4月以来，棉纺织市场延续消费旺季强劲势(shì)头，下(xià)游纺企(qǐ)开工负荷(hé)高位，加之(zhī)市(shì)场(chǎng)对(duì)新年(nián)度减产担忧加重，国内棉价(jià)持(chí)续(xù)上涨。而国外金(jīn)融市(shì)场风险隐忧仍存，消费延续(xù)偏弱局(jú)面(miàn)下，外棉(mián)价格(gé)承(chéng)压运行(xíng)，导致国内外棉花(huā)价差(chà)不断收缩，最终至4月底(dǐ)5月(yuè)初结束了内欧莱雅精华肌底液好用吗，欧莱雅肌底液的作用和功效(nèi)外棉倒(dào)挂局面(miàn)。

　　“内外(wài)棉(mián)价(jià)自2022年3月以来一直维持倒挂的格(gé)局(jú)，近(欧莱雅精华肌底液好用吗，欧莱雅肌底液的作用和功效jìn)期(qī)随着国内棉(mián)价连续攀升，价差(chà)逐渐收窄、由负转正。内盘表现相对较(jiào)强(qiáng)的原因(yīn)在于国内供需矛盾更为(wèi)突出(chū)，春节后(hòu)国内需(xū)求持续(xù)修复，外贸订单表现也好于预(yù)期(qī)，叠加新疆天气(qì)不利棉花播(bō)种和出苗，减产(chǎn)预期(qī)推动国内棉价不(bù)断走强。外盘由(yóu)于2022/2023年度全球棉市(shì)供需趋于宽松(sōng)，上涨空(kōng)间受限。”申银万(wàn)国期货棉(mián)花分(fēn)析师李馨说。

　　卓创资(zī)讯棉花(huā)分(fēn)析师高(gāo)飞堂告(gào)诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季(jì)拉动效果明(míng)显(xiǎn)，大多纺企纱线产品库(kù)存低(dī)位，开工负(fù)荷保持高位运(yùn)行(xíng)。据(jù)监测，山东主销区4月(yuè)纺企(qǐ)开机负(fù)荷(hé)达到75％，较(jiào)上月(yuè)提高8个百(bǎi)分点；纺企(qǐ)所接订单排单(dān)时间达到10天，较上(shàng)月(yuè)增加2天(tiān)，开工(gōng)负荷及订(dìng)单(dān)排(pái)单时间达到近两年(nián)来最高水平。同时(shí)由于大部分纺企纱线(xiàn)产品库(kù)存低位，产销压力较小(xiǎo)，促使部分(fēn)企业增加原棉储备库存，为棉(mián)花市场消(xiāo)费(fèi)提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花(huā)现(xiàn)货价(jià)格(gé)持续上涨，但(dàn)下(xià)游纺企对高价棉花的接受程度并(bìng)不高(gāo)，仍以刚需采购为主。5月进入淡季后，下游订单明显减少(shǎo)，购销也较(jiào)为冷清，棉价的(de)上涨也并(bìng)未有效传导到下游，棉(mián)纱、坯布价格近期均有所(suǒ)走弱。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　近(jìn)期郑(zhèng)棉(mián)在供(gōng)应端利多的推动(dòng)下强势上涨(zhǎng)。中棉(mián)协调查报告显示，2023年全(quán)国(guó)植棉意向面积(jī)为4155.75万亩(mǔ)，同比(bǐ)下降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大3.7个(gè)百分点。4月份以(yǐ)来，新疆地区陆续出现低温降雨(yǔ)降雪天气，给棉(mián)花播(bō)种以及出(chū)苗带来了不(bù)利影响，进一步(bù)加剧(jù)了市场对于新年度(dù)产量(liàng)大降(jiàng)的担忧，也为减产(chǎn)炒作提供(gōng)了助推剂。5月新疆气温快(kuài)速回升(shēng)，郑棉一度回落，但近日新疆地区迎来强降雨，部分地区伴(bàn)随大风和沙尘暴，可能(néng)会(huì)对棉苗生(shēng)长产生不利影响，再度引发了(le)市场对于天气的(de)关注(zhù)，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花播(bō)种面积(jī)普遍下降，根(gēn)据我们的调研结果推算，2023年新疆(jiāng)棉花种植面积总计(jì)或(huò)下降8.16％。同时，今年春播开启以来(lái)，南北(běi)疆(jiāng)气温(wēn)普遍偏低，尤其是北疆因(yīn)积温不足，播种(zhǒng)时(shí)间推迟5—7日(rì)，加(jiā)之(zhī)4月中下旬(xún)及5月(yuè)初(chū)部(bù)分(fēn)地区(qū)出(chū)现大风沙、降雪(xuě)、冰(bīng)雹(báo)等极(jí)端天气(qì)，导致部分棉(mián)田重播，预计新年度棉苗生长进度较(jiào)去年同期或推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克(kè)重，或导(dǎo)致减产(chǎn)幅度(dù)扩大。”高飞(fēi)堂说，再者(zhě)就是行(xíng)业人士对新年度供应(yīng)收紧预(yù)期增强，普遍提高现货售卖价格(gé)。4月份(fèn)国内价格明(míng)显上(shàng)涨，月底3128B级(jí)皮棉(mián)价格15554元/吨，较(jiào)月初(chū)上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应端(duān)方面，在意向种植(zhí)面积(jī)下降和播种期低温天气的(de)双重(zhòng)作(zuò)用下，新(xīn)年度(dù)棉花减产概率大大增(zēng)加。需求端，目(mù)前下游纺(fǎng)织(zhī)企业的开(kāi)机率维持高位，而成品(pǐn)库存仍位(wèi)于历史偏低水(shuǐ)平(píng)，整体表现尚(shàng)可，需求端(duān)带来的负(fù)反(fǎn)馈并不明显。“不过接下来(lái)5—7月是纺织行业淡季，下游需求存在走弱(ruò)的预期(qī)，短(duǎn)期(qī)对国(guó)内棉价形成一定的压力。但中长(zhǎng)期内需(xū)持续复苏的逻(luó)辑(jí)并未改(gǎi)变，中国已经成为支撑(chēng)全球棉(mián)花(huā)消费复苏(sū)的(de)主力(lì)军。”李馨说。

　　值(zhí)得(dé)注意的(de)是，4月份(fèn)欧(ōu)美高(gāo)通胀(zhàng)问题持续(xù)，使(shǐ)业者担忧持续加(jiā)息(xī)的紧缩政(zhèng)策，或降低居民对(duì)纺(fǎng)织品服装的(de)消费动力，4月初USDA公(gōng)布(bù)数据显示(shì)，中国棉花消费为794.7万吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国(guó)外地区(qū)棉花消费(fèi)量(liàng)为(wèi)1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月下旬(xún)公布的美棉周度净签约量(liàng)环比下降57％，较4周均值下(xià)降72％，进一步使市场担忧国(guó)外棉花(huā)市场阶段性需求下滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次(cì)公布了(le)对于2023/2024年度棉市的(de)供需预测，将全球棉花(huā)产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全(quán)球棉花消(xiāo)费量大幅调增144万吨(dūn)至2531万吨，最终使(shǐ)得期末库存较上年度去(qù)库8万吨。“USDA报(bào)告(gào)整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球棉花消(xiāo)费(fèi)将(jiāng)显著复苏，全(quán)球棉(mián)市(shì)供需有望转强，支撑国际棉价(jià)重(zhòng)心上(shàng)移。”李馨(xīn)说。

　　事(shì)实上，在国内(nèi)经济向好预期下，棉纺织市场消费增长明显，叠(dié)加极端天气(qì)对棉(mián)花正常出苗生长(zhǎng)带(dài)来袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺价出货意愿增强，国内棉(mián)花价格(gé)随之(zhī)水涨(zhǎng)船高；而(ér)国(guó)外弱预期(qī)背景下，消(xiāo)费下滑，与国内形成明显反(fǎn)差。

　　据监测，4月(yuè)初国内(nèi)外(wài)棉花价差（国内棉价(jià)-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元(yuán)/吨，实现自去年4月以来首次(cì)转正。截至5月16日(rì)，国内外(wài)棉(mián)花价差延续(xù)正(zhèng)值。国内(nèi)棉(mián)花价格回归至外(wài)棉价格上方(fāng)，或(huò)使纺企用棉成本(běn)增加，后续与外棉市场的竞争压力或(huò)增(zēng)加。

　　对于后市，李馨认(rèn)为，下(xià)游步入淡季后需求支撑(chēng)减弱(ruò)，当前基本(běn)面缺乏实质性利(lì)好，天气对产量的影响(xiǎng)仍有待(dài)观(guān)察，郑棉短期预(yù)计宽幅振荡(dàng)为(wèi)主。中(zhōng)长期看，国内棉花产(chǎn)量下滑是(shì)大(dà)概(gài)率事件，今年已有许多轧(yà)花厂在升级改造加工设备(bèi)，对于产能持续(xù)扩张的轧花厂来说，如果(guǒ)棉花产量面临减少，新棉(mián)抢收大(dà)概率会(huì)在今年重演(yǎn)，中长期棉价重心有望继续抬升。

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