qì)车即将大获成(chéng)功。现(xiàn)在它(tā)带来了巨大的(de)成本和巨大(dà)的风(fēng)险，但我不喜欢巨大的资金成本(běn)和巨(jù)大的风险。”

　　关于新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对人(rén)工智能持怀疑态(tài)度

　　在回(huí)答(dá)新(xīn)加(jiā)坡投(tóu)资者关于人工智能的问题时，芒格表(biǎo)示，如果(guǒ)你到(dào)中国的比亚迪工厂去看一(yī)看，会发现自动化操作(zuò)程度非(fēi)常高，但我还是(shì)觉得用人可(kě)能更好，因(yīn)为(wèi)人工智(zhì)能并(bìng)不(bù)能(néng)取代很多领域的人才。

　　巴(bā)菲特(tè)也(yě)表示，人工智能虽然可以做(zuò)一(yī)些令人惊(jīng)奇(qí)的事情，比尔(ěr)盖茨(cí)也曾带(dài)我去(qù)看微软的产品，但这类产(chǎn)品仍(réng)不完善，譬(pì)如目前还不能讲笑话。发明AI的初(chū)衷是好(hǎo)的，但(dàn)很多事情是不能掌(zhǎng)控(kòng)的。人工(gōng)智能可以改变全世(shì)界，但它并不(bù)能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超额(é)收益的机会在降低(dī)，

　　但总会有新技术创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益的机会在(zài)相对降低(dī)，但这(zhè)并不代表没有(yǒu)投资(zī)机会。从1940年到(dào)现在(zài)，无论汽车、工业、飞机以及(jí)能源等(děng)领域都有新的改变，新的事物永远在(zài)不断(duàn)出(chū)现，而(ér)且会取代(dài)一些原(yuán)有的技(jì)术，因(yīn)此，在这其(qí)中会(huì)存在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔在新(xīn)能源方面

　　做了很(hěn)多(duō)投入，但还远远不够

　　针(zhēn)对新能源前景，巴菲特(tè)说，“之前买下伯克希尔能源这家公司，就(jiù)是希望能够帮(bāng)助解决一些环境方面的(de)问题。从传统能(néng)源向新能源的(de)转变，我们(men)在这个(gè)方面(miàn)做了非常多的投入。不过，现(xiàn)在做的还远远不够。”更(gèng)多精彩观点(diǎn)请关(guān)注证(zhèng)券(quàn)市场(chǎng)红周(zhōu)刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人(rén)：希(xī)望2030年(nián)的碳足迹

　　与2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非(fēi)保险业务(wù)副董事长格雷格(gé)·阿贝尔表示，“我们现在正在经历能(néng)源(yuán)行业的变革，全球都是如此，我(wǒ)们有3家美国的公(gōng)共事业公司(sī)，我们希望能够在全国的(de)每一个州(zhōu)制定不同(tóng)的计划，然(rán)后将这(zhè)些计划进行整合。我们也将(jiāng)我们的(de)目标进行了(le)同(tóng)步规(guī)划(huà)，我们(men)希望2030年的碳足(zú)迹与2005年相比(bǐ)能(néng)够(gòu)降低50％。这是(shì)我们(men)在公(gōng)共(gòng)事业方面希望(wàng)能够取(qǔ)得的成(chéng)绩，但这个过程(chéng)是不容易的”。

　　关于美国银(yín)行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引发(fā)的蝴(hú)蝶(dié)效(xiào)应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对投资(zī)者提(tí)出(chū)的(de)硅谷银行破产事件会带来(lái)怎样(yàng)的经济后(hòu)果时，巴菲特表(biǎo)示，这是灾(zāi)难性的(de)，即使(shǐ)联邦存(cún)款保险公司的(de)限额是25万美元(yuán)，这(zhè)是(shì)法令的规定，但(dàn)这不是美国(guó)的行为方(fāng)式，就(jiù)像(xiàng)他(tā)们不会让(ràng)债务(wù)上限导致(zhì)世界陷入混乱一(yī)样。他判(pàn)断FDIC不会有人愿意公开(kāi)向美国公众解释为什么只有(yǒu)25万压缩面膜和普通面膜哪个好，牛奶泡压缩面膜可以天天用吗美元有“存(cún)款”保险(xiǎn)，这次(cì)事件引发的后(hòu)续问题(tí)会扰乱(luàn)世界金(jīn)融体系(xì)。

　　16.

　　巴(bā)菲特(tè)：对(duì)银行存款挤兑感到担(dān)忧，

　　这是不应该发(fā)生的

　　巴菲特说，“银行业一直以(yǐ)来的情况都非常相似，恐惧总是(shì)会传染的，我父(fù)亲在1931年因为银行(xíng)挤(jǐ)兑(duì)而失去了工作。不过，这些年来，银行系统发(fā)生了很(hěn)大变(biàn)化(huà)。二(èr)战后的那一年，有(yǒu)多达2000家银行倒(dào)闭，也是在那时，我(wǒ)们(men)做了一件(jiàn)非常明智的事情，就是成(chéng)立联(lián)邦存(cún)款保险(xiǎn)公司。现在已经(jīng)是2023年了(le)，人们(men)仍（对银行挤兑(duì)）感到担(dān)忧，这是(shì)不应(yīng)该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修(xiū)改规则(zé)

　　导致银行系(xì)统风险增加(jiā)

　　巴(bā)菲特说，“美联(lián)储被赋予了制定(dìng)保证金要求的责任(rèn)。他们改变了很多次保(bǎo)证(zhèng)金要求，因为(wèi)我们都知(zhī)道，借了很多钱的人会(huì)给银(yín)行(xíng)系统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储解决不了财政问题

　　由于美联储投放的天量流(liú)动性，引发了(le)严重的通货膨胀(zhàng)，市场(chǎng)普遍在批(pī)评美联储失职。不(bù)过，巴菲特(tè)却(què)认(rèn)为，问题不在美联储，“他们无法解决财政问题，他们正在履行其职能(néng)。现金也(yě)不(bù)是垃圾。”

　　不过芒(máng)格对此也不很乐观，他表示，我们在(zài)第二次世(shì)界大战中付出了代价(jià)。我们每个人，包括(kuò)学校(xiào)的孩子和其他人(rén)，也包括我(wǒ)自己。我们购买了(le)最初所谓(wèi)的(de)战争债券、国(guó)防债(zhài)券和储蓄(xù)债券等(děng)等(děng)。如果不停印钞(chāo)票，我无(wú)法预(yù)计宏观环境(jìng)会变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行可(kě)以有(yǒu)新发(fā)明(míng)，但(dàn)要恪(kè)守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各样的新(xīn)发明，但它需要有(yǒu)旧的价值观。我们不知道会发生(shēng)什么，因为在目前的情况下，可能会发生很多(duō)事情(qíng)。你必须有惩罚，打击那些(xiē)制造问(wèn)题的人。如果(guǒ)他(tā)们承担了不(bù)该(gāi)承担的风(fēng)险(xiǎn)，如果你要改变人们(men)未来(lái)的行为(wèi)方(fāng)式，风险就(jiù)必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特(tè)：50多年前，

　　我(wǒ)们准备买下(xià)许多银行(xíng)

　　巴菲特说(shuō)，“如果你遵循健全的银行(xíng)投资(zī)方法(fǎ)，不做别人(rén)做的一些(xiē)风(fēng)险(xiǎn)性(xìng)事情(qíng)，银行(xíng)可能(néng)是一个(gè)非常不错的投资。最初在1969年，查理(lǐ)和我以(yǐ)1900万美元投资了(le)一家银(yín)行(xíng)。如果(guǒ)1970年的《银行控(kòng)股公(gōng)司修正(zhèng)法(fǎ)案》没有通过(guò)，我们最终可能(néng)会拥有许多银行，而不是许(xǔ)多(duō)保险(xiǎn)公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们(men)对(duì)货币失去信心(xīn)，

　　这不会是一个好现象

　　针对(duì)去美(měi)元化与“放(fàng)水(shuǐ)”，巴菲特说，“美(měi)元是(shì)储备货币，我看不到任何其他(tā)货币能够取代它。我觉得没人能理(lǐ)解现(xiàn)在的情况(kuàng)，只有鲍威尔（美联储(chǔ)主席(xí)）可能比(bǐ)我们更清楚(chǔ)，但是他也不能(néng)完全控制(zhì)我们的财政政策。当疫情(qíng)发生的时候，并(bìng)没有人知(zhī)道需要印(yìn)多少数额的货币才(cái)能(néng)解决问题(tí)，而直到它失控。人们(men)会对货币失去(qù)信心，他们的行(xíng)为(wèi)方式可能会完全不同(tóng)。我们无法(fǎ)预测(cè)，但我(wǒ)们(men)知道(dào)这不是一个好现(xiàn)象”。

　　关(guān)于大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖(gài)可(kě)保险(xiǎn)仍(réng)是一家(jiā)保险公司

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示，过去10年，虽然有(yǒu)很多上市(shì)公司涉及保险(xiǎn)业务，但没有一家(jiā)是自己愿(yuàn)意去投的(de)。虽(suī)然有人诟病盖可保(bǎo)险已经是一(yī)家技术公(gōng)司(sī)，但在我(wǒ)们看(kàn)来(lái)，其(qí)依然是一家保险公司。他(tā)同时(shí)解(jiě)释，盖可在技术方面需要(yào)做的工作要比(bǐ)想象的多很多。

　　作为(wèi)政府雇员保险公司，盖(gài)可第一季度业绩(jì)表(biǎo)现得(dé)非常(cháng)好(hǎo)，这背后有(yǒu)两个原因，首先是减少了前一(yī)年的保险准(zhǔn)备(bèi)金，其次(cì)一季度还是汽车保险的旺(wàng)季，此(cǐ)外在远程信息处理方面，盖可也取得了(le)长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业(yè)地产(chǎn)领域

　　从来就不特(tè)别活(huó)跃

　　在回答有投资者(zhě)提出的(de)商业(yè)地产损(sǔn)失情况有多(duō)严重，和伯(bó)克(kè)希尔是(shì)否(fǒu)会(huì)在商业地(dì)产领域更活跃时(shí)？巴菲特(tè)表示，伯克希(xī)尔在商(shāng)业地产领(lǐng)域从(cóng)来(lái)不是(shì)特别活跃，因此也(yě)不(bù)会受到不良贷款等一(yī)系列(liè)负面因素影响。

　　但美国和世界很(hěn)多地方(fāng)市中心的空洞化却是非常严重(zhòng)的，它会影响很多(duō)人。建(jiàn)筑不(bù)会(huì)消(xiāo)失(shī)，但所有者会变化，人们总是喜欢买(mǎi)没(méi)有追索权的(de)房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路的重点是(shì)

　　以安全(quán)的方式恢(huī)复长(zhǎng)期运营

　　在回答有投(tóu)资者(zhě)提出的伯灵顿北(běi)方(fāng)圣太菲铁路公司面临的机遇和挑战(zhàn)时？巴菲特表示，他密(mì)切关注(zhù)这(zhè)一团队的(de)运(yùn)营指标，其(qí)中(zhōng)不仅有美(měi)国的(de)铁(tiě)路，而(ér)且还有(yǒu)加拿大(dà)的铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年因(yīn)为(wèi)疫(yì)情确实经(jīng)历了一段困难(nán)时间，但好在(zài)我们走出疫情和(hé)供应方面(miàn)的挑战(zhàn)，不过还面临劳工问题和其他一些(xiē)问题。我们的团队优先考虑(lǜ)的是(shì)恢复铁(tiě)路的长期运(yùn)营(yíng)，而不是短期专注于(yú)在20年内达(dá)到某一运(yùn)营指标(biāo)，要长期为客户提供(gōng)可持续的优质(zhì)服务(wù)。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯(bó)克希(xī)尔的历(lì)史上

　　没有一(yī)次(cì)情绪化(huà)投资决(jué)定

　　在回答(dá)有没有因为情(qíng)绪作出(chū)错误的投资(zī)决(jué)定(dìng)时(shí)，巴菲特表示：“虽(suī)然在生活中谁都不想成(chéng)为一个(gè)没有感情的人，但肯定想在(zài)做(zuò)投资或商业决定时(shí)成为(wèi)一个没有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资并创造了(le)

　　超(chāo)过5000亿美(měi)元(yuán)的股东权益

　　巴菲特强调：“如果(guǒ)我们拥(yōng)有更多的(de)企(qǐ)业(yè)，企业赚更多的(de)钱，作(zuò)为股东的份额，作为伯(bó)克(kè)希尔的所有者(zhě)，每年都在增(zēng)加，而投资者(zhě)不需要(yào)花任何钱。我们投资并创造了(le)超过5000亿美(měi)元(yuán)的股东(dōng)权益和超(chāo)过300亿(yì)美元的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们(men)收购的机(jī)会是(shì)非常有限(xiàn)的

　　关于是(shì)否对(duì)持(chí)有(yǒu)的超过1000亿美元的现金充满信心？巴菲特(tè)回答道，为(wèi)什么要派发现(xiàn)金？我(wǒ)们感兴趣的、真正想做的是(shì)收购伟大的企业(yè)。我们(men)可以做到(dào)以(yǐ)500亿(yì)或(huò)750亿美(měi)元的价格，收购一家价值1000亿美(měi)元(yuán)的公司。

　　“适当的情况下，没有人能(néng)像(xiàng)我们一样达(dá)成(chéng)交易。2008年(nián)我收购了一大堆公司，这种事情(qíng)会再次发生。但问题是，我们(men)收购的机会是非常有限的，所以当一家好公司(sī)面临被卖掉的时候，我(wǒ)们需(xū)要(yào)足够的资金。但我们的股东可能(néng)会把股票(piào)卖得太便宜，而且(qiě)无法做什(shén)么让股(gǔ)价(jià)稳步上涨(zhǎng)。我(wǒ)们有足够(gòu)的钱，我们正在用我们所拥有的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的秘诀是洞(dòng)悉消费者的(de)行为

　　关于(yú)公司如(rú)何在(zài)短期利润(rùn)和长期防(fáng)御(yù)能力之(zhī)间做出选择？巴菲(fēi)特(tè)对此表示：“我们(men)不(bù)关(guān)心季度预算是否达标，我们(men)感兴(xīng)趣的(de)是，永远拥有一个(gè)美好的事业。好的(de)企业不多(duō)，但我们确实找到了一些，例如，当(dāng)我(wǒ)们在1966年试图涉(shè)足百货(huò)商店(diàn)业务时，我(wǒ)们学(xué)到的(de)是，在奖品上做(zuò)图案绘制，这可(kě)以算是一件愚(yú)蠢的事。我们(men)一直在试(shì)图洞(dòng)悉的是消费者(zhě)的行(xíng)为，我们不(bù)能洞悉企业的技术趋势，如果能做到(dào)这点，那(nà)也能获利！但这并不重要。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿(ā)贝(bèi)尔将接班(bān)！

　　关于(yú)投资人关注(zhù)的(de)接班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿(ā)贝(bèi)尔(ěr)一定会(huì)继(jì)承(chéng)我的工作，当然现在我还(hái)在位，格(gé)雷格的主(zhǔ)要价值是可以把一些事情做得更好，或(huò)者(zhě)去管理更多(duō)的事情(qíng)。阿吉特•贾恩(ēn)也会给(gěi)他一些好(hǎo)的建议，但(dàn)格(gé)雷格(gé)是做(zuò)出(chū)最终决(jué)定的那个人。未来我(wǒ)们还(hái)需(xū)要更多的优(yōu)秀人(rén)才，去涉及更多的业务。如果这些人(rén)不(bù)足够(gòu)聪明，我们是绝不(bù)会让(ràng)他(tā)们接替我(wǒ)们做任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的(de)优(yōu)秀在于从不(bù)会频繁更换经理人(rén)

　　查(chá)理•芒格表(biǎo)示(shì)，“伯克希尔有很多(duō)很优秀的经理人，相(xiāng)对(duì)其他大型公(gōng)司(sī)，伯克希尔之所以能够(gòu)做的(de)更好原因之一，是从(cóng)不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲(fēi)特的认(rèn)可：

　　阿(ā)吉特•贾恩的(de)地(dì)位无可取代

　　沃(wò)伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩(ēn)是全(quán)球选(xuǎn)出的(de)十大最(zuì)佳保险(xiǎn)经理人(rén)之一，他的地位无可取代。阿吉特(tè)从不会去(qù)尝试改变(biàn)一(yī)个体系(xì)，而总是会去改善一个体系。我很享(xiǎng)受(shòu)与他交(jiāo)流(liú)，以前我们每天都会聊天，现在没有那(nà)么频繁了，但他(tā)绝(jué)对是(shì)世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五(wǔ)大商社

　　是为(wèi)“接班人”铺路

　　巴(bā)菲特谈到了为何到访日(rì)本，并参(cān)观五大商社。“我去那(nà)里(lǐ)的部(bù)分原因，是为(wèi)了(le)把格雷格(gé)介绍给那些生意伙伴。至于那(nà)些企业，让人(rén)感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格(gé)补(bǔ)充(chōng)道(dào)，“我(wǒ)们确实希望和（那些企业）有长期合作的机(jī)会。它(tā)们是一些令人难(nán)以置信的(de)投资(zī)机会，一直(zhí)是非(fēi)常好的(de)投(tóu)资机会。我很喜(xǐ)欢(huān)这些公(gōng)司的(de)文化和历史。我们对(duì)五大(dà)商(shāng)社(shè)的两天走访是非(fēi)常棒的(de)。”

　　伯克希(xī)尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百年后的伯(bó)克希尔：

　　被股(gǔ)东(dōng)眷顾，为(wèi)社会带来幸福(fú)感

　　在(zài)问答环节，巴菲(fēi)特提出了一百年后伯克希尔的发展(zhǎn)愿景(jǐng)，他说，希(xī)望这家公司仍能被股(gǔ)东们眷顾，并且为社会(huì)带来幸(xìng)福感，拥有(yǒu)无限的资(zī)本和大量的人才。“就像格雷厄姆1949年写(xiě)下(xià)的书时(shí)至今日依然(rán)畅销且屹立不倒(dào)一样，成为其他人的(de)榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的(de)资本

　　仍会比大(dà)部分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希(xī)尔被认为(wèi)是(shì)一个国家(jiā)的资产(chǎn)而非负(fù)债，以往记(jì)录(lù)已经说明了这(zhè)一点(diǎn)。未来12~15年，伯克(kè)希尔的资本(běn)还是会比大部分公司都(dōu)要(yào)多，也仍(réng)然(rán)可以在(zài)国家的经济中投(tóu)入非常多(duō)的钱，带来(lái)更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔(ěr)的股票回购不会停

　　巴(bā)菲特说，“相信在格雷格继(jì)任后(hòu)，他仍会做出(chū)与现在(zài)相(xiāng)同(tóng)的股票回购决定(dìng)。”

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非(fēi)保险(xiǎn)业(yè)务副董事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃(wò)伦和查理定下了非常优秀的回购计划框架，我(wǒ)会继续(xù)沿用(yòng)，因为股票回(huí)购将同时对股东(dōng)和公司自(zì)身的运营产生益处，如(rú)果资(zī)本足够且股票(piào)很有吸引力，那么为什么不(bù)通过回购来(lái)提升单(dān)股内在价(jià)值呢(ne)？因此(cǐ)当时机来临(lín)，我们会成(chéng)为(wèi)活跃的股票回购(gòu)方。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己写讣告，

　　并逆(nì)向行动，人生的路就清晰(xī)了

　　在回(huí)答关(guān)于遗产(chǎn)规划的问题时，巴菲特说，在伯(bó)克希尔(ěr)，只要把某几只股票拿好就行，但这(zhè)并不适合所有人(rén)。如果你想(xiǎng)要(yào)你的孩子(zi)拥有(yǒu)某种价值观，重要(yào)的是：你要(yào)践行这样(yàng)的价值(zhí)观，并和他们谈论这个(gè)价值观，从他们出生起，他们(men)就在学习你。“你的意志与(yǔ)此有关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果你想弄清(qīng)楚如何度过这(zhè)一(yī)生(shēng)，你(nǐ)可以写(xiě)一下(xià)讣告，并(bìng)进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年(nián)事已高但没(méi)有写过(guò)遗嘱

　　巴菲特说，“之前(qián)观(guān)察过很多富裕家庭，它们在财产规划分配上(shàng)都存在各自的问题。我年(nián)事已高，可我(wǒ)并没有(yǒu)签过遗嘱，因为签(qiān)订遗嘱需要孩子的理解以及他们的建议。这(zhè)件事情对(duì)于孩子而言，在20岁和60岁的不同时期来(lái)做(zuò)，效果是不一样的”。

　　在他看来，过早向孩(hái)子(zi)宣告(gào)遗嘱会绑架他们的成(chéng)长(zhǎng)。“有一(yī)些人完全不向他们的孩子透露任何(hé)遗嘱有关的事情，而有些人则用遗嘱去(qù)绑架孩(hái)子的成长。当过早地向(xiàng)孩子(zi)宣(xuān)读遗嘱，比如在他们的成长阶段，让他(tā)们知道(dào)遗嘱上(shàng)的内容(róng)——这在以后会很难更改，我认为这(zhè)是家长(zhǎng)犯下的(de)一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老学到老，并(bìng)学会感恩

　　会上，查(chá)理·芒格说，“成功很简单，比如花钱要量入为(wèi)出，花的钱要比(bǐ)赚的钱少；避免身边有能量的(de)人和(hé)活动；要活到老学到老(lǎo)，要学会感恩。如果你能做(zuò)到这一切，那你(nǐ)一定会成功。如(rú)果(guǒ)做不(bù)到(dào)，成功就需要更多的运气，当然，你(nǐ)一(yī)定(dìng)不(bù)要把(bǎ)自己的命(mìng)运都押宝在运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛(sài)”？和自己喜欢的人一起(qǐ)工作，业(yè)务中没有困难

　　巴菲(fēi)特说，“我们的业务中(zhōng)没有(yǒu)困难，我们都非常热爱(ài)自己(jǐ)的事业。每天早上起床时，我(wǒ)都感觉非常棒。和一群我(wǒ)喜欢的(de)人一起工作，彼此欣赏对方，而且(qiě)我上班通勤也只需要约(yuē)5分钟的路(lù)程(chéng)，这是(shì)非常理想的工作环境，没有(yǒu)什么(me)能比(bǐ)这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常关注(zhù)《聪明的投(tóu)资者(zhě)》

　　在亚(yà)马逊的排(pái)名

　　股(gǔ)东大(dà)会上，巴菲特再度提起本·格雷厄(è)姆在(zài)投(tóu)资上(shàng)对他(tā)产(chǎn)生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄(è)姆在他的书中写下一(yī)些(xiē)非(fēi)常(cháng)有(yǒu)说服力的(de)话(huà)，告(gào)诉(sù)我(wǒ)我在过去(qù)8、9年间所从事和(hé)热爱的工作(zuò)都是错误的。我(wǒ)看了这本书（注：即(jí)《聪明的投资者》）一遍又一遍(biàn)。无论他的想法是(shì)否正确，我(wǒ)都非常喜欢，甚(shèn)至还不时去(qù)亚马逊看看这本书的排名，它一直在畅(chàng)销榜(bǎng)上排(pái)在(zài)差(chà)不(bù)多第300名(míng)或第350名的位置。试想下，到哪里再找一本书在其(qí)领域里具有这样持续的地位(wèi)？”

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