一度被称为“机构投资者风(fēng)向标(biāo)”的股票(piào)ETF市场，迎(yíng)来重大变(biàn)局，个人投资者不(bù)仅在(zài)新(xīn)发基(jī)金(jīn)中占据主流，存量(liàng)产品也超过(guò)了机构投资(zī)者占比(bǐ)。

　　多位业内人士对此表示，在基金行(xíng)业ETF投教工作成效显著，ETF交易(yì)工具优势被(bèi)投资者逐渐认知，以(yǐ)及(jí)投(tóu)资(zī)热点(diǎn)轮(lún)动加快、主题和行业ETF跟踪(zōng)效率较高等背景下，国内(nèi)资(zī)本市场正在经历股民(mín)转基民，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长期来(lái)看，个人在股票ETF占比(bǐ)抬升，有利(lì)于投资者分(fēn)散风险(xiǎn)，提高市场交易活跃度，长(zhǎng)远可提高(gāo)A股(gǔ)市场稳(wěn)定性。

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立的37只股票(piào)ETF（统(tǒng)计股票(piào)ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一周披露的个人投资者平均占比(bǐ)83.9％，个(gè)人投资(zī)者俨(yǎn)然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从(cóng)全(quán)市场数据看，2022年个(gè)人投资者比例为50.85％，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降3.67个(gè)百(bǎi)分点，但仍然在(zài)股(gǔ)票ETF市场占比超过了(le)机构资金。

　　针对个(gè)人投(tóu)资者占比(bǐ)的变化，华(huá)泰柏瑞指数投(tóu)资部总监助(zhù)理、基金经理李沐阳表示，2018年以(yǐ)前，权益(yì)类ETF的(de)规(guī)模主(zhǔ)要集中在几大宽基ETF，一般都是机(jī)构投资者做配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后(hòu)春笋般出现，叠加(jiā)全行业指数相关业(yè)务同仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交易(yì)工具的优(yōu)势，越来越被普(pǔ)通个人投资者(zhě)认知，从而使(shǐ)个人(rén)股票占比(bǐ)的大(dà)幅提升。

　　具(jù)体到今年新(xīn)发ETF个(gè)人占(zhàn)比较高的现(xiàn)象，国泰基金(jīn)也分(fēn)析，今年(nián)以来A股市(shì)场持续回暖，投资者情绪(xù)比较积极，新发产(chǎn)品(pǐn)募资环(huán)境比较好，也越来越受到(dào)个人投资者的青睐(lài)。此外，ETF投资者大部分由股民(mín)转化而来，这些个人投(tóu)资者也认识到ETF持有一篮子股票，胜率大(dà)概率(lǜ)更高(gāo)，相对于个(gè)股来(lái)说，也(yě)能更好地(dì)分散(sàn)风险。

　　基煜研究也补充道，个人(rén)投资者(zhě)“买新不(bù)买旧”的理念扎(zhā)根(gēn)较深，更倾向于交易新上市的ETF，而机构(gòu)投资者(zhě)对于(yú)时间(jiān)成本(běn)的把控较严格，在(zài)看准投资机会后(hòu)，更(gèng)倾(qīng)向于去申购(gòu)老产品。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个人(rén)增持宽基ETF，机构增(zēng)持行业(yè)或(huò)主题ETF

　　从近五年数(shù)据(jù)看，个(gè)人(rén)在股(gǔ)票ETF占比也呈(chéng)现明显(xiǎn)的震荡攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人在股票ETF产品(pǐn)中平均占比为38％，2019年-2020年(nián)个(gè)人持有(yǒu)比例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的(de)高点(diǎn)，超过了机构(gòu)资金，股票ETF作(zuò)为“机(jī)构投资者风向标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回落近(jìn)5％，达(dá)到(dào)50.85％，但仍然(rán)超过了机(jī)构(gòu)占比。

　　分(fēn)结构来看，在宽基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百(bǎi)分(fēn)点；而个人投资者占(zhàn)比较(jiào)高的行(xíng)业(yè)或主题ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但由于(yú)国内ETF整(zhěng)体仍在扩张(zhāng)态(tài)势(shì)中，个人投资者(zhě)在行业(yè)或主题ETF产品中占比(bǐ)下降(jiàng)，但绝(jué)对份(fèn)额也是在增长的，这一数据更(gèng)代(dài)表了机构投资者对行业(yè)或主题ETF的(de)认(rèn)可度也(yě)在不断抬升(shēng)。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投教工(gōng)作在(zài)发(fā)挥(huī)作用(yòng)。”李(lǐ)沐阳表示，在下沉调研的过(guò)程中(zhōng)，我们发现大部分投资者(zhě)都会(huì)将较为低风险的宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜(qián)移默化(huà)中，宽基ETF扮演(yǎn)了资产组合配置中的(de)一个重要(yào)的台阶。

　　国(guó)泰(tài)基金也补充道，由于(yú)近年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助(zhù)投资者把握比较均衡的投资机(jī)会(huì)，受到资金关注。早在(zài)2018年和2022年，市场震荡下行(xíng)，投资(zī)者的风险偏好(hǎo)有所降低，宽基ETF会比较(jiào)受欢迎；而在市场上行时，行业和(hé)主(zhǔ)题异(yì)彩纷呈，机会又多上涨(zhǎng)空间(jiān)又大，风险偏(piān)好(hǎo)也随(suí)之上升(shēng)，所以(yǐ)行(xíng)业和主题(tí)ETF占比则会提升(shēng)。

　　基煜研究(jiū)也表示，近五年市场(chǎng)成交热情(qíng)的提升带来了A股市场的大幅发展，个人(rén)投资者入市(shì)规模激增，而在经历了多(duō)种行(xíng)情(qíng)风格的锤炼后，尤其是操作(zuò)难(nán)度较高的2022年之(zhī)后，投资者们对(duì)于跑赢(yíng)基准(zhǔn)的难度(dù)有了更清晰的认知，而ETF能够有(yǒu)效的(de)跟上基准的步伐(fá)；另一方面(miàn)，近几年(nián)投资热点轮(lún)动较快，新(xīn)的投资(zī)领域带来了大量的(de)学习成本(běn)，而ETF的(de)投资门槛较(jiào)低，运作(zuò)透明度较高，因(yīn)而(ér)逐步获得个人(rén)投资(zī)者的认可(kě)。

　　具体来(lái)看，基煜研究分(fēn)析，一是随着(zhe)A股市场愈(yù)发成(chéng)熟(shú)、有(yǒu)效性提升(shēng)，个人投(tóu)资者对于(yú)β收益的认知将越来越深入，近几年可以看到更多投资者会(huì)基于大势选择(zé)宽基投资工(gōng)具；另(lìng)一方面(miàn)，2019年至(zhì)2021年，市场的投资(zī)主线较(jiào)为清晰，如消费、新(xīn)能源(yuán)、医药等，因此行业主题基金ETF更(gèng)容易(yì)受到追捧。

　　提(tí)升交(jiāo)易活跃度

　　长远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市(shì)场的稳定(dìng)性

　　随着个(gè)人占比的抬升(shēng)，股票ETF市场的交投活跃度也呈现(xiàn)明(míng)显的(de)提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票ETF市场(chǎng)总(zǒng)成交额12.67万亿元，同比(bǐ)增长43％；年(nián)平均换手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示(shì)，长期来看，股票ETF市场个人占比(bǐ)超(chāo)过机构(gòu)，有(yǒu)利于股(gǔ)民(mín)转为基民，为投资者(zhě)分散(sàn)风险，提升交(jiāo)易活跃度，长远(yuǎn)可提(tí)高A股市场的稳定(dìng)性。

　　国泰基金表示，ETF的个(gè)人投资者大(dà)都由股民转化而来，个人(rén)投资者发现ETF快(kuài)捷、透明、成本(běn)低廉且相比个(gè)股可以更(gèng)好地平滑风险，也能够获得交易的参(cān)与感，于(yú)是更多选择通(tōng)过(guò)ETF来参与市场。相(xiāng)比个(gè)股来说，ETF的风险更分(fēn)散波动也更小，因此个人投资者(zhě)选(xuǎn)择ETF而(ér)非股票，长远来看可(kě)提(tí)高A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个人投(tóu)资(zī)者在ETF投资(zī)上可能交易频率更高(gāo)，也更容易受(shòu)到市场消息(xī)的影响，这对于我们基金(jīn)管理人的(de)持续运营(yíng)和投(tóu)资者陪伴都提出(chū)了更高的要(yào)求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高(gāo)的个人占比可能会带来(lái)更活跃的交易，并带来更有(yǒu)吸引(yǐn)力的市场(chǎng)。”李沐阳(yáng)也称。

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