5月12日晚间，根据美国证券交易委员会（SEC）披(pī)露，国内千亿私(sī)募(mù)景林资(zī)产递交(jiāo)了截至2023年3月31日的第一(yī)季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国内(nèi)管理超千亿元人民币(bì)的(de)对冲基(jī)金(jīn)机(jī)构，亦是内地少(shǎo)有的(de)进行大手(shǒu)笔持有美股的买方机构(gòu)之一，景林的动(dòng)向受到了市场广泛的关(guān)注。

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　　千亿私募景林(lín)资产持仓曝光(guāng)

　　报告期(qī)内，景林资产(chǎn)整体持仓规模小幅提升至17.29亿美元，折合人(rén)民币120.2亿元，相较于(yú)2022年四(sì)季度(dù)的16.29亿美元规模，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据显示(shì)，截止(zhǐ)2023年(nián)一(yī)季度末，景林资产在美股市场持有(yǒu)34家上(shàng)市公司的股票。其中，前十大持仓标(biāo)的在总市值(zhí)中的(de)占比下降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景(jǐng)林(lín)共(gòng)建仓5只股(gǔ)票，分别为(wèi)英伟达、谷歌、爱奇艺、好(hǎo)未来、booking。清仓和减持方(fāng)面，景林资产(chǎn)一(yī)季度前五大卖出标的包括：京东(dōng)、满帮、贝壳、雾芯(xīn)科技、拼多多。

　　景林资(zī)产美(měi)股持(chí)仓(cāng)前(qián)十大(dà)重仓股分别为：拼多多(duō)、新东方、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快(kuài)递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科(kē)。

　　景林美(měi)股头号重仓股依(yī)旧是拼多多，与上季度对(duì)比，景林(lín)资产减仓了133.85万股，较上季度(dù)持仓数量下降24％。

　　此前，景林连(lián)续(xù)三个季度(dù)增持拼多多。2022年二季度增(zēng)持拼多多24.02万股，三季度增持123.39万股(gǔ)，四季度(dù)则增(zēng)持233.75万股(gǔ)，一次比一(yī)次猛。拼(pīn)多多也不负(fù)众望，从股价表(biǎo)现看，拼多(duō)多(duō)去(qù)年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而(ér)，拼多多的上涨势头(tóu)在今年2月初便戛(j五一最适合带孩子去哪旅游，五一带孩子去哪里好玩iá)然而止了(le)，景林资产(chǎn)在(zài)此前“越(yuè)跌越买(mǎi)”的(de)策略奏效后，或许在(zài)股价(jià)“掉头”之际(jì)进行了(le)止盈操作。？？？

　　此外(wài)，一季度(dù)景林新建仓的英伟达，空降前(qián)十大重仓股第(dì)七位(wèi)，一口气买入32.53万股，一季度末持仓(cāng)市值为(wèi)0.9亿(yì)元。截止至5月12日，今年以来英伟达(dá)累计上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局教育股，与高毅(yì)“唱反(fǎn)调”

　　一(yī)季度，景林(lín)资产(chǎn)在美股(gǔ)的(de)操(cāo)作中，最为亮眼(yǎn)的当属重点加仓(cāng)教育股。

　　数据显示，截至今年一季(jì)度(dù)末，景林资产(chǎn)持有新(xīn)东方430万(wàn)股，环比去(qù)年底加仓368.8万股，期(qī)末(mò)持股市值超(chāo)1.6亿美元，一跃成为景林资产的(de)第二大重仓股。与此同(tóng)时(shí)，景林资产一季(jì)度还(hái)建仓了(le)好未来(lái)，期末持股数(shù)量达(dá)224.6万股。

　　今年以来，上述两(liǎng)只(zhǐ)教育个股股价均处(chù)于震荡态势(shì)，并无太多亮眼(yǎn)表(biǎo)现(xiàn)。

　　景林(lín)资(zī)产认(rèn)为(wèi)，从全行业来看，不同年龄(líng)层的用户对“教育”的需求(qiú)依(yī)然旺(wàng)盛，除(chú)了(le)应对考试，还(hái)包(bāo)括开拓眼界(jiè)、增长知识、潜(qián)力挖掘(jué)、提升综合能力(lì)等。双减政策推行之后，目前行业政策环(huán)境趋于稳定，但(dàn)过程中很多(duō)公司(sī)退出离开，使得行业竞争格局趋缓，对于存量公(gōng)司(sī)有(yǒu)利。

　　“从(cóng)行业龙头公(gōng)司(sī)本身来说，凭借多年积累的口碑和公信力(lì)，品(pǐn)牌的(de)护城河依然很深。个(gè)别头部企业(yè)在K9学科之外(wài)的教(jiào)育领域业务基础扎实，原(yuán)有的留学等(děng)业务恢(huī)复增(zēng)长，同时素质教育、直播电(diàn)商业务等新业务成为新的增长驱动力。且公司的利(lì)润和现金流稳中(zhōng)转(zhuǎn)好，同(tóng)时账上(shàng)资金充足，当时的估值下有足够的安全边际。在过去几个季(jì)度的财(cái)报中，我们看到了相关的积极信号(hào)。”景林资(zī)产(chǎn)表(biǎo)示。

　　值得一提的(de)是(shì)，高毅资(zī)产(chǎn)对于(yú)教育领域也颇为看好，但是标的选择似乎与景林(lín)资产(chǎn)存在分歧(qí)。

　　美国证券交易委(wěi)员会公(gōng)开(kāi)资(zī)料显示，截(jié)至今(jīn)年一季度末，高毅资产持(chí)有新东方24.4万股，相比于去年底减仓超10万股，减(jiǎn)仓比例接近三成。而(ér)一(yī)季(jì)度(dù)高毅资(zī)产(chǎn)大举买入近156万股好未来，相比于去年(nián)底增持幅度(dù)达112％。

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　　但斌深夜难(nán)眠，炮轰市场投机之(zhī)风

　　自五一节(jié)过后，传媒、游(yóu)戏板块(kuài)成为资金炒作AI的(de)重点方向(xiàng)，中特估支线也由暗(àn)转明(míng)，晋(jìn)升(shēng)市(shì)场第二大(dà)主(zhǔ)线。

　　可好(hǎo)景不长，本周中(zhōng)特估仅(jǐn)热闹(nào)了一两天，随后便开始(shǐ)持续下跌，传媒、游戏板块更是大幅杀跌，高位(wèi)股(gǔ)接(jiē)连跳水(shuǐ)。

　　（本文(wén)内容为客(kè)观数据信息罗列，不(bù)构成任(rèn)何投资建议）

　　此前连续24个交易日成交额超万亿元阶段纪录，在本周遭(zāo)遇(yù)终结(jié)。周三时，市(shì)场(chǎng)成(chéng)交(jiāo)量(liàng)尚且保(bǎo)持在1.2万亿水平，周四便陡然(rán)跌破万亿，5月11日和(hé)5月12日成交额连(lián)续两日(rì)萎缩，分五一最适合带孩子去哪旅游，五一带孩子去哪里好玩别为8973.19亿元和(hé)8495.91亿元，沪深两(liǎng)市陷入缩量(liàng)震(zhèn)荡(dàng)阶段。

　　面对市(shì)场的急(jí)剧降温，市场观点认为，主要原因(yīn)是5月11日晚(wǎn)间发(fā)布的(de)金融数据(jù)大幅(fú)低于预(yù)期。

　　据国盛证券，4月新(xīn)增信贷7188亿元，虽然同(tóng)比多增734亿元，但是考虑到去年4月基数(shù)的(de)异(yì)常，因而与往年(nián)相比，今(jīn)年4月(yuè)信贷则(zé)是(shì)明(míng)显(xiǎn)跌(diē)落，而(ér)今(jīn)年4月(yuè)信贷低于2021年同(tóng)期7512亿(yì)元。居(jū)民(mín)贷款回落再度成为信贷回落的主(zhǔ)要原因。而企业(yè)中长(zhǎng)期(qī)贷款继续保(bǎo)持同比多增，4月同比(bǐ)多增(zēng)4017亿元至(zhì)6669亿元。信贷(dài)下(xià)滑(huá)带(dài)动社融(róng)增速回落，4月(yuè)新增社融1.22万亿(yì)，与2021年(nián)4月相比(bǐ)，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名(míng)光大证券的点(diǎn)评称，4月下(xià)旬票(piào)据利率先下后上，并不意味(wèi)着贷款好转了(le)，主要因为(wèi)今年国股行NIM和营收(shōu)压力很大，一(yī)直在压降(jiàng)票据(jù)等低效资产，对分行收(shōu)票额(é)度控(kòng)制很(hěn)严。4月前两旬已经收了(le)很多票，后面(miàn)改(gǎi)用(yòng)其他贷款来冲。5月上旬(xún)票据(jù)已经快要接近零利率了，信贷再度出(chū)现深度负(fù)增(zēng)长，这是(shì)4月信贷斜率过于陡峭化产生的后果，5月份的贷款可能五一最适合带孩子去哪旅游，五一带孩子去哪里好玩仍(réng)然不太乐观。

　　在这种背景之下，市场(chǎng)要(yào)想(xiǎng)好起来，必然要让大(dà)家看(kàn)到宽信用(yòng)的信号(hào)出现，而这(zhè)可能还需要一定的(de)时间。

　　当前市场存(cún)量资金博弈的背景不(bù)改，而两大主线人(rén)工智能(néng)和中特估，今(jīn)年已然累计不小的涨幅。中特(tè)估这边，本月还有多只央企ETF等待进(jìn)场，而人工智能这边，在(zài)未(wèi)有增量资金进场(chǎng)的(de)情(qíng)况(kuàng)之下，再(zài)想继续向上，压力不小。

　　本(běn)周大跌之后，但斌更(gèng)是罕(hǎn)见(jiàn)的在深夜(yè)抒发感想。大(dà)谈公募基(jī)金经理的难(nán)处，在业绩和投资信仰之间无法两全。紧接着，炮(pào)轰当下(xià)市(shì)场投机之风大盛(shèng)，认为当下市场交易机制应要有所改变。

　　相信，这不(bù)仅(jǐn)仅(jǐn)只(zhǐ)是但总一个人(rén)的心(xīn)声。

　　今年以(yǐ)来，市场看着(zhe)红红火火，但(dàn)很(hěn)多(duō)投资者都是“买(mǎi)在3000点，套(tào)在3400点”。公募基(jī)金经理更是(shì)有苦难(nán)言，市场上大(dà)热的人工(gōng)智能(néng)，游资(zī)炒作的(de)“星(xīng)辰大(dà)海”，根本不符合他(tā)们的机构审美。直白(bái)点说，市场根本就是(shì)绕着(zhe)公募持(chí)仓在涨。

　　大家都是有苦(kǔ)难(nán)言.......

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