近日(rì)，有焦化企业发告知函称(chēng)，因亏损严重(zhòng)，对(duì)于钢企提降(jiàng)50元/吨的行为(wèi)暂不接受。

　　记者注意到，从今年4月1日起，焦炭开启首轮降价，并正式进入降价通道，5月17日(rì)，河北(běi)部分钢(gāng)厂开启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨(dūn)，要求18日0时起执行，而(ér)后山东主流钢厂跟(gēn)进(jìn)。截至目(mù)前，焦炭已有(yǒu)8轮降(jiàng)价(jià)落(luò)地，港口(kǒu)准一级(jí)湿(shī)熄(xī)焦(jiāo)平(píng)仓(cāng)价累(lèi)计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期(qī)，焦炭期(qī)货(huò)2309合约下跌404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城期(qī)货(huò)煤焦研究员阮俊涛认为(wèi)，近两个月来，焦炭(tàn)期货的下(xià)跌是宏观、产业等多因素共同作(zuò)用的结果。首先，宏观层面，3月上旬美国硅谷银行暴(bào)雷，多(duō)数(shù)大宗商品价格下跌(diē)，同时(shí)国内宏观(guān)强预期在经过1—2月的反(fǎn)复(fù)发酵(jiào)后，市场(chǎng)对(duì)今年的定性逐渐转(zhuǎn)向“弱复苏”，这(zhè)也使得黑(hēi)色系商品交易需求利(lì)多的信心不足(zú)。其次(cì)，产业层面，今年煤焦最大产(chǎn)业利空来(lái)自焦(jiāo)煤的进口，3月份澳洲焦煤近(jìn)2年来首(shǒu)次(cì)通关(guān)，并(bìng)于(yú)4月进一步改善(shàn)。蒙煤、俄煤3月份的进口(kǒu)量也出现较大增长。根据海关总署统计，今(jīn)年3月我(wǒ)国共计进口(kǒu)炼焦烟煤964.7万吨(dūn)，同比增(zēng)156.4％，占(zhàn)3月焦煤总供应的17.5％，去(qù)年(nián)同期仅为7.8％。同时(shí)，该进(jìn)口量也几乎是近10年来的最(zuì)高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释放削弱了国内煤企的议价能(néng)力，焦炭成本支(zhī)撑坍塌，驱动焦炭偶数有负数吗数，偶数有负数吗偶数组成的集合描述偶数有负数吗数，偶数有负数吗偶数组成的集合描述法法期(qī)货下行。最后(hòu)，4月以(yǐ)来(lái)，在铁水产量不断走(zǒu)高的同时，黑色(sè)终端(duān)需(xū)求表(biǎo)现(xiàn)一般(bān)，国家统(tǒng)计局公(gōng)布(bù)的(de)房(fáng)屋新开工、施工(gōng)面积同比大(dà)幅(fú)回落，继而引发了(le)市场对(duì)煤、焦、钢(gāng)产业链的负反馈担忧。综上所述(shù)，焦炭(tàn)成本端(duān)、需求端(duān)均有明显(xiǎn)利空驱动(dòng)，叠加宏观(guān)支(zhī)撑(chēng)不足，多因素共振带动焦炭期(qī)货主力合约持续(xù)下行偶数有负数吗数，偶数有负数吗偶数组成的集合描述法。

　　“焦炭价格(gé)此轮(lún)下跌，并不是(shì)自身(shēn)的供(gōng)需矛盾驱(qū)动，而是受焦煤(méi)的拖累(lèi)。焦煤因国(guó)内产量稳(wěn)增和进口(kǒu)量大增，供需关(guān)系(xì)逐(zhú)步(bù)向宽松转变，致使煤价自年初就开始(shǐ)呈偏弱走(zǒu)势运行。其间，受内蒙古(gǔ)地(dì)区(qū)煤矿事故影(yǐng)响，煤价经历短暂反弹后开始加(jiā)速(sù)回(huí)落。另外，下游钢材需求(qiú)表现不及预期，钢价承压回调致使(shǐ)钢厂利润收缩，遂通过调(diào)降(jiàng)焦价(jià)将需(xū)求压(yā)力(lì)向原材(cái)料端传导。因此(cǐ)，在失去成本支撑、下游(yóu)施压(yā)的(de)双重作(zuò)用下，焦价持续下跌。”中钢期货(huò)煤焦研究员(yuán)冯(féng)艳成说(shuō)。

　　记者(zhě)从(cóng)受(shòu)访人(rén)士处(chù)获悉，本周焦煤价格率(lǜ)先(xiān)出现触底反弹，而焦价(jià)连跌8轮后，个别地(dì)区焦企出现亏损。同时，近期焦炭期(qī)价(jià)的反弹(dàn)给出(chū)升(shēng)水现货空(kōng)间(jiān)，买(mǎi)现卖(mài)期(qī)套利需求增加对(duì)现货市场信心(xīn)有所(suǒ)提振，刺激焦(jiāo)企有提涨意愿，但短期全面提(tí)涨并成功落地的(de)概率较小(xiǎo)，主要原因是目前焦企整体盈利情况(kuàng)尚(shàng)可，焦炭主产区山西(xī)省焦企(qǐ)平均(jūn)吨焦盈利(lì)接(jiē)近140元(yuán)，而下游钢材需(xū)求并未出现明显好转，钢厂整体(tǐ)盈利(lì)情(qíng)况(kuàng)一般，对焦炭则(zé)保持(chí)按需采购节奏。

　　部(bù)分焦(jiāo)化企业开始提涨，能否提涨(zhǎng)成功？冯(féng)艳(yàn)成认(rèn)为，提(tí)涨的(de)是内蒙古(gǔ)某焦企，国内(nèi)焦企生产成本(běn)和焦化利润会因为(wèi)地区、设备区别而存在很大差异(yì)。相对而言，内蒙古非主流焦化企业的副产品较少，整(zhěng)体(tǐ)产线(xiàn)的经济性一般(bān)，对(duì)降(jiàng)价的承受(shòu)能力偏(piān)低(dī)，也因此率(lǜ)先开(kāi)始(shǐ)提涨(zhǎng)，不过对整(zhěng)体市场(chǎng)影(yǐng)响有限(xiàn)。

　　阮俊涛(tāo)也认为，在焦企未出现大幅亏损或需求明显增加的情况下，焦价(jià)提涨难(nán)度较大。

　　记者(zhě)了解到，5月下半(bàn)月以来钢(gāng)厂(chǎng)检修减(jiǎn)产节奏放(fàng)缓(huǎn)，个别地区钢厂计划复产，日均铁(tiě)水产量尚(shàng)保持在偏高水平，这意味着煤焦(jiāo)刚性需求较好，但钢厂持(chí)续采(cǎi)取低原(yuán)料(liào)库存(cún)策略，致(zhì)使目(mù)前煤矿、洗(xǐ)煤厂端焦煤库存以及焦企(qǐ)端焦炭库存均处于往年(nián)同期高位(wèi)，钢厂(chǎng)端焦煤、焦炭库存则(zé)处于较低水(shuǐ)平，煤(méi)焦近期供(gōng)应也有适当的减量，以缓解(jiě)自身(shēn)高(gāo)库存的压力。基于此种库存格局，煤焦的议价主动权仍掌握在钢厂(chǎng)端。

　　现(xiàn)货提涨，期货为(wèi)何反(fǎn)而大(dà)跌呢？阮(ruǎn)俊涛认(rèn)为(wèi)，近期由于国内(nèi)外焦煤价格倒(dào)挂，贸易商进口积极(jí)性(xìng)较(jiào)低，导(dǎo)致焦煤供应短期内有收缩趋势，不过焦企也处(chù)于主动限产状态，焦煤供需矛盾并(bìng)不(bù)突(tū)出。焦炭本周(zhōu)供减需增，基本面边际改善，但钢联(lián)公布的铁水日产量依然维持接近(jìn)240万吨的水平，在终(zhōng)端需求表现一般的背景下，焦炭需求仍(réng)有转弱预期(qī)。中长期来看(kàn)，考虑粗钢(gāng)平控要求，今年全年(nián)焦煤供需格局(jú)大概率仍将明显(xiǎn)宽松，且蒙(méng)煤实际生产成本较低，三季度蒙(méng)煤(méi)中长协重新定价后，预计进(jìn)口量会得(dé)到改善(shàn)。因(yīn)此(cǐ)，虽然焦煤现货(huò)价(jià)格因蒙煤减量而有所企稳(wěn)，但期货市场氛(fēn)围(wéi)仍难言乐观，导致期货(huò)和现货(huò)短暂劈叉。

　　“从(cóng)价格(gé)表现上(shàng)看，前(qián)期煤焦跌(diē)幅明显大于板块内其他品种，估值相对偏低，这(zhè)也使(shǐ)得继续杀(shā)估值的驱动明显减弱，而估值修复配合近期焦煤进(jìn)口减(jiǎn)量、钢(gāng)厂复产等消息，刺激煤焦价(jià)格出现(xiàn)反弹，但(dàn)考(kǎo)虑(lǜ)到目(mù)前钢材需求依(yī)然乏(fá)力，钢(gāng)厂复(fù)产将会(huì)再次加(jiā)重其供需压力，需求负反馈仍(réng)将会向原(yuán)材(cái)料端(duān)传导，对煤焦价格形成压力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻辑变化较快(kuài)，价格波动剧烈，预计仍将以底(dǐ)部(bù)区间振荡走势(shì)为主；中长期来看(kàn)，煤焦(jiāo)供(gōng)需(xū)趋于宽松的预(yù)期未变，在估值回升后仍将是板块内空配最佳品种。

　　对于煤焦后(hòu)市，阮俊(jùn)涛认为，目前煤焦有三(sān)条主(zhǔ)线：一是焦煤(méi)供应宽松，并给焦炭带(dài)来(lái)成本端压(yā)力；二(èr)是终端需求存(cún)疑，负反馈风险(xiǎn)并未化(huà)解(jiě)；三是(shì)海外衰退(tuì)预期如何演(yǎn)绎。目前来看，焦(jiāo)煤供应宽松是大概率事(shì)件(jiàn)，且4月(yuè)地产数据表现依然(rán)一般，负反馈以及粗钢平控都是压低铁水产量的(de)可能(néng)因素，因此煤焦即便出现超跌反弹，中长期来看也是易跌(diē)难涨(zhǎng)。

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