今年A股市(shì)场最为火热(rè)的“中特估”板块又将迎来重磅级指(zhǐ)数(shù)ETF产(chǎn)品！

　　中国基(jī)金报记者获悉，4月末(mò)刚刚获(huò)批的3只中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF，发行日(rì)期已(yǐ)经正式定档。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇添(tiān)富3家基金公司(sī)旗下(xià)的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF同时公告(gào)，基金将于5月15日至19日正式发售(shòu)，其中，网下现金、网下股票(piào)认购期为5月15日至19日，网上现金(jīn)认(rèn)购(gòu)期为5月17日19日，产品的首(shǒu)发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预(yù)期(qī)，多位业内人士用“乐观、理性”来形容。在他们(men)看来，首先(xiān)，中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF契合目前资本(běn)市场的行情主(zhǔ)线，预计(jì)发行(xíng)情况较(jiào)为理想；其次，上(shàng)述ETF设(shè)置了发行上限(xiàn)，加上部分券商近期(qī)对于(yú)基(jī)金的发行(xíng)导(dǎo)向转为保有量(liàng)考核，也不会过份冲刺首发(fā)规模。

　　还有业内(nèi)人士表示，中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)主题(tí)系列指数有助于资本市场从(cóng)科技领域、能源(yuán)产业等多维度服务央企，强化股东回(huí)报(bào)，帮助投(tóu)资者走进央企、认识央企(qǐ)，支持央(yāng)企(qǐ)利(lì)用资本(běn)市场做强做优做大，提升市场(chǎng)影响力、号召力，切实促进央(yāng)企(qǐ)上(shàng)市(shì)公司实现高质(zhì)量发展(zhǎn)。

　　3只央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF“官宣(xuān)”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的(de)3只中证国新央企股东回报(bào)ETF，正(zhèng)式(shì)对(duì)外“官宣”发行(xíng)日期。

　　5月(yuè)9日(rì)，包括广发(fā)、招商、汇(huì)添富3家(jiā)基金公司旗下的中证国(guó)新央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF同(tóng)时(shí)对(duì)外发布基金(jīn)发售公(gōng)告。

　　公告显示，3只中证国新央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF定于5月15日至19日期(qī)间正式发售，其中，网下现(xiàn)金、网下(xià)股票认购期为5月(yuè)15日至19日，网上(shàng)现金认购(gòu)期为5月17日19日。

　　从发(fā)行规模上看，3只基(jī)金均设置(zhì)20亿(yì)元的(de)首发募(mù)集上限。3只基金费率也(yě)稍(shāo)有差异(yì)，招商及(jí)汇添(tiān)富(fù)旗下的中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF管理费+托管费合(hé)计(jì)0.6％，广发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF管理费+托管(guǎn)费合计(jì)为0.55％。

　　从认购费(fèi)上看，认购份额小(xiǎo)于50 万份(fèn)的，认购费为0.8％；认购(gòu)份额在50万(wàn)份至100万份之间的，广(guǎng)发中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF的(de)认购费(fèi)为(wèi)0.4％，招商及汇(huì)添富旗下的中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的认购费(fèi)为0.5％；若是认购份(fèn)额大于100万份的，认购费用统一(yī)为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方面，广发中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF由工商银行(xíng)托管(guǎn)，汇(huì)添富中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报(bào)ETF由(yóu)建设银行托管，招(zhāo)商中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股东回(huí)报ETF的托管方则是中信建投证券。

　　此外，据基金君了解，上(shàng)交所拟定于5月11日举办“发现央企投资价值促进央企估值回归”业务交流会(huì)暨国新央企股东(dōng)回报ETF宣介会。会议主旨为(wèi)进一步探索(suǒ)建立中无时无刻是什么意思 无时无刻不在，无时不刻是什么意思国(guó)特(tè)色估值体系(xì)，引导(dǎo)央企投资价值发现，推动央(yāng)企估值回归合(hé)理水平。上交所、中国国新(xīn)、指数公司、券商、基金公司(sī)等(děng)相关领导将出席会议。

　　在多位业内人士看来，3只(zhǐ)中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF未来都将在(zài)上(shàng)交所上市，上交所此次(cì)会议或为产品发(fā)行预热。

　　不少行业人士也看好央企股东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资本(běn)市场的(de)行(xíng)情主线，包括交易所(suǒ)、券(quàn)商、基金工(gōng)商各方对此也比较(jiào)重(zhòng)视，基(jī)金公(gōng)司(sī)肯(kěn)定(dìng)会重点发行，但目前市场上也(yě)存(cún)在不少(shǎo)央企主题基(jī)金，因(yīn)此预计此次央(yāng)企股东回报ETF发行也会(huì)相对(duì)理性。”一位基金公司(sī)人士(shì)表现。

　　一位券商人士也(yě)表示，所在(zài)券商会参与其中一只(zhǐ)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的发行工(gōng)作，但并不(bù)会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东(dōng)回报ETF契合目前资(zī)本市场(chǎng)的(de)行情(qíng)主线(xiàn)，产(chǎn)品本身就(jiù)比较好(hǎo)卖；其次，我们近期已将考核(hé)侧(cè)重点放在产(chǎn)品保(bǎo)有量上(shàng)，同(tóng)时降低基金首发(fā)的考核权(quán)重。”上述券商人士称。

　　一(yī)位基(jī)金(jīn)公(gōng)司人(rén)士也预计(jì)，类似去年中(zhōng)证1000ETF的发行大战(zhàn)不会在此(cǐ)次央企(qǐ)股东回报(bào)ETF上上演。“近期多家基金(jīn)公(gōng)司上报的中证(zhèng)国新央企(qǐ)ETF已经(jīng)分为三批陆续推向市场，而不是九只同时获批发售，就是为了避免发(fā)行大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销售机(jī)构不会过(guò)度拼基金首发，不过(guò)，目前市场上非(fēi)常关注‘中特估’板块，预(yù)计发行情况也(yě)会比(bǐ)较乐观。”

　　基(jī)金积(jī)极布局(jú)央企主题(tí)产品(pǐn)

　　为投(tóu)资者带来分享改革红(hóng)利(lì)工具(jù)

　　“中特估(gū)”成为今年以来资本市场的(de)热门，基金公司也积极布局相关产品。

　　中(zhōng)国基(jī)金报从Wind数据(jù)发现，今年以来全(quán)市(shì)场已(yǐ)有18家基(jī)金公司陆续申报(bào)了21只央国(guó)企(qǐ)主(zhǔ)题基金，易方达(dá)、汇添富(fù)、南方、博时、招商等各大(dà)公(gōng)募巨头都有参与(yǔ)，其中嘉实、华(huá)安、银华基金(jīn)等多家机(jī)构，还各申报了主、被(bèi)动两只产(chǎn)品，积极填(tián)补这(zhè)一(yī)产(chǎn)品(pǐn)条线。

　　除了中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报(bào)ETF之(zhī)外，此(cǐ)前，易方达、南(nán)方、银华(huá)还同时(shí)上报了跟(gēn)踪“中证国新央企科(kē)技(jì)引领指数(shù)”的(de)ETF，工(gōng)银瑞信、博时、嘉实则上(shàng)报(bào)了(le)中证国新央企现代能源ETF，据了解，上述中(zhōng)证国新央企ETF也(yě)有望尽快获批，会陆(lù)续进入发行(xíng)。

　　伴(bàn)随着这(zhè)些主题产品的(de)发行(xíng)，意味着，个人和机构投资(zī)者拥有(yǒu)配置央(yāng)企特(tè)色指数、分享改革红利的(de)便捷工(gōng)具。

　　据业内人士表示，早(zǎo)在去(qù)年11月(yuè)，证监会(huì)主席(xí)易会(huì)满提(tí)出“探索建立具有中国特色的(de)估值(zhí)体系(xì)，促(cù)进(jìn)市场资源配置功(gōng)能(néng)更好发挥”。这(zhè)一讲话为A股市场未来发展和(hé)改革指明了方向(xiàng)，成熟完善的估值体系对于资本(běn)市场的价值发(fā)现以及资源配置功(gōng)能的(de)发挥有重要作用(yòng)，也是资(zī)本市场支持实体经济发展的重要基础。因此(cǐ)，看准(zhǔn)“中(zhōng)国特色估值体系”背景之(zhī)下(xià)，央(yāng)国企估值重(zhòng)塑的(de)机(jī)遇，行(xíng)业对(duì)这一领域的产品积(jī)极布局。

　　“我们目前储备了不(bù)少央(yāng)国企主题基金，就是看准这类企(qǐ)业的投资价值。”据一(yī)位基(jī)金公司人士表示(shì)，建立具有中国特色(sè)的估值体系(xì)，有(yǒu)助于提升市场对国有上市企业的关注(zhù)度(dù)，对企业估值层(céng)面(miàn)的各(gè)类(lèi)因素做(zuò)进一步的(de)研究和探讨，强(qiáng)化相关领域在新(xīn)环境下的(de)资(zī)产价格预期。

　　此外，广(guǎng)发(fā)基金罗国庆(qìng)表示，从长(zhǎng)期来看，央国企板块的投(tóu)资逻辑是比较完(wán)备的(de)：一是央企是实现(xiàn)国家战(zhàn)略发展(zhǎn)的“排(pái)头兵”，不断受到政策(cè)的支持与引导；二(èr)是央企作为(wèi)资本市场“压舱石”“基(jī)本盘”具有重要(yào)作用；三是央企引领科技创新，研(yán)发占比逐年提(tí)升；四(sì)是(shì)央(yāng)企仍是A股(gǔ)估值洼地。未来在不(bù)断完善中国特(tè)色现代资本市场下(xià)，预计国资央(yāng)企有(yǒu)望迎来(lái)估(gū)值修复。

　　汇添(tiān)富基金经理晏阳也表示，当前稳健的经(jīng)营业绩为央国企的(de)估(gū)值重塑提供了市场认可的(de)基(jī)础。从盈利(lì)能力(lì)方(fāng)面来看，近年来(lái)央国企ROE出现明显企稳回升，目前已超过其他(tā)类型企业，高于A股平均(jūn)水平，体(tǐ)现出央国企较(jiào)强的(de)“价值创造”能力。从成长性来(lái)看，2022年(nián)三季度国资委旗下上市央企营业总收入同(tóng)比增(zēng)长8.53％，同期全部(bù)A股为2.52％；归母净利润(rùn)同比增长12.53％，而同期全(quán)部A股仅(jǐn)为8.01％，体现出央国(guó)企的(de)发展韧劲。展望未来(lái)，央(yāng)国企(qǐ)上市公司质量的(de)提升或将(jiāng)成为央国(guó)企估值重塑的(de)核心(xīn)动力(lì)。

　　招商基金量化投资部基(jī)金经理刘重杰也表示，从公司(sī)经营的(de)角度看，上(shàng)市(shì)央(yāng)、国企的盈利能力相(xiāng)比A股市场(chǎng)整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率(lǜ)过往长期(qī)领先，具备较高的(de)长期投资价值，或更符合机构投资(zī)者、个(gè)人养(yǎng)老金等(děng)配置性的(de)需求。在中(zhōng)国特色估值体系(xì)的推进(jìn)过程中，央企股东回报(bào)指(zhǐ)数具备较好(hǎo)的长期配置(zhì)价值(zhí)。

　　关于央(yāng)企回(huí)报(bào)ETF的10问(wèn)10答(dá)

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所跟踪的央企(qǐ)股东回报指数是什(shén)么？

　　答：中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回(huí)报指数，指数由国新(xīn)投资有限公司定制(zhì)，主(zhǔ)要选取国务(wù)院国资委下(xià)属现 金分红(hóng)或回购总额(é)占总市值比率较高的50只上市公司证券作为指数样本(běn)， 以(yǐ)反映央企股东回报主题上市(shì)公司证券的整体表现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事(shì)业(yè)、石油(yóu)石化、煤炭、建筑材料、房(fáng)地产、机(jī)械设备(bèi)等，前十(shí)大成份股(gǔ)权重合计(jì)约33％，均(jūn)为央企板块蓝筹股(gǔ)。

　　央企股(gǔ)东回报指数前十(shí)大(dà)成份(fèn)股(gǔ)：

　　数(shù)据来源： Wind、中(zhōng)证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新(xīn)央企股东回报指(zhǐ)数有哪些特色(sè)？

　　答：高分红：央企股东回报指数聚(jù)焦高(gāo)分红与高回购(gòu)央企(qǐ)，指数近12个(gè)月股息率为4.86％，远高于(yú)主流(liú)指(zhǐ)数的分(fēn)红水平。

　　低估值：央企(qǐ)股东回(huí)报指数当(dāng)前(qián)市盈率约(yuē)为9倍，相对于主流(liú)指数(shù)表现出更低的估值水(shuǐ)平，央(yāng)企估值重(zhòng)塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央企股东回报指数近五(wǔ)年ROE水平均稳定保持(chí)在8％以上，体现出较好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报(bào)ETF发行时间是？

　　答：产品(pǐn)募集日(rì)基(jī)本(běn)是5月15日(rì)至5月19日(rì)。投(tóu)资者(zhě)可选(xuǎn)择网上现(xiàn)金认购、网(wǎng)下现金认购和网下股(gǔ)票认购(gòu)3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有(yǒu)限额么？

　　答：目前(qián)3只产品募集规模(mó)上限为20亿(yì)元，如果募集规模超过20亿元，将采取比例配售的(de)措施。

　　5、问：目前这3只央(yāng)企(qǐ)回报ETF的费用如何？

　　答(dá)：一般ETF产品涉及(jí)认购(gòu)费、管理费、托管费(fèi)等。

　　目前3只(zhǐ)产(chǎn)品认购费用来看(kàn)，在(zài)认购金额低于50万，认购(gòu)费(fèi)均为(wèi)0.8％，在50万和(hé)100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产(chǎn)品均为(wèi)0.5％，而托管费上(shàng)，广发旗下(xià)产品为(wèi)0.05％，招商和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后(hòu)续做市商如(rú)何安排(pái)？

　　答(dá)：这3只ETF将在上交所上市。多家公(gōng)司后续将安排做市商，保障(zhàng)充分的流动性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的(de)基(jī)金经理(lǐ)人选？

　　答：从目前看(kàn)，这三家基金公司都由“实力派”来担纲基金经(jīng)理(lǐ)。其中广发央企回(huí)报ETF拟任基金(jīn)经理罗国庆为(wèi)广发(fā)基金指数投资(zī)部副总(zǒng)经理，而(ér)汇添(tiān)富央企回报(bào)ETF采(cǎi)取了双基(jī)金经理(lǐ)来管理。

　　8、问(wèn)：央企股东(dōng)回报指数历史表现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显示，截至3月31日，央企股东回(huí)报指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年(nián)化(huà)回报(bào)12.60％，超越(yuè)同期沪深300和上证红(hóng)利指数(shù)的表现。

　　9、问：如何(hé)看待央企指数的投资(zī)价值？

　　第(dì)一、央企特(tè)色突出：1、市值优势明显，具备较高(gāo)的长期(qī)投资(zī)价值；2、央企经营较(jiào)稳健(jiàn)，整体平(píng)均(jūn)盈(yíng)利高于A股；3、肩(jiān)负社会责任(rèn)，是国(guó)家战略发展(zhǎn)主力军。

　　第二、“中特(tè)估”背景：估值较(jiào)低，重塑中(zhōng)国特色估值体(tǐ)系背景下估值提升空间(jiān)较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更明显，追求(qiú)分享高质量(liàng)发展成果2、具(jù)备一定抗通胀能力和(hé)抗风险的配置(zhì)效益。

　　10、问(wèn)：目前央企概念已经(jīng)涨(zhǎng)过一(yī)轮(lún)了，板块(kuài)持(chí)续性(xìng)如何？

　　答：一(yī)、央企当(dāng)前估(gū)值仍处于较低分位水平。截至2023年4月(yuè)底，中证央企指数市(shì)盈率TTM为10.59，低于(yú)全市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指数估(gū)值水平（市盈率(lǜ)TTM）处于(yú)其38％分位水平(píng)。无论横向对比还(hái)是纵向比(bǐ)较，央企整体估值水平与其经济地位并不匹配，亟待改善，在政策支持下有望(wàng)迎来重塑。

　　二、央(yāng)企重估或是贯穿全年的主线。从券商(shāng)机构的(de)对外观点来看，多家券商明确(què)表示今年(nián)的投资主线之一就(jiù)是央(yāng)国企价值重估。部分(fēn)券商的观点如下：

　　国信(xìn)证券：继(jì)续把握国企价值重估(gū)这(zhè)一投(tóu)资(zī)主线；

　　银河(hé)证券：不(bù)受黑天鹅干扰，坚持数字(zì)经济+国企改革主线(xiàn)；

　　平(píng)安证券(quàn)：数字经济+国企改革的投资主(zhǔ)线更为(wèi)清晰；

　　光大证(zhèng)券：在新一(yī)轮国企改革和中国(guó)特(tè)色估值体系推动下，当(dāng)前国企价(jià)值重估行情有(yǒu)望(wàng)持续并形(xíng)成主线行情。

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