用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二(èr)阶段(duàn)进展明(míng)显不佳。

　　2023年(nián)一季(jì)度，用友网络(luò)净亏(kuī)损3.97亿元，创公司2001年(nián)5月上市以来单季最大亏损；2022年净(jìng)利润2.19亿元(yuán)，同比下降69％，是2020年以来连续第三年净利(lì)下滑。与此(cǐ)对应的是，2020年以来公司股价(jià)持(chí)续大(dà)跌。

　　这与(yǔ)用友网络3.0-I转型(xíng)阶(jiē)段营收、净利同步大增、股价大涨的同向共振，大相迥异(yì)。

　　目前，用友网络股价为(wèi)21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来(lái)单季最大(dà)亏损

　　净(jìng)利(lì)连续三年下滑

　　用友(yǒu)网络(luò)4月28日晚间(jiān)发布2023年第一季度报告(gào)，一季(jì)度(dù)实(shí)现营业(yè)收入(rù)14.75亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)15.3％；归属(shǔ)于上市公司股东(dōng)的净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来单季最(zuì)大亏损。

　　此(cǐ)前，用友网络发(fā)布的年报显示，2022年公(gōng)司营(yíng)收92.62亿元，仅(jǐn)微增3.69％；归母净利(lì)润2.19亿元(yuán)，同比(bǐ)下降69％。这是在2019年(nián)创下(xià)净利11.8亿元的历史最高(gāo)点之后，用友(yǒu)网络连续(xù)第三年净利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下历史新高之后，用友(yǒu)网(wǎng)络股(gǔ)价就总体上(shàng)呈下(xià)降(jiàng)趋(qū)势。

　　2022年定增53亿(yì)

　　葛卫东等投资者被套

　　在(zài)2022年股价大跌前，用友(yǒu)网(wǎng)络在股价相对高点进(jìn)行了定增(zēng)融资。此次定增吸引了不少(shǎo)机构参与(yǔ)，包括高毅、葛卫东(dōng)等知名机构和投(tóu)资者。

　　2022年1月(yuè)，用(yòng)友网络披露定增结果(guǒ)，增发数量(liàng)约(yuē)1.7亿股，每(měi)股价格(gé)为31.95元，定增募资约(yuē)53亿元(yuán)。当时，在(zài)定增(zēng)市场颇(pǒ)为活跃(yuè)的私募大佬葛卫东，也参与了定(dìng)增(zēng)，投(tóu)入资金约2亿元。

　　但在(zài)定增结束之后，用友网络(luò)发布的2021年(nián)业(yè)绩明显(xiǎn)不及市场预(yù)期，2021年净利润(rùn)为7.078亿(yì)元，同(tóng)比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各(gè)季度业(yè)绩更是连续爆雷：一季报净利(lì)润-3.932亿元，同比下降(jiàng)2931.14％；半(bàn)年报净利(lì)润-2.558亿(yì)元，同比下降218.93％；三季报净(jìng)利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景(jǐng)下，用友网络的(de)股(gǔ)价从2022年2月37元的(de)高点，最低跌至(zhì)2022年9月(yuè)的(de)16.28元，跌幅近六成。而葛(gé)卫东的总持股数，也从2022年一季度的7626万股，到2022年三季(jì)度末退出前(qián)十(shí)大股东(dōng)，在此期间，其减持数量至少有4100万股。其定增投资也惨遭(zāo)被套。

　　2022年(nián)以来，用友(yǒu)网络股价大跌(diē)。

　　云服(fú)务转型(xíng)第二(èr)阶段道阻(zǔ)且长

　　在(zài)用(yòng)友网(wǎng)络的发展历史上，其1.0阶段是通过财(cái)务软(ruǎn)件(jiàn)服务企业的会计电(diàn)算化，2.0阶段是(shì)通过ERP软件服务企(qǐ)业(yè)的信息化(huà)，现在(zài)的3.0阶段是(shì)服务企业的数智化。

　　具体来说，从2016年起，用(yòng)友的3.0-I战略是转(zhuǎn)型云服务(wù)业务，引领(lǐng)中国企业级服务(wù)市场。在此(cǐ)基础上，公司(sī)2020年进入新(xīn)的(de)战略发展(zhǎn)阶(jiē)段（3.0-II），战(zhàn)略目标(biāo)是(shì)构建和运(yùn)营全(quán)球领先的企业云(yún)服(fú)务(wù)平台(tái)。

　　2015年，用友网(wǎng)络正式(shì)发布(bù)了完全基于互联(lián)网架构(gòu)的企业互(hù)联网开(kāi)发平台。2017年(nián)以来，其云平台逆天邪神为什么不更新了 逆天邪神是什么时候开始写的、财务云、人力云等云产(chǎn)品(pǐn)得(dé)到逐步发展(zhǎ逆天邪神为什么不更新了 逆天邪神是什么时候开始写的n)，各领域云上(shàng)线运营、逐(zhú)步(bù)融合(hé)。

　　从(cóng)2017年开始，用友BIP经历(lì)了(le)第(dì)一个阶段(duàn)的”用友云”面世、云平台及领域服务快速发展，第二个阶(jiē)段的统(tǒng)一底座和服务融合。2022年8月，经过6年(nián)的规模研(yán)发和持续迭代，用(yòng)友的BIP 3正式(shì)发布，用(yòng)友云进(jìn)入新(xīn)的发展阶段。

　　从公司业务占比来看，用友网(wǎng)络云服务(wù)转型取得了较大成功(gōng)。

　　2022年，其云服(fú)务业务实现收入(rù)63.53亿元，同比增长19.4％，占总营(yíng)收的比重(zhòng)为(wèi)68.6％，较(jiào)2021年提升9个百(bǎi)分点，已成为公(gōng)司主(zhǔ)要收入来源(yuán)并(bìng)继续扩大收(shōu)入占(zhàn)比。

　　但从高端(duān)市(shì)场份额(é)来看，用友却还是没有多大突破。《2021年中国工业软(ruǎn逆天邪神为什么不更新了 逆天邪神是什么时候开始写的)件(jiàn)发展白皮(pí)书》显示(shì)，国产(chǎn)ERP软(ruǎn)件整体市占率(lǜ)超(chāo)过(guò)70％，其中用友市(shì)占率达到40％。但在高端(duān)ERP市场，国(guó)产ERP软件占有(yǒu)率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月(yuè)20日，在(zài)市场曝(pù)出(chū)华为(wèi)将在(zài)4月(yuè)启用自(zì)己研发的(de)MetaERP软件之后，用友网(wǎng)络(luò)股(gǔ)价(jià)直接跌停。尽管华为(wèi)目前仅(jǐn)为(wèi)自用，并不一定会面向外(wài)部市(shì)场(chǎng)提供高端ERP软件，但股价(jià)的跌停，反应出市场对(duì)用(yòng)友(yǒu)在高(gāo)端ERP软件(jiàn)市场竞争力(lì)信心的严重不足，也(yě)反应了其在高端(duān)市场的进展不佳。

　　具体到财务和股价(jià)上，在用(yòng)友网络3.0转(zhuǎn)型第一阶(jiē)段，即(jí)2016年-2019年，在其营收逐渐增长的同时，净利(lì)润也在同(tóng)时(shí)逐年增长，且增幅远高于营收增幅。对应到股价(jià)上，在(zài)此(cǐ)期间，用友网络(luò)股价大涨约(yuē)8倍(bèi)。

　　但在用友网络(luò)3.0转型的第二阶(jiē)段，即(jí)2020年至今，其(qí)营收仅仅小幅增长，几乎可(kě)以说(shuō)是踏步不前，净利润却大幅下跌，股价也因此大(dà)跌，公(gōng)司市值严重缩水(shuǐ)。

　　用友网络(luò)董事(shì)长王文京(jīng)在2022年曾表示，3.0阶段(duàn)，用友(yǒu)的市值还(hái)是有很大的提升空间。但从目(mù)前(qián)的情况来看，用友3.0的(de)第二阶段(duàn)，道阻且长。

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