尽管(guǎn)周五大(dà)幅反弹，中证TMT指数自4月10日以来累计最大(dà)跌幅已接近(jìn)15％。

　　以史为(wèi)鉴今年(nián)大概率演化为TMT大年 机构(gòu)预计(jì)5月(yuè)见底后将迎(yíng)“盛夏攻(gōng)势”且(qiě)大概率(lǜ)创新高(gāo) 逢低加(jiā)仓是最佳(jiā)策略。

　　围绕今年TMT行情，招商策(cè)略张夏在4月23日(rì)研报(bào)中测算(suàn)，本(běn)轮TMT高点出(chū)现在4月8日，高点调整幅度(dù)已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传媒(méi)和电子(zi)自年(nián)初以来的涨(zhǎng)幅分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优于万得全A的表现。由于今年出现了(le)以AI+代(dài)表的大型产业趋势，一季(jì)度TMT大涨且有明显超额收益，那么今年(nián)演化为(wèi)TMT大年的概率已经非常大(dà)。

　　进一步来看，若参考历(lì)史的调整时间和幅度，可能这一轮调整并没有结束(shù)。以TMT大年的规律和(hé)应对策略，其中TMT大(dà)年通常分为“春季躁动”“获利回吐(tǔ)”“盛夏攻势”“获利了(le)结”四波行情(qíng)，春季躁动后往往会(huì)有一(yī)波明显的调(diào)整(zhěng)，时间在1-2个月，幅度在(zài)20％左右。

　　以往盛(shèng)夏攻势开始的时间来(lái)看，每年四(sì)月份到九(jiǔ)、十(shí)月份期间会有一波主升(shēng)。数据显示，2010年、2013年(nián)都(dōu)是6月(yuè)底七月(yuè)初，到了2014年、2019年(nián)提前到(dào)5月下旬六月初，2020年调(diào)整比(bǐ)较早，见底也(yě)比较早是4月初。因此，张夏认(rèn)为，在学习效(xiào)应的推动下(xià)，盛夏攻势开始的时间(jiān)越来(lái)越早(zǎo)。对此，有业内人士预计(jì)，基本在一季报披露结束后，假设按此速度(dù)再调整一段(duàn)时间，估计在5月基本见底(dǐ)后将迎来“盛夏(xià)攻势”。而(ér)面对TMT大年中的(de)这种调整，逢低加仓是最佳策略(lüè)，因(yīn)为往往后(hòu)续盛夏(xià)攻势大(dà)概(gài)率(lǜ)创新(xīn)高。

　　以史为鉴盛夏攻(gōng)势或(huò)由计算机转(zhuǎn)电子（从应用(yòng)到硬件(jiàn)） 关注短期(qī)维度业绩(jì)可(kě)能超预期(qī)的(de)AI赋能消费电子(zi)板块受(shòu)益标的(de)。

　　今年业绩(jì)密集(jí)披(pī)露期结束后(hòu)，若随(suí)着AI+/数字经济/自主可控等(děng)大产业(yè)趋势以及snp眼霜在韩国是什么档次，韩国snp眼霜怎么样(jí)政府支持力度进一步加大、资本开支增加、订单增加和产品销量业绩(jì)的改善逐渐被市(shì)场所(suǒ)确定(dìng)，则TMT将会重回上行趋(qū)势，进入盛夏攻(gōng)势，而往往(wǎng)这一波盛夏(xià)攻势(shì)还会创新高。考虑今年(nián)年初春季躁动是计算机占优，招商证券张夏认为按(àn)照历史经验，要(yào)么计算(suàn)机转电子（从应用到(dào)硬件、如2010年、2019年），要么计算机强者恒(héng)强(qiáng)。

　　国(guó)海(hǎi)策略(lüè)4月9日研报认为，伴随二季(jì)度(dù)业绩(jì)窗口期的到来，市场表现将更(gèng)贴(tiē)合(hé)业绩的相(xiāng)对优势，维持TMT是全(quán)年主线(xiàn)的判(pàn)断(duàn)，并建(jiàn)议(yì)关注短期(qī)维度业绩可能(néng)超预期的部(bù)分消费板块(kuài)，电子(zi)行业有(yǒu)望体现出相对(duì)优势。

　　从细分环节(jié)进一步(bù)来看，广发(fā)策略4月17日(rì)研报指出(chū)，电子行业在ChatGPT产业链(liàn)中(zhōng)主要分(fēn)布(bù)位于AI服务器及相关电子产品。

　　对(duì)于AI服(fú)务器，广发策略(lüè)认为，AI服务器是(shì)以ChatGPT为(wèi)代表的大模型进行训练/推理(lǐ)的算力载体(tǐ)和基础。数据量和算力的提升(shēng)明显(xiǎn)拉升了AI服(fú)务器中存储芯片(piàn)、光模(mó)块(kuài)/光(guāng)芯(xīn)片、PCB基板等电子产(chǎn)品的量与价，给相关(guān)电子厂(chǎng)商带(dài)来了机会。国海证券(quàn)同样(yàng)在研报中指出，维(wéi)持TMT为全(quán)年市场主(zhǔ)线的判断，相关领(lǐng)域如AI芯(xīn)片、服务器以及光模块等细分赛道(dào)将陆续迎来(lái)基(jī)本面(miàn)的确认，估(gū)值修复(fù)尚(shàng)未(wèi)结束。

　　国联(lián)证(zhèng)券4月20日(rì)研(yán)报同(tóng)样表示，伴随(suí)AIGC模(mó)型快速(sù)迭(dié)代，AIGC应用面逐渐越来越广(guǎng)，对(duì)于算力的需求将呈现指(zhǐ)数级增长，且AI芯片国(guó)产替代速度加快。建议(yì)重点关注(zhù)景嘉微、海(hǎi)光(guāng)信息等GPU厂商(shāng)；海光(guāng)信息、龙芯中科(kē)CPU厂商；寒(hán)武纪、国芯(xīn)科技等(děng)AI芯片厂商。

　　对于(yú)光模(mó)块、光芯片等领域(yù)，东(dōng)北证(zhèng)券4月16日研报表示，AIGC正在(zài)催化前(qián)述(shù)光通(tōng)信(xìn)重要环节，相关(guān)公(gōng)司将深度受益AI带来的增(zēng)量需(xū)求(qiú)。建议关注国产光模(mó)块龙(lóng)头公司：中际(jì)旭创、新易盛、光迅科技；高(gāo)速(sù)光引(yǐn)擎光(guāng)器(qì)件核(hé)心供应(yīng)商(shāng)天孚通信；国产光芯片(piàn)领(lǐng)军企业源(yuán)杰科技。

　　同时，国(guó)金证券樊志远在4月(yuè)21日研报中同样看(kàn)好(hǎo)AI服务器PCB，其(qí)测算，AI服务器PCB价值量(liàng)是(shì)普(pǔ)通(tōng)服务器的价值量的5~6倍，随着AI大模型和应用的落(luò)地(dì)，市场对AI服务器的需求日益增(zēng)加，市场(chǎng)扩(kuò)容在即，建议关注沪电股(gǔ)份、生(shēng)益科技、联(lián)瑞新材(cái)、生益电(diàn)子、兴森(sēn)科技等企(qǐ)业。

　　另一(yī)方(fāng)面，对于相关电子产品，广发策(cè)略表(biǎo)示，电(diàn)子厂商亦有望受益于ChatGPT产业链的发展。在终(zhōng)端应(yīng)用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱(xiāng)、安防等(děng)终(zhōng)端设(shè)备打开新成(chéng)长空间。此外，东海证券3月31日研报同样(yàng)认(rèn)为，AI赋能消费(fèi)电子趋(qū)势明确(què)，估值(zhí)重塑逻(luó)辑逐步(bù)验证(zhèng)，关注消(xiāo)费电(diàn)子景气拐(guǎi)点。

　　对此(cǐ)，国信证券4月17日研报建议(yì)，AI创新持续催(cuī)化(huà)，关注(zhù)AIoT设备及服务器(qì)产业链。其中，具备(bèi)AIGC大语言模型(xíng)接入潜力(lì)的AIoT设(shè)备产(chǎn)业链，包括海康威视(shì)、传音控股(gǔ)、视源股份、康冠科技、歌尔股份、创维数字等(děng)；2）受益于(yú)全球算力需(xū)求爆发式增长的AI服务(wù)器(qì)产业链，包(bāo)括(kuò)工业(yè)富联、沪(hù)电股(gǔ)份(fèn)、环旭电子、东山精密、闻泰科技(jì)、鹏鼎(dǐng)控股等；3）创(chuàng)新产品(pǐn)频发催化的VR/AR产业链，推(tuī)荐歌尔股份、三利谱、创(chuàng)维(wéi)数字(zì)等；4）景气(qì)度筑底、消费复(fù)苏预期强化的智能手机产业链，包括(kuò)光弘科技、闻泰(tài)科技、传音控股、顺(shùn)络电子、东山(shān)精(jīng)密等。

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