周一的(de)股市震荡(dàng)翻红(hóng)，上(shàng)周股市下跌期间净买入(rù)的(de)“抄底资金”笑了。

　　上(shàng)周五，资金(jīn)借道(dào)股票(piào)ETF（统计股票(piào)ETF和跨(kuà)境ETF）单(dān)日净买入39.5亿元；而上周(zhōu)5个交易(yì)日市场(chǎng)总体下(xià)跌期(qī)间，资金(jīn)更是净买(mǎi)入220亿元(yuán)，股(gǔ)票(piào)ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股市大幅下挫的时刻再(zài)度显现。

　　从(cóng)资(zī)金流(liú)向结构看，上(shàng)证50、沪深300ETF等受到资(zī)金净流入(rù)，“中特估(gū)”长期投资价值被资金看(kàn)好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金(jīn)追逐；净流出(chū)方面，创(chuàng)业板、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以(yǐ)及基建(jiàn)、非(fēi)银、电力ETF等短期净流出，资金(jīn)高山流水是什么意思服务项目，服务里面高山流水是什么意思出现短期(qī)避险(xiǎn)，但(dàn)鉴于多(duō)数标的估值(zhí)仍在低(dī)位，多(duō)家机构仍看好长期配置价值。

　　净流入资金近40亿(yì)元

　　科创50、上证50净流入资(zī)金居前

　　上(shàng)周五(wǔ)股市大跌，当日股票(piào)ETF总份额增长32.58亿(yì)份，以区(qū)间成交均价测算，当日净流入资金39.5亿元；拉长时间(jiān)到上(shàng)周5个(gè)交易日，5天股市调整期间，资金(jīn)更是净买入(rù)220亿元，展现了资金逆市布局的特点。

　　从资金净(jìng)买入排行看(kàn)，截至上周五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入资金居(jū)前，都超(chāo)过(guò)11亿元。宽基指数中，华(huá)泰柏瑞、易方达和嘉实基(jī)金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等(děng)产品，净(jìng)流入(rù)资金也(yě)位居前列。

　　而(ér)从5月15日收盘股(gǔ)市表现看，科创50、上证50、沪深(shēn)300全部收(shōu)红(hóng)，上证50指数涨幅还(hái)超(c高山流水是什么意思服务项目，服务里面高山流水是什么意思hāo)过(guò)1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆(jiē)斩获(huò)了不错的回报(bào)。

　　行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF中，近期震荡下行(xíng)的(de)半导体ETF成为(wèi)资金净(jìng)买入的榜首(shǒu)，单日净买入金额接近5亿元(yuán)，目前仍处于估值低位的医疗ETF、中概互(hù)联ETF等产品(pǐn)也位(wèi)居净流入资金前列，而在(zài)近日遭遇高(gāo)位回调的游戏ETF，也(yě)受到资金的逆市买入，不过(guò)目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的(de)投资逻辑，在游戏板块(kuài)行情冲顶(dǐng)、收(shōu)益翻(fān)倍(bèi)后(hòu)，仍然有(yǒu)资金(jīn)逆市净买入。

　　谈及资金的上述流向情(qíng)况，一位公募(mù)股票权(quán)益基金经理表(biǎo)示(shì)，预(yù)计复苏(sū)仍是(shì)中国经(jīng)济中长期的趋势，但耐(nài)用品复苏的空间受(shòu)限、出口下行及地(dì)产(chǎn)销售恢复疲软将驱动市(shì)场展现出更多结(jié)构性机会。不(bù)过，在短期市(shì)场炒作热度回(huí)落，波动率偏高的情况下，资金可能更青睐用大盘宽(kuān)基指数，比(bǐ)如(rú)科创50、上(shàng)证50、沪深300指数等(děng)来(lái)跟踪市场(chǎng)，以获取(qǔ)整个市场的(de)平均回报。

　　而在行业(yè)方(fāng)面，沪上一家公募(mù)机构(gòu)分析，由于近日以游戏为(wèi)代表的TMT板(bǎn)块(kuài)有所调整，主(zhǔ)因是前(qián)期炒作有(yǒu)逐(zhú)步退潮趋势，中期在市场炒作热度有(yǒu)所(suǒ)回落。但从(cóng)长期看，资金(jīn)还会长期关注数字化对生产力的提升，因此，包括计算(suàn)机、互联网(wǎng)和传媒等调整下来(lái)的行业，可能(néng)会(huì)继续受到了资金的关注。

　　也有行业机构(gòu)认(rèn)为(wèi)，近期(qī)上证(zhèng)50、沪深300等(děng)权(quán)重指数ETF受到资金青(qīng)睐，可能(néng)与看好(hǎo)“中特估(gū)”长期投(tóu)资价(jià)值(zhí)有关。

　　民(mín)生(shēng)加银基金表示，伴随大金融、大基建等权重股高位调(diào)整，上周沪指下跌。前(qián)期部(bù高山流水是什么意思服务项目，服务里面高山流水是什么意思)分板块(kuài)短期(qī)上冲较快，导(dǎo)致(zhì)博(bó)弈资(zī)金出现分歧，随着(zhe)建筑、银行、石化等PB逐步(bù)修复，权重(zhòng)板块内部(bù)出现分化，获利(lì)兑现需求(qiú)叠加经济(jì)数(shù)据(jù)不及预期，权重(zhòng)板块回(huí)调(diào)带(dài)动大盘指数回(huí)落(luò)。

　　不过，民生加银基(jī)金认为，从长远看，“中特估”或有(yǒu)望引领低估(gū)值央企的价值重估，有基本面支撑的低估(gū)值央企(qǐ)或有(yǒu)望(wàng)受益。

　　博时基(jī)金(jīn)权益投(tóu)资一部基(jī)金(jīn)经理吴鹏也认为，“中特估”投资的部分底层(céng)逻辑仍旧是过去的(de)A股市场对部分(fēn)传统行业国央企的严重低配(pèi)和低(dī)估。而(ér)在这种大幅低估和低(dī)配背景(jǐng)下，部分企业因为(wèi)自(zì)身经(jīng)营(yíng)改善、高股(gǔ)息水平等特征，使得其(qí)估值修复成为了可能。虽(suī)然经(jīng)过前期反弹(dàn)，大金融(róng)整体估(gū)值(zhí)仍(réng)旧处于(yú)低位，由于情绪(xù)和资(zī)金仍旧(jiù)是主(zhǔ)导，短期(qī)表(biǎo)现存在剧烈波动可(kě)能；从中期(qī)看(kàn)，整体大金融当前(qián)估值仍(réng)旧处于中低水平(píng)，部(bù)分(fēn)个股尤(yóu)其是基本面明显改善的个股，仍旧有估值(zhí)修(xiū)复(fù)的空间。

　　基建(jiàn)、非银、电力ETF净流出

　　估值(zhí)水平仍具吸引力

　　在上周(zhōu)下跌的A股(gǔ)市场中，股票ETF整(zhěng)体(tǐ)呈(chéng)现“越跌越买”趋势(shì)，净流入资金(jīn)超出(chū)净流出资金。但也有部(bù)分短期涨幅(fú)偏高、短期行情板块，以及部分海(hǎi)外(wài)指数遭遇(yù)资金的净卖出。

　　从(cóng)资(zī)金净流出(chū)榜单看，今年(nián)涨幅超20％的基建(jiàn)50ETF单日净流出4.76亿(yì)元，为单日(rì)之最(zuì)。另(lìng)外，证券保险(xiǎn)ETF、电(diàn)力ETF指数基(jī)金(jīn)、恒生(shēng)科技ETF等多(duō)只产品(pǐn)，单日净(jìng)流出资金也(yě)超(chāo)过(guò)2个亿(yì)。

　　宽基指数(shù)中，今年来“越(yuè)跌越买(mǎi)”的创(chuàng)业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出(chū)现短暂净流出现象，华夏(xià)、南(nán)方(fāng)、富国旗(qí)下中证1000ETF产品，也在单日出现净流出，而(ér)今年涨幅(fú)接(jiē)近20％的(de)纳指ETF，也在股市调整中迎来“获利了结(jié)”资金，单日净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构(gòu)评价，基建板块受益于“一带(dài)一路”板(bǎn)块前期涨幅较大，有调(diào)整要求，可能会受到(dào)获利盘的短期(qī)卖出。不(bù)过，从长(zhǎng)期看，经济复苏趋势确(què)立后，“顺周期”板块的整体(tǐ)机会值(zhí)得关注。

　　民生加银基金评(píng)价净流出的证(zhèng)券保(bǎo)险板块称，一季报陆续披露，非银(yín)金融业(yè)绩超预(yù)期，证券板块市场(chǎng)交投活跃度(dù)较一季度显著改善，差异化最低结算备付金缴纳(nà)比例机制引入，证券公司保(bǎo)证金比例下(xià)调，经济温和复苏(sū)下行业景气(qì)度有望(wàng)持续修复。保险板(bǎn)块一季报净利润超预期，部分险企(qǐ)凭借(jiè)储蓄(xù)险的产品力实现了一定的增长，负债(zhài)端V型反(fǎn)转趋势较明显，资(zī)产端或(huò)有望维持(chí)较高增(zēng)速。

　　而针对电力板块，民生加(jiā)银基金认(rèn)为，2023年宏(hóng)观经(jīng)济(jì)运(yùn)行(xíng)总(zǒng)体(tǐ)回升有望将促进电力消费(fèi)需求增(zēng)长。受上年同(tóng)期低(dī)基数等因素(sù)影响，预计今年二季(jì)度电力消费增(zēng)速将有望回升。在电力市(shì)场化改革的(de)持续推进下，电(diàn)价趋(qū)势(shì)有望稳中小幅上(shàng)涨，电力现货市场(chǎng)和辅助服(fú)务市场机制有望持续(xù)推广，容量补偿电价等机制或有望出台。

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