用友网络(luò)（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第(dì)二阶段进展明显(xiǎn)不佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月(yuè)上市(shì)以(yǐ)来(lái)单季最(zuì)大(dà)亏损；2022年净利润2.19亿元(yuán)，同(tóng)比下降69％，是2020年以来连续第(dì)三年净利下滑(huá)。与此对应的是，2020年以来公司股(gǔ)价持续(xù)大跌。

　　这与用(yòng)友(yǒu)网络3.0-I转型(xíng)阶段营收、净(jìng)利同(tóng)步大增、股价大涨的同(tóng)向(xiàng)共振，大相迥异(yì)。

　　目前，用友网络股价(jià)为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季(jì)最大亏损(sǔn)

　　净(jìng)利连续三年下(xià)滑

　　用友(yǒu)网络4月28日晚间发布2023年第一(yī)季度报告，一季度实(shí)现营业(yè)收入(rù)14.75亿元，同比增长(zhǎng)15.3％；归属于上市公(gōng)司股东的净(jìng)亏损3.97亿元(yuán)，创该公(gōng)司2001年5月(yuè)上市以来(lái)单季最大亏损。

　　此前，用友网络发布的年(nián)报显示，2022年公司营收92.62亿元(yuán)，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降69％。这(zhè)是在2019年创下净利11.8亿元的历史最高(gāo)点之后，用(yòng)友(yǒu)网络连续第三年净(jìng)利(lì)下滑。

　　从股(gǔ)价来(lái)看(kàn)，在2020年7月创下历史新高之(zhī)后，用友网(wǎng)络(luò)股价(jià)就(jiù)总体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿(yì)

　　葛(gé)卫东等(děng)投(tóu)资者被套

　　在(zài)2022年股价大(dà)跌前，用友网(wǎng)络(luò)在股价相(xiāng)对高(gāo)点进行了定增融资(zī)。此次(cì)定增(zēng)吸引了不少机(jī)构(gòu)参与，包括(kuò)高毅、葛卫东等知名机构和投资者。

　　2022年(nián)1月，用友网络披露定(dìng)增结果，增(zēng)发数量(liàng)约1.7亿股，每股价格为(wèi)31.95元(yuán)，定(dìn20G等于多少GB 20GB流量够用一天吗g)增募资约(yuē)53亿(yì)元。当时，在定增市(shì)场颇为活跃的私募大(dà)佬葛卫东，也(yě)参与了定(dìng)增，投入资金约2亿元。

　　但在定增结(jié)束之后(hòu)，用友网络发布(bù)的(de)2021年业绩明显(xiǎn)不及(jí)市(shì)场预期，2021年净利(lì)润为7.078亿元(yuán)，同比(bǐ)下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友(yǒu)网络的2022年各(gè)季度业绩更是连(lián)续(xù)爆雷：一季报净利润(rùn)-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年(nián)报净利润-2.558亿元，同(tóng)比(bǐ)下降218.93％；三季报净利(lì)润-5.395亿元(yuán)，同比下降525％。

　　在(zài)此背景下，用友(yǒu)网络的(de)股价从2022年2月(yuè)37元的(de)高(gāo)点(diǎn)，最(zuì)低跌至(zhì)2022年9月的(de)16.28元(yuán)，跌幅近六成。而(ér)葛卫(wèi)东(dōng)的总持股数，也从2022年一季度的7626万股，到2022年三季度(dù)末(mò)退出前十大股东，在此期间(jiān)，其减持数量至少有(yǒu)4100万股。其定增投(tóu)资也惨遭被套。

　　2022年(nián)以来，用友网络(luò)股价大跌。

　　云(yún)服务转(zhuǎn)型第二阶段(duàn)道(dào)阻(zǔ)且(qiě)长

　　在用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络的发展历史上，其1.0阶(jiē)段是通过财务软件服(fú)务企业的(de)会计电算(suàn)化(huà)，2.0阶段是通过ERP软(ruǎn)件服务企(qǐ)业(yè)的信息化(huà)，现在的3.0阶段是服务企业的数智化。

　　具体来说，从2016年起(qǐ)，用友的3.0-I战略是转型(xíng)云服务业务，引(yǐn)领中国企业(yè)级服务市场。在此基础上，公司2020年进入新的战略(lüè)发展阶段（3.0-II），战略目标是构(gòu)建和运营全球领先的企业(yè)云服务平台。

　　2015年，用(yòng)友网(wǎng)络正式(shì)发布了完全(quán)基(jī)于互联网架构的企业互(hù)联(lián)网开发(fā)平(píng)台。2017年以来，其云平台、财务(wù)云(yún)、人(rén)力云等(děng)云产品(pǐn)得到逐(zhú)步发展，各领(lǐng)域云上线运营、逐步(bù)融(róng)合。

　　从(cóng)2017年(nián)开始，用(yòng)友BIP经历了(le)第一个阶段的”用(yòng)友云”面(miàn)世、云平(píng)台及(jí)领(lǐng)域服务快速发展，第二个阶段的(de)统一底座和服(fú)务(wù)融合。2022年8月，经过6年的规(guī)模(mó)研发(fā)和持(chí)续(xù)迭代，用友的BIP 3正(zhèng)式发布，用(yòng)友(yǒu)云进入新的发展阶段。

　　从公司(sī)业务占比来(lái)看，用友网络云服务转型取得了较大成(chéng)功。

　　2022年，其云服务业务实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收(shōu)的比重(zhòng)为68.6％，较2021年提升9个百(bǎi)分点，已(yǐ)成为公司(sī)主要收入(rù)来(lái)源并继续扩大收入(rù)占(zhàn)比。

　　但从高端(duān)市(shì)场(chǎng)份额来看(kàn)，用友却还是没(méi)有多大突破。《2021年中国工业软(ruǎn)件发展白皮书(shū)》显示，国产ERP软件(jiàn)整体市占率(lǜ)超(chāo)过(guò)70％，其中用(yòng)友市占率达(dá)到40％。但(dàn)在高端(duān)ERP市场，国产ERP软(ruǎn)件占有率仅有(yǒu)25％，国外巨头SAP和(hé)Oracle占(zhàn)比达(dá)到53％。

　　3月20日(rì)，在市场(chǎng)曝出华为将在4月启(qǐ)用自己研(yán)发(fā)的MetaERP软件之后，用友网络股价直接跌停。尽管华为目前仅为自用，并不一定会面(miàn)向外部市场提供高(gāo)端ERP软件，但股(gǔ)价的(de)跌停，反应出市场对(duì)用友(yǒu)在高端(duān)ERP软件市(shì)场竞争(zhēng)力信心的严重(zhòng)不足，也反应了其在(zài)高端(duān)市场的进展不佳(jiā)。

　　具体(tǐ)到财务和股价上，在用友网络3.0转型第一(yī)阶段，即2016年-2019年，在其(qí)营收逐(zhú)渐(jiàn)增长的同(tóng)时，净利(lì)润也在同(tóng)时逐年增长，且(qiě)增幅(fú)远高于营收增幅。对应到(dà20G等于多少GB 20GB流量够用一天吗o)股(gǔ)价上，在此(cǐ)期间，用友网络股价(jià)大涨(zhǎng)约8倍。

　　但在(zài)用友网络3.0转型的第二阶段，即2020年至今，其营(yíng)收仅仅小(xiǎo)幅增长，几乎可以说(shuō)是踏步不前，净利润却(què)大幅下跌(diē)，股价也因此大(dà)跌，公司市(shì)值严重(zhòng)缩(suō)水。

　　用友网络董事长王文京(jīng)在2022年曾表示，3.0阶(jiē)段，用友的市值还是有很(hěn)大的(de)提升空(kōng)间。但从目前的情(qíng)况(kuàng)来看，用(yòng)友(yǒu)3.0的第二阶(jiē)段，道阻且(qiě)长。

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