用友网络（600588）的(de)3.0-II转型(xíng)，即云服务转型第二阶(jiē)段进展(zhǎn)明显不(bù)佳。

　　2023年一季度，用(yòng)友(yǒu)网络净亏损3.97亿元，创(chuàng)公司2001年(nián)5月上市以来单季最大(dà)亏损(sǔn)；2022年净利(lì)润2.19亿(yì)元，同(tóng)比下降69％，是2020年(nián)以(yǐ)来(lái)连续第三年净利下滑(huá)。与此对(duì)应的是，2020年以来(lái)公(gōng)司股价持续(xù)大跌。

　　这与用友网络(luò)3.0-I转(zhuǎn)型阶段营收(shōu)、净利同步大增、股价大(dà)涨的同向(xiàng)共(gòng)振(zhèn)，大相迥异。

　　目前，用友网(wǎng)络股价为(wèi)21.61元，市值741.9亿元。

　　上(shàng)市23年来单(dān)季最大亏损

　　净利连续三年下滑

　　用友网络4月28日晚间发布2023年第一季度报告，一季度实现营业收入14.75亿元(yuán)，同比增长15.3％；归(guī)属(shǔ)于上市公司股东(dōng)的净亏损3.97亿元，创该公(gōng)司(sī)2001年5月上(shàng)市(shì)以来单季(jì)最大亏损。

　　此(cǐ)前，用友网(wǎng)络(luò)发布的(de)年(nián)报显示，2022年公司(sī)营收92.62亿(yì)元，仅(jǐn)微增3.69％；归母净(jìng)利润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％。这是在(zài)2019年创下净(jìng)利11.8亿元的历(lì)史最(zuì)高点(diǎn)之后，用友网络连续第三(sān)年净利下滑。

　　从股(gǔ)价来看，在2020年7月创下历史新高之后，用(yòng)友(yǒu)网络股价就总体上呈下降趋势(shì)。

　　2022年定增53亿(yì)

　　葛卫(wèi)东等投资者(zhě)被套

　　在2022年股价(jià)大跌前，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络在股价(jià)相(xiāng)对(duì)高点进(jìn)行了(le)定增融资。此次定(dìng)增吸引了不(bù)少机(jī)构参(cān)与，包括(kuò)高毅、葛卫东(dōng)等知名机(jī)构和投(tóu)资者(zhě见字如晤,展信舒颜，展信安的用法)。

　　2022年1月，用友网络披(pī)露定增结(jié)果，增发数量约(yuē)1.7亿股，每股价格为(wèi)31.95元，定增募资(zī)约53亿元。当(dāng)时(shí)，在定增市(shì)场颇为活跃(yuè)的私募大佬(lǎo)葛卫东，也参与了定(dìng)增，投入资金(jīn)约2亿元。

　　但在定增结(jié)束(shù)之后，用友(yǒu)网络(luò)发布的2021年业绩(jì)明显(xiǎn)不及(jí)市场预(yù)期，2021年(nián)净利润为7.078亿元，同(tóng)比下(xià)28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度业(yè)绩(jì)更是连续爆雷：一季(jì)报净利(lì)润-3.932亿(yì)元，同(tóng)比下降2931.14％；半(bàn)年报(bào)净利(lì)润-2.558亿(yì)元，同比下降218.93％；三季(jì)报净(jìng)利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此(cǐ)背景下，用友网络的(de)股价(jià)从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元(yuán)，跌幅近六(liù)成。而葛卫东的总持股(gǔ)数，也(yě)从2022年一季度的(de)7626万股(gǔ)，到2022年三季(jì)度末退出前十大(dà)股(gǔ)东，在此期间(jiān)，其减持数量(liàng)至(zhì)少有4100万股(gǔ)。其定增投(tóu)资也惨遭被(bèi)套。

　　2022年以(yǐ)来，用(yòng)友网络股价大跌。

　　云服务转(zhuǎn)型第二阶段道阻且长

　　在用友网(wǎng)络的(de)发展历史(shǐ)上(shàng)，其(qí)1.0阶段是通过财务软件(jiàn)服务企(qǐ)业的(de)会计电算化，2.0阶段是通过ERP软件服务企业的(de)信息化，现在的3.0阶(jiē)段是服务企(qǐ)业(yè)的数智(zhì)化。

　　具(jù)体来说(shuō)，从2016年(nián)起，用(yòng)友的3.0-I战略是转型云服务业务(wù)，引(yǐn)领中国企业级服务市场。在此(cǐ)基(jī)础上，公司(sī)2020年进入(rù)新的战略发展阶段（3.0-II），战略(lüè)目标是构建和运营全球领先的企业云服务平台。

　　2015年，用友网络正(zhèng)式(shì)发布了完全基(jī)于互联(lián)网架构的企业互联网开(kāi)发平台。2017年以来，其云平台、财(cái)务云、人(rén)力云等云产品得到逐步发展，各(gè)领(lǐng)域(yù)云(yún)上线运营、逐步(bù)融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历(lì)了(le)第一个阶段的”用友云”面世、云平台(tái)及(jí)领域(yù)服务快速发展，第二个阶段的统一底座(zuò)和(hé)服务融合。2022年8月，经过6年(nián)的(de)规模(mó)研发和(hé)持(chí)续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云进入新(xīn)的(de)发展阶(jiē)段(duàn)。

　　从公司(sī)业(yè)务占比来看，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络云服(fú)务转型取(qǔ)得了较大成功。

　　2022年，其云(yún)服务业务(wù)实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提升9个百(bǎi)分(fēn)点，已成为公(gōng)司主要收入来源并继续扩大(dà)收入占比。

　　但从(cóng)高端市(shì)场份额来看，用友却还是没(méi)有多大突破。《2021年中(zhōng)国工业(yè)软件发展白皮书》显示，国产ERP软件整体市(shì)占率超(chāo)过70％，其中用友市占(zhàn)率达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软(ruǎn)件占有率仅有(yǒu)25％，国外巨头SAP和Oracle占(zhàn)比达到53％。

　　3月(yuè)20日，在市场曝出华为将在(zài)4月(yuè)启用自(zì)己研(yán)发的(de)MetaERP软(ruǎn)件之(zhī)后，用友网络股价(jià)直接(jiē)跌停。尽(jǐn)管华(huá)为目前(qián)仅为自(zì)用，并不一定会面向外(wài)部市场提供高端ERP软件，但(dàn)股(gǔ)价的跌停，反应出市(shì)场对用友(yǒu)在(zài)高端(duān)ERP软件市场竞争力信心的严重不足，也(yě)反应了(le)其在高端市场的进展不佳。

　　具体到财务和股价上，在用(yòng)友网(wǎng)络3.0转型第(dì)一阶段，即2016年-2019年，在其营(yíng)收逐(zhú)渐(jiàn)增(zēng)长的同时，净(jìng)利润也在同(tóng)时逐年增长，且(qiě)增幅远高于营收增幅。对应到股价上，在此(cǐ)期间，用友网络股价大涨(zhǎng)约(yuē)8倍(bèi)。

　　但在(zài)用友网络3.0转(zhuǎn)型的第二阶段(duàn)，即2020年至(zhì)今(jīn见字如晤,展信舒颜，展信安的用法)，其(qí)营收仅仅小幅(fú)增(zēng)长(zhǎng)，几乎可以说是踏步不前，净利(lì)润(rùn)却大幅下跌，股价(jià)也因此(cǐ)大跌，公司(sī)市值严重缩水。

　　用友网络董事长王文京在2022年(nián)曾表示，3.0阶段(duàn)，用友的市值还是有(yǒu)很(hěn)大(dà)的提升(shēng)空间。但从目前的(de)情(qíng)况来看，用友3.0的(de)第二(èr)阶(jiē)段，道阻且(qiě)长。见字如晤,展信舒颜，展信安的用法>

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