自2022年底以来，A股(gǔ)市场一改颓势，展现(xiàn)出积极回(huí)暖的画风(fēng)，半导体、AI、中特(tè)估等主题层出不穷，基金(jīn)经理也(yě)随之调仓(cāng)换股(gǔ)，成为市(shì)场关注焦点。而公募基金2023年一季报的披露，将明星基金经(jīng)理们近期投资动向逐(zhú)一曝光。

　　4月21日(rì)，易方达、广发、富国、景顺(shùn)长城(chéng)等(děng)基金披露旗(qí)下基金的(de)2023年一季报(bào)，张坤、刘格菘(sōng)、陈皓、朱少醒、刘(liú)彦(yàn)春等一季(jì)度投资情况出炉。

　　仓位往往代表了基金(jīn)经理(lǐ)对后市的基本看法(fǎ)。多数明星基金经(jīng)理在一季度仍保(bǎo)持(chí)90％以上的高仓位运作，仍坚持了自己的投资风格和思路。

　　不少人士(shì)看好后市，如刘彦春(chūn)表示对(duì)全年股票市场(chǎng)有(yǒu)信心，未来将继续保持较高仓(cāng)位(wèi)运作，更多在顺周期(qī)行业(yè)中寻找(zhǎo)投资(zī)机会。刘格菘也(yě)对市场2023年二季(jì)度的(de)表现(xiàn)持(chí)乐观的(de)态度，随着公司季(jì)度业绩逐渐披露，市场(chǎng)权重(zhòng)倾(qīng)向(xiàng)也会逐(zhú)渐从逻辑(jí)演绎展望转(zhuǎn)向扎(zhā)实基本面验证，预(yù)计(jì)更(gèng)注重(zhòng)基本面和估值的匹(pǐ)配度。

　　值得一(yī)提(tí)的(de)是，陈皓在一季(jì)报也用相当大的篇幅谈了他(tā)对一季(jì)度热门的AI板块的看法(fǎ)。他认可AI（人工智能）很可能是一次全新(xīn)的(de)技(jì)术革命，但直(zhí)言客观(guān)上当下的研究认知(zhī)还不(bù)具备(bèi)对相(xiāng)关标的(de)的定价能(néng)力(lì)，尤其当这(zhè)些个股快速上涨后，选择暂时“以静制(zhì)动”，等待(dài)胜(shèng)率和赔率更高的投(tóu)资时机出(chū)现。

　　张坤继续维持高仓(cāng)位运(yùn)作

　　被称为(wèi)“坤坤”的张坤是最受(shòu)基(jī)民关注的(de)基(jī)金(jīn)经理，他是国内首(shǒu)位千亿级主动(dòng)权益(yì)基(jī)金(jīn)经理，手握巨资让他分量十足(zú)。

　　从基金君整理表格来(lái)看，相较去年底(dǐ)，张坤所管理的4只(zhǐ)基(jī)金在今年(nián)一季度仓位基本(běn)都维持高仓位运作，多只基金一季度(dù)末仓(cāng)位均(jūn)处于(yú)94％以上。

　　具体来看，张坤管理(lǐ)的四只基(jī)金中规模最(zuì)大的一只——易方(fāng)达蓝筹精选，由去年末(mò)的股票市值(zhí)占基金净值比例的94.7％微调至一季度末的94.26％。张坤在季报中也写道，易方达蓝筹精选基金在一季度股票(piào)仓位基本稳定，对结构进(jìn)行了调整。

　　同样，张坤管(guǎn)理的易方达(dá)优(yōu)质精选、易方达亚(yà)洲精(jīng)选(xuǎn)在一季度末的(de)仓位在94％以上。不过，易方达(dá)优质(zhì)企业三年(nián)持(chí)有一季度仓位为92.82％，相较(jiào)去年底的94.77％，略有下滑。

　　张(zhāng)坤一(yī)直保持了(le)一定(dìng)水平(píng)的港股仓位，一季度(dù)末(mò)所管(guǎn)理的4只(zhǐ)基(jī)金基本(běn)维持和去年底的差不多的港股(gǔ)仓(cāng)位，基本(běn)都是30~50％之间。相对来说，调整幅度较大的(de)是易方(fāng)达亚洲精选，一季度末该基金(jīn)持有(yǒu)港股和(hé)美股的比例为(wèi)56.39％、38.4％，而去年四季度配(pèi)置港股 和(hé)美(měi)股的比例为(wèi)65.64％、28.68％，进行了明显的调(diào)整。

　　而张坤在易方达亚洲(zhōu)精(jīng)选中也写道，在一(yī)季度股票仓位基本稳(wěn)定，对(duì)结(jié)构进行了调(diào)整，增加(jiā)了科技等行业的配置，降低了金融等行(xíng)业(yè)的配置，另外，在区域分布(bù)上配置的更(gèng)加均衡。个股(gǔ)方(fāng)面，仍然持有商业模式出色(sè)、行业格局(jú)清晰、竞争力(lì)强(qiáng)的(de)优(yōu)质公(gōng)司(sī)。

　　一季度增配消费(fèi)、降低金太乙天尊是谁 太乙天尊是太乙真人吗融

　　加仓贵州(zhōu)茅台减持(chí)腾讯控(kòng)股

　　张(zhāng)坤(kūn)在投资上颇(pǒ)有定力，经常在季(jì)报中谈(tán)及，投(tóu)资者需要时刻保(bǎo)持一种克制(zhì)而理性的心理状态(tài)，不需(xū)要(yào)大(dà)量(liàng)的行动，而是(shì)极大的耐心，坚持(chí)投资原则，等到机会时全力出击。他(tā)一直保持着偏低换手率，一(yī)季(jì)报(bào)的重仓股也基本(běn)保持稳(wěn)定，只是(shì)在结构上(shàng)进行调整(zhěng)。

　　从易方达(dá)蓝筹精(jīng)选(xuǎn)一季度末持仓(cāng)上看，前十大(dà)重仓股变化不大，贵州茅台再次成为该基金(jīn)的第一(yī)大重仓(cāng)股，泸州老窖、腾讯(xùn)控股成为其第二、第三(sān)大重仓股，而在去年末(mò)，该(gāi)基金前三(sān)大(dà)重仓股依(yī)次是腾(téng)讯(xùn)控(kòng)股、五(wǔ)粮(liáng)液、洋河股份。

　　张坤也在季报中写(xiě)道，一季度股票仓位基本稳定，对(duì)结构(gòu)进(jìn)行了(le)调整(zhěng)，增加了消费等(děng)行业的配置，降低了金融等行业(yè)的(de)配置(zhì)。、

　　去年11月以来港(gǎng)股市(shì)场的大(dà)反(fǎn)弹，张(zhāng)坤明显进行(xíng)了调整，减持了跟腾讯控股和香港(gǎng)交易所，而太乙天尊是谁 太乙天尊是太乙真人吗增加了美(měi)团-W、中(zhōng)国海洋石(shí)油(yóu)。其中，相较(jiào)去年底，中国海洋石油新进前十(shí)大重仓股(gǔ)之(zhī)列，而药(yào)明生物退出前(qián)十大重(zhòng)仓股之(zhī)列(liè)。

　　目前(qián)看(kàn)，易方达(dá)蓝筹精选和易(yì)方达优(yōu)质企(qǐ)业三年(nián)持有的头号(hào)重仓股为(wèi)贵州茅台，但是易方(fāng)达亚洲精(jīng)选和易(yì)方达优质精选的头号重仓股仍为腾(téng)讯控股。去年底(dǐ)这四只(zhǐ)基金的头号重仓股均(jūn)为腾讯控股。

　　而虽(suī)然一季(jì)度末(mò)腾讯控股仍是易(yì)方(fāng)达优(yōu)质(zhì)精选的第一大重仓股，但相(xiāng)较去年(nián)底已经进行了减持，同样减持的(de)还有港(gǎng)交所，这只个(gè)股(gǔ)已经推出了前十大(dà)重仓股(gǔ)之(zhī)列。而美团新(xīn)进其前十大重(zhòng)仓股之列。

　　一季度规模小(xiǎo)幅提升

　　总规模逼近900亿

　　张坤曾是(shì)行业内首位主(zhǔ)动(dòng)权(quán)益基金管(guǎn)理(lǐ)规模超(chāo)过千亿(yì)的(de)基金经理，但近两年A股市场(chǎng)震荡，所管(guǎn)理规(guī)模(mó)所(suǒ)缩水。一(yī)季度(dù)末(mò)他所管理规模基本和去年(nián)底(dǐ)持(chí)平，整体规模逼(bī)近900亿。

　　截至(zhì)2023年(nián)一季度末(mò)，易方达张坤管理的(de)4只基金(jīn)合计总规模达(dá)到(dào)889.42亿元，相比三季度末减少(shǎo)了4.92亿元(yuán)。

　　具体(tǐ)来(lái)看，一季度末，易方达蓝筹精选、易方(fāng)达优质精选、易方达优势企业三年、易方达亚洲精选股票的(de)规模分别为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得一提(tí)的是，易(yì)方达蓝筹精选在今年一季度规模缩水8.66亿元(yuán)，目前仍(réng)以(yǐ)562.09亿元的(de)规模，位居基金行业“巨无霸”的主动权益基金。

　　选(xuǎn)择一条可积累的 “很长的(de)坡”

　　并(bìng)在(zài)坡上(shàng)“滚雪球”是很(hěn)重要(yào)的

　　张坤每次(cì)在季报(bào)中都会清晰写(xiě)道自己的投资思路，这(zhè)一(yī)次(cì)也不例外(wài)，值得投资(zī)者看一看。

　　张坤在季(jì)报(bào)中写到(dào)，基本面价值投(tóu)资很吸(xī)引人的一点是，投资者可以用很长(zhǎng)一段时间(jiān)来充(chōng)分观察公司(sī)的发(fā)展，等到它(tā)们用(yòng)事实证明自己的成功和巨大(dà)的成长潜力(lì)之(zhī)后，再买入也不迟(chí)。

　　基本(běn)面(miàn)价(jià)值投资的优势之一(yī)在(zài)于可积累性。具体来(lái)说，积累(lèi)体现在对基本面分析方法(fǎ)的理解和对具体行业和企业的洞(dòng)察，所(suǒ)有这些都使(shǐ)投资者未来更可能做出对(duì)具体投资标的内在价值的准确判断。

　　如果只(zhǐ)是(shì)针对某一次投(tóu)资(zī)，积累的重要性可能并不显(xiǎn)著。但如果(guǒ)将(jiāng)投资贯穿一生，并(bìng)将长期复(fù)合回报作为终级目(mù)标，可积累性就是这一目标(biāo)的最重要保障(zhàng)，选择一条(tiáo)可(kě)积累的 “很长(zhǎng)的(de)坡”并在(zài)坡上“滚(gǔn)雪(xuě)球”是很重要的。我们会参(cān)考全球产业升级(jí)的经验，持(chí)续做深入的研(yán)究积累，争取构建一(yī)个全面而尽(jǐn)量(liàng)准确的坐标系，希(xī)望能正(zhèng)确评(píng)估(gū)企业的竞争力(lì)并跨(kuà)行业选出好的公(gōng)司。识别出好公司是如(rú)此重要，因(yīn)为好公(gōng)司不是好股(gǔ)票的唯(wéi)一情形(xíng)就是(shì)估值过(guò)高，在其他(tā)情形下，好(hǎo)公司都会给投(tóu)资者带来长期可观(guān)的回报。

　　研(yán)究方面(miàn)，阅读(dú)企业的定期报告(gào)并对财务数(shù)据进行系统整理(lǐ)和分析，是理解企业基(jī)本面的核(hé)心手段之一。在定(dìng)期(qī)报(bào)告中，企业的所有经营活动都会(huì)反(fǎn)映在财(cái)务数据中，定量的(de)数据可(kě)以用来检验并(bìng)修正调研中对企(qǐ)业形成的(de)定性感知。如(rú)果能(néng)对一家公(gōng)司过去和当前(qián)的(de)财(cái)务状况了如指(zhǐ)掌，就更有可能正确评判(pàn)这家公司的(de)未来价值。罗杰斯曾说过，你要阅(yuè)读一(yī)切。如果(guǒ)你对一家(jiā)公(gōng)司感(gǎn)兴(xīng)趣，那就看看它的年(nián)报，你就会超(chāo)过华尔(ěr)街98％的(de)人。如果你阅读了年报中的附注，你就会超过华尔街的所有(yǒu)人。

　　几乎任何(hé)成功的公司都经历过短期的经营业绩和股(gǔ)价的震荡，经历过(guò)市场先生态度的冷(lěng)暖(nuǎn)，但它们(men)成功的模(mó)式往往没有(yǒu)变(biàn)化，通(tōng)过深(shēn)入的研究并(bìng)抓(zhuā)住这些关键(jiàn)的因素，是能(néng)够一路坚(jiān)持下来的重要因素，也通常意(yì)味着长期可观的收益。

　　刘格(gé)菘：重点持仓光伏(fú)、储能、新能源车

　　曾经作为(wèi)一人包揽前(qián)三(sān)的基(jī)金经(jīng)理刘格菘(sōng)，其一举一动颇受(shòu)关注(zhù)。

　　以刘格菘管理(lǐ)的广发(fā)双擎(qíng)升级为例，一季度末该基金保持较高仓(cāng)位运作，该(gāi)基金股票(piào)仓位为(wèi)92.15％，较2022年四(sì)季度末(mò)的94.14％略有(yǒu)下(xià)滑，但基本是(shì)高(gāo)仓位应对市场(chǎng)。

　　刘格菘(sōng)在一季度持仓结构并没有进(jìn)行大幅度调(diào)整。数据(jù)显示，广(guǎng)发双擎升级一季度末前(qián)五大重仓(cāng)股分别为晶澳(ào)科技、阳光电源、亿(yì)纬(wěi)锂能、隆基绿能、圣邦股份，这些重仓股(gǔ)均出现在该基金去年(nián)四季度末的(de)前十大重仓股(gǔ)之(zhī)列。

　　刘格(gé)菘(sōng)在季报中写道，2023年一季度(dù)，表现(xiàn)较好的行业为新科技技术演(yǎn)绎预测中的相关(guān)行(xíng)业，例如计算机、传媒、通(tōng)信(xìn)。以光伏、新(xīn)能源、汽车等为代表的高端(duān)制造(zào)业资产经历了下(xià)跌。在(zài)海(hǎi)外金融风险担忧(yōu)、经济(jì)衰退的初始预(yù)期、国际(jì)关系不确定的情况(kuàng)下(xià)，叠加AIGC带来的较(jiào)热(rè)烈的应用展望，资(zī)金分流(liú)可能是高端制造(zào)业相(xiāng)对表(biǎo)现(xiàn)不理想的(de)原因之一。

　　广发(fā)双擎(qíng)升级基金的持仓结构并没有进行(xíng)大幅度的调整，依然围绕已(yǐ)经建立全球比较(jiào)优势的(de)高端制造产(chǎn)业链(liàn)布(bù)局。从重(zhòng)仓(cāng)持(chí)股(gǔ)来看(kàn)，该基金(jīn)重点持仓的光伏(fú)、储能、新能源车方向。

　　和(hé)2022年四季度相比(bǐ)，刘格菘一季度的重仓股变化不大(dà)，仅(jǐn)晶科能(néng)源新进前(qián)十大重仓股之列，而比亚迪(dí)退出了前十大重(zhòng)仓行列。

　　谈及后市(shì)，刘格菘对市场2023年二(èr)季度(dù)的表现持乐(lè)观的(de)态(tài)度，随着公司季度业绩(jì)逐渐披露，市场权(quán)重倾向也会逐渐从逻辑演绎展望转向(xiàng)扎实基本面(miàn)验证，预计(jì)更(gèng)注重基本面和(hé)估值的匹配(pèi)度。对本(běn)基金重(zhòng)点持仓的光伏(fú)、储能、新能源(yuán)车方向保(bǎo)持相(xiāng)对乐(lè)观，投资中相信基(jī)本(běn)面优秀和(hé)增量价值积累的公(gōng)司。经过(guò)调整，行业估值水平(píng)已在(zài)历史低位，产业(yè)链的变化在市场定价中未被充分(fēn)认(rèn)知和体(tǐ)现。

　　就(jiù)A股(gǔ)市场一季度(dù)的阶段特点来说，当前(qián)市场的(de)参与(yǔ)资金方(fāng)呈现复杂多样(yàng)的(de)趋(qū)势，收益预(yù)期的时间维度预期也呈现(xiàn)分化，因此短(duǎn)期内市(shì)场在主(zhǔ)题逻辑(jí)的演(yǎn)绎(yì)幅度(dù)、转换速(sù)度都会可预见地加大。这对于投(tóu)资(zī)人而言，在新信息的处理(lǐ)上提高了(le)难度，短期(qī)内基本面估值匹配(pèi)的(de)压力也会比较大。

　　陈皓：投资和人生一样，

　　一生最重要(yào)的选择也就是三、五次

　　作为市场上(shàng)较为知(zhī)名的均衡性投资选手，陈皓一季度如何调(diào)整投资(zī)组合，如(rú)何(hé)展望未(wèi)来市场(chǎng)投资(zī)机会，也非(fēi)常受到市场关注。

　　陈(chén)皓在(zài)其管理(lǐ)的易方达新(xīn)经济基金中回顾一(yī)季度市(shì)场行情时表示，一季度(dù)中国经济整(zhěng)体温和复苏(sū)，由于刚刚经历疫情，居民消费和企业投资的信心恢复会有一个过(guò)程，因此短(duǎn)期持续加杠杆的(de)动力(lì)不强，复(fù)苏(sū)力度相比市场乐观预期仍有一定差(chà)距。海外则维持滞涨(zhǎng)格局，尽管(guǎn)3月以硅(guī)谷银行(xíng)为代表的欧美 金融风波暂(zàn)时平息，但也(yě)让投资者担心这(zhè)是否只是(shì)当下复杂环境下各种危机的(de)冰山一角。尤(yóu)其4月初欧佩(pèi)克+的减产行为进一(yī)步(bù)增(zēng)强了未来通胀的韧性，也让美联(lián)储在货币政策调整决策时愈加(jiā)进退两难。

　　亮点不多的经济基(jī)本面遇到(dào)无(wú)处安(ān)放的流(liú)动性，“AIGC（人(rén)工(gōng)智能自动内容生成(chéng)）”和(hé)部分国企相关板块获(huò)得了(le)边际资金的(de)巨量(liàng)涌入，机(jī)构短(duǎn)时间剧烈(liè)、集(jí)中的调仓(cāng)行为，则进一(yī)步(bù)加剧了市(shì)场结构的分化(huà)。受(shòu)益两大主(zhǔ)题的TMT和建(jiàn)筑、石油石(shí)化等板块表现突(tū)出，而新能源(yuán)、金融地(dì)产(chǎn)等行业则录得负收益。

　　谈及一季度投资操作时，陈(chén)皓称，由于尚未发掘到基(jī)本(běn)面驱(qū)动的投资主线(xiàn)，本基金(jīn)一(yī)季(jì)度(dù)操作不多，主要包括行(xíng)业上用(yòng)医(yī)药替代了部分(fēn)白(bái)酒(jiǔ)仓位，个股上则逆向增持了一些由(yóu)于短期基(jī)本面一般或(huò)者机构调(diào)仓导致股价下跌，但(dàn)长期市值空间(jiān)较大的(de)中小盘个股。

　　从前十大重仓股变化上看，此前连续3个季度(dù)位列前(qián)五(wǔ)大重(zhòng)仓股之(zhī)一的五粮液，在今年一(yī)季度(dù)退出该基(jī)金(jīn)前(qián)十大重仓股(gǔ)，宝(bǎo)信软件(jiàn)取(qǔ)代五粮液，新进(jìn)前五大重(zhòng)仓股。

　　作(zuò)为一季度唯一(yī)一(yī)只仍保(bǎo)留在(zài)前十大重仓股的贵州茅台也遭到陈皓减持(chí)，对(duì)比上一个季度，陈(chén)皓在(zài)一季度减持了(le)6.8万股贵州茅台(tái)，环比减持幅度接近30％，贵(guì)州茅台也从上一季度的第二大(dà)重仓股退居第四大(dà)重仓股。

　　其(qí)他(tā)前十(shí)大重仓股中，主要供应北斗(dòu)关键器件的振芯科技、氟化(huà)工龙头中的巨化股份(fèn)、特钢(gāng)龙(lóng)头中(zhōng)的抚顺特钢(gāng)，三只(zhǐ)个股(gǔ)一季度新进前十大重仓股(gǔ)。

　　除了五粮(liáng)液之外，紫(zǐ)光国微(wēi)、宁德时代也(yě)退出前(qián)十大重仓(cāng)股。

　　陈(chén)皓在一(yī)季报也用相当大的篇幅谈了他(tā)对一季度热门的AI板块的(de)看法。

　　他称(chēng)，对于(yú)火热的(de)AI（人工智(zhì)能）主题(tí)我(wǒ)们也进行(xíng)了积极(jí)的研(yán)究，方向上(shàng)非常认同其很可能是(shì)一次(cì)全新的技术革(gé)命，将极大提(tí)升(shēng)全社会(huì)的(de)生产(chǎn)效率，但客观上我们当下的研(yán)究认知还(hái)不具备对(duì)相(xiāng)关标(biāo)的的定价能力，尤(yóu)其当这(zhè)些个股快速上涨后，也不太符合我(wǒ)们“以相对合理的价(jià)格买入预期收益率更高的资(zī)产”这一投资(zī)理念，因此会(huì)选择暂时“以静制动(dòng)”，继续对产业和公司进行跟踪、研究以(yǐ)及再定价，等(děng)待胜率和赔率更(gèng)高的(de)投(tóu)资时机出现。

　　陈皓在一季报中还分享了自(zì)己最新的(de)投资感悟(wù)，他(tā)表(biǎo)示，相比资本市场(chǎng)即期涨(zhǎng)跌带来的多巴(bā)胺，我们(men)更倾向于通过深入研究获得超额认(rèn)知(zhī)、并最终映射到投资上(shàng)来(lái)获得内啡肽(tài)。投(tóu)资和人(rén)生一(yī)样，每天都可以做(zuò)选择(zé)，但终其一生最重要的其实也就是那三(sān)、五次(cì)，我们(men)平时(shí)的不断(duàn)学习、反思、进(jìn)化，努(nǔ)力追(zhuī)寻的正(zhèng)是(shì)在(zài)每一次关键(jiàn)选择(zé)时(shí)将(jiāng)胜率再提(tí)升一(yī)点点。

　　展望二季度，陈皓认为，“一些(xiē)积极因素正在酝酿或发酵，我(wǒ)们(men)重启了与世界的链接，中国在中东、南美(měi)等新兴(xīng)市场获得了(le)更多(duō)实(shí)质性(xìng)认同的声音和(hé)举动；国内主要(yào)城市的一(yī)二手房销(xiāo)售持续恢复(fù)，部分行业已(yǐ)经进入库(kù)存周期的(de)尾段(duàn)，我们可(kě)能真(zhēn)的只需(xū)要一(yī)点点(diǎn)信心，就能扭转困局，将经济(jì)带(dài)入正循(xún)环。一如(rú)当下的证(zhèng)券(quàn)市(shì)场，我们也衷心(xīn)的希望其(qí)能够早日摆脱存量博弈(yì)的困难模式，迎(yíng)来投资人久违的甜蜜期。”

　　朱少醒(xǐng)：致(zhì)力于在(zài)优质(zhì)股票里(lǐ)寻找(zhǎo)价值

　　去翻(fān)更多的“石头”

　　富国基金(jīn)副总经理朱少醒一季度持(chí)仓(cāng)基本保(bǎo)持稳定，持(chí)仓依旧以消费(fèi)、医疗、银行、券(quàn)商、新(xīn)能(néng)源(yuán)等板块龙头为(wèi)主。

　　从(cóng)一季度前十(shí)大重仓股(gǔ)上看，贵州茅台(tái)、五粮液依旧位(wèi)居富国天惠(huì)基金前三大重仓股，金域医学新进前(qián)三大重仓(cāng)股(gǔ)，这也(yě)是自(zì)2021年以(yǐ)来，金域医学首次(cì)进入富国天(tiān)惠(huì)前十大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　公(gōng)开资料显示，金域医学是一家以(yǐ)第三方医学检验及病理诊断业务为核心的高科技服务企(qǐ)业，通过不断(duàn)积(jī)累的“大平(píng)台、大网络、大服务、大样本和大数据(jù)”等资(zī)源优势(shì)，为(wèi)全国各级医疗(liáo)机构提供(gōng)领(lǐng)先的医学诊断信息(xī)整合服务。

　　除了金域(yù)医(yī)学之(zhī)外，基础化工(gōng)板块中的蓝晓科技也在(zài)一季度新进(jìn)富国天惠前(qián)十大重(zhòng)仓股，受益于生命科学(xué)业(yè)务增长迅速，截止4月(yuè)20日，今年以来，蓝晓科(kē)技股价上涨33.05％。

　　相比之下，药明康德(dé)、瑞丰新材(cái)两只个股则在一季度退(tuì)出富国天惠前十大重仓(cāng)股。

　　朱少醒在(zài)一季报(bào)中(zhōng)回(huí)顾，一季度沪深300指(zhǐ)数上涨 4.63％，创(chuàng)业板指上涨(zhǎng)2.25％。在度过了充满各种艰难挑(tiāo)战的2022年后，一季度实体经济进入了复苏的(de)阶段。各项宏(hóng)观经济指标在3月份有了明显改善(shàn)。货币政策保持宽松，前几年实施的一(yī)些收缩性行业监管(guǎn)政策(cè)放松管制的迹(jì)象确认。投资者的风(fēng)险偏好有(yǒu)微弱的回升(shēng)。

　　尽管目(mù)前数(shù)据上呈现(xiàn)的复苏力度还不是很强，但(dàn)我(wǒ)们应该看到是积极的因素(sù)正(zhèng)在发(fā)挥作用持续的进程(chéng)中。更(gèng)要重视的(de)是市场(chǎng)的整体(tǐ)估值(zhí)依然处于长周(zhōu)期中很有(yǒu)吸引力的(de)位置，当下权益市(shì)场处在(zài)较好的风(fēng)险收益(yì)区间。

　　他(tā)表示，放在更(gèng)长的时(shí)间维度，我们相信(xìn)现在所面(miàn)临的重重(zhòng)困(kùn)难终将(jiāng)找到(dào)解决(jué)的出路。投资(zī)者当前(qián)选择(zé)承受市(shì)场波(bō)动对(duì)应的预(yù)期(qī)回报水平的是相当合适的(de)。未来我们依然会致力于在优(yōu)质股票里寻找价值，去翻更(gèng)多的“石头(tóu)”。

　　他在多次(cì)季报披(pī)露时反复强调，我们并不(bù)具备精确(què)预测市场短期趋(qū)势的可(kě)靠能力，而(ér)把精力集中在耐(nài)心收(shōu)集具(jù)有(yǒu)远大前(qián)景的优秀公司，等待公(gōng)司自身创造(zào)价值的实现(xiàn)和市场情绪在未来(lái)某个时点的周期(qī)性(xìng)回归。个股选择层面，本基金(jīn)偏好投资于具有良好“企业(yè)基因”，公司治理结构完善、管理层优秀的企业。我们认为(wèi)此(cǐ)类企业，有更大的概率能在(zài)未来为(wèi)投资者创造价值。分享企业自身增长带来的资本市场收益是成长(zhǎng)型基金获取回(huí)报的最佳途径。

　　刘彦春(chūn)：继(jì)续坚守大消费

　　作为(wèi)业内知名的(de)主投大消费板块(kuài)的基(jī)金经理(lǐ)，手握700多亿“重(zhòng)金(jīn)”的刘彦春一季度如何调仓换股，他又是如何看待未来(lái)市场(chǎng)，也值(zhí)得(dé)投资者关注。

　　最(zuì)新(xīn)披(pī)露的2023年一(yī)季报显示(shì)，刘彦春整体持仓(cāng)的仓位(wèi)和行太乙天尊是谁 太乙天尊是太乙真人吗(xíng)业(yè)板块变化不大(dà)。他在景顺长城鼎益基(jī)金季(jì)报写道(dào)，一季度组合仓(cāng)位(wèi)和行业配(pèi)置(zhì)没有大的变化，仍然(rán)坚持自下而(ér)上精选个股(gǔ)而非择时的投资风(fēng)格，保持(chí)合同约定较(jiào)高仓位运作。

　　从景顺长城鼎益季报来看，前三大重(zhòng)仓(cāng)股仍为白酒龙头股，贵州(zhōu)茅台(tái)、泸州老窖、五粮液。此外(wài)，古井贡酒、山(shān)西(xī)汾酒也继续在其前十大重仓股之中(zhōng)。

　　从增持力度(dù)上看，刘彦春对中国中免加仓力度最大，一(yī)季度环比？增持(chí)9.57％。此外(wài)，相比(bǐ)去(qù)年底(dǐ)持(chí)仓，美的集团新进前十大重仓股之(zhī)列(liè)，而晨光股份退(tuì)出前十大重仓股。

　　谈及(jí)后市表(biǎo)示，刘彦春表示，一季度，我国(guó)经(jīng)济温和复苏。海外通胀(zhàng)预期变化对国(guó)内资(zī)本市(shì)场造成较大扰动。美国失业率水平再创新低，意味(wèi)着高利率环境大(dà)概率持续更长(zhǎng)时间。气球(qiú)事件(jiàn)导(dǎo)致中美关系再度紧张。国内强刺激(jī)预期落空，叠加海外风险事件，股票市(shì)场开始偏离复苏(sū)主线(xiàn)，博(bó)弈气氛(fēn)渐(jiàn)浓。

　　我国经济复(fù)苏(sū)、美(měi)国紧缩(suō)后(hòu)通胀(zhàng)下行仍将(jiāng)是今(jīn)年主要(yào)宏(hóng)观背景(jǐng)。经济运(yùn)行正(zhèng)常化需(xū)要一(yī)个过程，特别是居民和中小企业，需要时间修复资产负债表、修(xiū)复信心(xīn)。随着经济逐步正常化，居民消(xiāo)费信心(xīn)回(huí)升、超额储蓄(xù)下(xià)降是(shì)必然(rán)事(shì)件，消(xiāo)费(fèi)今年大概率(lǜ)超(chāo)预(yù)期回升。就(jiù)近期公布的社(shè)融和(hé)地(dì)产数(shù)据(jù)分析，二季(jì)度A股盈(yíng)利增速有望进入(rù)上行(xíng)周期。

　　海外银行暴雷反映出(chū)加息过快带来(lái)的金(jīn)融风(fēng)险，本身会加(jiā)大紧缩效应，联储紧缩速度和幅度向下修正(zhèng)。紧缩带来的金融风险更(gèng)多是流动性问题，底层资产问题不大，海(hǎi)外(wài)央行及时救助可以避(bì)免风险蔓延(yán)。至少现(xiàn)阶(jiē)段我们认(rèn)为出现(xiàn)金融危(wēi)机的风险不大。欧美等发达国家(jiā)通胀和金融(róng)风险(xiǎn)并存，处理难度较(jiào)大(dà)，这也意味着全球无风险收益率在相(xiāng)对顶部位置，国家之家沟通对话、加强合作(zuò)的可能性也(yě)在(zài)加大(dà)。

　　全球经济正在重(zhòng)回正(zhèng)轨的路上。除了继续关注整个经济体发展状(zhuàng)况之(zhī)外(wài)，我们可以将目光更多放(fàng)在微观企业层面。可以看(kàn)到很多公司在过去几年始终做正确的(de)事，经营效(xiào)率(lǜ)提升，逆境中变得更加优秀、更加(jiā)强大。不必总是(shì)关注(zhù)宏观数据，多看看微(wēi)观(guān)企业变化可(kě)以让内心更加(jiā)平(píng)静(jìng)。我们对(duì)全(quán)年股票市场有(yǒu)信心，未(wèi)来(lái)将(jiāng)继续保持合同(tóng)约定(dìng)较高(gāo)仓位运(yùn)作，更多在顺周期(qī)行业中寻找投资机(jī)会。期待(dài)为持(chí)有人创造良好收益。

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