AI板块成(chéng)为2023年(nián)最(zuì)火爆的板块，吸(xī)引人全市场的目光(guāng)。

　　随(suí)之(zhī)而来的(de)是，不仅不少上市公司宣布试水人工智能、基(jī)金经理开始布局AI概念，也有基金公司(sī)尝试以AI试水投资(zī)者关系管(guǎn)理，更(gèng)有基(jī)金经(jīng)理尝(cháng)试用AI撰写季(jì)报(bào)！

　　引起(qǐ)市场(chǎng)关注的是，此次公募基金2023年一(yī)季度报中，无论是成长派、还(hái)是价(ji拖鞋买刚好的还是大点的 拖鞋有必要买大一码吗à)值派，众多基(jī)金经理均谈及对(duì)AI投资(zī)机遇。各(gè)大派别基金经理均认(rèn)可AI所(suǒ)带来的颠覆性影(yǐng)响，并(bìng)看好其中长期投资价值，但是对(duì)于短期(qī)人工智能(néng)极致行情演绎下(xià)，也有基金经(jīng)理对AI保留了一份清醒(xǐng)。

　　基金(jīn)经理试水(shuǐ)

　　部(bù)分季报用取(qǔ)AI撰写

　　4月(yuè)21日，嘉实(shí)文体娱乐(lè)公(gōng)布2023年一季(jì)报，引人关(guān)注的(de)是，季报中部(bù)分(fēn)内(nèi)容(róng)使用了AI撰写。

　　季报中明确(què)写道，这段AI生成的(de)内容阐述(shù)了人(rén)工智(zhì)能对(duì)各个行(xíng)业的改变，比(bǐ)如(rú)医疗、教育、工业(yè)生产、环(huán)境保护(hù)和(hé)可持续发展(zhǎn)，以及新(xīn)能(néng)源开(kāi)发和利用(yòng)等领(lǐng)域。文中表示，人工智能领域的(de)快速发展为全球带来(lái)无(wú)数机遇和挑(tiāo)战，将(jiāng)极大地影响(xiǎng)我(wǒ)们(men)的(de)生活方式和社会发(fā)展，为确保AI技术的健康、可(kě)持续发展，需要建立完善的(de)法律法规和伦理准则，以保护个人(rén)隐私(sī)、确保数据安全并防止滥用。在应对挑战(zhàn)的同时，也(yě)应(yīng)抓住人工智能带来的机遇，共(gòng)同(tóng)推动(dòng)这(zhè)一领域的(de)创新和发展(zhǎn)。

　　嘉实(shí)文体娱乐基金(jīn)经(jīng)理王(wáng)贵(guì)重在季报(bào)中也明确表(biǎo)示，产业(yè)方(fāng)向上(shàng)，我们坚定的(de)看好(hǎo)人工(gōng)智能对各个行业的(de)改变。他还(hái)专(zhuān)门(mén)谈(tán)及，一季度进行了一定比例的调(diào)仓，方拖鞋买刚好的还是大点的 拖鞋有必要买大一码吗向(xiàng)上主要是受益于(yú)人工智能的计算机和传媒互联网行业(yè)。数字化的核心逻辑(jí)是提高效率(lǜ)，而高质量发展(zhǎn)的(de)核心在于效率(lǜ)的(de)提升。

　　在谈(tán)到具体TMT行业的观点(diǎn)时，他针(zhēn)对半导体、数字化、互联网平台(tái)等提(tí)出自己想(xiǎng)法。说到数字化时，表(biǎo)示其本质是(shì)利(lì)用技(jì)术的手段，提(tí)升组织信息计算(suàn)、存储、传播的效率，这是一个长期向(xiàng)上的类消费行业，在美国是一个和互联网(wǎng)行(xíng)业一样大规模的产业。在中(zhōng)国，依(yī)然(rán)处于产业的早期，但(dàn)是我们(men)可(kě)以看到疫情背景下，大(dà)家越来越意(yì)识到数字化的(de)重要性。而此(cǐ)轮数(shù)字化将会和人工智能深度(dù)融合(hé)，也会给中国公司带来发展的机(jī)会(huì)。目(mù)前整个板块的(de)估(gū)值(zhí)都到了历史(shǐ)最低的水(shuǐ)平。

　　此次是基金经(jīng)理首次利(lì)用人工智能完成(chéng)季报，也显示出(chū)人工智(zhì)能确实开始方方面面开始(shǐ)影响我们的生活、工(gōng)作等，是一个历史性大(dà)浪(làng)潮。此前，也有基(jī)金(jīn)公司(sī)积极拥抱AI，如鹏(péng)华基金投资(zī)者教(jiào)育基(jī)地(dì)宣布成(chéng)为百度文心(xīn)一言首批生态(tài)合作伙伴(bàn)，鹏华(huá)基金(jīn)投教(jiào)基地也(yě)将(jiāng)通过(guò)百(bǎi)度(dù)智能(néng)云接(jiē)入文(wén)心一言能(néng)力，致力于创新投资者关系管理(lǐ)新模式(shì)，提升客(kè)户投资体验(yàn)感。

　　价值派、成(chéng)长派

　　都(dōu)积极(jí)布局(jú)AI领域

　　随着人(rén)工智(zhì)能成(chéng)为一季度市场(chǎng)热点(diǎn)，不少(shǎo)基金经(jīng)理选择了积极参与布局，其中(zhōng)，除了科技成长(zhǎng)派基金(jīn)经理，也不乏价值投(tóu)资派基金经理。

　　从上述(shù)嘉实文体(tǐ)娱乐一季报可以看出，该基金一季度进(jìn)行了一(yī)定比(bǐ)例的调(diào)仓，方向上主要是(shì)受益(yì)于人工智能的计算机和传媒(méi)互联网行业。前(qián)十大重仓股中，除(chú)了海康威视、金山办(bàn)公，其余(yú)神州泰岳(yuè)、吉比(bǐ)特等8只个(gè)股均为(wèi)一季度新进。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐一季报前(qián)十大重仓(cāng)股

　　嘉实大(dà)科(kē)技研究总(zǒng)监、嘉实文体娱(yú)乐基金经理(lǐ)王(wáng)贵重表示(shì)，产业方向上，坚定(dìng)看好人工智能对各个行(xíng)业的改变。

　　“我(wǒ)们长期聚(jù)焦的(de)三(sān)大(dà)需求就(jiù)是能源(yuán)、信息、生命。从而(ér)衍(yǎn)生出(chū)看好的5大方向，半导体、数字化、新能源、互(hù)联网(wǎng)平台、创新(xīn)药。我们认(rèn)为，各个细分行业的(de)beta收敛之(zhī)后，竞(jìng)争(zhēng)力(lì)会重新成(chéng)为最重要的增长(zhǎng)要素(sù)。另外，我们依然旗帜鲜明的看(kàn)好港股的(de)机会，特别(bié)是软(ruǎn)件和互联网领域(yù)的机会。”王贵重表示。

　　实际(jì)上(shàng)，除了王贵重(zhòng)，在嘉实基金科技成长团队中，有不少基金经理明(míng)确看好人工智能带(dài)来的投资(zī)机遇。

　　比如，嘉实成长增强基(jī)金经理陈(chén)涛在去(qù)年下半(bàn)年开始增持软件，当时(shí)基本处于估值、机构(gòu)持仓的历史底部的位置。他认为，行业在信(xìn)创、数字化、智(zhì)能化(huà)等长期需求刺激下将迎来3年(nián)以上的景气(qì)周期，也是为(wèi)数不多处于成长前(qián)期、对标国际(jì)也(yě)还有巨大成长空间的板块，长期坚定看好。

　　“这一轮(lún)AI浪(làng)潮将(jiāng)拉开新一(yī)轮科技创新周期(qī)的序(xù)幕，带来以(yǐ)十年为维(wéi)度的产业(yè)变革机(jī)会，同时配合(hé)2023年一季度的复苏和业绩修复，以软件计算(suàn)机为代表的(de)科技板(bǎn)块内会持续有个股投资机会。”李涛表示。

　　此外(wài)，嘉实股票(piào)投研(yán)CIO、嘉实新(xīn)能(néng)源新材(cái)料基金经(jīng)理(lǐ)姚(yáo)志鹏等(děng)也表(biǎo)示，未来，毫(háo)无疑问人(rén)工智(zhì)能和可(kě)再(zài)生(shēng)能源将构成(chéng)未(wèi)来社会的基(jī)石(shí)。在(zài)当下，随着经济的企稳(wěn)和新(xīn)人工(gōng)智能浪(làng)潮(cháo)的进入，未来新的产(chǎn)业(yè)机(jī)会将进(jìn)入新一轮的(de)爆发(fā)期。

　　谢治宇也是积极的(de)一派(pài)。他在一季报中表示(shì)，随着ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯片(piàn)、服务器(qì)、光模块等子版(bǎn)块带动(dòng)的人工智(zhì)能、中字头的(de)“中特(tè)估(gū)”、半导(dǎo)体(tǐ)等板块涨幅较大，在(zài)GPT应用端中游戏、影(yǐng)视等板块(kuài)也实现较大幅度上(shàng)涨(zhǎng)。

　　一季度，他所(suǒ)管理的基金维(wéi)持了(le)较高仓位(wèi)，对人工智能相关产业(yè)链进行(xíng)挖掘，对有长期竞争力(lì)、应用空(kōng)间广阔(kuò)的硬件和软件公司进行精选和布(bù)局(jú)。海(hǎi)康(kāng)威视、澜起(qǐ)科技、中际旭创、晶晨股(gǔ)份(fèn)新入兴全合(hé)润(rùn)前(qián)十大重仓(cāng)股名单，立讯(xùn)精密、鹏鼎控股、芒(máng)果超媒(méi)、普洛药业退(tuì)出。其中，澜起科技、中际旭创，是2022年年末的0持仓(cāng)，直接买到了十大重仓股(gǔ)。兴全(quán)合宜的重仓股上，也体现了对(duì)人工智能相(xiāng)关产业链的挖(wā)掘。澜起科技、晶晨股份进入十大(dà)重仓股。

　　兴全(quán)合润一季(jì)报前十大(dà)重仓股

　　莫海波(bō)的万家品质生活在一(yī)季度也进行了调仓换股，提高TMT行(xíng)业(yè)结构占(zhàn)比，减(jiǎn)持地产、军工比例，目前主要持仓TMT、农林牧渔、军工为前(qián)三大(dà)持仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来看(kàn)，科大讯飞、三六零、金山办公、中科曙(shǔ)光等4个TMT股票进入前十大重仓股(gǔ)之(zhī)列，招商(shāng)蛇(shé)口(kǒu)、保利发展退出十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　对(duì)于调仓TMT行业的原因，莫海波表示，主要是基于对(duì)未来(lái)2年(nián)数字(zì)经济的(de)看好(hǎo)。随着人口老龄化与经济(jì)发展(zhǎn)模式转变，数(shù)据成为新的生产(chǎn)要素，高质量发展(zhǎn)的核心在于全(quán)要素生(shēng)产率的提升，充分利用好云计算、大数据、人工智能等底层(céng)技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产业逻辑，通过信息技术(shù)全方(fāng)位赋能传统行业，从(cóng)生产和服务端全面(miàn)提升效率(lǜ)。

　　“数字经济涵(hán)盖底层的通信网络、算力、算法，以(yǐ)及多样化的行(xíng)业应用等，这是一个系统性工程(chéng)，产业(yè)空间较大、持续(xù)时间较长(zhǎng)，是未来具有成长性的行业(yè)之一。”莫海波表(biǎo)示。

　　此外，建信基金权益投(tóu)资(zī)部总经理(lǐ)陶灿管理的基金也重(zhòng)点布局了TMT或人工智能相关板块。比如(rú)，建信智能生(shēng)活在一季度继续调整(zhěng)了行业配置，降低了(le)制造业、大金融地(dì)产行业(yè)的配置(zhì)，增加了消费(fèi)、TMT 板块(kuài)的配置，特别是重点(diǎn)布局(jú)了(le)人工智(zhì)能技术创新带来(lái)的相关产业趋(qū)势机(jī)会。

　　保留(liú)一份清醒(xǐng)

　　分歧声音开始(shǐ)显(xiǎn)现

　　不过(guò)，在人工智能极致行情演绎下，也有(yǒu)基金(jīn)经理(lǐ)对AI保留(liú)了一份清醒。

　　泓德(dé)臻(zhēn)远回报(bào)基金经理秦毅虽然(rán)在一(yī)季报中(zhōng)表达了对人工智能的重视，但(dàn)一季(jì)度并未(wèi)加入对于AI领域(yù)的布局阵营。

　　他表示，过(guò)去一个季度中，以TMT为(wèi)代表的科技板块走(zǒu)出了轰轰烈(liè)烈(liè)的(de)行情，以ChatGPT为代表的人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着(zhe)大模型路线的成(chéng)功，这一成功比之前几次的(de)如AlphaGo等更具现实意义，因(yīn)为(wèi)本(běn)次的人工智能的应用(yòng)领(lǐng)域得到了极大(dà)的拓展(zhǎn)，模型具备了强大的(de)通用性(xìng)。这属于科技史上的一次重大(dà)创新，未来多(duō)个行业(yè)将(jiāng)极(jí)大(dà)受益(yì)于这一技术(shù)的(de)应用和普及。未(wèi)来(lái)我们应该更(gèng)加(jiā)重(zhòng)视(shì)这一领域的研(yán)究和投(tóu)资。

　　泓德臻远回报一季(jì)度前(qián)十大重仓(cāng)股(gǔ)

　　坚(jiān)持(chí)低估值(zhí)价值投资(zī)理念的丘栋荣在(zài)一季报中也(yě)提到了(le)对AI的看好，但他(tā)的基金持仓中(zhōng)也鲜(xiān)少见(jiàn)到对相(xiāng)关板块的布(bù)局。他表示，除复合国家安全自主(zhǔ)可控和产业趋势外，今年市场高度关注的以ChatGPT为代表的大模(mó)型技术，有(yǒu)望开启新一轮的科技创新(xīn)周期，深(shēn)入和广泛应(yīng)用，将对IT产(chǎn)业(yè)产生更大、更持久的(de)需求拉动，因此(cǐ)，计(jì)算机、电子等偏成长(zhǎng)行业的部分成长(zhǎng)股是未来关注的方向(xiàng)之(zhī)一。

　　中庚价值领航一季度前十大重仓股(gǔ):

　　嘉(jiā)实(shí)品质发现基(jī)金经理蔡(cài)丞丰表示，他注(zhù)意到市场(chǎng)在追逐ChatGPT热点资产时抛弃了新能源板块的非理性行为，就如同去年(nián)三季(jì)度(dù)半(bàn)导体及(jí)医药板块(kuài)的抛售，反而造就了难得的机会。“我(wǒ)们这时反(fǎn)而应该加大对能源板块机会的(de)挖掘(jué)。”

　　嘉实(shí)优(yōu)势(shì)成长基金(jīn)经理(lǐ)孟夏虽然也(yě)认为，AI是不亚于(yú)互联网(wǎng)级(jí)别的技(jì)术要素革命，或许(xǔ)我们(men)已(yǐ)经站在新一轮(lún)科技浪潮带来(lái)的全球繁荣的开端。作为成长投资(zī)者，会积(jī)极学习和拥(yōng)抱，非(fēi)常庆幸有生之年能看到AGI通用人工智能的雏形。但她同时表示，也会努力在火热的行情面前保留一份清(qīng)醒(xǐng)，大胆假设、小心求证，仔细甄(zhēn)别真(zhēn)正能够兑(duì)现长期(qī)业绩(jì)的投(tóu)资机会。

　　李晓(xiǎo)星的看法也颇为谨慎，他表示，AI产业的发展(zhǎn)不(bù)会(huì)一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板块后续波动。正因为此(cǐ)，他在去年三(sān)四季度布局了不(bù)少人工智能相关(guān)的标的，在(zài)一季(jì)度对TMT板块(kuài)有(yǒu)所(suǒ)减仓(cāng)，现在的配置大(dà)概率少(shǎo)于市场(chǎng)平均水(shuǐ)平。

　　“目前TMT板块的交易(yì)占比已经超过了40％。当然市(shì)场中(zhōng)有不少声音(yīn)说这次不一样，交易占比创新高代(dài)表了主(zhǔ)线行情的确立，但(dàn)我们还是认(rèn)为太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度的热情在某个阶(jiē)段总会(huì)消退。”李晓星在银华(huá)心怡一(yī)季报中表示。

　　“一季度的市场走势再次佐(zuǒ)证(zhèng)了一个道理，即市场是难以预测的。迄今(jīn)为止，表现最好的是AI相关板块，这在(zài)今年初是想象(xiàng)不到的。就好比去(qù)年初我(wǒ)们(men)想象(xiàng)不到俄(é)乌冲突，和后来(lái)的(de)疫情。”中泰(tài)资管基金经理姜诚(chéng)也(yě)在一季(jì)报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是(shì)科技发展(zhǎn)进(jìn)程中最重要(yào)的(de)事(shì)件之一，但(dàn)要搞清楚它对(duì)投资有哪些影响(xiǎng)却很难。利润在产业链不同环(huán)节之间将如何分配？市场当前认为的受益环节是(shì)否(fǒu)能如愿受益(yì)？它的(de)“智能”水(shuǐ)平达到(dào)了(le)什(shén)么程度，以(yǐ)及渗透率将多快提升(shēng)？都(dōu)是很容易让人兴奋、可细说起来又让人不明就里(lǐ)的(de)难题。谈资(zī)和(hé)投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工(gōng)智能(néng)的(de)发展是一个长期因素(sù)，我(wǒ)们还没有足够的把握去(qù)捕(bǔ)捉到它带来的投(tóu)资(zī)机会，但可以尽量(liàng)回避(bì)它带(dài)来的伤害(hài)。以尽可(kě)能低(dī)的价格(gé)买尽(jǐn)可能好的资产(chǎn)，是我(wǒ)们的投资目(mù)标。

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